Становление ЕВС проходило в несколько этапов

Современная инфляцияобладает специфическими особенностями, проявляющимися в систематическом, повсеместном и всеобъемлющем характере, и связана не только с обесценением денег в результате роста цен, но и с критическим состоянием экономики в целом. Основной причиной инфляции является нарушение пропорций между различными сферами экономики: накоплением и потреблением, спросом и предложением, доходами и расходами государства, источниками ссудных капиталов и их использованием, величиной денежной массы в обращении и потребностями хозяйства в деньгах. Кроме того, воспроизводственный процесс наполнен противоречиями, проявляющимися в сфере производства и реализации, денежного обращения, кредита и финансов. Современная инфляция рождается в самом воспроизводственном процессе, но конкретное ее проявление обнаруживается в денежной сфере. При этом инфляция, возникшая за счет денежных факторов, называется инфляцией спроса,а не денежных - инфляцией издержек.

Инфляция спроса:

- милитаризация экономики и рост военных расходов, неприспособленность военной техники к применению в гражданских отраслях способствуют тому, что ее денежный эквивалент превращается в фактор, излишний для обращения;

- дефицит государственного бюджета и рост внутреннего долга.Поскольку покрытие бюджетного дефицита может происходить за счет размещения государственных займов на денежном рынке и дополнительной эмиссии банкнот ЦБ, то второй путь является более легким и приводит к увеличению денежной массы, не обеспеченной товаром.

- кредитная экспансия банковпреобладание кредитования за счет иностранной валюты при одновременной стагнации производства.

- импортируемая инфляция - это эмиссия национальной валюты сверх потребностей товарооборота при покупке иностранной валюты странами с активным платежным балансом. Ее источником может быть понижение валютного курса денежной единицы, которое повышает рыночные цены импортируемых товаров, а также чрезмерное расширение денежной массы за счет устойчивого активного сальдо платежного баланса по текущим операциям, либо массированного притока капитала;

- чрезмерные инвестиции в тяжелую промышленностьприводят к тому, что с рынка постоянно извлекаются элементы производительного капитала, а взамен поступает дополнительный денежный эквивалент.

Инфляция издержек:

- лидерство в ценах - крупные компании отраслей при формировании и изменении цен ориентируются на цены лидеров, наиболее крупных производителей в отрасли;

- снижение роста производительности труда и падение производства,ухудшение условий воспроизводства, вызванное кризисом.

- ускорение прироста издержек и особенно заработной платы на единицупродукции, ускорение роста цен и заработной платы при замедленном росте производительности труда.

- энергетический кризис,связанный с резким удорожанием нефти, а значит, себестоимости продукции.

Основными формами стабилизации денежного обращения, связанными с инфляционными процессами, являются денежные реформы и антиинфляционная политика.В качестве инструмента денежных реформ государством может использоваться нулификация, реставрация, девальвация, деноминация и шоковая терапия

Антиинфляционная политика – это комплекс мер по государственному регулированию экономики, направленных на борьбу с инфляцией.

Дефляционная политика - это методы ограничения денежного спроса через денежно-кредитный и налоговый механизмы путем снижения государственных расходов, повышения процентной ставки за кредит, ограничения денежной массы. Такая политика вызывает замедление экономического роста и даже кризисные явления.

Политика доходов предполагает параллельный контроль над ценами и зарплатой путем полного их замораживания или установления пределов роста. При этом замедление роста цен может вызывать дефицит на отдельные товары, а рост цен сдерживается лишь на определенное время, а с отменой ограничений снова ускоряется.

Конкурентное стимулирование производства включает меры по прямому стимулированию предпринимательства путем значительного снижения налогов на корпорации, а также косвенному стимулированию сбережений населения путем снижения подоходного налога. Например, рейгономика имела в основе отказ государственной поддержки слабоконкурентных отраслей (черная металлургия, автомобилестроение, текстильная, обувная), что способствовало слиянию компаний. Возросшая в результате этого конкуренция снизила уровень инфляции до «ползучих форм».

Из-за высоких темпов инфляции возни­кает необходимость учитывать влияние инфляционных процессов на результаты деятельности предприятий, финансово-кредитных организаций, органов государственной власти, населения.

Инфляция – это результат разбалансирования совокупного спроса и совокупного предложения в обществе. Исходя из уравнения обмена количественной теории денег, совокупный спрос можно представить как произведение предложения денег и скорости их оборота; совокупное предложение – произведение физического объёма продукции и уровня цен. Следовательно, всякое увеличение количества денег в обращении или скорости их оборота приводят к росту совокупного спроса и наоборот. Рост денежной массы в обращении, влекущий за собой рост совокупного спроса, может быть вызван различными причинами: экспансионистской финансовой политикой, политикой государства, покрытием бюджетного дефицита с помощью печатного станка; режимом расширения кредитов, инвестиционным бумом, структурными сдвигами в потребительском вкусе и др.

Наиболее распространённым мерилом инфляции, в том числе и в России, является индекс потребительских цен (ИПЦ). В соответствии с методологией Госкомстата РФ этот индекс рассчитывается как отношение стоимости фиксированного набора товаров и услуг в текущем периоде к его стоимости в базисном периоде. В набор товаров и услуг, разработанный для наблюдения за ценами, включены товары и услуги массового спроса, наиболее часто потребляемые населением.

Даже умеренная инфляция (3-5% в год) влияет на деятельность предприятий, существенно деформируя данные отчётности, подготовленные на основе традиционных бухгалтерских оценок, дезориентируя руководство компаний в оценке финансовых ресурсов и производственного потенциала. Традиционная оценка активов длительного пользования по их первоначальной стоимости возможна при использовании стабильной денежной единицы измерения. Однако в условиях высоких темпов инфляции деньги не являются стабильной единицей измерения. При инфляции:

- вуалируется нехватка оборотного капитала;

- создаётся иллюзия адекватности величины основных средств и амортизационных отчислений для последующего их возобновления;

- искажаются данные о величине затрат, которые, как правило, занижаются, что приводит к завышению финансовых результатов;

- происходит инфляционное раздувание прибыли при одновременной нехватке собственных источников финансирования;

- деформируется структура капитала, доля собственного капитала в итоге ресурсов, как правило, снижается до минимальной величины;

- высокие темпы инфляции делают неприемлемыми долгосрочные инвестиционные решения в связи с ростом цены капитала, использующейся в качестве ставки дисконтирования при оценке инвестиционных проектов и др.

Инфляция оказывает существенное влияние на достоверность информации, представленной в бухгалтерской отчётности. Неприменение методик оценки активов и пассивов по их реальной стоимости при формировании отчётности приводит к искажению данных, отражающих финансовое состояние организации.

Степень влияния инфляции на показатели бухгалтерской отчётности зависит и от условий расчётов с контрагентами. Чем большая доля расчётов происходит на условиях последующей оплаты, тем значительней будет такое влияние.

Как видно из вышесказанного рост финансовой устойчивости предприятия и его эффективности в условиях инфляции возможен, несмотря на нестабильное, в этот момент, состояние экономики. В этом и заключается особенность анализа финансовых результатов предприятия, который проводится в условиях инфляции. Прежде чем анализировать деятельность предприятия необходимо рассмотреть его производственную структуру; что данное предприятие выпускает и какое сырье использует (импортное или отечественное) в своем производстве – это составляющие рентабельности работы предприятия в условиях инфляции.

Основными последствиями отсутствия учёта влияния информации на показатели отчётности являются следующие:

- величина себестоимости проданной продукции оказывается заниженной в сравнении с текущей стоимостью замещения ресурсов;

- сумма прибыли организации в условиях роста цен становится завышенной. Пересчёт расходов с учётом восстановительных цен на используемые ресурсы привёл бы к сокращению величины прибыли или, возможно, к увеличению убытка. Отсутствие такого пересчёта вводит в заблуждение как менеджмент компании и её собственников, так и кредиторов;

- искажается информация о реальном соотношении дебиторской и кредиторской задолженности, необходимая для управления текущей платёжеспособностью организации и др. Степень влияния инфляции на показатели бухгалтерской отчётности зависит и от условий расчётов с контрагентами. Чем большая доля расчётов происходит на условиях последующей оплаты, тем значительней будет такое влияние.

Инфляция – мощнейший фактор увеличения различий в доходах, что и предопределяет ее воздействие на финансовую систему. Важный фактор – время изменения цен. Одновременного изменения всех цен и доходов никогда не бывает. Даже механизм компенсации (индексации) повышает доходы вслед за ценами, что и предполагает проигрыш владельцев дохода.

При инфляции тот, кто первый повысит цены, будет в выигрыше, а кто поднимет последним,- в проигрыше, ибо он только компенсирует свои потери, да и то не полностью. Эта особенность инфляции способствует ее превращению в самовоспроизводящийся процесс. Чем выше уровень инфляции, тем больше ее разрушающее воздействие на экономику и общество.

Одно из последствий инфляции – расхождение в оценках между потоками и запасами в хозяйстве. Повышение цен в первую очередь сказывается на потоках, их стоимостной объем увеличивается, а запасы некоторое время пребывают в прежней цене и, в конце концов, обесцениваются. Это относится и к материальным запасам и к запасам денег. Запасы сырья, незавершенное производство, основные производственные фонды нуждаются в систематической переоценке, отставание с которой приводит к финансовым трудностям.

Все денежные запасы (вклады, ссуды, остатки на счетах и т. п.) тоже обесцениваются. Владельцы вкладов в банки несут большие потери, обесцениваются также и ценные бумаги с фиксированным номиналом.

При инфляции всегда проигрывает кредитор по сравнению с должником, покупатель по сравнению с продавцом, работники бюджетных учреждений по сравнению с занятыми в сфере реального производства.

В то же время благодаря инфляции возникают «мнимые» доходы, которые могут поступать и в финансовую систему. Так за счет роста цен может увеличиваться налогооблагаемая база у предприятий, соответственно возрастают налоговые отчисления и доходы бюджета.

Инфляция искажает важные экономические показатели, которые необходимы для нормальной хозяйственной деятельности. Речь идет о банковском проценте и рентабельности производства. В нормальном состоянии общества и производства размер процента и уровень рентабельности производства находятся в рамках довольно устойчивой зависимости и определенного равновесия.

Процент отражает специфическую эффективность денежного капитала и составляет часть общей факторной доходности капитала в процессе производства, трактуемого в широком смысле слова как реальный сектор в противоположность финансовому сектору экономики. При таком подходе процент хотя он и играет значительную самостоятельную роль, особенно в сфере денежного рынка, в конечном счете зависит от рентабельности производства (отношение массы прибыли к производственным фондам или к активам).

Для количественной оценки инфляции используются следующие показатели:

- Уровень инфляции, показывающий, как вы­росли цены за рассматриваемый период времени (в процентах):

R =ΔS/ S *100%, (4.1)

где R— уровень инфляции,

S — сумма,

Δ S — сумма, на величину которой необходимо увеличить первоначальную сумму S для сохранения ее покупательной способности.

- Относительное значение уровня инфляции:

R =ΔS/ S. (4.2)

- Сумма, покупательная способность которой с учетом ин­фляции должна соответствовать покупательной способности сум­мы S, будет равна:

S_r = S + ΔS = S + r * S = S * (l + r). (4.3)

Выражение (4.З) можно записать в виде:

S = S * In, где In — индекс инфляции. (4.4)

- Индекс инфляции показывает, во сколько раз выросли цены за определенный период.:

In = 1 + r (4.5)

Характеризует взаимосвязь между уровнем и индексом инфляции за один и тот же период.

- Индекс инфляции за рассматриваемый срок равен:

In = (1 + r₁) * (1+ r₂) * (1 +r₃)...(1 + r_n), где п — количество периодов. (4.6)

Если периоды и уровень инфляции равны, то индекс ин­фляции равен:

In= (1 + r_n) ⁿ (4.7)

Уровень инфляции за весь срок на базе формулы (4.7) равен:

r =In - 1. (4.8)

Рассматривая формулу, можно сделать вывод, что сум­ма S соответствует сумме Sr и характеризует реальное значение будущей суммы с учетом инфляции за рассматриваемый период:

S = Sr/In. (4.9)

Следовательно, сумма депозита с процентами, пересчитанная с учетом инфляции за период хранения, равна:

- Для ставки простых процентов:

Pr= Р(1 + ni) / (1 + r), (4.10)

Где: Р — сумма вложенных средств,, r — норма дохода на вложенный капитал.

- Для ставки сложных процентов при их исчислении один раз в год:

Рr = Р (1 + i) ⁿ / (1 + r) (4.11)

- Для ставки сложных процентов при их исчислении не­сколько раз в году:

Рr = Р (I + g / m)^N / (1 + r), (4.12)

где: g — номинальная годовая ставка процентов, т — количество периодов начисления в году, N— количество периодов начисления в течение срока хранения вклада (N = п* т).

Погашенная сумма в условиях инфляции равна:

Sr = S *(1+r) = P * (1+ni) * (1+r) (4.13)

где г — уровень инфляции за весь срок кредита.

Погашаемая сумма при отсутствии инфляции равна:

S = Р * (1 + ni) (4.14)

Формулу можно представить так: Sr = P * (1 + n i_r),

где i_r — простая ставка процентов по кредиту, учитывающая инфляцию.

Учитывая, что: Р= (1 + ni)*(1 + r)= P– (1 + ni_r) простая ставка процентов, обеспечивающая реальную эф­фективность кредитной операции при уровне инфляции, за срок кредита будет равна:

i_r = (ni+ r + nir)/ n, (4.15)

где: I - эффективность кредитной операции, r — уровень инфляции за срок кредита.

Формулу можно записать в следующем виде:

Р * (1 + ni)* In = P * (1 + ni_r),, (4.16)

где: In— индекс инфляции за срок кредита.

Таким образом, ставка процентов по кредиту, учитывающая инфляцию, равна:

I_r = ((1+ni) * In - l) / n (4.17)

Ставку процентов при выдаче кредитов в условиях ин­фляции можно определить следующим образом. Если задана ре­альная доходность кредитной операции, определяемая простой ставкой процентов/, то для суммы кредита Р погашаемая сумма при отсутствии инфляции была бы равна:

Sr = P * (1 + i_r /100) (4.18)

Эквивалент суммы в условиях инфляции:

S = S * (1 + τ / 100) = P (1+ i_r / 100) * (1 + τ / 100). (4.19)

С другой стороны, величину Sτ можно записать в виде:

Sτ = P * (1+ iτ / 100) (4.20)

где i τ — простая ставка процентов за срок кредита, учитывающая инфляцию.

Приравняв два последних выражения, получим:

P * (1 + iτ/ 100) * (1 + t / 100) = Р * (1 + iτ /100) (4.21)

откуда простая ставка процентов, обеспечивающая реальную эффективность кредитной операции i_r при уровне инфляции за срок кредита iτ, будет равна:

iτ = i _r+ τ + i _r * τ / 100 (4.22)

При проведении подобных расчетов часто пользуются при­ближенным выражением

iτ = i _r+ τ, из которого следует, что: i _r = iτ + τ, (4.33)

Следовательно, если кредит был выдан по ставке iτ — меньше уровня инфляции или уровень инфляции за срок кредита оказал­ся выше расчетного, реальная эффективность кредитной опера­ции с учетом инфляции будет отрицательной (банк реально поне­сет убытки).

Тема 5 Валютные отношения и валютная система (2 часа)

Валюта (англ. - value, франц. - valuer, итал. - valuta)

в буквальном смысле этого слова означает

"цена" или "стоимость" чего-либо.

Укрепление и развитие международных экономических связей, создание интернационального капиталистического хозяйства, мирового финансового рынка обусловило появление особого денежного товара, который мог использоваться как международная счетная единица, платежное и покупательное средство. Первоначально в качестве такого товара выступало золото. В современных условиях роль мировых денег выполняют отдельные национальные денежные единицы экономически развитых государств, а также международные счетные единицы, используемые в международных экономических отношениях и приобретающие статус валюты.

Валюта - это специфическая форма денег, функционирующая внутри и за пределами одной страны при обслуживании международных экономических, расчетных, финансово-кредитных отношений.

Классификация валюты по статусу:

· Национальная – денежная единица, обращающаяся на законных основаниях в отдельно взятом государстве.

· Иностранная – денежные единицы других государств (банкноты, разменная монета), кредитные и расчетные документы, выраженные в валюте других государств (векселя, чеки, депозитные сертификаты).

· Международная (региональная) – искусственные денежные единицы, используемые для осуществления безналичных расчетов между странами, путем записей на специальных счетах (Экю, СДР).

· Евровалюта – национальная валюта на счетах в иностранных банках, предназначенная для осуществления депозитных и ссудных операций в Европе за пределами страны эмитента данной валюты.

Классификация валюты по режиму использования

· Свободно конвертируемая (обратимая) – валюта, обмениваемая на другие иностранные валюты без каких-либо ограничений (доллар США, евро, японская йена).

· Частично конвертируемая - валюта тех государств, в которых имеются ограничения на проведение отдельных видов валютных операций и для различных субъектов валютных сделок.

· Неконвертируемая (замкнутая) – валюта, обращающаяся в пределах одного государства, не обменивающаяся на другие валюты.

Классификация валюты по отношению к курсу других валют

· Мягкая валюта – обладает неустойчивым относительно низким курсом

· Твердая валюта – конвертируемая валюта с устойчивым валютным курсом

Классификация валюты по видам валютных операций

· Валюта векселя – денежная единица, в которой выставлен вексель.

· Валюта платежа – денежная единица, в которой происходит фактическая оплата товара по внешнеторговому контракту или погашение международного кредита.

· Валюта поступлений – денежная единица, в которой фиксируются поступления.

· Валюта кредита – денежная единица, в которой предоставляется кредит согласно кредитному договору.

· Валюта цены (контракта) – денежная единица, в которой выражена цена товара во внешнеторговом контракте.

· Валюта клиринга – денежная единица, в которой осуществляются безналичные расчеты за товары, оказанные услуги, ценные бумаги, основанные на зачете взаимных требований и обязательств.

Классификация валюты по методу установления валютного курса

· Валюта плавающая – валюта, обменный курс которой на другие валюты складывается на основе спроса и предложения. При этом пределы колебаний курсов не ограничены.

· Валюта совместно плавающая – валюта, обменный курс которой может колебаться согласно договоренности между группами стран.

· Валюта с фиксированным курсом – валюта, обменный курс которой по отношению к другим валютам зафиксирован государством на определенный промежуток времени.

· Валюты экономически развитых стран, используемые для осуществления международных расчетов, формирующие резервные фонды страны и являющиеся основой для определения валютного курса денежных единиц других государств называются резервными (ключевыми).

Валютная система представляет собой экономические отношения по поводу функционирования валюты, сложившиеся на основе интернационализации капиталистического хозяйства и мирового финансового рынка. Классифицируются национальная, мировая и региональная валюты.

Национальные валютные системы являются частью денежной системы страны и функционируют на основе национального законодательства с учетом норм международного права. Для них характерно регулирование внутри самого государства через систему мер, определяющих конвертируемость национальной денежной единицы, условия функционирования внутреннего валютного рынка и рынка золота, режим валютного курса, международную валютную ликвидность страны, формы международных расчетов, режим валютных ограничений. Регулирование национальных валютных систем осуществляют центральный банк, министерство финансов конкретной страны.

Развитие экономики и международных экономических связей способствовало сотрудничеству государств и национальная валютная система способствовала зарождению мировой и региональных валютных систем, для которых характерным является регулирование валютных систем на межгосударственном уровне такими международными организациями, как: Международный валютный фонд, Международный Банк Реконструкции и Развития, Европейский Центральный банк и другие.

Первая мировая валютная система была сформирована и утверждена в 1867 году Парижским соглашением на основе золотомонетного стандарта, регулировавшего в тот период производство денежного обращения и экономические связи. Однако развитие государственно-монополистического капитализма не позволяло этой валютной системе поддерживать активно развивающуюся экономику, регулирование которой осуществлялось государством в централизованном порядке. Кроме того, после Первой мировой войны был прекращен свободный размен банкнот на золото и на национальные валюты стал устанавливаться принудительный валютный курс.

Вторая мировая валютная система была сформирована в 1922 году на основе золотодевизного стандарта и юридически закреплена Генуэзской международной экономической конференцией с участием 30 стран мира, подписавших данное соглашение. Девиз представлял собой иностранную валюту, предназначенную для международных расчетов Данная система сохранила режим свободного колебания валютных курсов, золотые паритеты, причем перевод валюты в золото мог происходить опосредованно через иностранные валюты, что позволяло странам с небольшим запасом золота экономить его. Одновременно с золотом, в качестве международных платежных средств также выступали национальные кредитные деньги, но статус резервной валюты официально не был закреплен ни за одной валютой.

Экономический кризис конца 20-х - начала 30-х годов, охвативший практически все страны мира, затронул также и валютную сферу, что повлекло за собой отмену золотого стандарта. Для увеличения масштабов реализации продукции, расширения сфер приложения капитала крупные страны стали создавать отдельные валютные союзы. В 1931 году был создан стерлинговый блок, в который вошли страны содружества, кроме Канады, а также страны, имеющие тесные экономические связи с Великобританией. В 1933 году США создали долларовый блок, в который вошли страны, где доминировал американский капитал. В этом же году Франция и некоторые европейские страны создали золотой блок искусственно поддерживая золотое содержание своих валют, а взамен получая убытки от валютного демпинга со стороны стран-участников стерлингового и долларового блоков. В годы второй мировой войны практически все страны ввели валютные ограничения, был заморожен валютный курс, росли цены и инфляция.

Третья мировая валютная система была создана в конце второй мировой войны и юридически закреплена Бреттон-Вудсским соглашением в июле 1944 года.

Она основывалась на следующих основных принципах и мероприятиях:

· Сохранен золотодевизный стандарт

· Основными валютами эквивалентными золоту в международных расчетах и инвалютных резервах стали доллар США и фунт стерлингов Великобритания

· Центральными банками фиксировались твердые паритеты всех валют по отношению к доллару, а через него – к золоту и друг к другу

· Изменение курсов национальных валют проводилось через механизм девальваций и ревальваций

· Для регулирования мировой валютной системы был создан Международный валютный фонд (МВФ)

· Постепенно была отменена система валютных ограничений и восстановлена конвертируемость национальных валют

Несмотря на то, что статус резервных валют был закреплен за фунтом стерлингов и долларом, фактически действовал долларовый стандарт, так как в послевоенный период США располагали значительной долей золотых запасов. В связи с этим доллар США стал основой валютных паритетов и свободно конвертировался в золото. Построенная на этих принципах послевоенная мировая валютная система создала условия для стабилизации международных валютно-финансовых отношений, соответствующих уровню развития и структуре экономических связей. Однако со временем эти условия изменились, так как произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы и Японии. Это привело к тому, что в 1971 году была запрещена конвертируемость доллара в золото для центральных банков, а затем последовала его девальвация. В 1973 году Парижская международная конференция отменила систему фиксированных обменных курсов валют и подчинила их законам рынка.

Четвертая мировая валютная система была юридически оформлена Ямайским соглашением в 1976 г по следующим принципам:

· Проведена демонетизация золота, отменен официальный масштаб цен

· Вместо золотодевизного стандарта введен стандарт СДР - это условная расчетная денежная единица (специальные права заимствования).

· Установлена система плавающих валютных курсов, формирующихся под воздействием спроса и предложения

· Свободно конвертируемая валюта и СДР стали основным средством при осуществлении международных расчетов

· Межгосударственное валютное регулирование должен был обеспечивать МВФ

Однако, введенный Ямайской валютной системой стандарт СДР, не закрепил за собой права главного международного платежного и резервного средства, так как у правительств и физических лиц имелись значительные запасы долларов США, что сохраняло за ними ведущие позиции. Поэтому использование СДР ограничивалось масштабами проводимых МВФ операций.

Наиболее совершенной из всех региональных валютных систем является Европейская валютная система (ЕВС), которая была создана в марте 1979 года в составе 8 стран организации Общего рынка – Германии, Франции, Бенилюкса, Италии, Ирландии, Дании. Созданию ЕВС послужило отсутствие единства мнений по реформе международной валютной системы, предложенной Ямайским соглашением. Принципы этого соглашения не отвечали интересам западноевропейских стран в части функционирования СДР и ее тесной связью с долларом США, а также введением плавающих курсов, отрицательно сказывающихся на их внешней торговле. В Европе в этот период динамично росли интеграционные процессы в экономической и валютных сферах, предполагающие свободное перемещение товаров, услуг, капиталов и лиц между странами. Это требовало единого подхода к экономическим и валютным отношениям, укрепляющим и утверждающим позиции Западной Европы в мире.

Механизм работы ЕВС включал три основных элемента:

- европейскую валютную единицу – Экю;

- режим совместного колебания валютных курсов;

- создание Европейского фонда валютного сотрудничества

Экю – являлась составной валютой, так как рассчитывалась на корзине национальных валют стран сообщества, исходя из их удельного веса в совокупном валовом продукте и взаимной торговле.

Режим совместного колебания валютных курсов определялся ежедневно в виде разницы между рыночным и центральным курсами каждой валюты и экю с учетом ограничений изменения валют в пределах 2,25% относительно друг друга.

Европейский фонд валютного сотрудничества был представлен фондами краткосрочного и среднесрочного кредитования стран сообщества. Краткосрочное кредитование проводилось без условий, а среднесрочные кредиты предоставлялись странам, проводившим экономическую политику по направлениям, утвержденным Советом Министров сообщества.

Первый этап начался в июле 1990 г. и завершился в декабре 1993 г. Основными его задачами были: максимальное сближение уровней развития экономики; достижение устойчиво низких темпов роста инфляции; стабильности курсов валют; оздоровление государственных финансов.

Второй этап начался в январе 1994 г. с создания Европейского валютного института, который должен был провести работу по организации Европейского центрального банка и эмиссии единой валюты - евро. Одновременно комиссией Европейского союза были разработаны жесткие требования для стран-участниц ЕВС, а также порядок и сроки введения евро. В качестве основных требований можно привести следующие:

· уровень дефицита государственного бюджета не должен превышать 3% ВВП

· уровень государственного долга должен быть ниже 60% ВВП

· средний размер долгосрочной процентной ставки должен не более чем на 2% превышать средний уровень ставок в трех странах ЕС, имеющих наименьший уровень инфляции

· ежегодный рост цен не должен превышать 1,5%-ный средний уровень инфляции в трех странах ЕС, имеющих наименьший уровень инфляции

· стабильность обменных курсов валют в пределах их колебаний ± 15%

На сессии Совета ЕС в 1998 г. по итогам деятельности стран-участниц были определены те страны, которые соответствовали вышеприведенным основаниям, и были допущены к участию в третьем этапе: Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция, Швеция.

Третий этап начался в 1999 г. с функционирования Европейской системы центральных банков. При этом расчетная единица ЕС - ЭКЮ была заменена в соотношении 1:1 на евро (1 евро =100 центов), окончательно и жестко зафиксированы курсы между национальными валютами стран-участниц и евро. Европейскому Центральному банку (ЕЦБ) было поручено вводить в оборот евро и разрабатывать единую денежную политику для стран-участниц. На этом этапе практически все крупномасштабные финансовые операции, в том числе и новые выпуски государственных долговых обязательств, были деноминированы в евро, в то время как розничные и мелкие по объему сделки производились в национальных валютах, которые на данном этапе функционировали параллельно и наравне с евро. Переходный период третьего этапа развития ЕВС закончился 31 декабря 2001 г., а с 1 января 2002 г. все счета, выраженные в национальных валютах, были конвертированы по официальному курсу в евро и в обращение введены новые банкноты и монеты евро взамен национальных денежных единиц. Тем не менее, национальные и европейские денежные знаки могли обращаться наравне с евро до 1 июля 2002 г.

Развитие международных экономических отношений предполагает определение ценности валют различных стран через систему обменных курсов.

Валютный курс представляет собой цену единицы национальной валюты, выраженную в иностранной валюте и международных счетных единицах.

Потребность в обмене одной национальной валюты на другую возникает при осуществлении международных сделок, которые требуют установления определенного соотношения между ними, отражающего их реальную покупательную способность.

Количественное соизмерение национальных валют на валютном рынке происходит под воздействием спроса и предложения, на которые оказывают влияние различные факторы. Их можно сгруппировать следующим образом:

ü структурные,

ü конъюнктурные,

ü политические,

ü психологические

К структурным факторам относятся изменение уровня процентной ставки, платежный баланс страны, уровень инфляции, валовый национальный продукт.

Изменение уровня процентной ставки на валютный курс происходит следующим образом. Изменение процентной ставки в сторону увеличения предполагает рост цены на денежные ресурсы. В то же время бесконтрольный рост процентной ставки на внутреннем кредитном рынке способствует снижению спроса на национальную валюту, и потребители кредитных ресурсов вынуждены искать ее за пределами своей страны. Использование же дорогостоящих национальных ресурсов увеличивает себестоимость производимой продукции, что приводит к увеличению цен на нее. При этом ослабляются позиции отечественных экспортеров, товары которых вследствие высоких цен становятся менее конкурентными по отношению к иностранным, в результате чего сравнительно обесценивается национальная валюта. Таким образом, изменение процентной ставки в сторону увеличения создает условия для притока иностранного капитала, так как именно в этой стране становится наиболее выгодным и прибыльным размещение ресурсов и, наоборот, при ее снижении происходит отлив капитала из страны.

Платежный баланс страны, в котором отражаются все внешнеторговые операции, а также движение капиталов и кредитов. Активное сальдо баланса означает рост спроса на национальную валюту со стороны иностранных должников, который в свою очередь ведет к росту ее валютного курса. Данная ситуация может оказывать негативное влияние на экономику страны. Чрезмерный приток краткосрочных вложений в страну отрицательно сказывается на курсе национальной валюты, так как он может привести к избыточной денежной массе, что в свою очередь ведет к ее обесцениванию и росту цен. Кроме того, чрезмерное укрепление национальной валюты по отношению к другим приводит к снижению конкурентоспособности отечественных товаров, так как они становятся дорогими для потребителей соседних стран. Пассивное сальдо платежного баланса способствует снижению валютного курса, так как для погашения внешних обязательств отечественные должники вынуждены приобретать иностранную валюту за счет своих средств.

Уровень инфляции оказывает обратно пропорциональное воздействие на валютный курс. Чем выше ее уровень в стране, тем ниже курс национальной валюты и наоборот. Известно, что в странах с высоким уровнем инфляции появляется избыточная денежная масса, поэтому в них твердые валюты рассматриваются как способ сохранения стоимости имеющихся финансовых активов. Данная ситуация ведет в свою очередь к увеличению спроса на них, а вместе с ним и падению курса национальной валюты.

В России в 90-х годах XX в. в переходный период сложилось положение, при котором при одновременном падении объемов производства и валового национального продукта произошло резкое увеличение денежной массы в обороте. В условиях инфляции и отсутствия механизма компенсаций твердые валюты (доллар США, марка ФРГ) стали использоваться как способ сохранения стоимости и инструмент "борьбы" с инфляцией, что привело к повышению спроса на них и резкому снижению курса национальной валюты.

Валовый национальный продукт страны - отражает состояние экономики и представляет собой сумму стоимостей произведенных в стране товаров и услуг в течение одного года. Его увеличение ведет к удорожанию национальной валюты и уменьшение - к снижению валютного курса.

К конъюнктурным факторам относятся спекуляции на валютном рынке и уровень деловой активности в стране. Первый фактор связан с действиями игроков на валютном рынке, которые на основе уменьшения (увеличения) амплитуды колебаний валютных курсов пытаются извлечь прибыль. Уменьшение ее по отношению к тренду (основная тенденция изменения валютного курса) ведет к стабилизации обстановки на валютном рынке, а увеличение оказывает дестабилизирующее воздействие и на валютный курс и на экономику в целом. Игроки валютной биржи, вызвавшие дестабилизацию, рассчитывают получить сверхприбыли за счет пришедшей в упадок экономики. Спады и подъемы деловой активности также оказывают значительное влияние на валютный курс: летом во время сезона отпусков деловая активность падает, а вместе с ней и спрос на валюту. В то же время перед рождественскими и новогодними каникулами наблюдается рост деловой активности и валютного курса.

Политические факторы. Они в большинстве случаев оказывают прямое воздействие на валютный курс. На понижение валютного курса оказывают влияние такие факторы, как смена представительной и исполнительной властей, отсутствие у исполнительной власти программы вывода из кризиса и развития страны, разногласия между различными ветвями власти и политическими силами в стране, решения, направленные на изменение денежной системы страны, степень защищенности частного капитала.

К психологическим факторам относятся степень доверия к национальной валюте, ожидания инфляции, отсутствие экономического мышления и т.д. Уровень экономической грамотности населения предопределяет степень правильности принятия решений по инвестированию национальной валюты в иностранную и наоборот. Это особенно важно в условиях ожидания инфляции, в результате чего рост или падение спроса на иностранную валюту может поставить в прямую зависимость валютный курс.

Таким образом, формирование валютного курса представляет собой многофакторный процесс, уровень и колебания которого оказывают влияние как на экономическую, так и на социальную сферы.

В условиях все большего расширения международного разделения труда, а вместе с ним и мирохозяйственных связей, во многих странах в целях поддержки стабильности и развития экономики, наряду с рыночным регулированием валютного курса, основанного на конкуренции спроса и предложения, применяются методы государственного регулирования:

Валютная интервенция - проводится центральными банками с использованием официальных валютных резервов и краткосрочных заимствований. Для повышения курса национальной валюты центральный банк продает иностранную валюту, покупая свою и, наоборот. Метод эффективен в краткосрочной перспективе

Дисконтная политика - изменение центральным банком учетной ставки. Ее повышение создает условия для притока иностранных капиталов, в результате чего улучшается состояние платежного баланса и повышается валютный курс.

Валютные ограничения - законодательное либо административное ограничение операций с валютой и другими валютными ценностями В РФ это лицензирование валютных операций и их сосредоточение в Центральном банке с обязательной продажей валютной выручки на внутреннем валютном рынке.

Раздел 2. КРЕДИТ

Тема 6. Кредит: необходимость, сущность, функции, формы, законы и границы (6 часов)

Ссудный капитал представляет собой совокупность денежных капиталов, отданных в ссуду на условиях возвратности за определенную плату в виде процентов.

Все источники ссудного капитала -денежные ресурсы, мобилизуемые в обществе с целью их последующего превращения в ссудный капитал, можно сгруппировать следующим образом:

1. Высвободившаяся из оборота часть промышленного и торгового капитала

2. Свободные денежные средства населения и организаций

3. Денежные накопления государства

К высвободившейся из оборота части промышленного и торгового капитала относятся средства на расчетных и других счетах, представляющие собой недорогой источник ресурсов кредитных учреждений в виде: части прибыли, накапливаемой на счетах, направляемой впоследствии на обновление и расширение производства; части нераспределенной прибыли, накапливаемой для дальнейшего распределения; части оборотного капитала в денежной форме, который впоследствии используется на выдачу зарплаты и осуществление материальных затрат; денежных средств, накапливаемых в амортизационном фонде.

Средства, временно высвобождаются в процессе кругооборота промышленного и торгового капиталов из-за несовпадения времени реализации продукции со сроками осуществления затрат на производство; постепенного изнашивания основных фондов и формирования амортизационного фонда с последующим использованием для финансирования восстановления износа; образования нераспределенного остатка прибыли, например, дивидендов, выплачиваемых по завершении расчетного года аккумулируются на расчетных счетах юридических лиц в обслуживающих их кредитных организациях.

Свободные денежные средства населения и организаций это более дорогой источник средств ссудного капитала, так как они передаются во временное пользование кредитным учреждениям под определенный процент (депозитные, сберегательные счета, сертификаты, векселя).

В ременно свободные денежные средства государства, юридических и физических лиц, на добровольной основе передаваемые финансовым посредникам для последующей капитализации и извлечения прибыли. Эти средства фиксируются на так называемых депозитных счетах в соответствующих кредитных организациях и обеспечивают своим первоначальным владельцам фиксированный доход в форме процента по этим вкладам; Денежные накопления государства зависят от объема государственной собственности, доходов от сдачи в аренду государственной собственности, приватизации предприятий и др.

Процесс кругооборота ссудного капитала осуществляется на рынке ссудных капиталов. Рынок ссудных капиталов представляет собой экономические отношения, связанные с формированием спроса и предложения на денежный капитал, передаваемый в ссуду на возвратной основе с уплатой процентов.

Особенности ссудного капитала:

· ссудный капитал как капитал - собственность, владелец которого передает, а точнее продает, заемщику не сам капитал, а право на его временное использование;

· ссудный капитал как своеобразный товар, потребительная стоимость которого определяется способностью продуктивно использоваться заемщиком, обеспечивая ему прибыль (часть которой используется для последующей выплаты ссудного процента);

· специфическая форма отчуждения ссудного капитала - передача его от кредитора к заемщику имеет разнесенный по времени характер в части оплаты (кредитные ресурсы и плата за их использование возвращаются лишь через определенное время);

· особенности движения ссудного капитала - на стадии передачи от кредитора к заемщику обычно находится лишь в денежной форме

Рынок ссудных капиталов - финансовый рынок, особая сфера финансовых отношений, связанная с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала.

Основные участники этого рынка:

- первичные инвесторы, т.е. владельцы свободных финансируемых ресурсов, на различных началах мобилизуемых банками и превращаемых в ссудный капитал;

- специализированные посредники в лице организаций, осуществляющих непосредственное привлечение денежных средств, превращение их в ссудный капитал и последующую временную передачу его заемщикам на возвратной основе за плату;

- заемщики в лице юридических, физических и государства, испытывающие недостаток в финансовых ресурсах и готовые заплатить специализированному посреднику за право их временного использования.

Рынок ссудных капиталов может быть дифференцирован по видам:

1. Денежный рынок как совокупность краткосрочных кредитных операций, обслуживающих движение оборотных средств; на нем предоставляются кредиты сроком до 1 года и удовлетворяются потребности организаций в оборотном капитале

2. Р ынок капиталов, то есть, совокупность средне- долгосрочных операций, обслуживающих движение прежде всего основных средств, включающая:

- фондовый рынок -рынок ценных бумаг- на котором осуществляется эмиссия и торговля ценными бумагами

- ипотечный рынок обслуживающий рынок недвижимости, осуществляющий кредитование субъектов хозяйствования под обеспечение недвижимостью;

- рынок рискового капитала, аккумулирующий денежные капиталы инвесторов с целью вложения их в производство

Кредитный процесс представляет собой единство взаимосвязанных стадий: планирования, предоставления, использования и возврата банковских ссуд.

Основные условия и правила предоставления и возврата ссуд называются принципами кредитования:

- возвратность,

- срочность,

- платность,

- обеспеченность,

- целевой характер использования,

- дифференцированный подход,

- опосредованное взаимодействие между лицами,

Возвратность кредита - необходимость своевременного возврата полученных от кредитора финансовых ресурсов после завершения их использования заемщиком.Через возвратность реализуется сущность кредита как стоимости, отданной взаймы, так как ранее взятые взаймы субъектом хозяйствования средства должны быть возвращены. В этом случае кредит характеризуется двусторонним движением денежных средств: от кредитора – к заемщику, а затем от заемщика к кредитору, что обеспечивает возобновляемость кредитных ресурсов банка как необходимого условия продолжения его уставной деятельности.

В отечественной практике кредитования в условиях централизованной плановой экономики существовало неофициальное понятие “безвозвратная ссуда”. Эта форма кредитования имела достаточно широкое распространение, особенно в аграрном секторе, и выражалась в предоставлении государственными кредитными учреждениями ссуд, возврат которых изначально не планировался из-за кризисного финансового состояния заемщика. По своей экономической сущности безвозвратные ссуды являлись скорее дополнительной формой бюджетных субсидий, осуществляемых через посредничество государственного банка, что традиционно осложняло кредитное планирование и вело к постоянной фальсификации расходной части бюджета.

Принцип срочности кредита - возврат кредита в определенный срок, зафиксированный в кредитном договоре или заменяющем его документе. При нарушении экономические санкции в виде увеличенного процента или предъявление финансовых требований в судебном порядке (исключение онкольные ссуды, срок погашения которых в договоре не определяется).

Сейчас при кредитовании особое, как никогда раньше, значение придается принципу срочности возврата кредита, так как от его соблюдения зависит нормальное обеспечение воспроизводственного процесса денежными средствами и, соответственно, его объемы, и темпы роста. Применение принципов коммерческого расчета в организации работы коммерческих банков не позволяет банкам вкладывать свои кредитные ресурсы в безвозвратные денежные вложения, иначе они не будут иметь возможности рассчитаться за привлеченные средства с вкладчиками - предприятиями и гражданами. При этом банки могут терпеть убытки, и даже банкротство. Для каждого заемщика соблюдение этого принципа кредитования означает возможность получения в банке новых кредитов, а также позволяет соблюсти свои интересы, не уплачивая повышенных процентов за просроченные ссуды.

Следовательно, можно сделать вывод о том, что экономические интересы коммерческого банка и ссудозаемщика в соблюдении принципа срочности объективно совпадают. Далее следует сказать о том, что срок возврата кредита устанавливается по договоренности с заемщиком, исходя из, имеющейся у него общей возможности вернуть кредит, а также действующей банковской процентной ставки за кредит. Кроме того, у ряда предприятий, созданных в последние годы, кредит является основным источником формирования оборотных фондов. В связи с этим в настоящее время усложняется решение проблемы соблюдения принципа срочности кредитования.

В решении этой проблемы все большую роль начинает играть принцип обеспечения кредита, причем содержание этого принципа расширяется. Так, принцип материальной обеспеченности кредитования порождает в современных условиях юридические обязательства, гарантирующие возврат ссуды: в форме залога, гарантий - при кредитовании юридических лиц, в форме залога и поручительства - при кредитовании граждан, а также договора страхования банковского риска непогашения кредитов и страхования ответственности заемщиков за непогашение ими кредитов.

В силу залога кредитор (залогодержатель) имеет право, в случае неисполнения должником обеспеченного залогом обязательства, получить удовлетворение из стоимости заложенных ценностей после их реализации, преимущественно перед другими кредиторами. Но, следует учитывать, что в современных условиях на пути реализации коммерческими банками своего залогового права возникают определенные трудности, которые при поверхностном рассмотрении вопроса не видны. Так, в частности, проблемы реализации залогового права банком существуют в отношении предприятий, имущество которых сегодня принадлежит государству.

Наметившийся в годы перехода к рыночным отношениям отход от кредитования отдельных объектов и переход к удовлетворению общей потребности в заемных средствах позволили поставить вопрос о кредитовании субъекта кредитных отношений как такового. В результате чего на практике стала возможной выдача кредита не только под конкретное материальное обеспечение или вышеперечисленные документы, но и под гарантию платежеспособных предприятий, других банков или страхового свидетельства о добровольном страховании заемщиком ответственности за непогашение кредита или о страховании самим банком-кредитором кредитного риска непогашения ссуд клиентами. Причем не только одна, но и ряд перечисленных форм юридических обязательств одновременно могут служить обеспечением выдаваемого кредита и, соответственно, должны прикладываться к кредитному договору, заключаемому между банком и заемщиком.

Таким образом, в современных условиях в содержание принципа обеспеченности кредита вкладывается новый смысл, заключающийся в наличии у заемщиков юридически оформленных обязательств, гарантирующих своевременный, или в конечном итоге вообще, возврат банковских кредитов (залогового обязательства, договора-гарантии, договоров страхования на случаи непогашения кредитов, договора-поручительства).

Помимо юридически оформленных обязательств, свидетельствующих об обеспеченности кредитов коммерческие банки, могут требовать от заемщиков и другие документы, не имеющие правовой основы, наиболее важным из которых является технико-экономическое обоснование целесообразности выполнения кредитуемых мероприятий. В этом документе должны быть достаточно аргументировано, рассчитаны будущие доходы предприятия, за счет которых планируется погашение кредита, а также определены сроки возврата ссуды.

В банковской практике прошлых лет технико-экономические обоснования обычно представлялись заемщиками в банк при кредитовании затрат долгосрочного характера и связаны с капитальными вложениями. Сейчас ситуация в экономике меняется. И коммерческим банкам целесообразно в каждом случае предоставления ссуд требовать от заемщиков соответствующее экономическое обоснование, что будет способствовать соблюдению принципа обеспеченности кредита за счет будущих доходов клиента банка.

Необходимость дифференцированного подхода банков при кредитовании хорошо и плохо работающих хозорганов мотивировалась действиями закона стоимости, требующими осуществления каждым предприятием затрат по производству и реализации продукции в соответствии с общественно необходимыми нормами. Только соблюдением требований этого закона каждым хозорганом можно было добиться эффективности производства в общественном масштабе.

Обеспеченность кредита -защита имущественных интересов кредитора при нарушении заемщиком принятых обязательств и находит практическое выражение в таких формах кредитования, как ссуды под залог или под залог или под финансовые гарантии.Принцип обеспеченности кредита означает, что своевременный возврат ссуды заемщиком дополнительно должен быть гарантирован конкретными видами материальных ценностей, поручительством третьих лиц или обязательствами в других формах.

Дифференцированный характер кредита означает дифференцированный подход кредитной организации к различным категориям потенциальных заемщиков (в зависимости от индивидуальных интересов банка, так и проводимой государством централизованной политики поддержки отдельных отраслей или сфер деятельности). Он означает различные условия выдачи кредита потенциальным заемщикам, так как кредиты должны предоставляться тем субъектам хозяйствования, финансовое положение которых способствует их своевременному возврату. При этом должна учитываться единая централизованная политика, проводимая государством по отношению к различным отраслям и сферам деятельности.

В настоящее время принцип дифференцированности увязывается с принципом срочности возврата, т.е. кредит предоставляется тем заемщикам, которые могут его своевременно вернуть. Поэтому дифференциация кредитования осуществляется только на основе показателей кредитоспособности. Этот принцип кредитования начинает срабатывать еще на стадии кредитного планирования до заключения кредитных договоров, когда банки еще изучают спрос на кредитные ресурсы и начинают их предварительное размещение, руководствуясь, как кредитоспособностью потенциальных заемщиков, так и характером обеспечения испрашиваемых ссуд и, соответственно, их прибыльностью для банка, а также длительностью вложения средств.

Дифференцированность кредитования по показателям кредитоспособности является более жесткой по сравнению со всеми существовавшими до настоящего времени ее вариантами. Следовательно, банки вправе отказать в кредите ненадежным партнерам, и у них появляется реальная возможность выбора субъектов кредитных отношений. Дифференцированность кредитования, исходя из кредитоспособности заемщиков, служит необходимым условием нормального функционирования кредита на основах возвратности и платности.

Платность кредита и ссудный процент - необходимость не только прямого возврата заемщиком полученных от банков кредитных ресурсов, но и оплаты права на их пользование. Экономическая сущность платы за кредит - распределение дополнительно полученной за счет его использования прибыли между заемщиком и кредитором. Платность кредита обеспечивает банку стабильное существование, заемщику – эффективность использования заемных средств.

Принцип платности кредита означает, что каждый заемщик должен внести банку определенную плату за временное позаимствование у него для своих нужд денежных средств. Реализация этого принципа осуществляется через механизм функционирования банковского процента, в форме установления дифференцированных процентных ставок за пользование определенными видами кредита. Ставка банковского кредита - это “цена” кредита.

Платность кредита призвана оказывать стимулирующее воздействие на коммерческий расчет предприятий, а банку обеспечивать возмещение своих затрат по содержанию аппарата и получение прибыли для увеличения ресурсных фондов кредитования, а также использования для собственного развития. В современных условиях критериями дифференциации процентных ставок в определенной мере перестают быть отраслевые различия субъектов кредитных отношений, а отчасти и виды предоставляемых кредитов. Равноправие хозяйствующих субъектов в условиях рыночной экономики предполагает установление банками в принципе единых для всех заемщиков процентных ставок, как по привлечению, так и по размещению кредитных ресурсов, зависимых только от сроков осуществления этих операций и величины средств.

Такие моменты в новой процентной политике коммерческих банков означают ее направленность на формирование стабильных кредитных ресурсов, на обеспечение нормальной их циркуляции на основе своевременного возврата в банк заемщиками. Круг заемщиков, таким образом, будет ограничиваться юридическими и физическими лицами, способными по своему финансовому положению не столько взять кредит, сколько его вернуть в срок, при этом эффективно использовав.

Однако следует отметить, что все сказанное относительно проведения кредитной политики банками может быть реализовано в полной мере только в условиях развитых рыночных отношений. В период зарождения рыночных отношений, когда наблюдаются кризисные явления в народном хозяйстве, необходимо проведение дифференцированной процентной политики при кредитовании, например, целых сфер экономики - агропромышленного комплекса, социальных программ.

Таким образом, принцип платности заключается в оказании воздействия на формирование пропорций развития народного хозяйства, на сбалансированность товарно-денежных оборотов в экономике. Восстановление сущности кредита в условиях перехода к рыночной экономике потребовало осмысления принципов банковского кредитования.

Таким образом, до тех пор, пока в стране существует высокая инфляция, принципы банковского кредитования не смогут в полной мере обеспечить на практике реализацию экономического воздействия кредитного механизма на развитие рыночных отношений в экономике.

Целевой характер кредита – необходимость целевого использования кредита находит выражение в кредитном договоре, устанавливающего конкретную цель выдаваемой ссуды, а также банковского контроля соблюдения этого условия заемщиком. При нарушении обязательства применяется досрочный отзыв кредита или повышенный ссудный процент

Опосредованное взаимодействие между лицами, предполагает наличие финансовых посредников (финансовых институтов), которые аккумулируют свободные денежные средства разных экономических субъектов и предоставляют их от своего имени на определенных условиях другим субъектам, нуждающимся в этих средствах.

Финансовые посредники приобретают у экономических субъектов, нуждающихся в денежных средствах, их прямые обязательства и преобразуют их в другие обязательства с иными характеристиками (сроки погашения, процентные платежи и т. д.), которые продают экономическим субъектам, имеющим свободные денежные средства.

В финансовых посредниках зачастую заинтересованы как экономические субъекты, имеющие временные свободные денежные средства (кредиторы), так и субъекты, нуждающиеся в денежных средствах (заемщики), так как они получают определенные преимущества и выгоды.

С позиции кредиторов выгоды финансового посредничества таковы.

Во-первых, посредники осуществляют диверсификацию риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов между кредиторами при выдаче синдицированных (совместных) кредитов, во времени и иным образом, что ведет к снижению уровня кредитного риска. При отсутствии финансового посредника велик кредитный риск, то есть, риск невозврата основной суммы долга и процентов. Чистый доход посредника определяется разницей между ставкой за предоставленный им кредит и ставкой, под которую сам посредник занимает деньги, за вычетом издержек, связанных с ведением счетов, выплатой заработной платы сотрудникам, налоговыми платежами и т. д.

Во-вторых, посредник разрабатывает систему проверки платежеспособности заемщиков и организует систему распространения своих услуг, что также снижает кредитный риск и издержки по кредитованию.

В-третьих, финансовые институты позволяют обеспечить постоянный уровень ликвидности для своих клиентов, т.е. возможность получения наличных денег. С одной стороны, сами финансовые институты имеют возможность держать в наличной форме определенную долю своих активов. С другой стороны, для некоторых видов финансовых институтов государство устанавливает законодательные нормы, регулирующие ликвидность. Так, для коммерческих банков через нормативы резервирования законодательно обеспечивается поддержание минимальных остатков денежных средств на счетах в центральном банке и в кассе.

Заемщики также имеют определенные выгоды:

Во-первых, финансовые посредники упрощают проблему поиска кредиторов, готовых предоставить займы на приемлемых условиях.

Во-вторых, при наличии финансового посредника ставка за кредит для заемщика при нормальных экономических условиях оказывается чаще всего ниже, чем при его отсутствии. Объясняется этот парадокс тем, что финансовые посредники снижают кредитный риск для первичных кредиторов (вкладчиков) и могут устанавливать более низкие ставки привлечения средств. Эти суммы ставок вместе с издержками посредника оказываются не настолько велики, чтобы возникала необходимость увеличивать ставку размещения выше уровня ставки при прямом кредитовании.

В-третьих, посредники осуществляют трансформацию сроков, восполняя разрыв между предпочтением долгосрочных ссуд заемщика и предпочтением ликвидности кредитора. Это возможно благодаря тому, что не все клиенты требуют свои деньги одновременно, а поступление средств финансовому посреднику также распределено во времени.

В-четвертых, финансовые институты удовлетворяют спрос заемщиков на крупные кредиты за счет агрегирования больших сумм от множества клиентов.

Существуют следующие виды финансовых институтов: коммерческие банки, взаимосберегательные банки, кредитные союзы, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, финансовые компании.

Финансовых посредников можно подразделить на четыре группы:

ü финансовые учреждения депозитного типа,

ü договорные сберегательные учреждения,

ü инвестиционные фонды и

ü иные финансовые организации.

Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают учреждения депозитного типа.

Дата добавления: 2014-01-20