КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Анализ и прогноз развития финансовых рынков в России. сильная корреляция между уровнем сбережения и инвестиций в разных странах, значительная межстрановая дифференциация доходности инвестиций и т.д
сильная корреляция между уровнем сбережения и инвестиций в разных странах, значительная межстрановая дифференциация доходности инвестиций и т.д. В секторах, где такой доступ ограничен, объем инвестиций во многом зависит от величины собственных ресурсов. В частности, наличие внешнего финансирования особенно важно для развития малого и венчурного бизнеса, где, как правило, сосредоточены потенциально наиболее перспективные, но высокорискованные инновационные проекты. Одним из важнейших результатов развития финансовой системы служит повышение доступности внешнего финансирования. Исследование Мирового банка по 87 странам по связи финансовой глубины (частный кредит как доля ВВП) и рыночной капитализации акций с уровнем душевого дохода показало прямую и устойчивую связь1. При этом было установлено, что развитые финансовые рынки прежде всего важны для той экономики или тех секторов, которые особенно нуждаются во внешнем финансировании, не имея достаточных собственных источников накопления. Применительно к России это касается, например, таких отраслей, как машиностроение или сельское хозяйство. Состояние финансового посредничества, таким образом, может оказывать влияние не только на темпы роста экономики, но и на ее структуру. Сильная финансовая система обеспечивает равную возможность развития секторам, в которых собственные источники финансирования недостаточны. В частности, в этом случае существенно активизируется процесс выхода на рынок новых предприятий, что усиливает конкуренцию и тем самым вносит вклад в рост эффективности экономики. Испанский опыт2 Отметим сходство ситуации в Испании и России: стартовое развитие банковского сектора, отставание рынка облигаций. Конструктивным аспектом испанской финансовой истории было взрывное увеличение обращения и индивидуального владения акциями (до 40% налогоплательщиков) в результате приватизации государственных естественных монополий в газе и электроэнергетике в середине 90-х годов. В целом входе испанской приватизации в период 1993 — 2000 годов было получено около 30 млрд евро, а последующий первоначальный выпуск акций в 1999 — 2000 годах дал еще 25 млрд евро. Были предоставлены значительные налоговые льготы (на прирост капитальной стоимости) семьям, которые после покупки будут держать акции не менее двух лет. Тем самым был дан серьезный толчок развитию бирж, повышению финансовой «грамотности» населения, укреплению доверия сберегающей части общества к финансовым институтам. Вовлечение широких слоев состоятельного населения во владение акциями рассматривалось как важная цель реформ, включая укрепление поддержки со стороны населения и мобилизацию внутренних сбережений.
Видимо, роль внешнего финансирования снижается в стационарных состояниях и резко возрастает, когда в структуре экономики по каким-то причинам (например, под действием внешних шоков) происходят существенные сдвиги. Это свидетельствует о важности внешнего финансирования в переходных экономиках. Однако разрыв между стоимостью внутренних и внешних источников финансирования во многом определяется институциональными факторами, такими как несимметричность информации, которой располагают инсайдеры и инвесторы, соблюдение контрактного права и т.д. В России трансфор- Finance for Growth // World Bank Policy Research Report. - Washington, 2001, Figure 1, P. 5. Базируется на информации, полученной во время специальной поездки для изучения испанских финансовых институтов в мае 2002 года.
Дата добавления: 2014-10-22; Просмотров: 285; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |