Середньозважена вартість капіталу

Премії за ризик для окремої компанії

Фактор ризику	Премія за ризик, %
Керівний склад: якість керівництва Розмір компанії Фінансова структура (джерела фінансування підприємства) Диверсифікованість виробнича й територіальна Диверсифікованість клієнтури Доходи: рентабельність і прогностичність Інші особливі ризики	0-5 0-5 0-5 0-5 0-5 0-5 0-5

Ставка дисконтування визначається підсумовуванням безризикової ставки й перерахованих вище премій за ризик.

При використанні методу кумулятивної побудови слід ураховувати його гадану простоту, яка стає причиною поверхневого відношення до моделі й веде до суб'єктивізму. Проте при більш поглибленому розгляді моделі стає очевидним, що її застосування вимагає більшої праці й знань, чому модель САРМ, заснована на статистичному бета-коефіцієнті.

Під середньозваженою вартістю капіталу розуміються видатки, пов'язані із залученням власного й позикового капіталів. Середньозважена вартість капіталу буде залежати як від видатків на одиницю притягнутих власних і позикових коштів, так і від часток цих коштів у капіталі компанії. WACC розраховується по наступній формулі:

, (5)

де W_зк, W_ск – частки відповідно позикового й власного капіталу в структурі капіталу підприємства; Е_зк – ставка доходу на позиковий капітал:

, (6)

де k_зк – вартість залучення позикового капіталу (відсоток за кредит); tc – ставка податку на прибуток підприємства (податок на прибуток); Е_ск – ставка доходу на власний капітал, може бути розрахована методом САРМ або кумулятивної побудови:

, (7)

де kp, ks – вартість залучення акціонерного капіталу відповідно по привілейованих і звичайних акціях; W_р, Ws – частка акцій у структурі капіталу підприємства відповідно привілейованих і звичайних.

З формул випливає, що

. (8)

Дата добавления: 2014-10-23