Котировка предполагает наличие двух цен

- Цена приобретения, по которой покупатель выражает желание приобрести акцию, или цена спроса (bid price) - цена бид.

- Цена предложения, по которой владелец или эмитент акции желает её продать, (offer price) - оферта.

Как правило, между ними находится цена исполнения сделки, т.е. цена реальной продажи акций, называемая курсовой (рыноч­ной) ценой. Курсовая цена бумаги при большом спросе может рав­няться цене предложения, а при избыточном количестве ценных бумаг - цене спроса. Таким образом, реальная курсовая стоимость Складывается под влиянием ожиданий продавца и покупателя цен­ных бумаг.

Поскольку представления инвестора о доходности акций меня­ются, то меняются и цены. В течение дня устанавливаются высшая и низшая цены на акцию.

Высшая и низшая цены на акцию определяются не только за день, но и за более продолжительные периоды - за неделю, месяц, квартал, год. Это позволяет установить тенденцию рыночной цены на ту или иную акцию.

Изменение цены является одним из показателей биржевой ак­тивности.

Рыночная цена акции а расчёте на 100 денежных единиц номи­нала называется курсом.

Ка = (Кр/ Нн)* 100,

где К - курс;

К_р - рыночная цена;

Н_н - номинальная цена.

Пример. Определим курс акций, продаваемых по цене 15000 руб. при номинале 10000 руб.

Ка = (15000/10000) * 100 = 150, т.е курс акции равен 150 процентным пунктам, или просто 150.

Рыночная цена акций определяется соотношением спроса и предложения. В каждый данный момент определённая акция име­ет свой курс, и задача оценщика-инвестора — спрогнозировать тенденцию, направленность его изменения.

Показатель, отображающий среднюю цену акций и других цен­ных бумаг по определённой совокупности компаний, называется биржевым индексом.

Этот индекс позволяет инвесторам, вкладывающим деньги в ценные бумаги, оценивать как состояние фондового рынка, так и надёжность собственных активов.

При стоимостной оценке акций важную роль играет книжная, или балансовая стоимость. Ее определяют эксперты {в том числе аудиторы) на основе оценки собственных активов компании как частное от её деления на количество выпущенных акций, находя­щихся в обращении. Такая оценка доступна очень узкому кругу ин­весторов. Если курсовая цена превышает балансовую, то это явля­ется биржевым ростом.

Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода - дополнительных денег. Доходными считаются также вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного.

Получение именно такого дохода и есть цель, которую пресле­дует инвестор, осуществляя инвестиции на фондовом рынке. Со­ставляющими этого дохода будут дивиденды и рост курсовой сто­имости.

Для определения доходности акции необходимо выбрать кри­терий, по которому можно судить о доходе инвестора в данный период, а следовательно, и количественный показатель, использу­емый при оценке доходности акций.

Являясь держателем ценной бумаги, инвестор может рассчи­тывать только на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценной бумаге (В). Факторами, определяющими раз­мер дивиденда, являются условия его выплаты, масса чистой при­были и пропорции её распределения, что зависит от решения со­вета директоров и общего собрания акционеров.

После реализации акции её держатель может получить вторую составляющую совокупного дохода - прирост курсовой стоимости.

Количественно это обозначается как доход, равный разнице между ценой покупки (Ц) и ценой продажи (Ц1). Естественно, когда цена продажи превышает цену покупки (Ц1 > Ц), инвестор получает до­ход (Д = Ц1 - Ц). а при снижении цен на фондовом рынке и соответственно снижении цены продажи по сравнению с ценой покупки (Ц1 < Ц) инвестор имеет потерю капитала (П = Ц - Ц1).

Кроме того, следует иметь в виду, что расчёт дохода по акциям зависит от инвестиционного периода.

Если инвестор А осуществляет долгосрочные инвестиции, и в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходно­сти акции, не входит её продажа, то текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов (В). При такой ситуации рассматривают текущую доходность (Д_я, т.е. без учёта реализации акции), которую рассчитывают как отношение полученного диви­денда к цене приобретённой акции (Ц_э)

Дх = (В\Цэ)*100

Кроме того, можно рассчитывать рыночную текущую доходность(Дхр), которая будет зависеть от уровня цены (Цр), существующей на рынке в каждый данный момент времени:

Дхр = (В/Цр)*100

Если инвестиционный период, по которому оцениваются акции, включает выплату дивидендов и заканчивается их реализацией, то доход определяется как совокупные дивиденды с учётом измене­ния курсовой стоимости, т.е.

Д =еВ1...n + (Ц, - Ц).

Таким образом, конечный доход после реализации акции может быть любым: Д < 0, если В < (Ц1 - Ц) - при условии, что Ц1 < Ц;

и Д > 0, если Ц1 - Ц < В при условии, что Ц1 > Ц.

Доходность (Дхк) инвестора Б является конечной, т.к. он реали­зовал свою ценную бумагу и доход за инвестиционный период из­меряется соотношением:

Дхк = (В+(Ц1 - Ц))/Ц)*100,

а в случае, когда инвестиционный период будет больше года, фор­мула конечной доходности в расчёте на год имеет следующий вид:

Дхк = (ZВ1...i+(Ц1 - Ц) /(Ц*Т1),

где Т1 - время нахождения акции у инвестора, Z - сумма текущих выплат по ценой бумаге.

Если инвестиционный перид не включает выплаты дивидендов, то доход образуется как разница между ценой покупки и продажи. Таким образом, Д = Ц1 - Ц и может быть любой величиной: положительной, отрицательной и нулевой. Доходность акции в этом случае рассматривается как отношение разницы в цене продажи и покупки к цене покупки:

Дхк = ((Ц1 - Ц)/Ц)*100

К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

- размер дивидендных выплат;

- колебания рыночных цен;

- уровень инфляции;

- налоговый климат.

Акции с точки зрения их доходности разделяются на ряд категорий:

- акции обладающие высокой ликвидностью. по которым проходят активные сделки, позволяющие получить доход даже от небольшого колебания цен;

- акции, являющиеся лидерами по росту курсовой стоимости, имеющие максимальную величину Ц1 - Ц, они называются "премиальные". Близки к ним по формированию дохода и "обязательные" акции - акции молодых компаний, активно повышающиеся в цене;

- акции не имеющие колебания рыночной цены, и следовательно, Ц1 Ц у таких акций, меньше, чем по первой группе, однако их характеризует стабильный дивиденд;

- акции, доходность по которым меняется синхронно деловой активности. Называются такие акции "цикличные". К ним относятся акции тяжелой промышленности;

- приобретая акцию, инвестор рассчитывает не только на сегод­няшний доход, но и на прирост курсовой стоимости и высокие ди­виденды в будущем. Оправдать эти надежды позволяют «спящие» акции - неактивные, не имеющие своей доли рынка, но обладаю­щие большим потенциалом роста.

- возможность потерь для инвестора от снижения курсовой сто­имости Ц1< Ц создают «дутые» акции, т.е. переоценённые, с искус­ственно вздутой курсовой стоимостью;

- группу акций, доходность которых трудно прогнозируема, составляют спекулятивные акции, недавно вышедшие на рынок и имеющие крайне короткую исто­рию котировок, выплаты дивидендов;

- неактивные акции, нелик­видные, не интересные с точки зрения инвестора.

Дата добавления: 2014-11-08