Эффект финансового рычага - это приращение рентабельности собственных средств за счет использования заемных, несмотря на платность последних

ОБОСНОВАНИЕ ОПТИМАЛЬНОСТИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА

	СОБСТВЕННЫЙ	ЗАЕМНЫЙ
ПРЕИМУЩЕСТВА:	- Простота привлечения - Легкость реинвестирования в производство - Снижения риска банкротства - Повышение финансовой устойчивости	- Широкие возможности привлечения - Рост финансового потенциала для расширения производства - Относительно низкая стоимость (не облагается налогом на прибыль)
НЕДОСТАТКИ:	- Ограниченность объема - Высокая стоимость по сравнению с заемными источниками - Упущенная возможность прироста прибыли от привлечения в оборот заемного капитала	- Опасные финансовые риски (рост риска пропорционален росту удельного веса заемных средств) - Активы, сформированные за счет заемных средств, дают меньшую норму прибыли (за счет их платности) - Зависимость стоимости от конъюнктуры финансового рынка - Обязательность залога (в большинстве случаев)

Эффект финансового рычага (Leverage Effect, LE) показывает, сколько процентов из уровня рентабельности собственного капитала получает организация за счет привлечения заемных средств:

где R_TAX(tax ratio)– коэффициент налогообложения прибыли (точнее – доля изъятия в бюджет части совокупного финансового результата предприятия в виде налога на прибыль); рассчитывается как отношение расходов по налогу на прибыль к прибыли до налогообложения; расходы по налогу на прибыль формируются по правилам налогового учета;

ROA (return on assets) – процентный уровень рентабельности совокупных активов (экономическая рентабельность), исчисленная как отношение прибыли до налогообложения и расходов по привлечению заемных средств (earnings before interest and taxes - EBIT) к средней балансовой величине совокупных активов (total assets - TA);

WAC_TL(weighted average cost of total liabilities) – процентный уровень средневзвешенной цены заемного капитала (относительный уровень стоимости долгосрочных и краткосрочных обязательств), который рассчитывается как отношение расходов по обслуживанию заемных источников средств (финансовые расходы) к средней балансовой величине заемного капитала (как платного, так и бесплатного);

(total liabilities) – средняя балансовая величина заемного капитала (совокупных обязательств); для ее расчета по данным бухгалтерского баланса целесообразно использовать итоговые показатели «Долгосрочные обязательства» и «Краткосрочные обязательства»;

(equity capital)– средняя балансовая величина собственного капитала.

Дата добавления: 2014-12-08