Показатели ликвидности

Характеризуют способность предприятия быстро погашать свою задолженность:

коэффициент абсолютной ликвидности;

промежуточный коэффициент

ликвидности;

общий коэффициент покрытия;

структура активов предприятия по степени их ликвидности (баланс ликвидности)

Любой коэффициент ликвидности = Сумма активов / Сумма краткосрочных обязательств Показатели рентабельности

Характеризуют прибыльность деятельности предприятия:

рентабельность капитала;

коэффициент эффективности использования собственных средств;

рентабельность производственных фондов;

рентабельность финансовых вложений;

рентабельность продаж

Любой коэффициент рентабельности = Величина прибыли / Вложенные средства Показатели деловой активности

Характеризуют насколько эффективно предприятие использует свои средства:

общий коэффициент оборачиваемости;

оборачиваемость запасов;

оборачиваемость собственных средств;

коэффициент производительности

Любой коэффициент деловой активности = Конечный результат / Вложенные средства Показатели финансовой устойчивости

Характеризуют состав средств предприятия с точки зрения его защищенности от внешних долгов:

коэффициент независимости;

удельный вес заемных средств в стоимости имущества;

коэффициент задолженности;

удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества

База для расчета показателя финансовой устойчивости – стоимость имущества предприятия, сопоставляемая с другими показателямиИсточник: [7, с.5-7]

Расчет показателей экономической эффективности проекта таких, как чистая текущая стоимость (NPV), внутренняя норма доходности (IRR), период окупаемости, рентабельность (PI) (см. табл. 19).

Таблица 19 - Показатели экономической эффективности инвестиций

Название и сущностьФормулаПринятие решения по результатуЧистая текущая стоимость проекта (NPV) – это разность между интегральной суммой всех продисконтированных чистых денежных доходов, обусловленных реализацией проекта, и интегральной суммой всех продисконтированных расходов, связанных с реализацией проекта , где

CF_t – чистые денежные доходы, i – ставка дисконтирования, I_t – инвестиции (расходы), t – временной интервал, I₀ – стартовый капитал, который был вложен одномоментно

NPV > 0, проект при рассматриваемой ставке дисконтирования считается приемлемымNPV < 0, инвестор понесет убытки, т.е. проект при рассматриваемой ставке дисконтирования неэффективен

NPV

Внутренняя норма доходности (IRR) – это такое значение ставки дисконтирования (i), при котором NPV инвестиционного проекта становится = 0, т.е. инвестиционные затраты по проекту уравновешиваются доходами от его внедрения. Или это нижний уровень доходности или та максимальная ставка дисконтирования, при которой проект остается безубыточным

Аналитическим путем IRR рассчитывается методом итерации, т.е. подбора значений ставки дисконтирования в тождестве:

= 0

Наиболее полное представление об этом показателе дает графическая зависимость:

IRR > нормативной ставки дисконтирования, проект считается приемлемымIRR < нормативной ставки дисконтирования, проект признается неприемлемымРентабельность (PI) – относительный показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность фирмы в расчете на единицу стоимости инвестиций PI>1,0, проект рентабелен, т.е. затраты окупятся и проект принесет прибыльНе всегда большая рентабельность является основанием выбора инвестиционного проекта, обязательно надо учитывать рискиИсточник: составлено автором по [10, с.28-31]

И в последней части раздела «Финансовая оценка» дается оценка рисков: проводится вероятностный анализ, анализ чувствительности, расчет критических точек, ставки дисконтирования или используется сценарный подход (см. табл. 20) [14].

Таблица 20 - Основные подходы к анализу рисков

Идея анализа рисков: три существенных момента1. Риски можно измерить степенью колебаний доходов от бизнеса в различные периоды времени2. Инвестор в ответ на предполагаемые риски согласится инвестировать в бизнес только тогда, когда отдача с каждого вложенного рубля будет выше на некоторую величину (премия за риски)3. Риски делятся на две группы:

Систематические – это внешние риски, которые связаны с конкуренцией, нестабильным спросом и иными рыночными факторами; Несистематические – внутренние риски бизнеса, обусловлены особенностями конкретного предприятия: системой управления, качеством менеджментаОсновные подходы к анализу рисковВероятностный анализАнализ чувствительностиРасчет критических точекСценарный подход*Расчет ставки дисконтированияДля каждого существенного параметра определяется коридор риска – диапазон возможных значений результирующих показателей проекта (NPV, IRR и т.д.)Отслеживается влияние на результирующие показатели ключевых исходных параметров проекта. Границы вариации составляют, как правило, 10-15%Определяются граничные значения параметров проекта, при которых он жизнеспособен. Например, точка безубыточностиРассматриваются различные сценарии проекта (как минимум, «пессимистический», «оптимистический» и «реалистический»)Рассчитывается такая ставка дисконтирования, которая учитывает все виды рисков, а также инфляцию* – Часто используется правило «шести сигм»: , где CF_t – денежные потоки в периоде времени t, скорректированные с учетом рисков бизнеса по методу сценариев, CF_t^пес – денежные потоки в периоде времени t, прогнозируемые по пессимистическому сценарию, CF_t^реал – денежные потоки в периоде времени t, прогнозируемые по реалистическому сценарию, CF_t^опт – денежные потоки в периоде времени t, прогнозируемые по оптимистическому сценарию.

Источник: составлено автором по [7, с.17-21]

В разделе «Экономический анализ издержек и прибыли» важно провести грамотный анализ издержек, в рамках которого следует определить динамику издержек (то есть выполнение плана), состав и структуру издержек, факторы, влияющие на выполнение плана, затраты на рубль произведенной продукции, услуги, а также провести анализа прибыли, который начинается с общей оценки за анализируемый период, затем необходимо проанализировать прибыль в динамике (за ряд периодов) и изменение каждого показателя за текущий период, в заключение следует проанализировать изменение удельного веса каждого вида дохода в величине прибыли и их влияние на величину прибыли, провести оценку возможных резервов дальнейшего роста прибыли [17].

В заключение финансового плана необходимо указать следующую информацию:

вклад проекта в достижение национальных социально-экономических целей;

оценка проекта с точки зрения национальной экономики;
наиболее важные доводы в пользу или против осуществления проекта, которые позволили бы убедить тех, кто будет принимать решение;

основные преимущества проекта;

основные недостатки проекта;

возможности осуществления проекта [13].

Задание

По последней цифре зачетной книжки: четные и 0 – вариант 1; нечетные - вариант 2.

Вариант 1

Определите следующие понятия:

некоторая задача с определенными исходными данными и требуемыми результатами, обуславливающими способ ее решения;

специальным образом сформированная заявка на разработку инвестиционного проекта и поиска партнеров в инвестиционном процессе;

предварительное финансовое обоснование проекта;

показатель доходности проекта на основе оценки будущих потоков доходов.

На какой фазе проектирования

а) предварительный анализ

б) инвестиционная фаза

в) внедрение проекта

На каком этапе реализации проекта определяется перечень целей, требований и задач проекта:

а) разработка концепции

б) анализ проблемы

в) разработка проекта

Три альтернативных варианта проекта получили следующие оценки экспертов:

КритерииВесП₁П₂П₃Стоимость0,3343Время реализации0,25432Доходность0,15344Качество решений0,3232

Какой проект лучше и почему? Ответ обоснуйте.

Покупка и запуск технологической линии требуют 1 млн. руб., монтаж – 1 месяц. Ожидаемый средний годовой доход 400 тыс.руб. Какова доходность реализации такого проекта?

а) 100%

б) 40%

в) 2,5%

Годовой объем закупок товара – 100 тыс.руб., объем продаж – 135 тыс.руб. Издержки – 28 тыс.руб. (аренда помещений, склады).

Какой минимальный объем нужен для безубыточной работы?

а) 108 тыс. руб;

б) 163 тыс.руб.;

в) 128 тыс.руб.

Инвестиция составляет I= 10 млн.руб. и даст в течение 3-х последующих лет отдачу R₁=3 млн.руб., R₂=5 млн.руб., R₃=6 млн.руб., r=0,1.

Какое уравнение описывает этот инвестиционный проект:

а) 10 = 3/1,1 + 5/1,21

б) 10 + 3/1,1 + 5/1,21 + 6/1,33 = 0

в) В = -10+ 3/1,1 + 5/1,21 + 6/1,33

Проект имеет следующие характеристики:

t R C r

1 6 5 0,1

2 7 4

3 8 6

Каков чистый дисконтированный доход этого проекта?

Ответ обоснуйте.

Укажите основные различия общего менеджмента и управления проектами.

Чем отличается проектно-матричная система от функциональной ее организации?

Проект требует 5 млн.руб. вложений и будет иметь отдачу 3 млн.руб. в течение 2 лет при r=0,1. Целесообразно ли по критерию NVP реализовать этот проект?

Чтобы проект был принят для реализации какое условие должно выполняться при оценки внутренней нормы доходности:

а) r_вн = r

б) r_вн > r

в) r < r_вн

Вариант 2

Определите следующие понятия:

множество упорядоченных работ (операций), направленных на достижение цели и реального результата за определенное время с определенным показателем эффективности;

проект, для которого зафиксированы условия вложений, расходы, цель, сроки, завершения;

все элементы экономики и общества, оказывающие влияние на характеристики реализации проекта;

объединение проектных работ внутри фазы проекта, дающее частный результат проектирования;

процедура определения состава, структуры и стоимости проектных работ.

На какие периоды жизненного цикла проекта распространяется проблема управления проектами:

а) прединвестиционную;

б) прединвестиционную, инвестиционную и эксплутационную;

в) инвестиционную и эксплутационную.

3. Что такое жизненный цикл инвестиционный проекта:

а) продолжительность выполнения мероприятий по проекту от момента зарождения идей до ее полной реализации;

б) временной интервал выполнения работ по проекту;

в) промежуток времени от момента обоснования проекта до момента получения инвестиций в проект.

Укажите правильное уравнение инвестиции:

а) I - S(R_t/(1+r)^t)

b) B= -I +S(R_t/(1+r)^t)

c) B= -I + (R₁/(1+r)) + (R₂/(1+r)r) + (R_n/(1+r)ⁿ)

d) B= R/r [ 1- (1/(1+r))ⁿ]

Что включает в себя жизненный цикл проекта:

а) стадии и этапы;

б) фазы, стадии и этапы;

в) этапы.

Бизнес - план является:

а) технико – экономическим обоснованием проекта;

б) частого инвестиционного проекта;

в) документом, разрабатываем независимо от разработки инвестиционного проекта.

Укажите, каким образом рассчитывается показатель KPV для проекта:

a) S¸(R_t – C_t) / (1 +r)^t

b) R / t [ 1- (1 / 1+r)ⁿ]

c) 1/K S (R/(1+r)^t)

Три варианта проекта оценены по 3 критериям:

КритерииW_iП₁П₂П₃Доходность0.4434Срок реализации0.25543Сложность0.35345

Какой проект нужно выбрать и почему?

Проект требует I = 20 млн.руб. и дает поток доходов R₁ = 12, R₂ = 15, R₃ = 25 млн.руб., r=0,1. Стоит ли внедрять этот проект и почему?

Проект реализации оборудования требует 1,5 млн.руб. вложений и дает 0,6 млн.руб. дополнительного дохода ежегодно. Каков срок окупаемости и доходности этого проекта?

Разработать три раздела бизнес-плана для любого вида деятельности

Рекомендуемая литература

Балабанов, И.Т. Финансовый менеджмент: Учеб. Пособие / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 2000.

Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения. Экономический анализ инвестиционных проектов: The Capital Budgeting Decision: Economic Analysis of Investment Projects. – М.: Издательство: Юнити-Дана, 2003.

Буров, В.П. Бизнес-план фирмы. Теория и практика: Учеб. пособие / В.П. Буров, А.Л. Ломакин, В.А. Морошкин. – М.: ИНФРА-М, 2005.

Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Продвинутый курс: Учебное пособие - М., 2004.

Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Финансовый аспект. Изд. 2-е, перераб., доп. – М., 2001.

Гаврилов Н.А. Инвестирование на предприятиях. Эффективность и управление. Учебное пособие. – Владивосток: Издательство ДВГУ, 2001.

Горемыкин, В.А. Бизнес-план: Методика разработки. 25 реальных образцов бизнес-планов / В.А. Горемыкин. – М.: Ось-89, 2005.

Гультяев А.К. Project Professional 2003. Управление проектами. Практическое пособие. - М.:Издательство: Корона-принт, 2004.

Инвестиционное проектирование и формы финансирования бизнес: Учебно-консультационный семинар / Санкт-Петербургский Фонд развития бизнеса. – Владивосток, 3-4 марта 2004.

Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2001.

Котляр,Б.А. Бизнес-планирование / Б.А. Котляр, Б.М. Рапопорт, Э.А. Уткин.– М.: Издательство «ЭКМОС», 2002.

Кузнецова Н.В. Экономический анализ. Учебное пособие. Ч.1-2. - Владивосток: Издательство ДВГУ, 2004.

Лапушинский, Г.К. Планирование в условиях рынка: Учеб. пособие / Г.К.Лапушинский, А.Н. Петров. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К^о», 2003.

Латкин, А.П. Организация инвестиционной деятельности: Учеб. пособие / А.П. Латкин. – Владивосток: ДВГУ, 2003.

Любанова, Т.П. Бизнес-план. Опыт и проблемы: Учебно-практ. пособие / Т.П. Любанова, Л.В. Мясоедова, Ю.А. Олейникова. – М.: Издательство «ПРИОР», 2002.

Любанова, Т.П. Бизнес-план. Опыт и проблемы: Учебно-практ. пособие / Т.П. Любанова, Л.В. Мясоедова, Ю.А. Олейникова. – М.: Издательство «ПРИОР», 2002.

Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление проектами. Учебное пособие. М.: Издательство: Омега-Л, 2006.

Мартин П., Тейт К. Управление проектами: Getting Started in Project Management. – Спб.: Издательство: Питер, 2006.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров. М.: Экономика, 2000.

Орлова, Е.Р. Бизнес-план: методика составления и анализ типовых ошибок: Учебно-практ. пособие / Е.Р. Орлова. – М.: Омега-Л, 2006.

Пелих, А.С. Бизнес-план или как организовать собственный бизнес / А.С. Пелих. – М.: Ось-89, 2001.

Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций. - СПб: Питер, 2001.

Попов, В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учеб. пособие / В.М. Попов, С.И. Ляптунов, Г.В. Медведев, С.Ю. Муртазалиева. – М.: Финансы и статистика, 2001.

Попов, В.М. Сборник бизнес-планов с комментариями и рекомендациями / В.М. Попов и др. – М.: КноРус, Издательство ГНОМиД, 2000.

Риск-менеджмент: Учеб./ Вяткин В.Н., Вяткин И.В., Гамза В.А.,и др.; Ред. Юргенс И. - М.: Дашков и К, 2003.

Рогов М.А. Риск-менеджмент /Рогов М.А.-М.: Финансы и статистика, 2001.

Товб, А.С. Управление проектами: стандарты, методы, опыт / А.С. Товб, Г.Л. Ципес. – М.: ЗАО «Олимп – Бизнес», 2003.

Управление проектами. Толковый англо-русский словарь-справочник./ Под ред. В.Д. Шапиро. – М.: Высшая школа, 2000.

Управление проектами/ Перев. с англ. под ред. В.Н. Фунтова – СПб.: Питер, 2004.

Управление проектом. Основы проектного управления. Учебник М.: Издательство КноРус, 2006.

Черняк В.З. Управление инвестиционными проектами. Серия: Профессиональный учебник: Менеджмент. – М.: Издательство: Юнити-Дана, 2004.

Чечевицина, Л.Н. Экономический анализ: Учеб. пособие / Л.Н. Чечевицина. – Ростов-на-Дону: Издательство «Феникс», 2004.

Шеремет В.В., Павлюченко В. М., Шапиро В. Д. Управление инвестициями. Т.1. - М.: Высшая школа, 1998.

Дата добавления: 2014-12-16