Например, фирма получила кредит на один год в размере 6 мил. Руб. с условием возврата 12 мил. Руб

Pr

Iср.о

Pr

1. ARR = ______

где Pr - среднегодовая величина прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта, Iср.о – средняя величина первоначальных инвестиций, если по истечению срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны.

Если поток доходов равномерный (например, аннуитет) на длительном периоде реализации проекта, то ARR = Pr/Io

2. ARR = ______

(1/2) (Iо-If)

где Pr - среднегодовая величина прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта, Iо- средняя величина первоначальных вложений, If – остаточная или ликвидационная стоимость первоначальных инвестиций.

Это показатели просты в расчетах, основаны на показателях бух учета, но не дают оценки экономического потенциала компании и не учитывают изменения стоимости денег.

К динамическим методам относятся: чистый дисконтированный доход, чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV), внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR); модифицированная внутренняя норма рентабельности (Modified Internal Rate of Return, MIRR), дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted Payback Period, DPP).

Критериями эффективности инвестиционного проекта являются:

1. чистый доход (NetValue) – NV

2. чистый дисконтированный доход (Net Present Value) – NRV

3. внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return) - IRR

4. индексы доходности (Benefit/Cost Ratio) BCR, (Profitability Index) – PI

5. срок окупаемости (Payback Period) – PBP

6. потребности в дополнительном инвестировании

Оценка эффективности каждого инвестиционного проекта осуществляется с учетом критериев, отвечающих определенным принципам:

ü влияние стоимости денег во времени;

ü учет альтернативных издержек;

ü учет возможных изменений в параметрах проекта;

ü проведение расчетов на основе реальных потоков денежных средств;

ü отражение и учет инфляции;

ü учет риска, связанного с осуществлением проекта.

К главным категориям оценки инвестиционных проектов относятся такие понятия как временная стоимость денег и цена капитала.

Понятие временной стоимости денег является главным показателем рыночной экономики. Этот параметр можно рассматривать в двух аспектах. Первый – связан с инфляцией, обесцениванием денег во времени. Например, если вы имеете 15000 рублей, а инфляция составляет 20%, на следующей год цена ваших денег будет составлять 12000 рублей.

Второй аспект связан с обращением капитала (денежных средств). Суть этой проблемы в том, что любая фирма для поддержания своей деятельности должна иметь определенную сумму свободных денег. Эти деньги не обращаются и омертвляются. Сумма таких денег должна быть оптимальной, для поддержки текущих платежей.

Например, фирма в истекшем году поддерживала среднегодовой остаток в размере 20 мил. руб. Анализ такого остатка показывает, что его можно сократить на 40%, тогда на текущем счету фирма будет иметь 8 мил. Руб. Поэтому любая фирма должна для себя решать две взаимоисключающие задачи – поддерживать текущую платежеспособность и получать дополнительных доход от инвестирования свободных денежных средств.

Идея «деньги-время» реализована в простых алгоритмах и моделях, позволяющих рассчитать истинную цену денег на определенный период времени. Например, Вы инвестируете (даете в долг) Сумму PV в надежде получить дополнительную сумму FV во времени T. Абсолютный прирост должен составлять (FV- PV), но это показатель не учитывает влияние времени, поэтому используется специальный показатель (коэффициент), который называется ставкой. Этот показатель является относительным и указывает приращение исходной суммы к базовой величине, которой может быть и PV и FV.. Таким образом можно рассчитать два коэффициента:

Темп (ставка) прироста Rt= (FV- PV)/ PV. (1)

Темп (ставка) снижения Dt = (FV- PV)/ FV (2)

В финансовой математики первый показатель называют «процентная ставка», «процент», «рост», «ставка процента», «норма прибыли», «доходность».

Второй показатель называется «учетная ставка», «дисконт».

Оба показателя взаимосвязаны:

Rt= Dt/(1-Dt) или Dt=Rt/(1+Rt). Эти показатели могут быть выражены в долях единицы или %. Первая формула определяется как исходная сумма. Вторая – как возвращенная сумма. Очевидно, что Rt> Dt. Степень расхождения этих параметров незначительно. Например, Rt=8%, а Dt= 7,4%.

При анализе инвестиционного проекта чаще всего имеют дело с процентной ставкой. Процесс расчета в котором заданы исходные данные и процентная ставка называется процессом наращивания (компаудированние).

НАСТОЯЩЕЕ БУДУЩЕЕ

Экономический смысл процесса наращивания или капитализации состоит в определении величины дохода, которую можно будет получить при определенных финансовых операциях в текущих ценах. Метод наращивания позволяет определить будущую FV (future value) величину дохода исходя из текущей PV (present value).

Если говорить о денежном потоке изменяющимся во в времени, то наращенный поток можно определить по формуле:

где Ф_s – суммарный наращиваемый поток, Ф_t - текущая величина потока в определенном году, q_t – коэффициент наращивания в t году q_t = (1+Е)^t, Е – норма прибыли

Процесс расчета, в котором заданы, ожидаемая в будущем сумма к возврату и коэффициент дисконтирования, называется процессом дисконтирования.

Экономический смысл процесса дисконтирования в том, что упорядочивается во времени денежные потоки различных временных периодов.

Метод дисконтирования и наращивания имеют зеркальное отражение.

Суммарный дисконтированный поток рассчитывается по формуле:

, где D_t - коэффициент дисконтирования =

Процентная ставка равна: Rt= ((12-6)/6)*100=100%

Дисконт равен: Dt= ((12-6)/12)*100=50%

Дата добавления: 2014-12-27