Решаемые в ходе оценки инвестиций

Критерии и основные задачи,

Оценка эффективности инвестиционных проектов включает два основных аспекта - финансовый и экономический. Международная практика разделяет задачи и методы финансовой и экономической оценок. Оба указанных подхода дополняют друг друга.

В первом случае анализируется ликвидность проекта в ходе его реализации. Иначе говоря, задача финансовой оценки - установление достаточности финансовых ресурсов конкретного предприятия (фирмы) для реализации проекта в установленный срок, выполнения всех финансовых обязательств. Финансовая оценка (или оценка финансовой состоятельности) предполагаемого объекта инвестиций является неотъемлемой частью инвестиционного процесса. Инвестор не будет иметь дело с юридическим или физическим лицом, финансовое состояние которого ему не известно. В странах с развитой рыночной инфраструктурой публикация финансовых отчетов считается общепринятым условием нормальных деловых связей; существуют различные регулярно издаваемые справочники, по которым можно получить представление о финансовом положении фирмы. В отечественной же практике качество работы по финансовой оценке определяется квалификацией эксперта и достоверностью информации. Однако в настоящий момент наметилась устойчивая тенденция к раскрытию финансовой информации компаниями, поскольку это напрямую влияет на основную цель развития любой фирмы - увеличение капитализации. Подтверждением этому может служить постепенный переход отечественной системы бухгалтерского учета на международные стандарты финансовой отчетности (МСФО).

При оценке экономической эффективности акцент делается на потенциальную способность инвестиционного проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Данный анализ строится на определении различных показателей эффективности инвестиционных проектов, которые являются интегральными показателями.

Инвестиционный менеджмент представляет собой процесс управления инвестиционной деятельностью фирмы, всеми её аспектами.

Цель инвестиционного менеджмента - обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии фирмы.

В рамках этой цели инвестиционный менеджмент должен обеспечить решение следующих пяти основных задач:

Во-первых, обеспечение высоких темпов экономического развития фирмы за счет эффективной инвестиционной деятельности.

Во-вторых, максимизация прибыли от инвестиционной деятельности.

В-третьих, минимизация инвестиционных рисков.

В-четвертых, обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности фирмы в процессе осуществления инвестиций.

В-пятых, обеспечение ускорения реализации инвестиционных программ и проектов.

Из системы задач, решаемых инвестиционным менеджментом, вытекают его функции. Девять основных функций инвестиционного менеджмента:

Первая функция. Исследование внешней инвестиционной среды и прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка: изучаются экономические и правовые условия инвестиционной деятельности в целом и по отдельным формам инвестиций; анализируется текущая конъюнктура инвестиционного рынка; составляется ее прогноз в целом и в разрезе отдельных сегментов.

Вторая функция. Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности фирм: на основе общей стратегии экономического развития фирмы и прогноза конъюнктуры инвестиционного рынка определяется система целей инвестиционной деятельности и основные ее направления на долгосрочный период, определяются приоритетные задачи, решаемые в ближайшей перспективе.

Третья функция. Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов фирмы. В рамках этой функции: отражается общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для реализации разработанной инвестиционной стратегии; определяется возможность формирования инвестиционных ресурсов за счет собственных источников и целесообразность привлечения заемных средств; анализируется возможность использования привлеченных средств (путем акционирования отдельных инвестиционных проектов и программ); достигается оптимизация структуры источников инвестиционных ресурсов, с целью предотвращения возможного снижения финансовой устойчивости и платежеспособности

Четвертая функция. Поиск и оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и отбор наиболее эффективных из них: изучается текущее их предложение на инвестиционном рынке; отбираются наиболее соответствующие инвестиционной стратегии фирмы; проводится экспертиза инвестиционных проектов, их оценка по критериям доходности, уровня риска, ликвидности.

Пятая функция. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных из них: изучается предложение этих инструментов на рынке; оцениваются показатели их инвестиционных качеств; рассчитывается их реальная рыночная стоимость; отбираются наиболее эффективные из них.

Шестая функция. Формирование инвестиционного портфеля и его оценка по критериям доходности, риска и ликвидности. Инвестиционный портфель - это совокупность реализуемых в текущем периоде инвестиционных программ и проектов. В рамках этой функции исходя из возможного объема инвестиционных ресурсов и показателей доходности риска отбираются для реализации инвестиционные проекты и финансовые инструменты, оптимизируются пропорции между реальными и финансовыми инвестициями. Затем (второй этап) в разрезе каждой из форм подбираются наиболее эффективные (по соотношению доходности и риска) проекты и инструменты для инвестирования. На третьем этапе оценивается ликвидность портфеля.

Седьмая функция. Текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов. В рамках оперативного управления сформированным инвестиционным портфелем разрабатываются различные виды текущих планов, прежде всего: календарные планы реализации отдельных инвестиционных проектов, бюджеты этих проектов.

Восьмая функция. Организация мониторинга реализации отдельных инвестиционных программ и проектов. В рамках этой функции формируется система первичных наблюдаемых показателей, отражающих реализацию каждого проекта; определяется периодичность сбора и анализа информации; выявляются причины отклонений реализации проектов по срокам, объемам, эффективности и т.п.

Девятая функция. Подготовка решений о своевременном выходе из неэффективных инвестиционных проектов (продаже отдельных финансовых инструментов и реинвестировании капитала). Из-за ухудшения конъюнктуры инвестиционного рынка, финансового состояния компании, просчетов в деятельности фирмы и других факторов фактическая или ожидаемая эффективность отдельных проектов (инструментов) может оказаться существенно ниже расчетной. Возникает необходимость выхода из таких инвестиционных проектов (продажи отдельных финансовых инструментов), определяются формы такого выхода (реализация, акционирование и т.п.). Затем необходимо осуществить корректирование инвестиционного портфеля путем подбора других инвестиционных проектов или финансовых инструментов. В результате принимается решение о продаже отдельных финансовых инструментов и выходе из отдельных инвестиционных проектов (путем их реализации, акционированием) и реинвестировании высвобождаемого капитала в другие проекты и инструменты.

Дата добавления: 2014-12-27