Метод ринкового власного матеріального капіталу

Матеріального капіталу

Підприємства методом балансового власного

№ п/п	Показники	; Результат
	Балансовий власний капітал

«Управління потенціалом підприємства»

№ п/п	Показники	Результат
	Нематеріальні активи
2.1	Патент на винахід
2.2	Списки клієнтів
	Балансовий власний матеріальний капітал (п. 1 - п. 2.1 - п. 2.2)

Нематеріальні активи одержали окрему оцінку.

Патент. Оцінювання ґрунтується на припущеннях, що па­тентом володіє третя особа, й підприємство платить за право користування. Насправді, володіючи патентом, витрати такого роду відсутні. Патент оцінений в 134 тис. грн.

Списки клієнтів. Можуть оцінюватися за можливим внеском клієнта в продажі або за витратами на створення спи­ску. Оцінені в 25 тис. грн.

орієнтований на використання інформації економічного ба­лансу, в якому активи придбали ринкову оцінку.

Існують і інші модифікації балансових методів оцінювання, сутність яких зводиться до найбільш достовірно­го визначення вартості майна підприємства, не з огляду на при цьому прибутковість бізнесу.

У вітчизняній практиці доцільно застосовувати методику визначення реальної вартості майна на підставі показника чи­стих активів (табл.4.3).

106 ----------------------------------------------------------------------------

_____ Модуль 2. Управління формуванням і розвитком потенціалу...

Таблиця 4.3 Приклад оцінювання вартості підприємства методом ринкового власного капіталу

№ п/п	Показники	Результат
	Балансовий власний матеріальний капітал (із прикладу табл.4.2.)
	Сумнівні борги (розшифрування дебіторської заборгованості)
	Зменшення вартості товарно-матеріальних цінностей у результаті переоцінки
	Збільшення вартості основних коштів у результаті переоцінки
	Рахунки до оплати, необхідність у яких відпала
	Ринковий власний матеріальний капітал (п. 1-п.2-п.3+п.4+п.5)

Чисті активи — це величина, обумовлена шляхом вираху­вання із суми активів акціонерного товариства, прийнятих до розрахунку, суми його зобов'язань, прийнятих до розрахунку.

Активи, що беруть участь у розрахунку, — це грошове й негрошове майно акціонерного товариства, до складу якого за балансовою вартістю включаються такі статті:

- нематеріальні активи;

- основні кошти;

- незавершене будівництво;

- довгострокові фінансові вкладення;

- інші позаоборотні активи;

- запаси;

- дебіторська заборгованість;

- короткострокові фінансові вкладення;

- кошти;

- інші оборотні активи.

Пасиви, що беруть участь у розрахунках, — це зобов'язан­ня акціонерного товариства, до складу яких включаються статті:

«Управління потенціалом підприємства»

Модуль 2. Управління формуванням і розвитком потенціалу...

- цільове фінансування й надходження;

- позикові кошти;

- кредиторська заборгованість;

- розрахунки за дивідендами;

- майбутні витрати і платежі.

Методи, засновані на показниках доходу й грошових потоків, поєднують два важливі фактори, що впливають на ціну бізнесу:

- ринкова вартість активів;

- доходи.

Доцільність доходного підходу полягає в тому, що статті балансу пасивні по своїй суті й навіть по економічному ба­лансу лише підсумовують передбачувані ринкові ціни активів, не з огляду на їхню взаємодію й економічне оточення бізнесу.

Використання методів оцінювання, заснованих на доходному підході, потребує знань сутності дисконтування й капіталізації доходів.

Прогноз грошового потоку або прибутку є основою проце­су оцінювання бізнесу на основі доходного підходу.

Якщо ми знаємо майбутні прибутки або грошові потоки (FV) або досить високо їх оцінюємо й хочемо визначити їхню поточну вартість (РV), необхідно застосувати формулу

PV= FV/(1+r)п, (4.4)

де r — ставка дисконтування;

п — період, за який відбувається дисконтування (років).

Ставка дисконту вибирається на підставі вивчення всіх можливих альтернативних варіантів інвестування (придбання акцій, облігації, розміщення коштів у банках, придбання ак­тивів) і вибору загальної ставки, яку оцінювач включає в роз­рахунок.

Метод дисконтного наявного потоку орієнтований на прогноз майбутніх грошових надходжень протягом заданої кількості років (клієнтом або оцінювачем).

Метод доцільний для оцінювання нових підприємств зі значним ступенем підприємницького ризику, хоча на сучасно-

му етапі розвитку економічних відносин застосування даного методу ускладнено, тому що неплатежі й постійні порушення партнерських зобов'язань створюють значні проблеми для до­стовірних прогнозів грошових потоків.

Однак ми приводимо метод для ближчого знайомства з те­орією грошових потоків та їх дисконтування розраховуючи на перспективу вдосконалення економічних відносин.

Метод застосовується в тих випадках, якщо відомо, коли буде ліквідоване підприємство.

Прогнозування грошових потоків, на підставі якого й бу­дується весь розрахунок, здійснюється на основі прогнозів змін показників, що впливають на їхнє формування.

Якщо ж оцінювач вважає, що такого роду прогнози недо­стовірні, може бути прийнятий варіант постійних потоків, що повторюють ситуацію року оцінки.

Група порівняльних ринкових методів значною мірою ліквідує умовності попередніх методів, тому що більш реально відображає ринкову вартість бізнесу.

Метод оцінювання на основі показника ринкової привабли­вості потребує аналізу показників ринкової привабливості підприємства, які можуть вважатися аналогами оцінюваного підприємства:

Прибуток підприємства 1 000 000

В обігу 100 000 акцій

Чистий прибуток на одну акцію -10 грy

Ринкова ціна однієї акції —150 грн

К-т ринкової привабливос­ті 150/10=15

Труднощі застосування цього методу полягають в наступ­ному:

- при оцінюванні закритого акціонерного товариства оцінювач повинен змоделювати ситуацію вільного обігу акцій на ринку, хоча насправді цього немає;

«Управління потенціалом підприємства»

- пошук підприємства-аналога особливо утруднений, якщо оцінюване підприємство багатопрофільне і функціонує в різних галузях;

- котирування акцій стосуються дрібних часток акціонер­ного капіталу, у той час як оцінювач повинен виробити усереднений підхід до визначення ринкової привабливості. В оцінювання вартості підприємства можна використову­вати одночасно кілька методів і обрати оцінку, найбільш прийнятну для даного бізнесу, або встановлений діапазон цін (табл. 4.4).

Таблиця 4.4 Оцінка вартості підприємства на основі показника ринкової привабливості

№ п/п	Показники	Результат
	Прибуток звітного періоду (ретроспектива) до оподатковування
	Податок на прибуток	47,5
	Прибуток після оподатковування (п. 1— п. 2)	54,5
	Показник ринкової привабливості	15,0
	Вартість підприємства (п. 3 • п. 4)	817,5

При використанні цих методів оцінювання для еко­номічного зростання бізнесу необхідно зіставити оцінки, отри­мані при застосуванні одного методу.

Дата добавления: 2014-12-29