Рынок капитала. Сложность категории «капитал» вызвана в значительной мере тем, что в ней воплощено множество важнейших составляющих

Сложность категории «капитал» вызвана в значительной мере тем, что в ней воплощено множество важнейших составляющих, отражающих основу рыночной экономики.

Понятие «капитал» употребляется в широком и узком смысле. В широком смысле «капитал» – это любая ценность, приносящая доход (недвижимость и оборудование, сбережения, ценные бумаги, природные богатства и т.п.). В узком смысле слова капитал (реальный, физический капитал) – это один из факторов производства, который представляет собой запас произведенных благ длительного пользования, используемых при производстве других благ (здания, машины, оборудование, сырье, материалы и т.п.).

В зависимости от характера оборота реальный капитал подразделяют на оборотный и основной.

Оборотный капитал по натурально-вещественному составу включает в себя сырье, топливо, электроэнергию, основные и вспомогательные материалы и т.п. Характерные черты элементов оборотного капитала:

- используются в течение одного производственного цикла;

- в процессе производства меняют свою натурально-вещественную форму;

- подлежат замене (возмещению) через каждый производственный цикл;

- переносят свою стоимость на готовую продукцию полностью в течение одного производственного цикла.

Основной капитал по натурально-вещественному составу включает в себя здания, сооружения, машины, оборудование, дороги и т.п. Характерные черты элементов основного капитала:

- функционируют в течение многих производственных циклов;

- в процессе производства используются целиком и не меняют своей натурально-вещественной формы;

- подлежат замене (возмещению) через несколько производственных циклов;

- переносят свою стоимость на готовую продукцию по частям.

Основной капитал подвергается физическому и моральному износу.

Физический износ – это уменьшение стоимости элементов основного капитала в результате их старения (изнашивания) при использовании в производстве или при неиспользовании (коррозия, гниение и т.п.).

Моральный износ – обесценение элементов основного капитала либо в связи с удешевлением их производства, либо в связи с появлением нового, более производительного оборудования.

В обоих случаях действующий основной капитал теряет свою первоначальную стоимость. Обесценение основного капитала в результате износа сопровождается переносом стоимости основного капитала на готовую продукцию (амортизацией).

Амортизация – процесс переноса стоимости элементов основного капитала по мере их износа на производимый с их помощью продукт.

Для возмещения изношенных элементов основного капитала фирмы производят амортизационные отчисления, включаемые в издержки производства. После реализации продукции амортизационные отчисления накапливаются в виде амортизационного фонда, предназначенного для оплаты ремонта и замены изношенных элементов основного капитала.

Отчисления в амортизационный фонд производятся на основе законодательно устанавливаемых норм амортизации, представляющих собой величину, обратную сроку службы:

N_a= x 100%,

где N_а – норма амортизации,

t – срок службы

.

Так, например, если станок стоит 50 тыс. руб. и срок его службы 5 лет, то норма амортизации составит 20% (1: 5) x 100%, а годовые амортизационные отчисления составят 10000 рублей (50000 х 0,2).

Охарактеризовав особенности реального капитала, рассмотрим доход, который может получить его собственник. Доход, который может принести капитал в результате его применения, соответствует цене, уплачиваемой за пользование деньгами в течение определенного периода времени (обычно год).

Деньги, денежный капитал не являются производственным фактором, они не способны непосредственно производить товары или услуги, но они – условие приобретения факторов производства, в том числе реального капитала.

Предприниматели берут кредиты для приобретения реального капитала, необходимого для создания товаров и услуг. Следовательно: спрос на капитал – это спрос на заемные средства.Очевидно, что, используя реальный капитал, предприниматель должен обеспечить такой доход от его применения, который позволит оплатить взятые взаймы деньги. Доход на капитал, соответствующий цене, уплачиваемой за пользование деньгами в течение определенного времени, называется процентом (i). Таким образом, процент за пользование деньгами и доход на капитал – одна и та же величина. При этом не имеет значения, пользуется ли предприниматель заемным капиталом или нет. Используя только собственный капитал, он все равно должен получить на него доход не ниже процента.

Следует обратить внимание на то, что плату за пользование деньгами принято рассматривать не как абсолютную величину, а как процентное отношение дохода, полученного от предоставления денег, к общей сумме предоставленных денег.

i = x 100%,

где i – норма (ставка) процента на капитал;

R_S – доход на капитал;

C – капитал.

Так например, если ссуда равна 100 тыс. ден. ед., а годовой доход, полученный в результате использования этих денег, 5 тыс. ден. ед., то норма процента (процентная ставка) составит 5% [(5000/100000)x100% ].

Ставка процента определяется на денежном рынке и зависит от соотношения спроса на деньги, который предъявляет бизнес, и предложения денег домашними хозяйствами.

Согласно неоклассической теории, процент – это плата за право получения ресурсов в свое распоряжение сегодня, т.е. до того, как будут накоплены средства, чтобы эти ресурсы купить.

Наличие ресурсов сегодня позволяет предпринять такие действия, которые обеспечат более высокий доход в будущем, поэтому сегодняшние производственные ресурсы ценятся выше будущих.

Различают номинальную и реальную ставку процента:

- номинальная ставка процента (i)– это денежная процентная ставка, которая характеризует получаемый доход в текущих ценах;

- реальная ставка процента (r) – это процентная ставка с поправкой на инфляцию, т.е. она характеризует доход в неизменных ценах:

r = i – π,

где π – процент инфляции.

Для создания, увеличения применяемого капитала необходимы определенные вложения – инвестиции. При этом вложения осуществляются сегодня, а доход от них получают в будущем. Поэтому для анализа выгодности инвестиций необходимы сопоставления нынешних затрат и будущих доходов. Такие сопоставления производятся в процессе дисконтирования – приведения доходов и расходов, распределенных во времени, к единому моменту времени.

Дисконтирование осуществляется по формуле:

PV = ,

где PV – сегодняшняя, текущая ценность (деньги сегодня);
FV_n – ценность через n периодов (деньги через n лет);
i – ставка дисконтирования (ставка банковского процента).

В результате дисконтирования определяется сегодняшний аналог любой суммы денег, которая будет получена через определенный срок при существующей норме процента. Сопоставление сегодняшней ценности будущих доходов с сегодняшними затратами на инвестиции позволяет принять решение об их целесообразности.

Инвестиции целесообразны, если чистая дисконтированная стоимость (NPV), которая отражает разность между ожидаемой прибылью, приведенной к сегодняшнему моменту времени (PV), и инвестициями (I) – больше 0.

Например, фирма решает, стоит ли ей приобрести станок стоимостью в 100 тыс. руб. Срок его службы - 3 года. Фирма планирует получать ежегодный доход от эксплуатации станка, равный 45 тыс. руб. Выгодно ли приобретение станка? Исходя из ставки процента, равной 10%, дисконтированная стоимость ожидаемого дохода составит: [45000 / (1 + 0,1) + (45000 / (1+0,1)² + 45000 / (1+ 0,1)³] = 111,9 тыс. руб, тогда чистая дисконтированная стоимость будет равна: 111,9 - 100 =11,9 тыс. руб. Инвестиции выгодны. Однако, если ставка процента будет равняться 20%, то дисконтированная стоимость составит 94,8 тыс. руб., т. е. чистая дисконтированная стоимость будет меньше 0. А это значит, что приобретение станка невыгодно.

Дата добавления: 2014-12-27