КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
ТЕМА 4. Организация финансирования инвестиционных проектов
Чистый денежный поток – чистый денежный результат коммерческой деятельности предприятия (текущий остаток имеющихся средств) Расчет чистого денежного потока ведется через баланс «cash-flow» (CF) Баланс CF – одна из обязательных форм, которую должен содержать проект. При осуществлении проекта выделяют 3 вида деятельности: 1) Операционная деятельность (основная). Приток (+): чистая прибыль. Отток (-): затраты на производство (налоги, сырье) 2) Инвестиционная деятельность. +: патенты, лицензии, нематериальные активы. -: все, что тратим на это. 3) Финансовая деятельность (привлечение и возврат заемных средств). +: займы (т.к. получаем деньги), получение средств по акциям, облигациям. -: выплата дивидендов.
Чистый денежный поток не равен чистому доходу фирмы с точки зрения бухучета. Причины – по разному исчисляется прибыль на: · Капиталообразующие расходы (платим сразу, списываются в течении длительного времени) · Списание материальных запасов (в отчетности и в момент реальной покупки часто не совпадают)
2 метода расчета чистого CF: прямой (составление бюджета притоков и оттоков) и косвенный (в бух. отчетности считаем годовую величину денежных поступлений по операционной деятельности). Формула (косвенный метод): Чистый доход –налоги +амортизация –любой прирост (+любое сокращение) чистого оборотного капитала = чистые денежные поступления. Пример: Баланс движения денежных средств косвенным методом
Источники финансирования – денежные средства, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов. Классификация:
Первый уровень – макроуровень. Внутренние – государственное финансирование, сбережения населения и т.д. Внешние – иностранные инвестиции, кредиты и займы. Второй уровень – микроуровень. Внутренние – собственные средства предприятия. Внешние – которые формируются вне пределов предприятия.
- собственные и заемные или - собственные и привлеченные из текущих кредитных задолженностей заемные
краткосрочные долгосрочные
Методы финансирования инвестиции – механизм привлечения инвестиционных ресурсов.
+: наиболее надежен -: медленное развитие
Присуще 1 этапу жизненного цикла предприятия.
Долевое Долговое (рынок акций, облигаций) Лучше (в порядке убывания): акции, займ, облигации
- срочная ссуда (можно превратить в) à кредитная линия (возобновляемая = револьверная = рамочная) - контокоррентный кредит (= овердрафт) – банк прослеживает операции и может проплатить за вас. Определение по учебнику: операция по предоставлению банками кредитов при недостаточности или отсутствии денежных средств на банковском счете клиента – физ. лица. - вексельный кредит (возможен переучет векселя)
D – дисконт H – номинал векселя t – количество дней до срока погашения платежа Л – количество льготных дней (360 – финансовый год) r – учетная ставка (=ставка рефинансирования)
Пример:
5 млн. в банке. К оплате 1 июля (нам отдадут). Нам нужно к 1 апреля. Т.к. берем раньше, нам отдадут меньше. 01. 0.4 – 01.07
(столько вычли за ранний срок взятия) 1 апреля получим 4850 тыс.
- форфейтирование Пример форфейтирования:
Форфейтор купил 4 векселя по 750 тыс. Платеж по векселям 2 раза в год. Форфейтор предоставляет 3 льготных дня. Учетная ставка по векселям – 10% Дисконт -? Сумма платежа форфейтору клиенту -?
3 млн – сумма дисконта
- лизинг Кредитная операция (имеет место передача имущества в пользование на условия платности, возвратности, срочности) Предмет лизинга – любое неупотребляемое имущество (в том числе оборудование, транспортные средства, здания) Разделяют финансовый (срок соизмерим со сроком полной амортизации) и оперативный лизинг.
Формы: 1) бюджетное ассигнование (ограничен характер, ограничен круг предприятий) (новинка – конкурсная основа) 2) бюджетное инвестирование (участие государства в капитале предприятия) 3) бюджетные кредиты
В соответствии с налоговым кодексом, предприятия для инвестиций могут использовать инвестиционный налоговый кредит. Отсрочка уплаты (от года до 5), платим за пользование инвестиционным налоговым кредитом от 50 до 70% ставки рефинансирования. На какие налоги берется инвестиционный налоговый кредит? - на прибыль - по региональным и местным налогам
Сущность концепции стоимости капитала – каждый инвестиционный ресурс в любой форме имеет определенную стоимость.
Привлечение инвестиционных ресурсов связано с определенными затратами, которые представляют собой цену капитала. Общая сумма средств, которые нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов выраженное в % к этому объему называется ценой капитала. Пример: Нужно 10 тыс. 3 тыс. в банке под 19% 3 тыс. у друга под 7% 4 тыс. под 10%
Цена капитала = 0,3*19 + 0,3*7 + 0,4*10 =11,8% (Норма прибыли должна быть больше этого числа)
Если - цена источника i, - удельный вес i источника в общей сумме, ССК – цена всего авансированного капитала, то
Основными элементами инвестиционного капитала являются следующие: 1) цена банковского кредита 2) корпоративные облигации 3) цена текущей задолженности 4) цена акционерного капитала 5) цена нераспределенной прибыли
Дата добавления: 2015-04-24; Просмотров: 295; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |