КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Оценка финансовых результатов работы предприятия за отчетный период и оценка структуры баланса
ОЦЕНКА ТЕКУЩЕГО ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ Оценка финансовых результатов и финансового состояния предприятия — это следующий шаг после применения методов анализа, изложенных в предыдущих главах. В то же время оценка отличается от анализа прежде всего тем, что для анализа применяются формализованные методы — вычисление показателей, процентов, удельных весов, сравнение, математические приемы определения влияния факторов на результирующий показатель и т.п. Понятие оценки связано с трактовкой результатов вычислений и сопоставлений. Конечно, любой метод анализа, любой финансовый показатель изначально разрабатывались так, чтобы результаты расчетов могли дать финансовому аналитику представление о том процессе или явлении, которое они характеризуют. Поэтому приемы и показатели финансового анализа неразрывно связаны с возможными трактовками их результатов. Выше при изложении различных методов финансового анализа в гл. 29—31 уже говорилось о том, какие стороны деятельности предприятия или его финансового состояния характеризуют те или иные показатели и коэффициенты и какие основные выводы могут быть сделаны. По своей сути выводы и оценки по результатам анализа носят субъективный характер и во многом определяются тем, кто и как эти оценки выносит, они зависят от квалификации, опыта и даже «искусства» аналитика. Надо иметь в виду также, что достоверная оценка финансовых результатов и состояния может быть дана только как интегральная комплексная оценка, обобщающая результаты исследования различных сторон деятельности предприятия. Несмотря на сильное влияние субъективного фактора, существуют общие подходы к оценке финансовых результатов и финансового состояния предприятий. Знание таких подходов помогает сделать обоснованные и достоверные выводы по результатам финансового анализа. Эти подходы и являются предметом рассмотрения данной главы.
Обычно результаты оценки несут в себе информацию об удовлетворительности или неудовлетворительности финансового состояния и результатов деятельности предприятия и основных финансово-экономических факторах, которые послужили причинами неудовлетворительного состояния. При исследовании финансового положения кризисных предприятий основное внимание обычно уделяется выводам о состоянии их платежеспособности и факторам, влияющим на платежеспособность. Достаточно общий подход к оценке финансового состояния и финансовых результатов деятельности предприятия может быть сформирован на основе исследования структуры баланса предприятия и его отчета о прибылях и убытках. Отчет о прибылях и убытках (форма № 2) состоит из четырех разделов: I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности; II. Операционные доходы и расходы; III. Внереализационные доходы и расходы; IV. Чрезвычайные доходы и расходы. Данная форма содержит информацию о результатах финансово-хозяйственной деятельности предприятия за отчетный период (нарастающим итогом с начала года) и аналогичный период прошлого года (см. гл. 31). Она последовательно раскрывает структуру формирования прибыли и убытков организации: прибыль (убыток) от продаж товаров, работ и услуг, прибыль (убыток) до налогообложения, прибыль (убыток) от обычной деятельности и чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного года). Отчет о прибылях и убытках показывает, за счет какой деятельности в итоге сформировалась прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, либо в результате чего получен убыток. Структура отчета о прибылях и убытках представлена на рис. 32.1.
С учетом материалов, изложенных в гл. 31, посвященной анализу финансовых результатов, довольно просто и очевидно можно сформулировать понятия удовлетворительной структуры финансового результата. Таким будет обязательно положительный результат, т.е. предприятие формирует чистую прибыль. И этот результат предпочтительно должен быть получен по основной деятельности, так как только в этом случае предприятие «занимается своим делом», а полученный положительный результат имеет в перспективе долговременный характер.
Следующий важный вопрос финансового результата — достаточно ли финансовых средств, остающихся в распоряжении предприя тия, для того, чтобы обеспечить его потребности. Финансовые потребности предприятия определяются объемом необходимых инвестиций, которые используются для поддержания имеющихся производственных мощностей и создания новых производственных и непроизводственных объектов. Источниками внутреннего самофинансирования хозяйственной деятельности организации наряду с чистой прибылью являются амортизационные отчисления, которые включаются в состав себестоимости продукции. Возможны ситуации, когда все потребности предприятия в инвестициях покрываются за счет внутренних источников. Чаще же бывает так, что внутренних источников недостаточно и надо привлекать внешние источники финансирования, к числу которых относятся кредиты, займы, целевое финансирование и средства, полученные за счет эмиссии и размещения акций. Если предприятие не формирует прибыль, а как внутренний источник выступает только амортизация, то это очень ограничивает возможности развития бизнеса. Кроме того, из-за снижения инвестиционной привлекательности возникают трудности с получением кредитов или размещением акций. Часто при необходимости развития бизнеса, например в целях антикризисного управления, дополнительные финансовые средства получают за счет проведения мероприятий по реформированию, реструктуризации имущества и источников его формирования (см. раздел V учебного пособия). При недостатке прибыли для финансирования хозяйственной деятельности или при наличии убытка целесообразно провести диагностику финансовых результатов по факторам, влияющим на финансовый результат. Рассмотрим, например, прибыль до налогообложения (пример заимствован у А.Ф. Ионовой). На этот показатель влияют различные факторы, на которые в свою очередь воздействуют свои факторы и т.д. Для прибыли (убытка) до налогообложения факторами первого порядка являются:
• прибыль (убытки) от продаж; • прибыль (убытки) от прочей реализации; • сальдо доходов и расходов по прочей деятельности. Факторами второго порядка, влияющими на величину прибыли (убытка) от продаж и прочей реализации, являются: • объем реализованной продукции; • структура реализованной продукции; • полная себестоимость реализованной продукции; • цена продукции. Для сальдо доходов и расходов по прочей деятельности факторами второго порядка являются: • доходы, полученные по ценным бумагам, от долевого участия; • штрафы и пени; • поступления от возврата списанной дебиторской задолженности и т.д. К числу факторов третьего порядка относятся, например, изменение конъюнктуры рыночных цен, нарушение технологии и стандартов производства и т.п. Подробное исследование факторов, повлиявших на формирование финансового результата, позволяет установить причины негативных явлений и помочь определить направления, по которым должны воздействовать антикризисные меры. Ряд вопросов формирования финансовых результатов не может быть решен в рамках методов финансового анализа, изложенных в данной главе. Если предприятие не имеет прибыли, то это не означает автоматически, что продукция, которую предприятие выпускает, нерентабельна. Возможно, что предприятием не достигнута точка безубыточности (порог рентабельности) и главным фактором исправления ситуации должно послужить увеличение объемов производства и реализации, если, конечно, увеличенный объем продукции можно произвести и продать на рынке. Эти вопросы являются одним из предметов рассмотрения гл. 33, посвященной элементам операционного анализа.
Если предприятие имеет прибыль, то его перспективы развития расширяются также за счет получения больших возможностей привлечения внешних кредитов. Однако необходимо помнить о том, что получение кредитных ресурсов не всегда объективно выгодно предприятию. Здесь работает финансовый рычаг (гл. 33), в соответствии с которым плата за пользование кредитом должна быть ниже, чем прибыль, полученная предприятием в результате использования кредита. Другими словами, процент платы за кредит должен быть меньше рентабельности использования денежных средств. Если это правило не соблюдается, то финансовый рычаг работает в другую сторону, предприятие выплачивает больше, чем получает, и может попасть в «кредитную ловушку», когда для расчета по кредиту надо брать новые кредиты и т.д. Эти вопросы более подробно исследуются в параграфе 33.5. Сказанное выше наглядно демонстрирует непосредственную связь между оценкой финансовых результатов и принятием решений по формированию стратегии и тактики развития предприятия, что имеет особенно важное значение в практике антикризисного управления. Подобная связь существует также в отношении выводов и оценок структуры баланса предприятия. Бухгалтерский баланс (форма № 1) состоит из двух частей — актива и пассива, которые включают пять разделов (рис. 32.2): Актив — I. Внеоборотные активы; II. Оборотные активы. Пассив — III. Капитал и резервы; IV. Долгосрочные обязательства; V. Краткосрочные обязательства. Наименование отдельных разделов и статей бухгалтерского баланса представляет собой классификацию хозяйственных средств организации (активы) и источников их формирования (пассивы). Другими словами, имущество организаций подразделяется на внеоборотный капитал и оборотный капитал (оборотные активы). Источниками для создания этих видов имущества послужили как свой собственный капитал, так и капитал заемный (заемные средства).
В составе внеоборотных активов промышленных организаций наибольшую долю обычно имеют основные средства (здания, сооружения, оборудование). В группу внеоборотных активов так же входят незавершенное строительство, нематериальные активы (патенты, лицензии, товарные знаки и т.п.), долгосрочные финансовые вложения и доходные вложения в материальные ценности и прочие внеоборотные активы. Оборотные активы отражены в балансе по мере условного возрастания их ликвидности (возможности реализации). К наиболее ликвидным активам принято относить денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. К быстроликвидным активам относятся краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы. К труднореализуемым оборотным средствам относят дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев, и производственные запасы. При исследовании внеоборотных активов необходимо обратить внимание на изменения сумм по строкам «Незавершенное строительство» и «Долгосрочные финансовые вложения», «Доходные вложения в материальные ценности». Эти активы не участвуют в производственном обороте, но требуют финансирования и отвлекают на себя зачастую значительные финансовые ресурсы, что в условиях неплатежеспособности может быть объективно недопустимо. Для принятия обоснованных решений по сохранению финансирования или консервации объектов незавершенного строительства необходимо провести их подробный анализ. Цель такого анализа — выявить те объекты, ввод которых в эксплуатацию может дать быстрый положительный эффект в ближайшее время, например, еще в период выполнения плана финансового оздоровления, а также те объекты, завершить которые необходимо по иным значимым обстоятельствам, например по принятым на себя обязательствам, и гарантиям, отказ от которых повлечет последствия и убытки, превышающие затраты. По долгосрочным финансовым вложениям необходимо анализировать состав портфеля ценных бумаг с одновременной оценкой их доходности и ликвидности для принятия решения о целесообразности участия в других предприятиях или продаже своей доли для пополнения финансовых ресурсов. По доходным вложениям в материальные ценности надо исследовать эффективность вложений, возможности возврата имущества. Важным показателем структуры баланса является состояние запасов и затрат. При этом основное внимание должно быть посвящено изменению производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, товаров отгруженных. Увеличение запасов в целом часто может свидетельствовать: • об увеличении производственного потенциала предприятия, его развитии; • о неправильной политике управления запасами и затратами, что приводит к выводу финансовых ресурсов в запасы, ликвидность которых относительно невелика; • о том, что в наличии инфляции предприятие стремится защитить ресурсы от обесценивания, покупая впрок. Перечисленные явления по сути взаимоисключающие и требуют дополнительного анализа для выявления истинных причин изменения запасов. Дать какие-либо четкие рекомендации по целесообразной величине запасов не предстаатяется возможным без учета специфики производства, однако, по-видимому, в большинстве случаев будет справедливым утверждение, что запасы (за вычетом товаров отгруженных, готовой продукции и товаров для перепродажи) должны покрываться собственным оборотным капиталом предприятия. Дополнительную информацию по диагностике размеров запасов и затрат может дать их сравнение с нормативами, введенными на предприятии, или с аналогичными показателями базового периода, в качестве которого может быть принят период относительного финансового благополучия. При этом можно выявить сверхнормативные остатки запасов, причины образования которых полезно учесть при проведении диагностики. Причинами образования остатков могут быть: • по производственным запасам: снижение выпуска продукции; закупки излишних (неиспользуемых) материальных ценностей; неравномерное поступление материалов и т.п.; • по незавершенному производству: аннулирование заказов; увеличение себестоимости; недопоставки покупных комплектующих и т.п.; • по готовой продукции: падение спроса на продукцию; неритмичность выпуска готовой продукции; транспортные проблемы, проблемы дилерской сети и т.п. Еще одним важным фактором для оценки и диагностики финансов предприятия является состояние дебиторской задолженности. Одна из целей анализа в этом направлении — выявление неоправданной задолженности, к числу которой относится просроченная задолженность. При проведении такого анализа желательно провести ранжирование всей суммы дебиторской задолженности по срокам погашения с указанием доли просроченной задолженности. Значение такого анализа заключается в том, что наличие неоправданной дебиторской задолженности представляет реальную угрозу платежеспособности самого предприятия в его расчетах с кредиторами. К собственному капиталу (собственным средствам) организации относят капиталы и резервы, сумма которых уменьшена на величину убытков, полученных в результате финансово-хозяйственной деятельности в отчетном периоде и накопленных ранее. Убытки отражаются в балансе в разделе «Капитал и резервы» и, по сути, уменьшают собственные источники формирования имущества организации. При наличии нераспределенной прибыли она также располагается в составе статей собственного капитала и служит источником формирования имущества предприятия. Заемные средства предоставляются организации на возвратной основе. Они группируются в балансе по сроку их погашения и отражают обязательства организации — долгосрочные (срок погашения которых более 12 месяцев) и краткосрочные (текущие). В составе текущих обязательств (которые всегда есть, если предприятие ведет хозяйственную деятельность) кризисных предприятий обычно наибольшую долю имеет кредиторская задолженность перед другими организациями и государством.
Дата добавления: 2015-04-29; Просмотров: 1466; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |