Расчет и интерпретация основных показателей

Интегральным показателем, характеризующим финансовую устойчивость организации, является коэффициент автономии.

Коэффициент автономии соизмеряет собственный и заемный капитал организации.

Для финансово устойчивого предприятия коэффициент автономии должен быть больше единицы. С экономической точки зрения это означает, что в случае если кредиторы потребуют свои средства одновременно, предприятие, реализовав активы, сможет расплатиться по обязательствам и сохранить за собой права владения предприятием.

Возможности предприятия отвечать по обязательствам напрямую зависят от структуры активов, точнее, от степени ликвидности активов. В связи с этим рекомендуется расчетным путем определять коэффициент автономии, допустимый для данной конкретной организации (таблица).

Методика расчетов показателя автономии, допустимого для предприятия, основывается на общеизвестном экономическом принципе: для обеспечения финансовой устойчивости необходимо, чтобы за счет собственных средств была профинансирована наименее ликвидная часть активов. К наименее ликвидной части активов в классическом случае относятся основные средства, запасы материалов и незавершенное производство. Для различных предприятий и организаций состав наименее ликвидной части активов может изменяться.

Для оценки структуры источников финансирования наравне с коэффициентом автономии используется коэффициент платежеспособности.

Коэффициент платежеспособности определяет долю собственного капитала в общих источниках финансирования организации.

Назначение коэффициентов автономии и платежеспособности одинаково - оценить долю собственного капитала в структуре источников финансирования. При характеристике финансовой устойчивости организации достаточно рассчитать один из них.

Для финансово устойчивого предприятия коэффициент платежеспособности должен быть больше 0,5.

Обоснование минимального значения коэффициента платежеспособности можно провести, сопоставив расчетные формулы коэффициента платежеспособности и коэффициента автономии.

Валюта Баланса (общие пассивы) представляют собой сумму собственного капитала и заемного капитала организации. Для финансово устойчивого предприятия минимальное значение соотношения собственного капитала и заемных средств составляет 1, то есть минимальная допустимая величина собственного капитала равна заемному капиталу. Учитывая сказанное выше, можно представить расчет минимального значения коэффициента платежеспособности следующим образом:

При проведении анализа финансовой устойчивости организации могут быть использованы следующие показатели.

Коэффициент иммобилизации рассчитывается как соотношение постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает степень ликвидности активов и тем самым возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем.

Значение коэффициента иммобилизации во многом определяется отраслевой спецификой организации. Статистическая база рекомендуемых значений в настоящее время отсутствует. В общем можно сказать, что чем ниже значение коэффициента, тем больше доля ликвидных активов в имуществе организации и тем выше возможности организации отвечать по текущим обязательствам.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала вложена в наиболее маневренную (мобильную) часть активов.

Доля собственных источников финансирования текущих активов показывает, какая часть текущих активов образована за счет собственного капитала.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования характеризует степень покрытия запасов и затрат (незавершенного производства и авансов поставщикам) собственными источниками финансирования.

Для оценки финансовой устойчивости можно использовать показатель вероятности банкротства Альтмана (Z-показатель), рассчитываемый по следующей, адаптированной к российской терминологии, формуле:

Величина общих активов, текущих активов, уставного капитала, накопленного капитала определяется по данным агрегированного Баланса. Выручка от реализации и прибыль от основной деятельности определяются за рассматриваемый интервал анализа (не нарастающим итогом) на основании отчета о финансовых результатах.

Весовые коэффициенты (1,2; 3,3 и т.д.) были получены г-ном Альтманом на основании анализа статистических данных работы западных предприятий и организаций несколько десятков лет назад.

Каждый из элементов формулы Альтмана имеет наименование и экономический смысл. Отношение текущих активов к общей величине активов (ТА/ВБ) носит название степень мобилизации активов. Аналогично коэффициенту иммобилизации, он определяется отраслевой спецификой организации.

Соотношение накопленного капитала и валюты Баланса (НК/ВБ) отражает уровень самофинансирования. Выражение УК/ЗК отражает соотношение уставного (акционерного) капитала и обязательств (заемных источников финансирования) предприятия. Перечисленные показатели характеризуют долю собственных средств в пассивах, то есть отражают финансовую устойчивость организации.

Отношение прибыли от основной деятельности (за период) к общей величине активов (ПОД/ВБ) отражает рентабельность активов по основной деятельности.

Отношение выручки от реализации (за период) к общей величине активов (ВР/ВБ) - формула расчета коэффициента оборачиваемости всех активов.

Чтобы иметь возможность сравнивать различные организации по Z-показателю, необходимо обеспечить сопоставимость результатов расчета. Сопоставимость можно обеспечить, если

· в расчетах используются величины выручки от реализации и прибыли от основной деятельности за интервал анализа (не нарастающим итогом);

· показатели рентабельности активов и оборачиваемости активов приведены к годовому измерению (или к другому единому интервалу анализа).

Чтобы привести показатели рентабельности и оборачиваемости активов в сопоставимый вид, необходимо умножить их на выражение

Степень близости предприятия к банкротству определяется по следующей шкале:

Принимая во внимание, что формула расчета Z-показателя в представленном здесь виде отличается от оригинала (в частности, вместо уставного капитала (УК) в оригинальном варианте используется рыночная стоимость акций - неопределяемый сейчас для большинства показатель), рекомендуем снизить верхнюю границу "очень высокой" степени вероятности банкротства до 1.

ВОПРОС 13. СИСТЕМА ПОКАЗАТЕЛЕЙ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ; ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ ПРИБЫЛИ.

Финансовые результаты организации отражаются рядом показателей, каждый из которых имеет свое значение при анализе: валовая прибыль – эффективность производственных подразделений; прибыль от продаж продукции – эффективность основной деятельности, критерий которой обычно указываете учредительных документах предприятий; операционные доходы и расходы характеризуют результат совершения определенных хозяйственных операций (сдача имущества в аренду, продажа имущества, участие в совместной деятельности, предоставление займов и др.); внереализационные доходы и расходы – финансовый результат определенных фактов хозяйственной жизни, как правило, не зависящих от предприятия (курсовые разницы, безвозмездное получение активов, списание задолженности и др.); прибыль от продаж и прочей операционной деятельности характеризует финансовый результат совершения целенаправленных хозяйственных операций предприятия; прибыль до налогообложения – общий финансовый результат от различных видов деятельности; с учетом налогообложения прибыли других обязательных платежей получают характеристику чистой прибыли от обычной деятельности; сальдо доходов и расходов от чрезвычайных событий определяется независящими от предприятия или мало контролируемыми факторами, но они влияют на основу шансового результата хозяйственной деятельности предприятия – чистую прибыль отчетного года, которая фиксируется в бухгалтерском балансе отчетного года как нераспределенная прибыль, а результаты распределения этой прибыли акционерами отражаются в бухгалтерском балансе следующего за отчетным года оставшейся нераспределенной прибыли.

Выручка от продаж (без косвенных налогов)		Прямые материальные и трудовые затраты
Маржинальный доход		Косвенные затраты
	Прибыль от продаж
Формирование прибыли от продаж для целей калькулирования полной себестоимости отдельных видов продукции
Выручка от продаж (без косвенных налогов)		Переменные затраты
Маржинальный доход		Постоянные затраты
	Прибыль от продаж

Схема 1. Формирование прибыли от продаж для целей обоснования безубыточности продаж товаров

Можно проводить анализ как по абсолютным, так и по положительным показателям прибыли, так как отношение прибыли к выручке от продажи – это рентабельность продаж. Прибыль и рентабельность продаж - важные показатели эффективности производства.

Прибыль – это с одной стороны, цель коммерческой организации, а с другой стороны, источник доходов федерального и местных бюджетов.

Основные факторы формирования прибыли от продаж:

· количество и качество продукции;

· себестоимость продукции;

· цены на продукцию;

· элементы себестоимости;

· структурные сдвиги в составе продукции.

В целом прибыль от продаж продукции определяется по формуле:

P^Р = N – S, где

N – выручка от продаж;

S – полная себестоимость.

Выручка от продаж зависит не только от количества и качества продукции, но и от структуры и цен на отдельные виды продукции.

Анализ формирования, распределения и использования прибыли включает следующие основные этапы.

1. Исследование изменений каждого показателя за анализируемый период (горизонтальный анализ);

2. Исследование структуры соответствующих показателей и их изменений (вертикальный анализ,);

3. Изучение динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов (трендовый анализ);

4. Факторный анализ прибыли.

На сумму прибыли отчетного периода влияют все показатели — факторы, определяющие ее:

П (до налогообложения ) = В – С – КР – УР + % пол. - % упл. + Др.Д + Пр.Д – Пр.Р = Σ X(i)

Это факторная модель аддитивного вида.

Методика расчета факторных влияний на прибыль от реализации продукции включает следующие шаги:

1. Расчет влияния фактора «Выручка от реализации».

Расчет влияния этого фактора следует разделить на две части. Выручка организации представляет собой произведение количества и цены реализуемой продукции, поэтому сначала следует рассчитать влияние на прибыль от реализации цены, по которой продавалась продукция или товары, а затем - влияние на прибыль изменения физической массы проданной продукции.

При проведении факторного анализа необходимо учитывать влияние инфляции. Предположим, что цены на продукцию (товары, работы, услуги) выросли в среднем в отчетном периоде по сравнению с базисным на 10%.

Тогда индекс цены

Следовательно, выручка от реализации в отчетном периоде в сопоставимых ценах равна :

,

где B^’ – выручка от реализации продукции в сопоставимых ценах;

B – выручка от реализации продукции в отчетном периоде;

J_ц - индекс цены.

Следовательно за счет роста/снижения цены на продукцию выручка организации изменилась следующим образом:

А изменение количества реализуемой продукции отражается

Расчет влияния фактора «Цена»

Для определения степени влияния изменения цены на изменение суммы прибыли от реализации следует использовать формулу:

Расчет влияния фактора «Количество проданной продукции (товаров)»

Влияние на сумму прибыли от реализации (Пр) изменения количества проданной продукции можно рассчитать следующим образом:

B₀ и В₁ — соответственно, выручка от реализации в отчетном (1) и предыдущем (0) периодах;

∆В^ц – изменение выручки от реализации под влиянием цены;

R^п₀ — рентабельность продаж в предыдущем периоде

2. Расчет влияния фактора «Себестоимость реализованной продукции» осущест­вляется следующим образом:

где УC₁ и УС₀ — соответственно уровни себестоимости в отчетном и базисном периодах.

При расчете влияния данного фактора следует помнить, что расходы являются факторами обратного влияния по отношению к прибыли, следовательно, за счет данного фактора прибыль уменьшается на полученную величину.

3. Расчет влияния фактора «Коммерческие расходы».

Для расчета используется формула, аналогичная предыдущей:

где УКР₁ и УКР₀ — соответственно уровни коммерческих расходов в отчетном и базисном периодах.

4. Расчет влияния фактора «Управленческие расходы»

,

где УУР₁ и УУР₀ — соответственно уровни управленческих расходов в отчетном и базисном периодах.

5 Расчет влияния факторов «Прочие расходы», «Налог на прибыль» и др. Указанные факторы не оказывают столь существенного влияния на прибыль, как факторы хозяйственной сферы, однако их влияние на величину чистой прибыли тоже можно определить. В данном случае используется метод балансовой увязки, влияние фактора определяется по колонке абсолютного отклонения. Рассчитанные значения нужно разделить на факторы прямого и обратного влияния по отношению к прибыли. На какую величину увеличивается (уменьшается) показатель-фак­тор «прямого действия», на такую же сумму увеличивается (умень­шается) прибыль. Факторы «обратного действия» (расходы) вли­яют на сумму прибыли в обратном направлении.

Влияние отдельных факторов на чистую прибыль отчетного периода можно обобщить в таблице (см. таблица).

Таблица. Сводная таблица влияния факторов на прибыль отчетного периода

№ п/п	Показатели-факторы	Сумма, тыс. руб.
	Количество проданной продукции (работ, услуг)	если ↑ то , если ↓ то 
	Изменение цен на реализованную продукцию	если ↑ то , если ↓ то 
	Себестоимость реализации продукции, товаров, работ, услуг	если ↓ то , если ↑ то 
	Коммерческие расходы	если ↓ то , если ↑ то 
	Управленческие расходы	если ↓ то , если ↑ то 
	Проценты к получению	если ↑ то , если ↓ то 
	Проценты к уплате	если ↓ то , если ↑ то 
	Доходы от участия в других организациях	если ↑ то , если ↓ то 
	Прочие доходы	если ↑ то , если ↓ то 
	Прочие расходы	если ↓ то , если ↑ то 
	Налог на прибыль	если ↓ то , если ↑ то 
Совокупное влияние факторов на чистую прибыль отчетного периода

ВОПРОС 14. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ, ВИДЫ ДОХОДОВ И РАСХОДОВ ОРГАНИЗАЦИИ; МЕТОДИКА ИХ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ.

Доходы – это приращение экономических выгод в течение отчетного периода, происходящее в форме притока или увеличения активов либо уменьшения обязательств, что выражается в увеличении капитала, не связанного с вкладами участников акционерного капитала. Расходы признаются в отчетности, если возникает уменьшение экономических выгод, связанных с уменьшением актива или увеличением обязательств, которые могут быть надежно измерены.

Доходы от обычных видов деятельности, показываются выручкой. Прочие доходы – это доходы от операционной деятельности, от внереализационной деятельности и от чрезвычайных событий.

Чрезвычайные события (стихийные бедствия, пожары, национализация и другие события, которые, как правило, приносят убытки) в отличие от обычных видов деятельности возникают не чаще чем один раз в несколько лет.

Анализ доходов и расходов предприятия носит предварительный, вводный характер по отношению к дальнейшему анализу финансовых результатов предприятия. Он дает общую картину финансового влияния полной совокупности доходов и расходов предприятия на его чистую прибыль.

Общие величины доходов и расходов используются в качестве укрупненных факторов формирования чистой прибыли, их изменения в качестве факторов изменения чистой прибыли. Факторная модель позволяет определить, что в большей степени способствовало изменению чистой прибыли (убытка) предприятия – обычные виды деятельности или прочие доходы и расходы.

После анализа общего соотношения Доходов и расходов проводится более детальное аналитическое исследование различных показателей финансовых результатов предприятия и факторов, их определяющих.

(СМ. АНАЛИЗ ФИАНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ)

ВОПРОС 15. КОМПЛЕКСНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ОРГАНИЗАЦИИ (ПРЯМОЙ И КОСВЕННЫЙ МЕТОДЫ).

Анализ притоков и оттоков денежных средств проводится по направлениям деятельности предприятия - основной, инвестиционной и финансовой.

Притоки денежных средств отражаются с положительным знаком, оттоки - с отрицательным.

Источниками денежных средств предприятия могут выступать прибыль от основной деятельности (за вычетом налогов из прибыли), амортизация основных фондов и нематериальных активов, доходы от реализации имущества, прочие доходы, а также привлеченные внешние источники финансирования (кредиты и займы).

Основные направления использования денежных средств связаны с увеличением оборотного капитала, инвестициями в постоянные активы и обслуживанием внешней задолженности (выплаты по кредитам).

Для построения отчета о движении денежных средств используются данные агрегированного Баланса и отчета о финансовых результатах (переведенного из нарастающего итога в отчет за интервалы).

При описании денежных потоков по основной деятельности необходимо учесть притоки и оттоки, связанные с формированием оборотного капитала. Движение денежных средств анализируется по элементам текущих активов за исключением денежных средств и по элементам текущих пассивов за исключением краткосрочных кредитов.

Денежные потоки, связанные с формированием чистого оборотного капитала, определяются по данным агрегированного Баланса (таблица 5). Также можно воспользоваться информацией таблицы "Анализ изменения статей Баланса" с корректным учетом знаков притоков (+) и оттоков (-) денежных средств.

Потоки денежных средств, связанные с изменением текущих активов, определяются как разница значений на предыдущую и текущую отчетную дату. В противоположность оборотным активам, потоки, связанные с изменением текущих пассивов, рассчитываются как разница значений на текущую и предыдущую отчетную дату.

(Текущий актив = Текущий актив (i-1) - Текущий актив (i)

(Текущий пассив = Текущий пассив (i) - Текущий пассив (i -1)

где (Текущий актив, (Текущий пассив - изменения величин отдельных элементов текущих активов и текущих пассивов, ден. ед.;

(i)- текущая отчетная дата,

(i - 1) - предыдущая отчетная дата,

Разница в расчетах изменений текущих активов и текущих пассивов имеет объяснение. Рост оборотных активов (приобретение новых запасов, рост незавершенного производства) требует соответствующих затрат, то есть оттоков денежных средств. Поэтому увеличение текущих активов отражается в отчете о движении денежных средств со знаком минус. Сокращение оборотных активов высвобождает денежные средства, то есть появляется приток денежных средств.

Рост текущих пассивов представляет собой приток денежных средств, который сокращает потребность в финансировании оборотного капитала. Сокращение текущих пассивов увеличивает потребность организации в финансовых ресурсах, поэтому отражается со знаком минус.

Если в расчетах предприятия с покупателями и поставщиками значительный вес имеют бартерные операции и взаимозачеты, при построении отчета о движении денежных средств необходимо выделить только ту часть доходов и затрат, которые были получены живыми деньгами. Это касается описания и доходов от основной деятельности, и затрат на формирование оборотного капитала.

Сумма поступлений от основной деятельности и изменений чистого оборотного капитала представляет собой общие поступления от основной деятельности. Общая величина поступлений от основной деятельности характеризует соотношение доходов от реализации продукции (работ) и затрат на формирование оборотного капитала.

Отрицательная величина общих поступлений от основной деятельности при наличии прибыли от основной деятельности свидетельствует о том, что формирование оборотного капитала требует больших финансовых вливаний, чем обеспечивает основная деятельность.

Дата добавления: 2015-04-24