Оценка стоимости отзывных облигаций

Отзывные облигации и метод оценки их стоимости

Ценная бумага- документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Эмиссионная ценная бумага – это бумага, которая одновременно характеризуется следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения цб.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

В Российской Федерации выпуск облигаций осуществляется в бездокументарной форме. В зависимости от типа эмитента выделяют: государственные, муниципальные и корпоративные облигации.

Отзывными называют облигации, условиями выпуска которых предусмотрено право эмитента погасить их к истечению периода обращения. В случае определения доходности отзывных облигаций к вниманию берется не номинал, а выкупная цена (цена досрочного отзыва), т.е. цена, за которой эмитент проводит выкуп облигации к наступлению срока погашения. Как правило, за досрочного отзыва выкупная цена облигации не совпадает с ее номиналом. Иногда за отзывными облигациями устанавливается еще и срок защиты от досрочного погашения, продолжительность которого тоже влияет на уровень доходности такой облигации.

Та же самая ситуация возникает также при условии продажи ценной бумаги к наступлению срока погашения. Банк может обратиться к досрочной продаже ценных бумаг по разным причинам, например, при активном подходе к управлению портфелем ценных бумаг. Некоторые ценные бумаги продаются досрочно для поддержания ликвидности, а иногда через необходимость реструктуризации Облигации бывают по форме выплаты доходы:

· купонные, с фиксированной или плавающей ставкой купона;

· дисконтные бескупонные, или облигации с нулевым купоном;

· с выплатой дохода в момент погашения.

Отличается от безотзывной облигации наличием двух дополнительных характеристик:

выкупной ценой (цена выплачиваемая держателю облигации в случае ее досрочного погашения);

срока защиты от досрочного погашения.

M- выкупная цена;

K и n – время до досрочного погашения.

Дата добавления: 2015-04-24