В.В. ШАРАПОВ 3 страница

Следует обратить внимание на судебную активность застройщика. Если застройщик часто судится со своими прежними клиентами, это свидетельствует о наличии проблем с досудебным урегулированием претензий его клиентов. Конечно, это плохой сигнал. Если же застройщик часто судится со своими деловыми партнерами, то это свидетельствует о наличии проблем с организацией бизнеса и выбором деловых партнеров.

Наличие возбужденных в отношении застройщика в качестве должника исполнительных производств можно проверить на сайте Федеральной службы судебных приставов <35>.

--------------------------------

<35> http://www.fssprus.ru/iss/?s=debts_info

3.3. Информация о финансовом состоянии

Проверка финансовой информации о застройщике сводится к анализу его публичной финансовой отчетности. К таковой при продажах квартир по ДДУ по закону <36> относятся:

--------------------------------

<36> См.: подпункты 5 - 6 пункта 2 ст. 20 Федерального закона от 30.12.2004 N 214-ФЗ.

1) бухгалтерский баланс за три года;

2) отчет о прибылях и убытках за три года;

3) аудиторское заключение за последний год.

Эти виды финансовых документов являются открытой информацией, которую инвесторы вправе запросить у застройщика для изучения. Если квартиры продаются через ЖСК, пока в отношении подобных застройщиков таких требований закона не установлено.

При анализе судебных споров застройщика рекомендуется отдельно обращать внимание на его споры с налоговыми органами. Если они есть, это свидетельствует о том, что у застройщика могут быть проблемы с налоговым планированием и потенциально возможно повышение расходов, связанных с оплатой налогов. Насколько велики подобные проблемы застройщика, можно установить путем официального запроса в налоговый орган, а также по результатам судебных разбирательств, зафиксированных на сайтах судов.

Основы финансового анализа не являются предметом этой книги. Поэтому, если инвестор не имеет навыков анализа финансовой документации, лучше обратиться с этим вопросам к специалистам, например к независимым аудиторам. При проверке финансовой отчетности застройщика необходимо найти ответы на следующие вопросы:

1) какова прибыль и убытки застройщика за отчетный период;

2) какова структура его активов и пассивов;

3) какова финансовая динамика и финансовые тенденции за последние три года, а также за последний год?

Отказ застройщика предоставить публичную финансовую отчетность - обстоятельство, безусловно свидетельствующие не в пользу застройщика. Неправомерный отказ - это тоже весьма информативный ответ инвесторам.

Если застройщик выпускал облигационные займы или его акции торгуются на рынке ценных бумаг, необходимо также внимательно исследовать этот вопрос. Возможно, подобные кредиторские обязательства застройщика могут негативно сказываться на его текущей предпринимательской деятельности. В случае наличия облигационных займов следует узнать их суммы, сроки погашения и доходность. Если строительный проект планируется реализовать до этой даты, то финансовых рисков меньше. Если после - больше.

3.4. Деловые партнеры

Деловых партнеров застройщика можно условно разделить на несколько групп:

1) органы власти, на территории которых реализуется строительный проект;

2) финансовые партнеры (банки, страховые компании, инвестиционные паевые фонды, иные инвесторы);

3) производственные партнеры (поставщики, подрядчики и т.д.);

4) собственник земли (если земля в аренде у застройщика).

Как выяснить состав деловых партнеров? Это проще, чем вы думаете. Большая часть этой информации является абсолютно открытой. Ее можно узнать через сайт застройщика, который сам публикует ее в целях укрепления собственной репутации в глазах своих инвесторов. Кроме того, многие его деловые партнеры делают то же самое на своих сайтах в Интернет, упоминая застройщика в качестве своих деловых партнеров.

Следует проверить наличие у застройщика банковских кредитов, а также аккредитации застройщика по ипотечным программам в банках, а также по страховым программам у страховщиков. Обычно банки, страховые и иные солидные компании не ведут дела застройщиками, имеющими дурную репутацию или низкий рейтинг надежности. Таким образом, чем более известные и надежные банки и иные компании работают с застройщиком, тем выше к нему уровень доверия со стороны предпринимательского сообщества. То есть его репутация уже проверена и изучена до вас и не внушает сомнения другим участникам рынка.

Для инвестора важна информация о генподрядчике, с которым работает застройщик. Рекомендуется аналогичным образом проверить его репутацию, ровно как проверялся сам застройщик. В частности, следует обратить внимание на частоту судебных процессов этого генподрядчика с застройщиками. Если такие споры регулярны, то выше вероятность риска задержки реализации проекта по причине разногласий генподрядчика и застройщика.

Генподрядчик обязан для производства работ иметь свидетельства о допусках к тем строительным работам, которые оказывают влияние на безопасность ОКС <37>. Перечень таких работ четко определен <38>. Наличие свидетельств о допусках к строительным работам подтверждает законность осуществления таких работ.

--------------------------------

<37> См.: Приказ Ростехнадзора России от 5 июля 2011 г. N 356.

<38> См.: Приказ Министерства регионального развития РФ от 30 декабря 2009 г. N 624.

Допуски являются бессрочными, действуют на всей территории России и выдаются специальными саморегулируемыми организациями (СРО), которые должны быть зарегистрированы Ростехнадзором России в соответствующем реестре СРО. Допуски тех СРО, которые не зарегистрированы Ростехнадзором России в реестре СРО, являются недействительными. Строительство зданий при отсутствии свидетельств о допусках является незаконным, если выполняются работы, для которых необходимы допуски. Доступ к реестру СРО возможен на сайте Ростехнадзора России без взимания какой-либо платы.

3.5. Ивент-анализ

Слово event (ивент) в переводе с английского языка означает "событие". Под термином "ивент-анализ" я подразумеваю анализ любых значимых социальных событий, связанных с застройщиком. Например, участие застройщика в конференциях, на форумах, а также любые интересные новости, связанные с застройщиком. Данный обзор можно осуществлять хотя бы раз в неделю самостоятельно либо пользоваться услугами специализированных информационных агентств.

Что дает инвестору подобный анализ? Он позволяет лучше узнать застройщика, отношение к нему со стороны участников рынка, органов власти, а также клиентов, выявить его социальные контакты и связи. Event-анализ внешней среды обычно охватывает практически все сферы деятельности застройщика, а не только юридические и финансовые сведения.

С помощью этого вида анализа можно составить более полное впечатление о застройщике. Например, если в результате этого анализа выяснилось, что большинство событий, связанных с застройщиком носит скандальный или негативный характер, вероятность неудачных инвестиций выше. Если же в информационном поле преобладают позитивные новости о застройщике, доверие к нему усиливается, особенно если застройщик получает какие-либо премии со стороны профессионального сообщества и активно занимается благотворительными проектами.

В завершение подчеркну, что ключевую информацию о застройщике, так же как и в случае с выбором объекта инвестиций, лучше фиксировать с помощью чек-листа. Примерная форма этого документа включена в приложение к книге <39>. Чек-лист поможет сделать рациональный выбор в пользу того или иного застройщика, позволит четче определить плюсы и минусы каждого из застройщиков, которых инвестор рассматривает в качестве своих возможных контрагентов. Одновременно с проверкой застройщика рекомендуется также осуществить проверку строительного проекта, который он реализует. Об этом подробнее в следующей главе.

--------------------------------

<39> См.: Приложение N 1. Таблица N 3. Типовой чек-лист на застройщика.

Глава 4. ПРОВЕРКА ПРОЕКТА

Далее мы кратко рассмотрим процесс проверки строительного проекта, реализуемого застройщиком. Ее рекомендуется выполнить, чтобы выявить и оценить риски инвестора <40>. В первую очередь необходимо уделить внимание вопросу о законности прав застройщика на земельный участок.

--------------------------------

<40> См.: глава 5 книги.

4.1. Правоустанавливающие документы на участок

Права застройщика на земельный участок могут быть преимущественно двух видов:

1) право частной собственности;

2) право аренды.

Бывает, что застройщик владеет участком на праве безвозмездного срочного пользования. Это касается строительных проектов Федерального фонда содействия развитию жилищного строительства (Фонд РЖС) <41>. Однако более подробно этот случай в этой книге мы рассматривать не будем.

--------------------------------

<41> См.: ст. 3 Федерального закона от 24.07.2008 N 161-ФЗ.

Если застройщик имеет право собственности на участок, оно подтверждается свидетельством Росреестра, а также выпиской из ЕГРП на участок на текущую дату.

Застраиваемый участок должен иметь целевую категорию - земли населенных пунктов и разрешенное использование, позволяющее строительство здания, в которое предлагается вложить долевые инвестиции.

Следует удостовериться, что не имеется обременений и ограничений права собственности застройщика на участок. Это возможно также путем получения выписки из ЕГРП, в которой обычно отражаются подобные сведения. При наличии обременений или ограничений в каждом конкретном случае нужно оценить, насколько они препятствуют реализации проекта и можно ли вкладывать инвестиции при их наличии.

Например, если земельный участок находится под залогом в пользу долевых инвесторов, такое обременение не будет существенным препятствием для долевых инвестиций, так как оно прямо установлено законом <42>. В то же время при наличии ареста на земельный участок вкладывать какие-либо инвестиции не следует. Рекомендуется подождать, чем закончится судебный спор, в связи с которым наложен арест на участок.

--------------------------------

<42> См.: часть 1 ст. 13 Федерального закона от 30.12.2004 N 214-ФЗ.

При праве собственности застройщика на участок он может быть обременен или ограничен различными правами третьих лиц:

1) ипотекой;

2) арендой;

3) безвозмездным срочным пользованием;

4) пожизненно наследуемым владением;

5) сервитутом <43>;

--------------------------------

<43> Сервитут - это право ограниченного пользования третьего лица земельным участком, принадлежащим собственнику.

6) арестом.

При аренде участка право аренды может быть обременено или ограничено:

1) ипотекой права аренды;

2) субарендой;

3) арестом.

Право аренды застройщика на участок подтверждается договором аренды, зарегистрированным в ЕГРП. При этом срок аренды должен быть достаточным для завершения строительства здания и передачи объекта долевых инвестиций в собственность инвестору. Бывают случаи, когда застройщик застраивает участок на основании краткосрочного договора аренды со сроком аренды не более одного года.

Эта сделка в Росреестре не регистрируется <44>, то есть юридические риски инвестора - выше, так как возникает риск отказа собственника земли продлить срок аренды после его окончания. Застройщику придется ежегодно продлевать срок аренды, а это создает дополнительные зоны рисков, так как арендодатель вправе в этом отказать застройщику <45>.

--------------------------------

<44> См.: пункт 2 ст. 26 Земельного кодекса РФ.

<45> См.: ст. ст. 610 и 621 Гражданского кодекса РФ.

Кроме проверки договора аренды на участок, а также передаточного акта нужно получить выписку из ЕГРП на участок, подтверждающую наличие права аренды участка за застройщиком на текущую дату.

В договоре аренды должно быть указано в качестве целевого назначения участка то разрешенное использование, которое позволяет строительство здания, в которое вкладываются долевые инвестиции. Полезно по возможности получить копию справки арендодателя об отсутствии задолженности застройщика по арендной плате или акта сверки расчетов по договору. Это снизит риски расторжения договора аренды по причине наличия долга за застройщиком.

4.2. Кадастровая документация

После того как вы удостоверились, что застройщик обладает правом на земельный участок, необходимо уточнить его физические характеристики, которые отражаются в кадастровом паспорте на участок. Кадастровый паспорт на участок выдается за небольшую плату в кадастровой палате Росреестра, равно как и кадастровая выписка.

В этих документах указывается площадь земельного участка, его кадастровая стоимость, а также схема координат границ участка, иная важная информация об участке.

Кадастровый паспорт подтверждает отсутствие споров по границам участка с правообладателями соседних участков, а также государственный кадастровый учет участка. При наличии спора по границам участка, либо при наличии факта неверной фиксации границ участка кадастровый паспорт обычно органами Росреестра не выдается. Сведения о государственном кадастровом учете (ГКУ) участка также могут быть получены на сайте Росреестра в Интернете <46>.

--------------------------------

<46> www.rosreestr.ru

Фактом ГКУ подтверждается, что участок существует как физический объект. Необходимо проверить дату ГКУ, а также состав операций с участком. Больше сомнений могут вызывать участки, с которыми выполнялось много операций по разделу, выделу, объединению, перераспределению и т.д.

Чем активнее изменялись границы участка, тем больше рисковых зон в отношении его в части земельных споров. При изменении границ участка необходимо согласовывать такое изменение с собственниками соседних участков, а также оформлять новый кадастровый паспорт. Таким образом, в каждом из случаев изменения границ участков сохраняется риск отсутствия согласия собственника соседнего участка на такое изменение <47>. Этот риск устраняется оформлением кадастровым инженером с участием всех заинтересованных лиц специального документа - акта согласования местоположения границ участка.

--------------------------------

<47> См.: ст. 40 Федерального закона от 24.07.2007 N 221-ФЗ.

4.3. Инвестиционный контракт

Если застройщик владеет на праве аренды участком, находящимся в публичной собственности, рекомендуется ознакомиться с условиями инвестиционного контракта, который обычно заключается между застройщиком и соответствующим органом публичной власти.

В нем содержатся ключевые условия реализации проекта строительства, в том числе: предмет контракта, сроки строительства, порядок распределения построенного имущества, а также права и обязанности сторон, ответственность за нарушение контракта, условия его прекращения.

В инвестиционном контракте власти и застройщик определяют, какая часть построенного имущества перейдет в публичную собственность, а какая в частную собственность застройщика и привлеченных им инвесторов. Обычно при подписании контракта еще нет проектной документации, поэтому площади распределяются в процентном соотношении. После утверждения проектной документации площади уточняются в специальном документе - протоколе предварительного распределения площадей. Этот документ подписывается сторонами контракта и, как правило, является его неотъемлемой частью.

Инвестиционный контракт с местными властями застройщик обычно не оформляет, если участок принадлежит ему на праве собственности. Вместе с тем подобный контракт может заключаться в отношении строящихся объектов инфраструктуры (сети, дороги, социальные объекты и т.д.). Поэтому рекомендуется уточнять, на основании какого именно документа планируется строительство инфраструктуры, и также ознакомиться с этим документом.

После ввода здания в эксплуатацию и кадастрового учета помещений в здании обычно между властями и застройщиком подписывается акт реализации инвестиционного проекта. В этом документе стороны сделки определяют, какая недвижимость передается в муниципальную или государственную собственность, а какая - в частную собственность застройщика и привлеченных им инвесторов. Это очень важный документ. Именно на основании этого документа затем оформляется право собственности на объекты капитальных вложений в пользу инвесторов в Росреестре. Если же по каким то причинам этот документ не подписан, чаще всего инвесторам приходится оформлять свои права на свои помещения в судебном порядке. Об этом более подробно я расскажу в одной из следующих глав этой книги <48>.

--------------------------------

<48> См.: глава 23 книги.

4.4. Разрешительная документация

После проверки правоустанавливающих документов на землю, а также инвестиционного контракта обычно необходимо удостовериться в наличии у застройщика разрешения на строительство. При отсутствии этого документа застройщик, в том числе привлекаемые им к реализации проекта подрядчики, не вправе вести на участке строительные работы.

Разрешение на строительство может быть выдано застройщику только при условии наличия у застройщика прав на участок, а также при наличии градостроительного плана земельного участка и утвержденной проектной документации <49>.

--------------------------------

<49> См.: ст. 51 Градостроительного кодекса РФ.

Градостроительный план земельного участка (ГПЗУ) - это весьма упрощенно документ, подтверждающий разрешенные параметры застройки участка: высотность, плотность и т.д. <50> Проектная документация на здание должна пройти экспертизу в установленном порядке.

--------------------------------

<50> См.: ст. 44 Градостроительного кодекса РФ.

Срок действия разрешения на строительство может быть меньше, чем срок аренды участка, а также срок реализации проекта, указанного в инвестиционном контракте. Это приемлемо, так как разрешение на строительство может быть застройщиком продлено. Если же срок аренды меньше, чем срок разрешения на строительство, то необходимо оценить объемы оставшихся невыполненными строительных работ. Продлить срок аренды участка бывает в некоторых случаях сложнее, чем продлить срок разрешения на строительство.

4.5. Иная информация о проекте

Если застройщик привлекает долевые инвестиции от граждан по договорам участия в долевом строительстве (ДДУ), то он обязан опубликовать проектную декларацию <51>. Это весьма информативный документ, в котором содержится информация о проекте строительства <52>.

--------------------------------

<51> См.: пункт 1 ст. 3 Федерального закона от 29 декабря 2004 г. N 214-ФЗ.

<52> См.: ст. 21 Федерального закона от 29 декабря 2004 г. N 214-ФЗ.

Застройщик публикует проектную декларацию в СМИ либо в Интернете на своем официальном сайте. Застройщик освобождается от обязанности публиковать проектную декларацию в том случае, когда привлекает долевые инвестиции без использования рекламы. Тогда проектная декларация предъявляется застройщиком непосредственно каждому долевому инвестору. Застройщик также не обязан публиковать проектную декларацию, если не продает квартиры по ДДУ.

Как показывает практика, может оказаться весьма полезным сбор информации о застройщике в Интернете. Довольно часто долевые инвесторы организуют в Интернете открытые форумы, посвященные тому или иному застройщику либо конкретному строительному проекту. На этих форумах можно получить немало полезной неофициальной информации об интересующем строительном проекте. Очевидно, что подобная информация обладает низкой степенью достоверности, ее рекомендуется проверять в официальных источниках.

Не нужно питать иллюзий. Примерно 20% информации о строительном проекте Вам предоставит застройщик, остальные 80% информации придется собирать самостоятельно, если, конечно, вы хотите реально оценить свои инвестиционные риски. Собранную информацию можно включить в отдельный чек-лист на строительный проект <53> для принятия обоснованного инвестиционного решения.

--------------------------------

<53> См.: Приложение N 1. Таблица N 4. Типовой чек-лист на строительный проект.

Глава 5. МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ

Проверка застройщика и его строительного проекта, о которой я рассказал в прежних главах, необходима для выявления инвестиционных рисков. Работа над рисками - одна из ключевых забот профессионального инвестора в недвижимость. Успех инвестиций определяется не только уровнем их прибыльности и эффективности, но также и способностью инвестора контролировать свои риски. Целью работы с рисками является их эффективная нейтрализация с минимальными издержками.

Напомню, что риск - это вероятное событие, которое может оказать негативное влияние на инвестиционный проект, потенциальная угроза процессу его реализации. В этой главе мы рассмотрим кратко технологию управления рисками, а в следующей главе узнаем о конкретных инвестиционных рисках долевых инвесторов и мерах по их нейтрализации.

Любые риски подразделяют на вероятные и маловероятные, существенные и несущественные. Существенным риском следует считать риск, способный оказать сильное негативное влияние на инвестиционный проект.

Наиболее распространенные ошибки инвесторов при работе с рисками:

- чрезмерный контроль несущественных и маловероятных рисков;

- неспособность выявить существенные и вероятные риски;

- игнорирование или принятие существенных и вероятных рисков.

Чтобы эффективно работать с рисками, нужно соблюдать определенные правила. Сначала выявляются наиболее существенные и вероятные риски. Затем осуществляется их оценка с точки зрения возможного негативного влияния на проект, их ранжирование по степени значимости и вероятности. Далее инвестор выбирает наиболее приемлемый для него способ нейтрализации риска. При этом ему полезно использовать некоторые деловые инструменты, которые мы рассмотрим подробно в этой главе.

5.1. Карта рисков

На стадии выявления и фиксации рисков используется карта рисков. В этот документ включаются потенциальные риски инвестора. Кроме того, в ней инвестор фиксирует выбранные им мероприятия по нейтрализации рисков, а также информацию о необходимых для этого ресурсах. Типовая форма карты рисков указана в приложении N 1 <54>.

--------------------------------

<54> См.: Приложение N 1. Таблица N 5. Типовая карта рисков.

Создав эффективную карту рисков, инвестор получает визуальный механизм управления рисками. Карта рисков - динамичный документ, который может изменяться в зависимости от динамики инвестиционного проекта. Все риски проекта могут быть в целях повышения эффективности работы с ними разделены на отдельные группы рисков.

Одним из распространенных методов, который используется при выявлении рисков, - метод аналогии. В карту рисков вносятся риски, характерные для аналогичных проектов. Однако не следует автоматически применять этот метод. Каждый проект, как правило, уникален, поэтому необходимо помимо типичных рисков выявлять индивидуальные риски проекта, характерные именно для него.

Другим методом выявления рисков является моделирование проектных действий. Используя воображение, специалисты шаг за шагом моделируют каждую из стадий проекта, выявляя сопутствующие ей риски. Этот метод активно применяется экспертами, потому что для выявления рисков на каждой из стадий проекта необходимо обладать глубокими экспертными познаниями. Когда большинство рисков выявлено, приходит время для их оценки.

5.2. Квадрат рисков

Целью процесса оценки рисков является определение наиболее существенных и вероятных рисков проекта. В данном случае может с успехом применяться принцип Парето, когда устранение 20% наиболее существенных для проекта рисков дает инвестору 80% безопасности проекта. Подчеркнем, что в реальных условиях у инвестора подчас нет ни времени, ни других необходимых ресурсов, чтобы оценить и устранить 100% рисков проекта.

При оценке существенности того или иного риска проекта ключевое значение имеет оценка возможных убытков от рискового события. Этот критерий является важным и используется при ранжировании рисков. Например, если в результате наступления рискового события инвестор потеряет все или существенную часть инвестиций - этот риск относят к существенным рискам проекта. Знание своих потенциальных убытков поможет их избежать.

Отметим, что существенность риска для проекта является не единственным критерием его оценки. Другим немаловажным критерием является вероятность риска.

Если риск является существенным для проекта, но его наступление маловероятно, вряд ли стоит работать над ним в первую очередь. Если же угроза от риска проекту велика, равно как и велика вероятность его наступления, этот риск необходимо нейтрализовать в первую очередь.

Теперь о квадрате рисков. Это графический инструмент, который помогает из общего количества выявленных рисков зафиксировать наиболее существенные и вероятные. Квадрат делится на четыре части. В левую верхнюю часть квадрата вносим существенные и наиболее вероятные риски инвестиционного проекта. Над этими рисками работа ведется в первую очередь.

В правой верхней части квадрата фиксируем существенные, но менее вероятные риски инвестиционного проекта. К работе над этой категорией рисков приступаем только после завершения работы над рисками, указанными в левой верхней части квадрата.

В левую нижнюю часть квадрата вносим несущественные риски, которые наиболее вероятны. Работа над ними начинается после завершения работы над первыми двумя категориями рисков. В последнюю незаполненную часть квадрата включаем риски, которые не являются существенными и вероятность наступления которых мала. Над этими рисками инвестор может не работать либо работает в последнюю очередь, так как их значение для проекта минимально.

Таким образом, с помощью квадрата рисков мы концентрируем основные усилия и внимание на нейтрализации своих существенных и наиболее вероятных рисков.

5.3. Способы нейтрализации рисков

После выявления и оценки рисков проекта нужно определить способы их нейтрализации. Выбор метода защиты и его применение к каждому риску зависит от конкретной рисковой ситуации, ресурсов инвестора и его отношения к рискам.

Подчас наиболее эффективно просто принять риск, не предпринимая каких-либо действий по его устранению. Часто это происходит, когда антирисковые мероприятия требуют значительных ресурсов либо инвестор находится в состоянии цейтнота, то есть не имеет времени на тщательную работу с риском. Однако следует помнить, что необдуманные инвестиции, вложенные под давлением внешних обстоятельств, чаще всего неудачны.

Если все-таки инвестор вложился без оценки рисков, остается только рассчитывать на удачу, основанную на низкой вероятности наступления рискового события. Принятие риска наиболее полезно для инвестора, когда рисковые последствия осмыслены, приняты во внимание и учтены. При реальной угрозе капитальным вложениям она, по крайней мере, не будет для инвестора неожиданностью. В его сознание уже будет заложен алгоритм оптимальных действий в этой ситуации.

Другим из приемов нейтрализации риска является его устранение полностью. Этот прием применяется, когда риск проекта является существенным и весьма вероятным, а также когда его устранение не требует от инвестора высоких издержек. При этом риск устраняется либо путем снижения до нуля возможного ущерба от рискового события, либо путем устранения вероятности наступления рискового события.

Если в конкретной ситуации нет возможности полностью устранить риск, эффективным решением будет снижение риска. Этот прием направлен на уменьшение уровня риска, без полной его ликвидации. Риск сохраняется, но благодаря специальным антирисковым мероприятиям размер возможных убытков либо вероятность наступления рискового события снижаются. Еще одним приемом устранения риска является его передача третьему лицу. Речь идет о страховании ответственности застройщика перед долевым инвестором.

При определении тех или иных приемов нейтрализации рисков рекомендуется учитывать данные квадрата рисков. Наиболее существенные и вероятные риски рекомендуется устранять полностью, или передавать их, или снижать их, насколько это возможно.

Несущественные или маловероятные риски рекомендуется либо принимать, либо снижать. Когда следует принимать риск? Этот прием может оказаться полезным, если затраты на устранение риска существенно выше или равны потенциальному ущербу инвестора от наступления рискового события либо когда у инвестора нет времени и иных ресурсов на работу с риском.

5.4. Рисковые расходы

Дата добавления: 2015-05-07