Лекция 4. Эффект операционного рычага. Управление текущими затратами фирмы

Пожалуй, самым изящным и эффективным методом решения взаимосвязанных задач, а если брать шире — финансового анали­за с целью оперативного и стратегического планирования служит операционный анализ, называемый также анализом «Издержки - Объем — Прибыль» («Costs — Volume — Profit» — CVP), отслеживающий зависимость финансовых результатов бизнеса от издер­жек и объемов производства/сбыта.

На рис. 1 приведена принципиальная схема денежного оборота предприятия. Фрагмент с участием операционного ры­чага выделен жирными линиями.

Ключевыми элементами операционного анализа служат: опе­рационный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия.

Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реа­лизации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

В практических расчетах для определения силы воздействия опе­рационного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу ме­жду выручкой от реализации и переменными затратами. Этот показатель в экономической литературе обозначается тоже как сумма покрытия. Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ ₌ ВАЛОВАЯ МАРЖА

ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА ПРИБЫЛЬ

Далее, если трактовать силу воздействия операционного рыча­га как процентное изменение валовой маржи (или, в зависимости от целей анализа — нетто-результата эксплуатации инвестиций) при данном процентном изменении физического объема продаж, то наша формула может быть представлена в таком виде:

СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ

ОПЕРАЦИОННОГО = ▲ ВАЛОВАЯ МАРЖА/ПРИБЫЛЬ

РЫЧАГА ▲К/К

(К обозначает физический объем реализации).

Формула силы воздействия операционного рычага поможет нам теперь ответить на вопрос, насколько чувствительна валовая маржа, либо прибыль до уплаты налогов и процентов (EBIT) к измене­нию физического объема сбыта продукции. А дальнейшие после­довательные преобразования этой формулы не только докажут ее правильность, но и дадут способ расчета силы воздействия опера­ционного рычага с использованием цены единицы товара, пере­менных затрат на единицу товара и общей суммы постоянных затрат:

СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА=

= ▲К(Цена-Перем. Затраты)/(К(Цена-Перем.затраты)-Пост.затраты)

▲К/К

== К • (ЦЕНА - ПЕРЕМЕННЫЕ ЗАТРАТЫ)

Дата добавления: 2015-05-26