Кредитные ограничения

Кредитные ограничения (credit rationing) в теории инвестиций играют такую же роль, как ограничения ликвидности в теории потребления. Несовершенство финансовых рынков не позволяет фирмам брать кредиты под инвестиционные проекты. В результате, инвестиции могут позволить себе лишь те фирмы, которые имеют хорошие текущие финансовые показатели: прибыль, денежный поток и т.д. Теории, построенные на кредитных ограничениях, объясняют, почему такие факторы, как прибыль, денежный поток и ликвидность активов, могут иметь значительную объясняющую силу при анализе инвестиций.

Вопросы для обсуждения на семинарском занятии:

Что подразумевается под инвестиционным климатом

Охарактеризуйте инвестиционный климат России

Саратовская область как территория инвестиций

Охарактеризуйте инвестиционный климат Саратовской области

Иностранные инвестиции в Российской экономике: дополнительные возможности или потеря прибыли

Инвестиции в человеческий капитал: составляющие и методика исчисления

Инвестиции в человеческий капитал в России.

Инвестиции и кризис российской экономки.

[1] Кроме того, можно показать, что приведенная стоимость дивидендов равна приведенному денежному потоку (discounted cash flow) компании. Денежный поток в корпоративных финансах является ключевым финансовым показателем деятельности фирмы (даже важнее, чем прибыль). Он равняется сумме всех поступлений за вычетом всех платежей фирмы, т.е. сколько денег поступило в кассу фирмы за период.

[2] В дальнейших курсах макроэкономики мы будем предполагать, что фирма покупает (арендует) весь капитал на рынке факторов производства. Запас же капитала определяется домашними хозяйствами, которые вкладывают свои сбережения в приобретение капитала. Как мы отмечали выше, это не повлияет на уровень инвестиций: и владелец капитала, и арендатор будут выбирать один и тот же оптимальный уровень инвестиций.

[3] Данная модель даже имеет некоторое теоретическое обоснование. Если технология производства имеет форму функции Кобба-Дугласа (3.6), то условие (4.10) на оптимальные инвестиции выглядит следующим образом:

Þ Þ .

В данном случае h является не константой, а функцией реальной ставки процента.

[4] В дальнейшем q-теория была развита японским макроэкономистом и эконометристом Фумио Хаяши (Fumio Hayashi).

Дата добавления: 2015-07-13