Прогнозирование вероятности банкротства предприятия

Цель проведения оценки предварительного состояния предприятия по методике, установленной для оценки структуры балансов согласно установленного законодательства это обоснование решения о признании структуры баланса компании неудовлетворительной.[4]

Основанием для признания работы компании неудовлетворительной является его неплатежеспособность.

Прогнозирование вероятности наступления банкротства на предприятии важно тем, что необходимо заранее знать свое финансовое состояние для того, чтобы принять оперативные меры по их улучшению.

При оценке финансового состояния компании необходимо использовать следующие принципиально важные характеристики[5]:

Ø Абсолютную устойчивость компании, которая редко встречается на практике;

Ø Нормальную устойчивость финансового состояния, которая гарантирует компании платежеспособность;

Ø Неустойчивое положение, где нарушена платежеспособность предприятия, но можно достичь равновесия за счет увеличения как собственных средств, также можно привлечь и заемные средства;

Ø Кризисное финансовое положение компании, когда компания находиться на грани банкротства.

Исходя из того, в каком состоянии находится предприятие, можно разрабатывать пути выхода из кризиса.

Например, при легком состоянии кризиса компании можно принять меры по нормализации текущей деятельности предприятия, но при глубоком кризисе такие меры не помогут предприятию избежать кризисного состояния. При глубоком кризисе необходимо принять меры по использованию всех внутренних резервов стабилизации предприятия, а при катастрофическом положении необходимо санировать либо реорганизовывать или ликвидировать компанию.

Представление кризиса очень близко связано с тезисом риск, которое в большей или меньшей грани влияет на методику построения управленческих решений в функционировании предприятия.

Кризисы показывают не только разногласия в развитии и жизнедеятельности, но могут рождаться также и в самих процессах функционирования.

Антикризисное управление применяется при организации социально-экономических, предохранительных и оздоровительных процедур, направленных на увеличение его конкурентоспособности.

Стратегия антикризисного управления - это множество поступков и порядок принимаемых управленческих постановлений разрешающих запросить, подвергнуть анализу и найти нужную систему влияния с целью оздоровления организации и предупреждения его разорения.

Антикризисная политика[6] - это генеральное назначение деятельности организации, сумма принципов, конфигураций и методов организационного поведения, устремленных на хранение, упрочение и совершенствование финансового и технико-экономического положения организации и вырабатывания приспособлений управления, способных вовремя отвечать на непрестанно трансформирующуюся конъюнктуру рынка.

Кризисные условия начинаются на всех этапах жизненного цикла предприятия.

В зависимости от глубины и нрава кризиса процесс антикризисного управления может быть активным или пассивным.

В случае появления отрицательных тенденций переменного характера в оживленном функционировании системы антикризисного управления нет нужды. В обстоятельствах постоянного экономического спада характеризующегося не платежеспособностью организации антикризисное управление активизируется в соотношении с усилением кризисной ситуации.

Объектом антикризисного управления являются все элементы деятельности организации:

Ø работа персонала;

Ø средства производства;

Ø организация производства, труда и управления;

Ø капиталовложения;

Ø финансы;

Ø внешняя и внутренняя среда организации.

Исходя, из вышесказанного антикризисное управление играет роль комплексного управления организацией.

Особенностью антикризисного менеджмента показывается то, что в качестве объекта выдвигаются профилактические меры финансового оздоровления предприятия.

Задача антикризисного управления заключается в разработке базы для будущего старта развития и улучшения деятельности хозяйствующего субъекта.

Функции антикризисного управления - это виды деятельности, которые воссоздают предмет управления и обусловливают его итог.

Выделяют шесть функций антикризисного управления[7]:

v предкризисное управление;

v управление в условиях кризиса;

v управление процессами выхода из кризиса;

v стабилизация переменных ситуаций;

v уменьшение потерь и упущенных возможностей;

v своевременное принятие решений.

Антикризисное управление рассчитывает присутствие внутренних и внешних границ.

Выделяют четыре стадии развития финансового кризиса предприятия:

• уменьшение доходов и абсолютных показателей объемов прибыли;

• нерентабельность производства;

• быстрое снижение платежеспособности фирмы, когда доля оборотных средств адресуется на обслуживание увеличившейся кредиторской задолженности, вследствие чего происходит снижение производства;

• состояние высокой неплатежеспособности, завязывается настоящая угроза приостановки или даже абсолютного прекращения производства, а вслед за тем банкротства.

Процесс антикризисного финансового управления создается поэтапно[8]:

1. Исполнение стабильного мониторинга финансового положения организации с целью преждевременного выявления признаков финансового кризиса. В системе общего финансового мониторинга устанавливается специальная группа объектов наблюдения, создающих потенциальное «кризисное поле», т.е. норм финансового состояния организации, невыполнение которых удостоверяет кризисное его развитие. Проводится разбор этих объектов, определяется величина аномалий, породившие их причины. В процессе подобной диагностики устанавливается финансовое положение предприятия: нормальное, предкризисное, кризисное.

2. Разработка системы профилактических действий по предупреждению финансового кризиса при диагностировании предкризисного финансового положения организации. Определяется вероятность предупреждения финансового кризиса в условиях ожидающей динамики факторов внешней и внутренней финансовой среды организации и избирается направленность действий:

- на предотвращение финансового кризиса

- на ослабление условий его протекания.

Разрабатываются антикризисные мероприятия, такие как секвестирование объема финансовых операций, по наиболее рискованным вкладам, исполнение части лишних или неиспользуемых активов организации с целью повышения запасов финансовых ресурсов, переход в денежную форму дебиторской задолженности и эквивалентов денежных средств и устанавливается их результативность.

3. Изучение факторов, определивших появление финансового кризиса и генерирующих опасность его последующего обострения. Устанавливают внутренние и внешние факторы финансового кризиса, исследуется уровень их воздействия на объекты управления, прогнозируется функционирование предприятия в данных условиях.

4. Оценка возможных финансовых потенциалов предприятия по одолению финансового кризиса. Оценивается чистый денежный поток фирмы, положение страховых запасов финансовых средств, устанавливаются потенциальные течения экономии финансовых ресурсов во время протекания кризиса. Проводится разбор альтернативных источников организации финансовых ресурсов, нужные для функционирования организации в кризисных ситуациях.

5. Избрание курсов механизмов финансовой стабилизации предприятия. Он происходит путем надлежащих перестроек параметров финансовой структуры – структуры капитала, структуры активов, структуры денежных потоков, структуры источников формирования финансовых ресурсов, структуры инвестиционного портфеля и т.п.

Вместе с тем обязаны решаться следующие задачи:

• ликвидация неплатежеспособности,

• реставрация финансовой стабильности,

• финансовое снабжение стабильного роста организации в долгосрочной перспективе.

6. Создание и осуществление комплексного плана вывода предприятия из финансового кризиса с последующим контролем.

Данный комплексный план создается в двух альтернативных документах[9]:

1. Комплексный план мер по выводу предприятия из положения финансового кризиса. Разрабатывается в случаях, когда предполагается применение главным образом внутренних механизмов финансовой стабилизации в границах объема финансовых ресурсов, создаваемых из внутренних источников.

Данный план включает разделы:

• Перечень антикризисных мер,

• Объем финансовых ресурсов, выделяемых для их исполнения,

• Сроки осуществления антикризисных мер,

• Лица, ответственные за исполнение антикризисных мероприятий.

2. Инвестиционный проект финансового оздоровления разрабатывается в эпизодах вербовки внешних управляющих.

Данный проект носит форму бизнес – плана санации и содержит разделы:

• Общие знания о санируемой фирме,

• Оценка кризисного положения,

• Обоснование концепции и конфигурации санации,

• Предполагаемые итоги санации.

Переход к рыночной экономике вызвал появление нового для сложившейся финансовой практики понятия – банкротство. С позиций финансового менеджмента банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворить в установленные сроки, предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом.

В основе банкротства (хотя это и юридический факт) лежат преимущественно финансовые причины.

Основные из которых:

1. Срыв финансовой обеспеченности организации, препятствующее нормальной реализации его хозяйственной деятельности. Претворение в жизнь данного катастрофического риска характеризуется превышением финансовых обязательств организации над его активами. Подобное финансовое положение организации отражается показателем «чистая отрицательная стоимость» (или «чистая стоимость дефицита»), который рассчитывается по формуле[10]:

ЧOC = ЗK – A (1)

где, ЧOC – сумма чистой отрицательной стоимости предприятия;

ЗK – сумма заемного капитала, используемого предприятием;

A – сумма активов (не включающая отражаемую в их составе по балансу сумму убытка прошлых лет и отчетного периода).

2. Имеющаяся несбалансированность в рамках сравнительно продолжительного этапа времени объемов его денежных потоков. Исполнение этого катастрофического риска характеризуется долговременным превышением объема негативного денежного потока над положительным и отсутствием перспектив перелома этой негативной тенденцией.

3. Долговременная неплатежеспособность организации, рожденная небольшой ликвидностью его активов. Осуществление данного катастрофического риска характеризуется существенным превышением срочных финансовых обязательств организации над суммой остатка его денежных средств и активов в высоколиквидной конфигурации, которое несет хронический характер.

Характер проанализированных оснований обнаруживает, что финансовая несостоятельность организации во многом является результатом безрезультатного финансового менеджмента. В ситуации нестабильной экономики, замедления платежного оборота, недостаточного профессионализма менеджеров и их пристрастия к агрессивным формам исполнения финансовой деятельности институт банкротства обретает все большее распространение.

Эти негативные следствия характеризуются следующими негативными моментами:

• Финансово несостоятельная фирма генерирует финансовые риски для удачно функционирующих организаций – его партнеров, причиняя им чувствительный экономический ущерб в процессе своей деятельности. Это уменьшает общий потенциал экономического развития государства;

• Финансово несостоятельное предприятие осложняет формирование доходной части государственного бюджета и внебюджетных фондов, замедляя реализацию предусмотренных программ экономического и социального развития;

• Непродуктивно применяя данные ему кредитные ресурсы в товарной и денежной форме, финансово необеспеченная фирма воздействует на понижение общей нормы прибыли на капитал, применяемый в сфере предпринимательства;

• Вынужденно уменьшая объемы своей хозяйственной деятельности в отношении с финансовыми трудностями, подобные организации генерируют сжатие количества рабочих мест и количества, занятых в общественном производстве, умножая тем самым общественную напряженность в государстве.

Важнейшая цель антикризисного финансового управления является построение, и осуществление мер, устремленных на стремительное возобновление платежеспособности и реставрацию нужного уровня финансовой устойчивости организации[11].

Политика антикризисного финансового управления выступает как доля коллективной финансовой стратегии организации, содержащейся в разработке системы способов предшествующей диагностики угрозы разорения и «включении» механизмов финансового оздоровления организации, снабжающих его выход из кризисного положения. Исполнение политики подразумевает:

1. Реализацию стабильного мониторинга финансового положения организации с целью раннего выявления симптомов его кризисного развития.

2. Нахождение масштабов кризисного положения организации.

3. Изучение важнейших факторов, обуславливающих кризисное раскручивание фирмы.

4. Создание системы целей вывода организации из кризисного положения, адекватных его масштабам.

5. Избрание и применение эффективных внутренних механизмов финансовой стабилизации организации, отвечающих масштабам его кризисного финансового положения.

6. Избрание результативных форм оздоровления организации.

7. Выполнение контроля за итогами построенных процедур по выводу организации из финансового кризиса.

На Западе для оценки риска банкротства компаний используются факторные модели Альтмана, Бивера, Таффлера и другие, которые применяют многомерный Дискриминантный анализ[12].

Дискриминантный анализ представлен в линейном виде:

Z= a_1*X₁+a_2*X₂+……a_n*X_n (2)

Где Z – дифференциальный индекс (Z-счет)

a_n – коэффициент переменной

X_n – независимая переменная

В нашей стране учитывая специфику нашей экономики, применяют следующие факторные модели:

1). 2-х факторная модель оценки угрозы банкротства

Z = -0, 3877 + (-1, 0736) *Kтл + 0,579 *ЗC/П (3)

Kтл – коэффициент текущей ликвидности

ЗC/П – заемные средства/общие пассивы компании

2). 4-х факторная модель:

Z = 19,892 * X₁ + 0.047* X₂ + 0.7141* X₃ + 0.4860*X₄ (4)

X₁ – Прибыль до налогообложения/материальные активы

X₂ – оборотные активы/ краткосрочные обязательства компании

X₃ – выручка/материальные активы

X₄ – операционные активы/расходы

3) 5-ти факторная модель Альтмана:

Z = 0,717 *X₁ + 0,847 * X₂ + 3,107 * X₃ +0,420 *X₄ + 0,998*X₅ (5)

Усовершенствованная модель Альтмана имеет довольно высокую степень вероятности наступления или не наступления банкротства с долей вероятности 85%. Учитывая российскую специфику, и с поправкой на российскую бухгалтерскую отчетность степень вероятности на ближайшие годы составляет 88,0%

Таблица 1

Значения Z-счета для модели Альтмана

Степень угрозы	Для промышленных предприятий	Для непромышленных предприятий
Высокая угроза банкротства	Мене 1,23	Мене 1,10
Зона ведения	1,23-2,90	1,10-2,60
Низкая угроза	Более 2,9	Более 2,6

4) четырехфакторная модель R-счета. Данную модель предложили российские ученые из Иркутска, которая чем-то напоминает модель Альтмана.

R = 8, 38*K₁ + K₂ + 0,054*K₃ +0,63K₄ (6)

Где R – R-счет

K₁ - оборотные активы/активы компании

K₂ – чистая прибыль компании/собственный капитал

K₃ - выручка/активы

K₄ – чистая прибыль/ затраты

Таблица 2

Вероятность банкротства согласно модель R-счета

R	Вероятность в процентах
Менее 0	90-100 максимум
0-0,18	60-80 высокая
0,18-0,32	35-50 средняя
0,32-0,42	15-20 низкая
Более 0,42	До 10 минимальная

5) Метод credit-men (N-функция), которая разработана французским ученым Ж.Депалян. Его метод заключен в том, что финансовая ситуация в компаниях может характеризоваться с помощью следующих показателей:

v Коэффициента быстрой ликвидности:

Kб.л. = ДЗ+ДС+КФВ/КО (7)

v Коэффициента кредитоспособности:

Kкр = Капитал / обязательства (8)

v Коэффициент иммобилизации собственного капитала:

Kи.с.к. = Каптал/ остаточная стоимость ВНА (9)

v Коэффициент оборачиваемости запасов:

Kоб = Себестоимость/Запасы (10)

v Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности компании:

Kоб.дз = Выручка/ДЗ (11)

Исходя из вышеперечисленного, для каждого коэффициента определяется его нормативное значение с учетом специфики отрасли предприятия, сравнивается с показателями предприятия и вычисляется значение функции N.

N = 25R₁ + 25R₂ + 10R₃ + 20R₄ +20R₅ (12)

Где R – значение изучаемого коэффициента/норматив этого коэффициента.

Если N равно 100, то ситуация в области финансов предприятия считается нормальной, если N больше 100, то ситуация считается нормальной, при условии, что N меньше 100, то необходимо принимать определенные меры по стабилизации финансового положения компании.

Шеремет А.Д утверждает, что «финансовое состояние компании может характеризоваться системой показателей, отражающих наличие и использование финансовых ресурсов».[13]

Поэтому своевременное прогнозирование вероятности банкротства актуально для многих российских предприятий.

Устойчивое финансовое состояние предприятия достигается умелым внутренним управлением финансовыми ресурсами, получаемого в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Особенностью антикризисного менеджмента показывается то, что в качестве объекта выдвигаются профилактические меры финансового оздоровления предприятия.

Задача антикризисного управления заключается в разработке базы для будущего старта развития и улучшения деятельности хозяйствующего субъекта.

На Западе для оценки риска банкротства компаний используются факторные модели Альтмана, Бивера, Таффлера и другие, которые применяют многомерный дискриминантный анализ.

Как было сказано выше, компании при анализе своего финансового состояния хотят определить современное положение своей компании, а также выявить какие факторы влияют негативно на показатели компании и принять оперативные меры по улучшению ситуации.

Прогнозирование вероятности наступления банкротство важно для современного предприятия, на производственный процесс которого влияют не только внутренние факторы, но и внешние.

В настоящее время, в условиях экономического кризиса, когда инфляция в стране в 2015 году растет, предприятиям трудно удержаться на рынке, не ухудшив своего финансового положения.

Дата добавления: 2015-08-31