Фондовый рынок Украины

На фондовом рынке Украины имеют оборот ценные бумаги в документарной и бездокументарной формах, именные и на предъявителя. Для заключения на фондовой бирже или на организационно оформленном внебиржевом рынке соглашений относи­тельно ценных бумаг, которые выпущенные в документарной форме, ценные бумаги обездвиживаются в депозитарии, который их обслуживает. Именные ценные бумаги, вы­пущенные в документарной форме (если условиями эмиссии специально не указано, что они не подлежат передаче), передаются новому собственнику через полный индосса­мент. В случае отчуждения обездвиженных именных ценных бумаг право собственности переходит к новому собственнику с момента зачисления их на счет собственника у хра­нителя. Права на участие в управлении, получении дохода и т.п., которые вытекают из именных ценных бумаг, могут быть реализованы с момента внесения изменений в реестр собственников именных ценных бумаг.

Право собственности на ценные бумаги на предъявителя, выпущенные в докумен­тарной форме, переходит к новому собственнику с момента передачи (поставки) ценных бумаг. В случае отчуждения обездвиженных ценных бумаг на предъявителя право собст­венности на ценные бумаги переходит к новому собственнику с момента зачисления их на счет собственника у хранителя.

Подтверждением права собственности на ценные бумаги является сертификат, а в случае обездвиживания ценных бумаг или их эмиссии в бездокументарной форме – вы­писка из счета в ценных бумагах, которую хранитель обязан предоставлять собственнику ценных бумаг. В случае эмиссии ценных бумаг в бездокументарной форме эмитент оформляет глобальный сертификат, который отвечает общему объему зарегистрирован­ного выпуска, и передает его на сохранение в избранный им депозитарий.

Глобальный сертификат – документ, оформленный на весь выпуск ценных бумаг в бездокументарной форме (кроме приватизационных бумаг), что подтверждает право на осуществление операций с этими ценными бумагами в Национальной депозитарной сис­теме.

Ценные бумаги, выпущенные в документарной форме, могут быть переведены в бездокументарную форму и сохраняться на электронных носителях. Обслуживание со­глашений относительно ценных бумаг в бездокументарной форме проводится только участниками Национальной депозитарной системы.

На протяжении последних лет акции оставались наиболее распространенным фи­нансовым инструментом на фондовом рынке Украины. Их часть в общем объеме ценных бумаг, эмитированных в 1999 г., составляла 97,95%, или около 31 млрд. грн. Почти поло­вина всего количества акций была эмитирована в Киевской (25,4%) и Донецкой (23,5%) областях. Акции на территории Украины преимущественно имитировались акционер­ными обществами закрытого типа. Их часть в общем количестве акционерных обществ на 01.01.2000 г. составляла 66,4%. В общем выпуске акций постоянно возрастает часть финансовых институтов. Так, с 1998 по 2000 гг. их часть выросла с 5,3 до 13%. Всего с 1996 по 2000 гг. коммерческими банками эмитировано акций на 1,9 млрд. грн., страхо­выми компаниями – на 280 млн. грн., инвестиционными компаниями и фондами – на 30 млн. грн. На протяжении 1999 г. наблюдалось уменьшение количества акционерных об­ществ. На 01.01.2000 г. их общее количество составляло 35260.

Незначительной мерой используется в Украине механизм формирования ресурсов предприятий за счет эмиссии корпоративных облигаций. С 1996 по 1999 г. было эмити­ровано облигаций на общую сумму 269,6 млн. грн., из них 84,37% было эмитировано го­сударственными предприятиями. Не приобрело широкого распространения и привлече­ния средств к местным бюджетам через выпуск облигаций местных займов. Среди ос­новных причин такого положения – низкий уровень доверия со стороны инвесторов в местные органы власти, высокий уровень процентных ставок на рынке, отсутствие ква­лифицированных специалистов по вопросам выпуска и оборота облигаций местных зай­мов. В целом в 1999 г. наблюдалось уменьшение объемов выпуска ценных бумаг, что обуславливалось завершением процессов массовой приватизации и корпоратизации го­сударственных предприятий, а также низким уровнем использования инструментов рынка ценных бумаг для привлечения инвестиций субъектами предпринимательской деятельности.

Организованный рынок представлен в Украине шестью фондовыми биржами и двумя торгово-информационными системами. Среди фондовых бирж Украины Украин­ская фондовая биржа (УФБ), Украинская межбанковская валютная биржа (УМВБ), Киев­ская международная фондовая биржа (КМФБ), Донецка, Приднепровская и Крымская фондовые биржи. Фондовые биржи функционируют на территории Украины в виде ак­ционерных обществ. Они сосредоточивают спрос и предложение ценных бумаг, оказы­вают содействие формированию их рыночного курса и осуществляют свою деятельность соответственно действующему законодательству Украины, уставов и правил биржевой торговли. Фондовые биржи создаются торговцами ценными бумагами, которые имеют разрешение на осуществление коммерческой и комиссионной деятельности по ценным бумагам.

Уставный фонд биржи согласно закону Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» может быть не менее 10000 не облагаемыми налогами минимумов доходов граж­дан, а численность основателей – не менее 20. Если численность членов фондовой биржи уменьшается до 10, ее деятельность прекращается в случае непринятия новых членов на протяжении 6 мес. Прекращается деятельность биржи и в случае, если число ее членов становится меньше 10.

Главной торгово-информационной системой Украины на сегодня является Первая фондовая торговая система (ПФТС). Южноукраинская торгово-информационная сис­тема, зарегистрированная в 1999 г., играет незначительную роль во внебиржевой тор­говле.

На протяжении 1999 г. на организованном рынке Украины было заключено почти 13 тыс. соглашений на общую сумму около 2 млрд. грн. При этом часть ПФТС в общем объеме торгов составляла 52,1%. На втором и третьем местах по объемам торгов – соот­ветственно УМВБ (22,8%) и УФБ (16,5%). Сравнительно с 1998 г. часть ПФТС в общем объеме торгов уменьшилась, а части УФБ и УМВБ возросли. При этом часть УФБ на вторичном рынке выросла с 1 до 14,8%, а УМВБ – с 10 до 15,1%.

В структуре торгов на вторичном рынке ценных бумаг торговля акциями в 1999 г. составляла 42% объема соглашений, торговля векселями – 44, часть ОВГЗ – 14%. В от­личие от 1998 г., если наибольшая часть в объеме торгов принадлежала ОВГЗ (42,5%), в 1999 г. преобладала торговля векселями. Практически весь вторичный рынок акций, по­ловина вторичного рынка векселей и треть рынка ОВГЗ были в 1999 г. сосредоточены на ПФТС. Итак, в последние годы именно внебиржевой рынок стал определяющим на фон­довом рынке Украины.

Численность торговцев ценными бумагами на фондовом рынке Украины на протя­жении последних лет уменьшилась и на 01.01.2000 г. составляла 836. Среди торговцев ценными бумагами около 66% – субъекты предпринимательской деятельности, для кото­рых этот вид деятельности является исключительным, 17 – коммерческие банки, 17% – инвестиционные компании. При этом коммерческие банки осуществляют наибольший объем соглашений с ценными бумагами, хотя их часть уменьшилась с 1998 по 2000 г.г. с 80 до 61%. Часть торговцев с исключительным видом деятельности выросла с 14 до 30%, инвестиционных компаний – с 6 до 9%. Подавляющее большинство операций торговцев составляли коммерческие и комиссионные операции с ценными бумагами (соответст­венно 65 и 33%). Деятельность по размещению ценных бумаг, представительная дея­тельность и деятельность по управлению ценными бумагами в общем объеме операций составляют почти 2%.

Законодательством Украины предусмотрено лицензирование деятельности финан­совых посредников. Так, Министерство финансов дает разрешение на осуществление деятельности по выпуску и обороту ценных бумаг, коммерческой и комиссионной дея­тельности с ними. Фонд государственного имущества дает лицензии на ведение разных видов деятельности с приватизационными ценными бумагами.

Особенностью развития и функционирования институтов общего инвестирования в Украине является то, что они преимущественно были созданы для обслуживания процес­сов сертификатной приватизации. Около 42% граждан Украины приняли участие в при­ватизации государственного имущества именно через институты общего инвестирова­ния. Пик активной деятельности инвестиционных фондов и компаний приходится на 1997-1998 гг. – период наиболее активной приватизации государственных предприятий. Подавляющее большинство действующих институтов общего инвестирования – это за­крытые инвестиционные фонды и закрытые взаимные фонды инвестиционных компа­ний, которые составляют до 90% от общего количества институтов общего инвестирова­ния. Более чем половина институтов общего инвестирования сосредоточены в Киевской (45,6%) и Харьковской (12,3%) областях.

Снижение общего количества институтов общего инвестирования на протяжении последних лет вызвано постепенным завершением процесса массовой приватизации и окончанием срока действия большинства институтов общего инвестирования. Тенденция к уменьшению общего количества инвестиционных компаний и фондов будет сохра­няться на протяжении следующих лет вследствие окончания сроков действия большин­ства закрытых фондов.

Инфраструктура фондового рынка Украины развивается на основе внедрения со­временных расчетно-клиринговых систем и усовершенствования нормативно-правовой базы. Количество регистраторов, которое достигло максимального уровня в 1998 г. (404), на начало 2000 г. уменьшилось до 357. В это время количество хранителей составляло 75. Подавляющее большинство регистраторов сосредоточено в наибольших промышлен­ных регионах Украины: в Киеве и Киевской области – около 28,9%, Харьковской – 9,8, Днепропетровской – 7,3, Донецкой – 6,4%.

В 1999 г. был создан Национальный депозитарий – центральное звено Националь­ной депозитарной системы Украины, которое должна было обеспечить функционирова­ние единой системы депозитарного учета и обслуживания оборота ценных бумаг, а также интеграцию Национальной депозитарной системы в международную систему депозитар­ных учреждений. Национальный депозитарий Украины является специальным учрежде­нием, созданным в форме открытого акционерного общества. Его акционерами являются Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку, Национальный банк Украины, а также объединение участников Национальной депозитарной системы и ве­дущие профессиональные участники фондового рынка Украины.

В Украине осуществляется как внутреннее, так и внешнее регулирование бирже­вого рынка. Внутреннее регулирование состоит в подчинении деятельности бирж внут­ренним правилам, нормативным документам и процедурам, которые регулируют дея­тельность биржи в целом и отдельных ее подразделений.

Внешнее регулирование состоит в подчинении деятельности бирж законодательным и нормативным актам государства, других организаций, а также международным согла­шениям. Внешнее регулирование осуществляется как государством, так и профессио­нальными участниками фондового рынка. Государственное регулирование биржевого рынка осуществляется государственными органами, в компетенцию которых входит вы­полнение тех или иных функций регулирования. Регулирование со стороны профессио­нальных участников рынка состоит в создании ими саморегулируемых организаций, ко­торым предоставляются определенные функции регулирования, или в передаче государ­ством части своих полномочий относительно регулирования рынка определенным орга­низациям профессиональных участников рынка.

Саморегулируемые организации объединяют на добровольных основах профес­сиональных участников рынка ценных бумаг. Эти организации не имеют целью получе­ние прибыли, создаются для защиты интересов своих членов, интересов собственников ценных бумаг и других участников рынка ценных бумаг и регистрируются Государст­венной комиссией по ценным бумагам и фондового рынка. Саморегулируемые организа­ции устанавливают для своих членов в соответствие с действующими законодательными актами единые обязательные для выполнения правила, стандарты и требования относи­тельно осуществления операций на рынке ценных бумаг, квалификационные требования к специалистам, а также осуществляют контроль за соблюдением своими членами таких правил, стандартов и требований законодательства о ценных бумагах.

Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку, другие госу­дарственные органы, которые осуществляют регулирование фондового рынка, делеги­руют саморегулируемым организациям часть своих полномочий относительно разра­ботки и внедрения правил и стандартов осуществления операций на фондовом рынке, сертификации специалистов фондового рынка, предоставления разрешений (лицензий) лицам, которые осуществляют профессиональную деятельность на фондовом рынке, сбору, обобщению и аналитической обработке статистической информации о профес­сиональной деятельности на фондовом рынке.

Среди созданных в Украине саморегулируемых организаций участников фондо­вого рынка – Украинская ассоциация торговцев ценными бумагами, Украинская ассо­циация доверительных обществ, инвестиционных фондов и компаний, Украинская ассо­циация инвестиционного бизнеса. Украинская ассоциация торговцев ценными бумагами была создана в 1992 г. как добровольное объединение десяти юридических лиц – наи­больших торговцев ценными бумагами с целью развития рынка ценных бумаг в Украине, обеспечения благоприятных условий для деятельности участников фондового рынка и защиты интересов простых инвесторов.

Украинская ассоциация доверительных обществ, инвестиционных фондов и ком­паний, основанная в 1994 г., основными направлениями своей деятельности избрала со­действие развития инфраструктуры фондового рынка, участие в разработке законода­тельного, нормативного и методического обеспечения фондового рынка, а также инфор­мационные услуги. Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса была создана в 1995 г. с целью защиты прав инвесторов, представление их интересов перед правитель­ством и общественностью, предоставление помощи своим участникам в реализации эф­фективных стратегий инвестиционной деятельности. Участниками этой ассоциации вы­ступают более как 100 украинских компаний.

На начало 2000 г. в Украине действовало десять саморегулируемых организаций, из которых пять являются фондовыми биржами, а пять – ассоциациями. Среди бирж – это Украинская, Киевская международная, Приднепровская и Донецка фондовые биржи, Украинская межбанковская валютная биржа, а среди других саморегулируемых органи­заций – Ассоциация участников фондового рынка Украины, Профессиональная ассоциа­ция регистраторов и депозитариев, Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса, Первая фондовая торговая система и Южноукраинская торгово-информационная сис­тема.

Дата добавления: 2017-01-13