Факторы, определяющие выбор стратегии финансирования

Характеристики стратегий финансирования оборотных активов

Стратегия финансирования оборотных активов

Предполагает разделение оборотных активов ОА на две части:

1. Постоянную (системную) – минимально необходимые для обеспечения непрерывной деятельности запасы (+НДС), дебиторская задолженность, денежные средства.

2. Переменную (варьирующуюся) – стоимость которой нестабильна, а колебания связаны как правило с цикличностью.

В зависимости от того, какими источниками финансируются эти части оборотных активов, выделяют 3 типа стратегии финансирования оборотных активов: (См. рисунок – 3 графика)

Тип стратегии	Постоянная часть ОА	Переменная часть ОА	Характеристика стратегии (соотношения, тенденции)
Консервативная	Финансируется ЧОК (=СОС+долгосроч.обяз-ва)	Большая часть финансируется ЧОК, оставшаяся меньшая часть – краткосрочными обязательствами	Запасы нормативные меньше ЧОК, дебиторская задолженность больше кредиторской (ДЗ>КрЗ), доля высоколиквидных ОА во всех ОА больше среднеотраслевой, минимальный риск – высокая стоимость финансирования.
Умеренная (компромиссная)	ЧОК	Краткосрочные обязательства	Запасы нормативные ==ЧОК, Дз==КрЗ, доля высоколиквидных ОА во всех ОА примерно равна среднеотраслевой – не слишком рисковая, не слишком дорогая стратегия
Агрессивная	Большая часть – краткосрочными обязательствами, меньшая часть – ЧОК	Краткосрочные обязательства	Тенденции противоположны консервативной стратегии: Запасы нормативные >ЧОК, ДЗ<КрЗ, доля высоколиквидных ОА < среднеотраслевой,- максимальный риск, минимальная стоимость финансирования

1.Устойчивость рыночной позиции и возможность привлечения бесплатных источников финансирования (КРЗ+ авансы полученные). Чем устойчивее рыночная позиция, тем более рисковая может быть стратегия.

2.Кредитоспособность и возможность привлечения кредитов и займов. Чем выше кредитоспособность, тем агрессивнее может быть стратегия.

3.Рентабельность собственного капитала и дивидендная политика. Чем больше прибыль и чем большая ее часть реинвестируется, тем консервативнее может быть стратегия финансирования ОА.

4.Инвестиционная активность. Чем она выше, тем больше устойчивых источников идет на финансирование ВА, и тем меньше их остается для финансирования ОА, следовательно, необходимо привлекать краткосрочные источники – тем стратегия финансирования агрессивнее.

Таким образом, организациям с сильной рыночной позиции с высокой кредитоспособностью выгоднее использовать агрессивную стратегию финансирования ОА. При этом финансирование удешевляется, а риск может возрастать незначительно.

Организации со слабой рыночной позицией и низкой кредитоспособностью безопаснее финансировать ОА по консервативной стратегии, иначе будет возрастать финансовый риск.

Дата добавления: 2014-01-04