Рентабельность продаж

оборачиваемость активов

Модель указывает, что при низкой рентабельности продаж надо ускорять оборачиваемость активов и наоборот.

2. Трёхфакторная модель Дюпона (рентабельность собственного капитала)

Р_ск=прибыль/собственный капитал=прибыль/выручка*выручка/активы*((1+заёмный капитал)/собственный капитал

показывает направление повышения рентабельности собственного капитала, так рентабельность повышается при увеличении доли заёмных средств в составе совокупного капитала, т.е. эффект финансового рычага.

Анализ взаимосвязи «затраты – выручка – прибыль» или анализ безубыточности.

Анализ безубыточности основан на том, что темпы роста прибыли всегда опережают темпы роста реализации. Это связано со снижением доли постоянных затрат в структуре себестоимости продукции. Это соотношение именуют эффектом операционного рычага, а изучение закономерностей называется операционный анализ. Изучается зависимость выручки от объёмов производства, реализации и издержек производства.

Анализ используется в следующих целях:

1) определение критического объёма производства (нулевого порога рентабельности)

2) определение оптимальных пропорций между постоянными и переменными затратами

3) выявление зависимости финансового результата от изменений одного из элементов соотношений – цены, издержек, объёма реализации.

4) расчёт запаса финансовой прочности

5) оценка производственного риска

6) оценка экономической целесообразности производства или закупок

7) определение минимальной договорной цены

8) планирование выручки, прибыли

9) оценка инвестиционных проектов

Алгоритм анализа безубыточности основан на:

1) затраты можно разделить на постоянные и переменные

2) зависимость между объёмом реализованной продукции и переменными издержками – линейная

3) ассортимент продукции и её цена не изменяются

4) эффективность производства, потребляемые производственные ресурсы не повержены существенным колебаниям на протяжении анализируемого периода

5) объёмы производства и реализации в прогнозируемом периоде совпадают

Операционный анализ включает в себя следующие основные элементы:

1) определение эффекта операционного рычага

2) расчёт порога рентабельности

3) определение запаса финансовой прочности

4) анализ чувствительности критических соотношений

Все перечисленные элементы связаны с понятием валовая маржа или маржинальный доход.

Валовая маржа D представляет собой превышение выручки N над величиной переменных затрат Z_п

D=N-Z_п

D=прибыль +постоянные затраты

D=выручка-переменные затраты

Снижение маржинальной прибыли вызывает необходимость дополнительного производства, роста реализации или пересмотра ассортиментной политики.

Операционный рычаг позволяет определить, как изменяется прибыль при тех или иных изменениях объёма реализации. Действие операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки приводит к изменению прибыли. Сила воздействия операционного рычага или эффект операционного рычага определяется как отношение прироста прибыли до уплаты процентов и налогов в процентах к приросту объёма продукции в процентах.

Р=▲EBIT%/▲N%

Р – рычаг

▲EBIT – прирост прибыли до уплаты процентов и налогов

▲N - прирост объёма продукции

Эффект операционного рычага можно определить отношением маржинальной прибыли к прибыли до уплаты % и налогов:

Р=D/EBIT

D – маржинальный доход

Механизм операционного рычага с различной интенсивностью воздействует на операционную прибыль исходя из соотношения постоянных и переменных затрат, или определённой доли постоянных затрат в общем объёме операционных издержек предприятия

K=Zс/Z

K – коэф. ОР

Zс – постоянные затраты

Z – все затраты

Чем выше значение коэф. ОР, тем больше прирост темпов операционной прибыли по отношению к темпам прироста объёма реализации.

Сила операционного рычага стремится к максимуму при приближении объёмов реализации к точке безубыточности, тк доля постоянных затрат с ростом объёма реализации пропорционально снижается.

Точка безубыточности – такой объём продаж, при котором выручка покрывает все издержки, связанные с производством; определяется такая точка Q_min как в натуральном, так и в стоимостном выражении

Q_min=Zс/P-a

Р – цена единицы продукции

а – цена в единице продукции переменных затрат

Пример:

Величина постоянных затрат на выпуск и реализацию продукции 1 млн. р.; цена единицы продукции – 20000р.; размер переменных затрат на единицу продукции – 8тр

Найдём Q_min=1млн/(20000-8000)=83ед

В стоимостном выражении определим по формуле Q_min=Zс/(D/N)

N – выручка

После того, как предприятие достигло порога рентабельности, любое увеличение продаж будет обеспечивать рост прибыли.

Запас финансовой прочности – величина, показывающая, на сколько можно сокращать производство, не неся при этом убытков. В абсолютном выражении это разница между запланированным объёмом реализации и точкой безубыточности

ЗФП=Q_{план(факт)}-Q_min

В относительном выражении показатель финансовой прочности рассчитывается как доля от прогнозируемого объёма продажи

ЗФП=(Q_план-Q_min))/Q_план)*100%

Чем больше запас финансовой прочности, тем лучше финансовая устойчивость

Показатель используют для оценки производственного риска

Между величиной запасов финансовой прочности и силой воздействия операционного рычага существует обратная зависимость

ЗФП=1/Р

Р – рычаг

Тем самым, чем ниже значение ОР, тем выше запас финансовой прочности

Графический анализ взаимосвязи затраты-выручка-прибыль

Запас финансовой прочности в примере высокий если объём реализации будет снижаться, то снижение менее 62,3% ещё будет приносить прибыль.

Производственный и финансовый левиридж

Левиридж – кромка безопасности. В производстве – это эффект операционного рычага, при привлечении заёмных средств – эффект финансового рычага.

Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заёмных средств, которые влияют на величину рентабельности собственного капитала.

Финансовый рычаг представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заёмных средств, позволяющих ему получить дополнительную прибыль.

Европейская концепция финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличится рентабельность собственного капитала за счёт привлечения заёмных средств.

ЭФР=(1-Н_п/100)* (ЭР-ССПС)* ЗК/СК

Дата добавления: 2013-12-14