Потоки реальных денег и их текущая стоимость

Данный метод оценки инвестиций обладает достаточной ус­тойчивостью при разных комбинациях исходных данных и позво­ляет во всех случаях находить экономически рациональное реше­ние. Однако используются и другие показатели, в частности ин­декс доходности (ИД), характеризующий относительное превы­шение дисконтированного притока денежных средств над их оттоком. В данном случае

ИД = 649,0:512,1 = 1,3.

Срок окупаемости — один из часто применяемых показателей, особенно для предварительной оценки эффективности вложений. Он определяется как период времени, в течение которого инвес­тиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализа­ции проекта (с учетом дисконта).

Основной недостаток этого показателя — то, что он не учиты­вает результат за весь период реализации проекта; на него не вли­яют доходы, которые будут получены за пределами срока окупае­мости. Очевидно, что данный показатель нельзя использовать при выборе проекта из ряда возможных, он пригоден лишь как огра­ничение при принятии решений. Это значит, что если срок окупа­емости больше некоторого граничного значения, проект автома­тически исключается из состава рассматриваемых.

Граничные значения срока окупаемости обычно устанавлива­ются коммерческими банками как условие при выделении инвес­тиционных ресурсов потенциальным заемщикам или норматив­ными актами государства при предоставлении льготных кредитов сельскохозяйственным производителям.

Так, в соответствии с упомянутым выше Указом Президента РФ «О мерах по стабилизации экономического положения и раз­витию реформ в агропромышленном комплексе» установлено, что срок окупаемости проектов, осуществляемых за счет инвес­тиций, размещаемых на конкурсной основе и на льготных усло­виях кредитования, для производственных объектов сельского хозяйства не должен превышать 5 лет. Рассматриваемое кресть­янское хозяйство может участвовать в конкурсе на получение льготного кредита, так как срок окупаемости капитальных вло­жений составляет около 5 лет. За это время текущая стоимость притока реальных денег от операционной деятельности будет равна 109,8 + 100,0 + 90,9 + 82,7 + 76,2=459,9 млн руб., а инвес­тиции — 474,1 млн руб.

Внутренней нормой доходности (ВНД) называется ставка дис­конта, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю; фактически ВНД характеризует норму доходности проекта. Ее ве­личина рассчитывается методом подбора значения (обычно на компьютере).

Дата добавления: 2013-12-13