Определение внутренней нормы доходности проекта

Год	Поток реаль­ных денег, млн руб.	Текущая стоимость 1 руб. раз­ных лет при ставке дисконта	Текущая стоимость потока реальных денег при ставке дисконта
		21%	22%	21 %	22%
	-400,8	0,83 0,82	-332,7 -328,7
	121,1	0,68 0,67	82,3 81,1
	121,1	0,56 0,55	67,8 66,6
	121,1	0,47 0,45	56,9 54,5
	122,7	0,39 0,37	47,9 45,4
	116,1	0,32 0,30	37,2 34,8
	115,9	0,26 0,25	30,1 29,0
	56,7	0,22 0,20	12,5 11,3
Итоге	—	—	—	2,0	-6,0

Как видно из табл. 139, дисконтирование при 21 % приво­дит к тому, что чистый поток реальных денег все еще положи­телен (2,0млнруб), а при 22% он уже становится отрицатель­ным (-6,0 млн руб). Следовательно, величина ВНД должна нахо­диться где-то между 21 и 22 %. С помощью линейной интерполя­ции получим

ВНД ^21 + ²(²²"²¹) ₌ 21,2 %.

2 + 6

Если величина ВНД больше ставки дисконта (в данном случае 21,2 > 10), инвестирование средств в проект выгодно. Даже если льготный кредит не будет получен, то фермер может воспользо­ваться кредитами коммерческих банков, скажем, при годовой ставке 18 % проект остается приемлемым.

Все приведенные расчетно-аналитические материалы, связан­ные с оценкой экономической эффективности инвестиций, долж­ны быть представлены в ТЭО (проектах) образования земле­пользовании сельскохозяйственных предприятий и крестьянских (фермерских) хозяйств.

Расчеты коммерческой эффективности проекта выполняют при подготовке бизнес-плана. Необходимым критерием здесь является положительное сальдо накопленных реальных денег в любом вре­менном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы. Отрицательная величина этого показателя свидетельствует о необходимости привлечения участником проек­та дополнительных средств (собственных или заемных), что долж­но быть отражено в расчетах по эффективности.

При существующих в России темпах инфляции и уровне неопределенности условий для бизнеса рекомендуется выбирать следующий шаг расчета:

в течение 1-го года — 1 мес;

начиная со 2-го года в пределах срока окупаемости — не меньше 3 мес;

за пределами срока окупаемости — от 6 мес до 1 года.

В данном случае в качестве шага расчета выбраны 3 мес для 1-го и 2-го годов, а начиная с 3-го года — 1 год. Это обусловле­но сезонностью сельскохозяйственного производства, достаточно высокой устойчивостью цен на продукцию крестьянского хозяй­ства, а также тем обстоятельством, что соотношение цен на сель­скохозяйственную и промышленную продукцию незначительно колеблется по годам.

Расчет сальдо накопленных реальных денег дан в табл. 140— 144. Положительный результат в конце каждого квартала первых 2 лет расчетного периода, а в дальнейшем и в конце каждого года свидетельствует о возможности осуществления проекта при усло­вии привлечения для этого 20 млн руб. собственных и 500 млн руб.

заемных средств.

	Распределение затрат 1-го года по кварталам, млн руб.
Виды затрат	I	II	III	IV	всего за год
Строительство: здание для крупного рогатого	158,4	__	__	__	158,4

скота, гараж, площадка для сельхозтехники, навозохрани­лище, технический склад, мас­терская, объекты водоснабже­ния, электрификации и газифи­кации, прочие затраты

33,

зерноток, зерноочистительный — 33,2 —

пункт, зерносклад, навес для соломы, дороги улучшенные, прочие затраты

9,0

картофелехранилище, корне- — — 9,0

200,6 163,9

плодохранилище, сооружения благоустройства, прочие затраты

Итого по строительству 158,4 33,2 9,0

Машины и оборудование:

тракторы, автомашины, карто- 163,9 — —

фелесажалки, плуги, бороны, лущильники, катки, культива­торы, машины для внесения удобрений, фрезы, сеялки, те­лежки, сцепки, кормораздатчи­ки, автопоилки, транспортеры для удаления навоза, доильные установки, прочие затраты

37,1

комбайны, картофелекопалки, — 37,1 —

зерносушилки, косилки, грабли, волокуши, стогометатели, свек­лоподъемники, прочие затраты

201,0 120,0 521,6

Итого по машинам и оборудо- 163,9 37,1 —

ванию

Продуктивный скот:

нетели 120,0 — —

Всего инвестиций 442,3 70,3 9,0

Дата добавления: 2013-12-13