Внутренняя норма доходности

Из графика на рис. 3.2 видно, что при некоторое значении нормы; дисконтирования (которое находится между 9% и10%) чистый приведенный доход обращается в нуль. Это значение нормы дисконтирования и называется внутренней нормой доходности (internal rate of return IRR) То есть внутренняя норма доходности инвестиционного проекта представляет собой расчетную ставку процентов, при которой чистый приведенный доход, который соответствует этому процессу, равен нулю. Экономический смысл этого показателя можно пояснить следующим образом. В качестве альтернативы вложения финансовых средств в инвестиционным проект рассматривается помещение тех же средств (так не распределенных по времени вложения) под некоторый банковский процент. Распределенные по времени доходы, получаемые от реализации инвестиционного проекта так не помещаются на депозитный счет в банке под тот же процент.

При ставке судного процента, равной внутренней норме доходности, инвестирование финансовых средств в проекте даст в итоге тот же суммарный доход, что и помещение их в банк на депозитный счет. Таким образом, при этой ставке ссудного процента обе альтернативы помещения финансовых средств экономически эквивалентны (если реальная ставка ссудного процента меньше внутренней нормы доходности проекта, то инвестирование средств в него выгодно и наоборот).

То есть, IRR является граничной ставкой ссудного процента разделяющий эффективные и неэффективные инвестиционные проекты.

Норма дисконтирования, %
Чистый производственный доход, млн. грн	3,5	2,46	1,61	0,93	0,37	-0,08	-0,45	-0,88

Рис. 3.2 Зависимость чистого приведенного дохода от нормы дисконтирования

Из сказанного следует, что уровень полностью определяется внутренними данными, характеризующей инвестиционный проект.Никакие предположения об использовании чистого похода за проделав проекта не рассматриваются.

Методика определения внутренней нормы доходности зависит от конкретных особенностей -распределения доходов от инвестиций и самих инвестиций в общем случае, когда инвестиции и отдача от, них задастся в виде потока платежей, IRR определяется как решение следующего уравнения относительно неизвестной величины

(3.2.)

где: d =IRR –внутренняя норма доходности равна потоку платежей.

Оно может быть получено из формулы (3.1.)если её левую часть приравнять к нулю.в рассмотренном выше примере IRR=9,6% затягивание сроков начала выпуска продукции на два года после окончания строительства снижает внутреннюю норму доходности до7%.

Ясно, что величина IRR- зависит не только от соотношения суммарных капвложений и доходов от реализации проекта, но и от их распределения во времени.чем больше растянут во времени процесс поучения доходов в результате сделанных вложений тем ниже значение внутренней нормы доходности.

График представленный на рисунке (3. 2.) один раз пересекает нулевую сетку, что типично для большинства инвестиционных проектов. в этом случае уравнение (3.2.) имеет единственный положительный корень, соответствующий единственному значению IRR. На практике могут встречаться более сложные случаи, когда это уравнение имеет несколько положительных корней. Это может например произойти, когда уже после первоначальных инвестиции в производстве возникает необходимость ость крупной модернизации или замены оборудования на действующем производстве. В последнем случае следует руководствоваться наименьшим значением из полученных решений.

Дата добавления: 2014-01-04