Структура, особенности и основные участники неорганизованного рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг и его классификации

ЛЕКЦИЯ 5

При невыполнении эмитентом обязательств по погашению долговых обязательств в установленный срок долговые обязательства переносятся на счет по учету долговых обязательств, не погашенных в срок (№ 50505).

При этом осуществляются бухгалтерские записи:

а) на сумму начисленных, но не полученных ПКД и дисконта, не отнесенных ранее на доходы:

Дебет - 50407

Кредит – 501-503 лицевого счета "ПКД начисленный" и лицевого счета "Дисконт начисленный"

б) на сумму не погашенного в установленный срок долгового обязательства:

Дебет - 50505

Кредит - 501 - 503

«Порядок совершения и документальное оформление операций по приобретению и реализации ценных бумаг на неорганизованном рынке ценных бумаг "

Д-З:

АИСС БКБ.

-Составление схемы документооборота между отделом ценных бумаг и бухгалтерией банка при осуществлении активных операций с ценными бумагами.

-Составление схемы документооборота по покупке и продаже ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг — это многосложная структура, поэтому он может быть классифицирован по большому числу признаков, каждый из которых характеризует его с той или иной стороны, или с точки зрения разных отношений, имеющих на нем место.

Рынок ценных бумаг — это отношения между его участниками по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

В зависимости от стадии кругооборота ценной бумаги различа­ют первичный и вторичный ее рынки.

Первичный рынок ценной бумаги — это отношения по поводу вы­пуска ценной бумаги в обращение. Это такие отношения между ее эмитентом и инвестором, при которых движение денег и товаров направлено от инвестора к эмитенту, а движение ценных бумаг, наоборот, — от эмитента к инвестору.

Вторичный рынок — это обращение ценной бумаги между ин­весторами. Это отношения между инвесторами по поводу ценной бумаги. В этом случае движение денег и товаров и обратное им движение ценных бумаг осуществляется исключительно между самими инвесторами.

Поскольку процессы погашения ценной бумаги или изъятия ее из обращения на практике не выделяются как особые части рынка и не имеют своего специфического названия, постольку условно считается, что эти части отношений рынка ценных бумаг тоже ох­ватываются единым понятием вторичного рынка.

Если прибегнуть к аналогии с вещественным товаром, то мож­но сказать, что первичный рынок ценной бумаги представляет со­бой нечто вроде процесса ее «производства», а ее вторичный ры­нок представляет собой обычный рынок, подобный рынкам лю­бых других товаров с точки зрения происходящих на нем процессов или имеющихся на нем товарно-денежным отношений. Продол­жим данную аналогию: стадия гашения ценной бумаги — это при­близительно то же, что и стадия потребления вещественного това­ра, поскольку и ценная бумага, и товар на этой стадии рынка вы­бывают из него и прекращают вообще свое реальное существование. По виду ценных бумаг данный рынок подразделяется на отно­сительно самостоятельные рынки каждой отдельной ценной бу маги: рынки акций, облигаций, векселей и т.п. В этом случае под рынком подразумевается как бы само наличие в рыночной прак­тике соответствующей ценной бумаги, выполняющей присущие ей функции, а вовсе не обязательно наличие рынка как сферы тор­говли конкретной ценной бумагой. Рынок ценной бумаги — это любые отношения, связанные с ценной бумагой, а не только тор­говля ею, или отношения ее купли-продажи.

Иначе говоря, может казаться, что рынок конкретной ценной бумаги в ряде случаев как бы состоит не из трех описанных ранее частей — выпуск, обращение и гашение ценной бумаги, — а только из двух частей — первой и третьей, т. е. из выпуска и последующе­го погашения бумаги. Обращение ценной бумаги в форме ее куп­ли-продажи может отсутствовать в силу тех или иных причин.

На самом деле обращение ценной бумаги имеет место всегда, а не только когда есть торговля ею. Просто в этом случае обращение ценной бумаги осуществляется в иных формах, связанных с вла­дением ценной бумагой, например: отдача в ссуду, дарение, на­следование и т.п. Именно поэтому выпуск, обращение и гашение — обязательные части, без которых рынок ценной бумаги невозмо­жен вообще. Выражаясь в терминах первичного и вторичного рын­ков, можно сказать, что рынок отдельной ценной бумаги, как сме­на ее метаморфоз, всегда состоит из первичного и вторичного рын­ков и никогда не сводится, например, только к первичному рынку ценной бумаги и стадии ее гашения, поскольку между этими ста­диями ценная бумага не перестает быть объектом собственности, а потому и объектом каких-либо действий со стороны участников рынка.

В свою очередь, рынок отдельной ценной бумаги может под­разделяться на рынок самой этой бумаги и на рынки зависимых от нее инструментов: рынок вторичных ценных бумаг и рынок про­изводных финансовых инструментов, основанных на срочных кон­трактах на ценные бумаги.

Рынок вторичных ценных бумаг — это рынок ценных бумаг, ос­нованных на других ценных бумагах. Примером вторичных цен­ных бумаг в российских условиях, в частности, являются «опцио­ны эмитента» или американские депозитарные расписки.

Рынок производных финансовых инструментов на ценные бума­ги — это рынок срочных контрактов на куплю-продажу ценных бу­маг, заключаемых не с целью действительной их покупки или про­дажи, а лишь с целью получения разницы в их рыночных ценах во времени. Примерами таких инструментов являются фьючерсные и другие срочные контракты. Можно сказать, что рынок производных финансовых инст­рументов есть купля-продажа, в результате которой, как правило, происходит передача только денег, но не самих ценных бумаг.

В экономической литературе вторичные ценные бумаги часто еще называют «производными» ценными бумагами. В методичес­ких целях лучше не употреблять термин «производная» для двух совершенно разных инструментов рынка. На практике это часто приводит только к путанице (смешению) данного вида инструмен­тов рынка ценных бумаг, полностью различающихся между собой.

В зависимости от вида эмитента рынок ценных бумаг подразде­ляется на рынки государственных и корпоративных (негосудар­ственных) ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги— это ценные бумаги, эмитен­том которых является государство в лице соответствующих орга­нов государственной исполнительной власти.

В свою очередь, рынок государственных ценных бумаг в нашей стране делится на рынок федеральных ценных бумаг, рынок цен­ных бумаг субъектов Федерации и рынок муниципальных ценных бумаг. Последний вид ценных бумаг юридически, правда, пока не отнесен к разряду государственных, хотя по сути практических вопросов он фактически приравнен к ним.

Рынок корпоративных ценных бумаг — это рынок ценных бу­маг, выпускаемых коммерческими организациями («корпорация­ми»). В российской практике отсутствуют ценные бумаги, эмитен­тами которых были бы физические лица, хотя потенциально они и могут быть ими для некоторых видов бумаг (вексель, закладная). В этом смысле точнее говорить, что рынку государственных цен­ных бумаг противостоит не рынок корпоративных, а рынок него­сударственных бумаг, который тогда, в свою очередь, следовало бы разделять на рынок корпоративных ценных бумаг и рынок цен­ных бумаг частных граждан.

С позиций отраслевого деления экономики любой страны также бывает востребованным такое рассмотрение рынка ценных бумаг.

Отраслевой рынок ценных бумаг — это рынок всех видов цен­ных бумаг, которые выпущены коммерческими структурами дан­ной отрасли. Например, рынок ценных бумаг металлургических компаний или нефтяных компаний и т.д.

В зависимости от состояния дел в отрасли может иметь место перераспределение капитала не только между отраслями, но и из одних видов ценных бумаг данной отрасли в другие их виды этой же отрасли. Следовательно, в ряде случаев имеется необходимость уже внутри отраслевого рынка как целого выделять рынки отдель­ных видов ценных бумаг, эмитируемых компаниями отрасли.

С точки зрения масштабов рынок ценных бумаг подразделяется на мировой рынок и национальные рынки. В свою очередь, миро­вой рынок ценных бумаг может рассматриваться как совокупность национальных рынков ценных бумаг и как международный (меж­национальный) рынок определенного вида ценных бумаг. Нацио­нальный рынок (особенно крупных стран) может подразделяться, с одной стороны, на общенациональный и на региональные (тер­риториальные) рынки, а с другой — на национальную и интерна­циональную его части.

В зависимости от степени концентрации (сосредоточения) отно­шений эмитентов и инвесторов с точки зрения места, времени, процессов и т.п. рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой (небиржевой).

Биржевой рынок — это рынок, имеющий юридический статус биржи. Экономическим основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации (сосредоточения) однотипных сде­лок (сделок купли-продажи) с ценными бумагами в определенном месте (в том числе в определенной электронной торговой систе­ме) и за дискретный отрезок времени.

Внебиржевой (небиржевой) рынок — это рынок, характеризую­щийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и пространстве, а в организаци­онно-юридическом плане данный рынок рассредоточен по стране и по участникам.

С точки зрения наличия твердо установленных правил торговли, фиксированных, вплоть до утверждения их государством, рынок ценных бумаг исторически делился на организованный и неорга­низованный рынок.

Организованный рынок — это рынок, функционирующий по обя­зательным для всех его участников правилам. Понятие организо­ванного рынка в настоящее время автоматически включает и его регулирование со стороны государства, поскольку указанные пра­вила должны быть обязательно утверждены государством.

Неорганизованный рынок — это рынок без правил и без государ­ственного регулирования.

Для современного высокоразвитого рынка ценных бумаг деле­ние на организованный и неорганизованный фактически устарело и перестало быть актуальным. В настоящее время рынок ценных бумаг во всех своих аспектах есть в большей или меньшей степени организованный рынок, который просто не мыслим без соответ­ствующих правил работы на нем.

В зависимости от способа заключения сделок рынок ценных бу­маг может быть публичным или электронным (компьютеризиро­ванным).

Публичный рынок — это рынок, на котором купля-продажа цен­ных бумаг осуществляется публично, т. е. обычно в присутствии профессиональных торговых участников рынка. Публичный ры­нок ценных бумаг есть не только присутственный рынок, но и глас­ный рынок, когда информация о сделках и торгах является откры­той для всех участников любого рынка независимо от их местона­хождения.

Электронный (компьютеризированный)рынок — это рынок, на котором процесс купли-продажи ценных бумаг осуществляется путем электронного контакта (по электронным сетям) между про­давцами и покупателями.

В зависимости от вида заключаемых сделок рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный, инвестиционный и спе­кулятивный, наличный и долговой (маржинальный) и т.д. Сущ­ность этих рынков станет понятной при рассмотрении содержа­ния одноименных видов сделок (договоров, контрактов) с ценны­ми бумагами в последующих разделах курса.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бума­гами, рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный рынки. Кас­совый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») - это рынок немедленного исполне­ния заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может ра­стягиваться на срок до нескольких дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде. Срочный рынок ценных бумаг - это рынок с отсро­ченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки. Kак правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на Ко­совом рынке, а их срочный рынок существует в форме производных инстру­ментов на ценные бумаги.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бума­гами, рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный рынки. Кас­совый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») - это рынок немедленного исполне­ния заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может ра­стягиваться на срок до нескольких дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде. Срочный рынок ценных бумаг - это рынок с отсро­ченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки. Kак правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на Ко­совом рынке, а их срочный рынок существует в форме производных инстру­ментов на ценные бумаги.

В обобщенном (сводном) виде классификация перечисленных выше рынков ценных бумаг представлена в табл. 1.1.

Таблица 1- Классификация рынков ценных бумаг

Функции рынка ценных бумаг условно можно разделить на те, которые характерны для любого рынка (общерыночные), и те, которые отличают его от всех других (специфические).

К общерыночным функциям относятся:

• коммерческая (получение прибыли от операций на данном рынке);

• ценовая (формирование рыночных цен, их постоянное дви­жение);

• информационная (доведение до участников рынка необходи­мой информации);

• регулирующая (установление правил торговли и участия в ней, разрешение споров между участниками, контроль и управление).

К специфическим функциям рынка ценных бумаг относятся сле­дующие функции:

• перераспределительная (перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности, перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму, финансирование дефицита государственного бюджета, не способ­ствуя росту инфляции, так как нет выпуска в обращение допол­нительных денежных средств);

• страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование).
Различают следующие рынки ценных бумаг:

• международные, национальные и региональные (территори­альные);

• рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций);

• рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг.

Органы регулирования рынка ценных бумаг - это государственные и него­сударственные органы, осуществляющие необходимое управление им. Государ­ственные органы регулирования и контроля рынка ценных бумаг в Российской Федерации включают:

• высшие органы управления (Президент, Правительство);

• министерства и ведомства (Министерство финансов РФ, Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг, другие);

• Центральный банк РФ.

К негосударственным органам управления относятся саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Неорганизованный рынок (свободный, розничный, внебиржевой) это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Торговля проходит стихийно, в контакте продавца и покупателя. Информация о совершенных сделках не фиксируется.

В случае, когда сделки небольшие, до сих пор оказывается невыгодно исполнять их через крупные специализированные торговые системы. Это связано с чисто экономическими параметрами. В таком случае покупатель идет непосредственно к дилеру и покупает бумаги прямо у него. В качестве примера можно указать на многие наши банки, торгующие облигациями сберегательного займа для населения. Это особый сегмент рынка ценных бумаг, отличающийся от биржевого рынка по многим параметрам. Он называется розничным (внебиржевым) рынком (ОТС - market от английского Over the Counter – торговля из-за прилавка).

Отметим, что иногда на внебиржевом рынке совершаются, наоборот, весьма крупные сделки, например, купля-продажа контрольного пакета. В общем, это рынок индивидуальных, нестандартизованных сделок.

Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами минуя фондовую биржу, сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи.

Неорганизованный рынок ценных бумаг отличается от организованного биржевого рынка отсутствием стандартных контрактов купли-продажи, в которых стандартизованы все параметры за исключением цены и которые заключаются в процессе биржевых торгов. Кроме того, внебиржевой рынок не является анонимным в отличие от биржевого. Сделки заключаются на нем между двумя контрагентами, которые известны друг другу и ответственны за исполнение условий сделки. Из этих особенностей неорганизованного рынка проистекают особенности обращения на нем ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг прибегают к услугам неорганизованного рынка в двух случаях:

1. При нестандартных сделках (очень большой пакет или пакет меньший чем минимальный лот, определяемый правилами биржевых торгов).

2. При сделках на ценные бумаги не включенные в листинг биржи.
Участниками неорганизованного рынка являются покупатели и продавцы ценных бумаг, и профессиональные участники рынка ценных бумаг, оказывающие им посреднические или иные услуги при заключении и исполнении сделки по купле-продаже ценных бумаг.
Так же к особенностям можно отнести:

1. большое кол-во участников рынка ценных бумаг;

2. дифференциированный курс у однородных ценных бумаг;

3. отсутствие конкретных временных рамок торговли ценными бумагами;

4. отсутствие единого центра управления торговлей.

Особенности функционирования. В России в силу ряда обстоятельств внебиржевой рынок получил большее развитие, чем биржевой. Он имеет несколько уровней организации.

Дата добавления: 2014-01-04