Принципы формирования и подготовки инвестиционных проектов

Инвестиционные проекты. Определения и классификация

Инвестиционная деятельность начинается с разработки проекта.

В переводе с латинского projectus буквально означает «брошенный вперед». В словаре русского языка С.И. Ожегова этот термин трактуется по нескольким направлениям:

1) как разработанный план сооружения, устройства чего-нибудь (проект моста, дипломный проект);

2) предварительный текст какого-либо документа (проект договора);

3) замысел, план.

В специальной литературе термин «проект» широко используется с давних времен для описания комплекса действий, работ, мероприятий, которые необходимо выполнить для создания какого-либо объекта производственного или социального назначения.

В связи с предметом учебной дисциплины – экономической оценкой инвестиций в реальном секторе экономики – можно придерживаться следующего определения.

Проект – это технико-экономически обоснованный комплекс маркетинговых, технико-технологических, строительных, организационных, финансовых, управленческих и иных решений, направленных на достижение сформулированной цели развития производства в форме нового строительства или расширения, реконструкции, технического перевооружения действующего производства.

Основу современной концепции проекта составляет взгляд на проект как на единое целое, охватывающее все фазы жизненного цикла объекта (предприятия, продукта) от формирования замысла, предынвестиционных исследований, материально-технического воплощения идеи и вплоть до достижения поставленных целей (ввод объекта в эксплуатацию, выход на заданную мощность и проектные технико-экономические показатели).

Все мероприятия, решение которых намечено в проекте, находят отражение в так называемых проектных материалах. Обычно они представлены в форме специальных расчетов с пояснительными записками по выбору:

- технологии;

- производственной системы;

- обоснованию характеристик изделия;

- обоснованию производственной мощности;

- потребности в ресурсах;

- экономической эффективности и т.п.

Проектные материалы, кроме того, включают разного рода планы и чертежи различной степени детализации. По особо сложным объектам и продуктам в дополнение к этим проектным материалам сооружаются натурные макеты, опытно-промышленные установки.

Проект представляет собой междисциплинарную задачу, для решения которой необходимы комплексные усилия инженеров, экономистов, социологов, бизнесменов.

Большинство проектов разрабатываются в несколько этапов, как многостадийные. Но как бы ни назывались отдельные стадии (предварительное технико-экономическое обоснование (ТЭО) или проектное задание, окончательное ТЭО или технический проект), суть их одна – повышение степени надежности принятых проектных решений на данной стадии по сравнению с предыдущей в связи с повышением достоверности исходной информации, применяемой для обоснования таких решений.

Начиная со второй половины 90-х гг. прошлого столетия в научный и производственный оборот в России начали вводить уточняющее понятие (термин) – инвестиционный проект.

Такое уточнение было обусловлено в основном двумя обстоятельствами.

Первое, сугубо формальное:

чтобы уточнить предметную основу проекта, выделить те проекты, реализация которых возможна лишь путем привлечения инвестиций.

Второе обстоятельство имеет сущностный характер.

Новое понятие отразило те изменения в управлении и финансировании инвестиционной деятельности, которые произошли со сменой социально-экономических условий развития экономики России. Возрос круг участников инвестиционных проектов, имеющих неоднозначные экономические интересы. Расширился перечень источников финансирования, каждый из которых с позиций проектоустроителя имеет свою специфическую стоимость. Возникли требования к оценке эффективности инвестиций. Возникла необходимость отражения в методике оценки эффективности помимо перечисленных новых условий инвестиционного процесса, факторов макроэкономического уровня, неопределенности условий реализации проекта и т.п.

В изменившихся условиях стало очевидным, что применение научно-обоснованной методики оценки эффективности, построение оптимальных схем финансирования могут дать эффект, сопоставимый с совершенствованием технико-технологической части проекта.

Таким образом, можно считать, что возрастание роли экономического обоснования проекта как решающего условия принятия решения об инвестировании повлекло за собой введение в экономический оборот нового понятия «инвестиционный проект».

В то же время не следует противопоставлять упомянутые термины. В основе инвестиционного проекта лежит проект в том смысле, который нами был обозначен выше.

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании.

Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко:

1) как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;

2) как система, включающая определенный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия.

Поскольку мы говорим об оценке капитальных вложений в реальные инвестиционные проекты, поэтому понятие «инвестиционный проект» используется во втором значении, а в первом значении употребляют обычно понятие «проект».

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дано такое определение инвестиционного проекта.

«Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Как мы видим, зачастую с инвестиционным проектом в том значении, которое было изложено выше, отождествляется бизнес-план инвестиционного проекта. Такое отождествление нельзя признать корректным.

Бизнес-план инвестиционного проекта есть не что иное, как концентрированное выражение его технико-экономического обоснования. Он предназначен для внешнего окружения – потенциальных инвесторов. По этой причине бизнес-план строго структурирован. Требования к нему формализованы, а главное, он ограничен по объему. Бизнес-план в ряде случаев может заменить лишь начальную стадию проектирования: разработку предварительного технико-экономического обоснования инвестиционного проекта.

Поэтому можно дать следующее определение инвестиционного проекта.

Инвестиционный проект – это проект, в котором все мероприятия и связанные с ними действия описываются с позиций инвестирования денежных средств и ресурсов и полученных в связи с этим результатов.

С помощью инвестиционного проекта решается важная задача по выяснению и обоснованию технической возможности и экономической целесообразности создания объекта предпринимательской деятельности избранной целевой направленности. Осознанное решение об инвестировании в объекты предпринимательской деятельности может быть принято лишь на основе тщательно проработанного инвестиционного проекта.

Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов.

По отношению друг к другу:

- независимые, допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;

- альтернативные (взаимоисключающие), т. е. не допускающие одновременной реализации; на практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию; из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;

- взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно.

По срокам реализации (создания и функционирования):

- краткосрочные (до 3-х лет);

- среднесрочные (3-5 лет);

- долгосрочные (свыше 5 лет).

По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций):

- малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект; в основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции; их отличают сравнительно небольшие сроки реализации;

- средние проекты – это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции; они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов;

- крупные проекты – проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;

- мегапроекты – это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов; такие программы могут быть международными, государственными и региональными.

По основной направленности:

- коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли;

- социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминогенного уровня и т. д.;

- экологические проекты, основу которых составляет улучшение среды обитания;

- другие.

В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку:

- глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

- народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;

- крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране;

- локальные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах или городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

В зависимости от величины риска:

- надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу);

- рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).

Фазы инвестиционных проектов.

Реализация любого инвестиционного проекта преследует определенную цель. Для разных проектов эти цели могут быть различными, однако в целом их можно объединить в четыре группы:

1) сохранение продукции на рынке;

2) расширение объемов производства и улучшение качества продукции;

3) выпуск новой продукции;

4) решение социальных и экономических задач.

Определенная цель может быть достигнута различными путями, поэтому большая часть реализуемых проектов носит конфликтующий характер, когда прорабатываются разные пути достижения одной и той же цели.

Всем инвестиционным проектам присущи некоторые общие черты, позволяющие их стандартизировать. Это:

- наличие временного лага между моментом инвестирования и моментом получения доходов;

- стоимостная оценка проекта.

Промежуток времени между моментом появления проекта и моментом окончания его реализации называется жизненным циклом проекта или проектным циклом.

Окончанием проекта может быть:

- ввод в действие объектов, начало их эксплуатации и использования результатов выполнения проекта;

- достижение проектом заданных результатов;

- прекращение финансирования проекта;

- начало работ по внесению в проект серьезных изменений, не предусмотренных первоначальным замыслом, т.е. модернизация;

- вывод объектов проекта из эксплуатации.

Инвестиционные проекты имеют разнообразные формы и содержание. Инвестиционные решения, рассматриваемые при анализе проектов, могут относиться, например:

- к приобретению недвижимого имущества;

- к капиталовложениям в оборудование;

- к научным исследованиям;

- к опытно-конструкторским разработкам;

- к освоению нового месторождения;

- к строительству крупного производственного объекта или предприятия.

Однако разработка любого инвестиционного проекта – от первоначальной идеи до эксплуатации – может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех фаз:

- предынвестиционной;

- инвестиционной;

- эксплуатационной (или производственной).

Универсального подхода к разделению фаз инвестиционного цикла на этапы нет. Решая эту задачу, участники проекта должны обращать внимание на особенности и условия выполнения данного проекта. Рассмотрим примерное содержание фаз жизненного цикла проекта.

Фаза 1 – предынвестиционная. Предшествует основному объему инвестиций, не может быть определена достаточно точно.

В этой фазе:

- проект разрабатывается;

- изучаются возможности проекта;

- проводятся предварительные технико-экономические исследования;

- ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и другими участниками проекта

- выбираются поставщики сырья и оборудования.

Если инвестиционный проект предусматривает привлечение кредита, то в данной фазе:

- заключается соглашение на его получение;

- осуществляется юридическое оформление инвестиционного проекта (подготовка документов, оформление контрактов и регистрация предприятия).

Затраты, связанные с осуществлением первой стадии, в случае положительного результата и перехода к осуществлению проекта капитализируются и входят в состав предпроизводственных затрат, а затем через механизм амортизации относятся на себестоимость продукции.

Фаза 2 – инвестиционная. В этой фазе происходит инвестирование или осуществление проекта. Предпринимаются конкретные действия, требующие гораздо больших затрат, чем на Фазе 1, и носящие необратимый характер, а именно:

- разрабатывается проектно-сметная документация;

- заказывается оборудование;

- готовятся производственные площадки;

- поставляется оборудование и осуществляется его монтаж и пусконаладочные работы;

- проводится обучение персонала;

- ведутся рекламные мероприятия.

На этой фазе формируются постоянные активы предприятия.

Некоторые затраты, которые называют сопутствующими, частично могут быть отнесены на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично капитализированы.

Пример сопутствующих затрат, относимых на себестоимость продукции:

- расходы на обучение персонала;

- проведение рекламных кампаний;

- пуск и наладка оборудования.

Пример сопутствующих затрат, которые могут капитализироваться – предпроизводственные затраты.

Фаза 3 – эксплуатационная (или производственная). Эта фаза начинается с момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций или приобретения недвижимости либо других видов активов.

В этой фазе осуществляется пуск в действие предприятия, начинается производство продукции или оказание услуг, возвращается банковский кредит в случае его использования. Эта фаза характеризуется соответствующими поступлениями и текущими издержками.

Продолжительность эксплуатационной фазы оказывает существенное влияние на общую характеристику проекта. Чем дальше по времени отнесена граница фазы, тем больше совокупная величина дохода.

Весьма важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступления уже непосредственно не могут быть связаны с первоначальными инвестициями (так называемый инвестиционный предел). При установке, например, нового оборудования таким пределом будет срок полного морального и физического износа.

Общим критерием продолжительности жизни проекта или периода использования инвестиций является существенность или значимость, с точки зрения инвестора, денежных доходов, получаемых в результате этих инвестиций.

Так, при проведении банковской экспертизы на предмет предоставления кредита срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения задолженности, а дальнейшая судьба инвестиций банк не интересует.

Устанавливаемые сроки примерно соответствуют сложившимся в данном секторе экономики периодам окупаемости или возвратности долгосрочных вложений. Однако в условиях повышенного инвестиционного риска средняя продолжительность принимаемых к осуществлению проектов будет ниже, чем в стабильной экономике.

Предынвестиционные исследования.

Предынвестиционная стадия непосредственно предшествует основному объему инвестиций. Именно на данной стадии жизненного цикла проекта закладываются его жизнеспособность и инвестиционная привлекательность. Предынвестиционные исследования должны дать полную характеристику инвестиционного проекта.

В мировой практике выделяют следующие этапы предынвестиционных исследований:

1) формирование инвестиционного замысла, идеи, или поиск инвестиционных концепций (opportunity studies);

2) предпроектные, или подготовительные, исследования инвестиционных возможностей (pre-feasibility studies);

3) технико-экономическое обоснование проекта (ТЭО), или оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости (feasibility studies);

4) подготовка оценочного заключения и принятие решения об инвестировании (final evaluation).

Логика подобного деления на этапы проста.

Сначала необходимо найти возможность улучшения показателей фирмы с помощью инвестирования.

Далее надо проработать все аспекты реализации инвестиционной идеи и подготовить бизнес-план.

Если разработанный бизнес-план представляет интерес, то следует продолжить исследование путем глубокой проработки плана и тщательной оценки экономических и финансовых аспектов намечаемых инвестиций.

Наконец, если результат оценки оказывается благоприятным, наступает этап принятия решения о реализации проекта и выбора наилучшей из возможных схем его финансирования.

Достоинством такого поэтапного подхода является обеспечение возможности нарастания усилий и затрат, вкладываемых в подготовку проекта.

Формирование инвестиционного замысла или идеи или поиск инвестиционных концепций, предусматривает:

- выбор и предварительное обоснование замысла;

- инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги), организация производства которого предусмотрена намечаемым проектом;

- проверку необходимости выполнения сертификационных требований;

- предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными, региональными и отраслевыми приоритетами;

- предварительный отбор предприятия, способного реализовать проект;

- подготовку информационного меморандума реципиента.

Предпроектные исследования, или подготовительные, исследования инвестиционных возможностей включают:

- предварительное изучение спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта;

- оценку уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги);

- подготовку предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников;

- оценку предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительную оценку их коммерческой эффективности;

- подготовку исходно-разрешительной документации;

- подготовку предварительных оценок по разделам ТЭО проекта, в частности оценку эффективности проекта;

- утверждение результатов обоснования инвестиционных возможностей;

- подготовку контрактной документации на проектно-изыскательные работы;

- подготовку инвестиционного предложения для потенциального инвестора (решение о финансировании работ по подготовке ТЭО проекта).

Технико-экономическое обоснование проекта, или оценка по технико-экономической и финансовой приемлемости. Оно предусматривает:

- проведение полномасштабного маркетингового исследования (анализ спроса и предложения, сегментации рынка, цены, эластичности спроса, основных конкурентов, маркетинговой стратегии, программы удержания продукции на рынке и т.п.);

- подготовку программы выпуска продукции;

- подготовку пояснительной записки, включающей данные предварительного обоснования инвестиционных возможностей;

- подготовку исходно-разрешительной документации;

- разработку технических решений, в том числе генерального плана, технологических решений, в том числе генерального плана, технологических решений (анализ состояния технологии, состава оборудования, загрузки действующих производственных мощностей; предложения по модернизации производства; закупка технологий; расширение производства, производственный процесс, используемые сырьевые и другие материалы, комплектующие изделия, энергоресурсы);

- градостроительные, архитектурно-планировочные и строительные решения;

- проведение мероприятий по охране окружающей природной среды и гражданской обороне;

- описание организации строительства;

- подготовку данных о необходимом жилищно-гражданском строительстве;

- описание системы управления предприятием, организации труда рабочих и служащих;

- подготовку сметно-финансовой документации, в том числе оценку издержек производства; расчет капитальных издержек; расчет годовых поступлений от деятельности предприятий; расчет потребности в оборотном капитале, проектируемые и рекомендуемые источники финансирования проекта, предполагаемые потребности в иностранной валюте;

- условия инвестирования, выбор конкретного инвестора, оформление соглашения;

- оценку рисков, связанных с осуществлением проекта;

- планирование сроков осуществления проекта;

- оценку финансовой эффективности проекта;

- оценку экономической и бюджетной эффективности проекта (при использовании бюджетных инвестиций);

- формулирование условий прекращения реализации проекта.

Подготовленное ТЭО проходит вневедомственную, экологическую и другие виды экспертиз.

Подготовка оценочного заключения и принятие решений об инвестировании.

После завершения разработки ТЭО участники инвестиционного проекта дают собственную оценку предполагаемых инвестиций в соответствии с конкретными целями и возможными рисками, затратами и прибылями.

Чем выше качество ТЭО, тем легче бывает работа по оценке проекта. К этому моменту со времени возникновения идеи проекта уже затрачены определенные время и средства. Стоимость предынвестиционных исследований в общей сумме капитальных затрат довольно велика. Она составляет от 0,7 % - для крупных проектов до 5 % - при небольших объемах инвестиций. Оценочное заключение покажет, насколько оправданы были эти предпроизводственные затраты.

Заключение по проекту выполняется национальными или международными финансовыми учреждениями. При подготовке оценочного заключения внимание концентрируется на состоянии фирмы, которую предполагается финансировать, на доходах владельцев ценных бумаг, а также на защите ее кредиторов. Методы, применяемые для оценки проекта в соответствии с этими критериями, касаются анализа технических, коммерческих, рыночных, управленческих, организационных, финансовых и, возможно, экономических аспектов. Данные такой оценки входят в общее оценочное заключение.

Оценочные заключения, как правило, делаются не только по конкретному проекту, но также и по отраслям промышленности, связанных с ним, и экономике в целом. Так, если оценивается автомобилестроительное предприятие, то заключение учитывает и вопросы взаимоотношения предприятия с отраслями – поставщиками сырья и оборудования, транспортным сектором, наличием шоссейных дорог и возможностями энергоснабжения.

Для крупномасштабных проектов при составлении оценочного заключения может потребоваться проверка собранных данных и анализ всех факторов проекта, обусловленных его деловой средой, местоположением и рынками, а также наличием ресурсов.

Необходима проработка всех вопросов, связанных с осуществлением инвестиционного проекта, так как это в значительной степени определяет успех или неудачу проекта в целом. Недостаточно или неправильно обоснованный проект обречен на серьезные трудности при его реализации, независимо от того, насколько успешно будут предприниматься все последующие действия.

Бизнес-план. Результатом предынвестиционных исследований является развернутый бизнес-план инвестиционного проекта. В самом общем смысле под бизнес-планом понимается документ, содержащий в структурированном виде всю информацию о проекте, необходимую для его осуществления.

Сегодня потребность в бизнес-плане четко прослеживается при решении многих актуальных задач, таких как:

- подготовка заявок существующих и вновь создаваемых фирм на получение кредитов в коммерческих банках;

- обоснование предложений по приватизации государственных предприятий;

- разработка проектов создания частных фирм;

- выбор видов, направлений и способов осуществления коммерческих операций действующими предприятиями;

- составление проспектов эмиссии ценных бумаг и т. п.

Значение бизнес-плана особенно велико в условиях, сложившихся в настоящее время в России. В отличие от экономически развитых стран в нашей стране существует множество неблагоприятных факторов, требующих тщательного анализа на этапе планирования и экспертизы инвестиционных проектов.

Особая сфера применения бизнес-планов – привлечение потенциальных инвесторов как отечественных, так и иностранных. Начинать переговоры о получении инвестиций без бизнес-плана невозможно, не рискуя сразу же породить сомнения в компетентности и серьезности своих намерений. Особенно это касается переговоров с зарубежными партнерами.

Бизнес-план представляет собой документ, где описаны основные аспекты будущего коммерческого мероприятия, анализирующий проблемы, с которыми может столкнуться фирма, а также определяющий способы решения этих проблем.

Бизнес-план помогает предпринимателям и финансистам лучше изучить емкость и перспективы развития будущего рынка сбыта, оценить затраты по изготовлению продукции и соизмерить их с возможными ценами реализации, чтобы определить потенциальную прибыльность задуманного дела.

Правильно составленный бизнес-план в конечном счете отвечает на вопросы, стоит ли вообще вкладывать деньги в данное дело и окупятся ли все затраты сил и средств.

Бизнес-план помогает предугадать будущие трудности и понять, как их преодолеть.

Бизнес-план адресуется банкирам и инвесторам, средства которых предприниматель собирается привлечь в рамках реализации проекта, а также сотрудникам предприятия, нуждающимся в четком определении своих задач и перспектив, наконец, самому предпринимателю и менеджерам, желающим тщательно проанализировать собственные идеи, проверить их на разумность и реалистичность.

В международной практике считается, что без бизнес-плана вообще нельзя браться за производственную и коммерческую деятельность.

Составление бизнес-плана требует личного участия руководителя фирмы или предпринимателя, собирающегося открыть свое дело. Многие зарубежные банки и инвестиционные фирмы отказываются рассматривать заявки на выделение средств, если становится известно, что бизнес-план с начала и до конца был подготовлен консультантом со стороны, а руководителем лишь подписан. Это не означает, конечно, что надо отказываться от услуг консультантов. Наоборот, привлечение экспертов необходимо и весьма приветствуется потенциальными инвесторами. Но, включаясь в эту работу лично, можно моделировать свою будущую деятельность, поверяя целесообразность самого замысла.

ЮНИДО – структурное подразделение ООН, задачей которого является содействие промышленному развитию стран – членов ООН.

Согласно рекомендациям ЮНИДО, бизнес-план имеет следующую структуру.

1. Цели проекта, его ориентация и экономическое окружение, юридическое обеспечение:

- налоги;

- государственная поддержка и т.п.

2. Маркетинговая информация:

- конкурентная среда;

- возможность сбыта;

- номенклатура продукции;

- перспективная программа продаж;

- ценовая политика.

3. Материальные затраты:

- потребности;

- цены;

- условия поставки сырья, вспомогательных материалов и энергоносителей.

4. Место размещения с учетом технологических, климатических, социальных и иных факторов.

5. Проектно-конструкторская часть:

- выбор технологии;

- спецификация оборудования и условия его поставки;

- объемы строительства и т.п.

6. Организация предприятия и накладные расходы:

- управление;

- сбыт и распределение продукции;

- условия аренды;

- графики амортизации оборудования.

7. Кадры:

- потребность;

- обеспеченность;

- режим работы;

- условия оплаты;

- необходимость обучения.

8. График осуществления проекта:

- сроки строительства;

- сроки монтажа и пусконаладочных работ;

- период функционирования.

9. Оценка эффективности инвестиционного проекта.

Согласно Методическим рекомендациям Министерства экономического развития и торговли РФ бизнес-план инвестиционного проекта, реализуемого в рамках инвестиционной политики предприятия, включает следующие разделы.

1. Вводная часть (резюме).

2. Обзор состояния отрасли (производства), к которой относится предприятие.

3. Описание проекта. В оптимальном объеме представляется информация о продукции (услугах), показывается новизна решения технологических, технических, рецептурных, потребительских и прочих проблем.

4. Производственный план реализации проекта:

- оценка внешней среды;

- оценка потенциальных покупателей и потребителей услуг;

- технологический потенциал;

- материально-техническое обеспечение;

- трудовой потенциал;

- правовая защита производства.

5. План маркетинга и сбыта продукции предприятия:

- оценка внешней среды;

- оценка потенциальных покупателей и потребителей услуг;

- оценка конкурентов и конкурентной борьбы;

- комплексное исследование рынка;

- стратегия маркетинга.

6. Организационный план реализации проекта:

- управление проектом;

- финансовые ресурсы;

- юридические аспекты.

7. Финансовый план реализации проекта:

- план прибыли;

- движение денежных потоков;

- анализ безубыточности;

- финансовый анализ отдельных видов продукции.

8. Оценка экономической эффективности затрат, осуществленных в ходе реализации проекта.

Понятие «бизнес-план» может трактоваться в узком или широком смысле, а его содержание будет зависеть от назначения данного документа. Например, бизнес-планом может быть назван инвестиционный проект, направленный на предоставление о проекте потенциальным инвесторам. В некоторых случаях подготовка бизнес-плана является промежуточной стадией разработки проекта, а сам бизнес-план выступает основой для ведения переговоров между держателем проекта и его потенциальными участниками. В последнем случае в нем может быть опущена или приведена в самом общем виде оценка форм и условий финансирования.

В окончательном варианте обосновывающие материалы могут состоять из трех документов различной степени детализации.

1. Бизнес-проспект инвестиционного проекта, основное назначение которого – представление предельно сжатой аналитической информации, необходимой инвестору для принятия решения о целесообразности дальнейшего рассмотрения данного проекта, а также для руководства верхнего уровня предприятия с целью формирования пакета проектов организации.

2. Краткий бизнес-план инвестиционного проекта, дающий достаточно детальную оценку предложений, представление структурированной информации инвестору и отбор проектов для дальнейшей проработки.

3. Полный бизнес-план инвестиционного проекта, предоставляющий необходимое для окончательного решения комплексное, детально проработанное обоснование использование инвестиций и формирование рабочего плана действий по реализации проекта.

Основные принципы оценки инвестиционной привлекательности проектов.

Инвестирование является одним из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы. Вместе с тем успешная деятельность предприятий, осуществляющих подобную инвестиционную политику, зависит от того, как организован процесс анализа и отбора инвестиционных проектов.

Оценка инвестиционных проектов независимо от технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей осуществляется на основе единых принципов.

К ним относятся следующие принципы.

1. Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) – от проведения предынвестиционных исследований до прекращения проекта.

2. Моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют.

3. Сопоставимость условий сравнения различных проектов или вариантов проектов.

4. Положительность и максимум эффекта. Для того, чтобы инвестиционный проект был признан эффективным с точки зрения инвестора, необходимо, чтобы:

- эффект его реализации был положительным;

- при сравнении альтернативных инвестиционных проектов предпочтение было отдано проекту с наибольшим значением эффекта.

5. Учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе:

- динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения;

- разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой;

- неравноценность разновременных затрат и результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат).

6. Учет только предстоящих в ходе осуществления проекта затрат и поступлений, включая:

- затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов;

- предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового).

Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью (opportunity cost), отражающей максимальное значение упущенной выгоды.

7. Сравнение «с проектом» и «без проекта».

8. Учет всех наиболее существенных последствий проекта. При определении эффективности инвестиционного проекта должны учитываться все последствия его реализации – как непосредственно экономические, так и внеэкономические (внешние эффекты, общественные блага). В тех случаях, когда их влияние на эффективность допускает количественную оценку, ее следует произвести. В других случаях учет этого влияния должен осуществляться экспертно.

9. Учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта.

10. Многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки осуществления проекта (обоснование инвестиций, ТЭО, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг) его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки.

11. Учет влияния на эффективность инвестиционного проекта потребности в оборотном капитале, необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов.

12. Учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта) и возможности использования при реализации проекта нескольких валют.

13. Учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

Дата добавления: 2014-01-05