Основные виды ценных бумаг

В классическом понимании рынок ценных бумаг образуют:

— долевые ценные бумаги, подтверждающие участие их владельцев в капитале акционерного общества и дающие им право на часть прибыли общества;

— долговые ценные бумаги, подтверждающие факт ссуды денежных средств и дающие право на участие в прибыли заемщика особо оговоренным способом.

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

• I класс — основные ценные бумаги;

• II класс — производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы.

Типы ценных бумаг

1. По способу определения держателя ценной бумаги:

- именные;

- на предъявителя;

- ордерные

2. по характеру опосредуемых отношений:

- ценные бумаги, выражающие отношения совладения;

- ценные бумаги, выражающие кредитные отношения

3. по процедуре выпуска:

- эмиссионные;

- неэмиссионные

4. По статусу лиц, выпустивших ценную бумагу:

- государственные;

- частные ценные бумаги

5. По национальной принадлежности лица, выпустившего ценную бумагу:

- национальные;

- иностранные ценные бумаги

Данные типы ценных бумаг используются как в зарубежной, так и в национальной практике. Только для стран с высоко развитыми фондовыми рынками характерно использование всех типов бумаг в больших масштабах, а для национального рынка ценных бумаг характерно наибольшее развитие только рынка государственных ценных бумаг, а рынок корпоративных ценных бумаг практически не развит.

По экономической природе акции наиболее тесно связаны с производственно-коммерческой деятельностью предприятий. Они служат финансовым инструментом мобилизации инвестирования свободных денежных средств предприятия. Приобретая акции, владелец берет на себя ответственность за предпринимательский риск.

Акции – Ценные бумаги с фиксированным доходом, выпускаемые акционерными компаниями для увеличения собственного капитала
Основные особенности
- являются титулом собственности; - служат правом на часть прибыли, именуемую дивидендом.
Основные виды
Обыкновенные акции	удостоверяют факт передачи АО части капитала и гарантируют право на получение по итогам деятельности общества дивиденда и право на участие в управление обществом
Привилегированные акции	гарантируют владельцам фиксированный дивиденд, не зависящий от прибыли общества, но не дают права голоса, которым наделены обыкновенные акции
Именные акции	указывают на имя или наименование держателя акции, которое вносится в акционерную книгу компании
Акции на предъявителя	это юридическое удостоверение того, что владелец является акционером компании; они могут свободно продаваться и покупаться любым физическим лицом без фиксации сделки акционерным обществом

Цена акции – денежная форма стоимости акции
Основные виды
Номинальная цена	денежная сумма, обозначенная на акции
Курсовая цена	цена, по которой акция продается на рынке
Эмиссионная цена	цена продажи акции при ее первичном размещении
Ликвидационная цена	стоимость продаваемого имущества ликвидируемого общества в фактически действующих ценах, выплачиваемая на одну акцию
Балансовая (книжная)	устанавливается на основании финансовой отчетности общества как стоимость его имущества, образованная за счет собственных источников, деленная на количество выпущенных акций
Учетная цена	цена, по которой акции числятся на балансе общества в данный момент
Основные особенности
- курсовая цена акции может быть выше номинальной или ниже ее; - превышение курсовой цены акции над номинальной ее ценой называется лажем, или ажио; - превышение номинальной цены акции над курсовой ценой называется дизажио; - если курсовая цена акции превышает ее номинальную цену, то разница между суммой, полученной от продажи акции, и суммой действительно вложенного в предприятие капитала составляет учредительскую прибыль; - курсовая, или биржевая, цена акции находится в прямой зависимости от получаемого по ней дивиденда и в обратной зависимости от нормы процента; - сделки купли-продажи акций в своем большинстве осуществляются на фондовой бирже; - организационная купля-продажа акций дополняется внебиржевым обращением акций.

Чем выше дивиденд, тем дороже рыночная стоимость акции и тем весомее рейтинг акционерного общества на фондовом рынке.

Облигации – Долговые обязательства государства, органов местного самоуправления, предприятий, различных фондов и организаций
Основные особенности
- являются свидетельством того, что выпустившая их компания или организация обязуется выплатить владельцу в течение определенного времени процент по ней, а по наступлении срока выплаты – погасить свой долг перед владельцем - не предоставляют держателям права участвовать в управлении делами предприятий и организаций, выпустивших облигацию; - проценты по облигациям, как правило, не превышают процент по банковскому кредиту; - держатель облигации получает право на доход в виде фиксированного процента от нарицательной стоимости.
Основные виды
Государственные облигации – долговые обязательства государства	облигации компании - долговые обязательства компании
Основные эмитенты
- центральное правительство и его органы; - местные органы власти; - отдельные относительно независимые государственные учреждения	- промышленные фирмы; - коммерческие банки; - инвестиционные банки; - инвестиционные фонды

Для анализа инвестиционного качества облигаций корпорации используются три позиции:

1) способность оплатить задолженность (вернуть долг). Во-первых, необходимо определить, достаточными ли являются активы предприятия для оплаты его долгов. Для этого нужно взять стоимость всех имеющихся активов к долгосрочной задолженности предприятия по облигациям или к его общей задолженности. Очевидно, что предприятия с большим значением этого показателя оказываются в более выгодных кредитных условиях, чем предприятия с маленьким значением. При этом стоимость активов оценивается по их рыночной стоимости, а не по балансовой;

2) способность выплатить проценты по долгу. Осуществив заем посредством выпуска облигаций, предприятие должно обеспечить выплату процентов по нему из своих текущих доходов. В данном случае показателями способности предприятия выплачивать дивиденды являются: поток кассовой наличности и покупательная способность. Обычно считается, что чистая прибыль за вычетом налоговых платежей должна покрывать величину выплат по процентам не менее чем в три раза.

3) кредитные позиции предприятия. Для определения способности предприятия оплатить свой долг и, следовательно, инвестиционного качества выпуска необходимо выявить общие кредитные позиции предприятия. Следует обратить внимание на кредитную историю предприятия. Выпуск можно рассматривать как удовлетворительный, если данное предприятие не имело неприятных эпизодов в своем кредитном прошлом и в данный момент находится на сильных финансовых позициях.

Практически все выпускаемые облигации оцениваются одним или несколькими специализированными рейтинговыми агентствами. Основная цель – определить способность эмитента вовремя выплачивать проценты в течение срока существования облигации и своевременно ее погашать.

Занимаются этим неправительственные коммерческие агентства. В мире наибольшую известность получили системы оценки двух основных рейтинговых агентств – «Standard & Poor’s» и «Corporation Moody’s Investors Service». Их оценки, как правило, совпадают.

Инициатива определения рейтинга ценной бумаги, как правило, принадлежит эмитенту, который выплачивает агентству определенную сумму за оценку своей кредитоспособности.

Если облигация не прошла процедуру оценки и для нее не указан рейтинг, ее не будут покупать индивидуальные инвесторы, а институциональные инвесторы по закону не имеют права совершать такие покупки.

Все рейтинговые агентства используют буквенную систему обозначения степени риска. Высший уровень надежности обозначается буквами ААА, самый низкий – D. «Полутона» характеризуются знаками «+» и «-».

Виды рейтинговых оценок.

Облигации инвестиционного класса
Высшее качество	ААА
Высокое качество	АА
Качество выше среднего	А
Среднее качество	ВВВ
Спекулятивные облигации	ВВ, В
Эмитент на пороге банкротства или банкрот	ССС, СС, D

При техническом анализе качества акций используется, помимо рейтинга, такие показатели, как:

- абсолютная величина спрэда и его уровень в процентах к максимальной цене спроса;

- соотношение объемов и средневзвешенные цены спроса и предложения.

Спрэд – это разрыв между минимальной ценой предложения и максимальной ценой спроса. Наиболее ликвидными являются ценные бумаги, у которых отношение спрэда к максимальной цене спроса наименьшее (например, от 0 до 3%).

При техническом анализе акций можно использовать также такой показатель как рендит. Рендит – это относительный показатель доходности ценной бумаги. Рендит акции рассчитывается как процентное отношение выплаченного дивиденда к рыночному курсу акции. Чем выше размер рендита, тем доходнее акция.

Курс ценных бумаг определяется тремя группами факторов: объективными, рыночными и субъективными.

1. К объективным факторам относятся: финансовое состояния фирмы-эмитента, количество акций на руках у владельцев, текущая прибыль акционерного общества, перспективность отрасли, в которой функционирует общество, устойчивость и перспективы роста экономики страны в целом, надежность финансовой и денежно-кредитной системы страны, состояние рынка товаров и недвижимости, межотраслевые и региональные переливы капиталов.

2. Рыночные факторы: объем программной торговли ценными бумагами, состояние «суммарной короткой позиции» (общий объем проданных на срок акций), скупка акционерными обществами своих акций у владельцев и т.п.

3. На курс акций влияют и чисто личностные факторы: склонность отдельных работников фондовой биржи к использованию конфиденциальной информации, заявления финансовых специалистов, пользующихся доверием у инвесторов и т.п.

3. Фондовая биржа: понятие и виды. Биржевые индексы.

Фондовая биржа – это институционально организованный биржевой рынок ценных бумаг, на котором обращаются ценные бумаги высшего качества и действуют профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа является посреднической организацией, цель которой состоит в создании условий для торговли ценными бумагами и их оборота, а также обеспечении гарантии выполнения участниками обязательств по биржевым сделкам. Все это приводит к детальной регламентации деятельности фондовых бирж и формированию их разветвленного аппарата, что фиксируется в законодательных актах государства и решениях руководящих органов биржевых учреждений.

Как некоммерческая организация фондовая биржа выступает организатором торговли на рынке ценных бумаг и не совмещает эту деятельность с другими, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств.

Фондовая биржа выполняет следующие функции:

- служит местом, где непосредственно совершаются сделки купли-продажи ценных бумаг;

- устанавливает рыночную стоимость ценных бумаг (курс акций и облигаций);

- служит механизмом перелива капитала между компаниями, отраслями, сферами деятельности;

- служит барометром деловой активности как в отдельных отраслях, странах, так и в мировой экономике.

Виды фондовых бирж:

1. по способу организации торгов:

- классическая публичная биржа;

- компьютерная биржа – компьютерная торговая система позволяющая проводить биржевые операции при отсутствии игрока на биржевой площадке;

2. по степени специализации:

- универсальные биржи – осуществляются все виды биржевых операций, одновременно осуществляется торговля и ЦБ, и валютой (так в РБ);

- специализированные биржи (например, биржи фьючерсов).

Для оценки движения биржевых курсов на всех биржах рассчитывается индекс акции. Наиболее важным индексом акций среди фондовых бирж мира является индекс Доу-Джонса, определяемый Нью-йоркской фондовой биржей. Возникновение этого индекса связано с именем шеф-редактора «Уолл-стрит Джорнел» Х. Доу, который создал этот индекс в 1897 г.

В 1928 г. этот индекс был модифицирован и с тех пор существует в неизменной форме. По существу индекс Доу-Джонса состоит из трех различных индексов: индекса 30 акций промышленных компаний, индекса 20 акций транспортных и 15 акций коммунальных компаний.

Сущность теории Доу-Джонса в следующем. Если кривые среднего курса акций промышленных, транспортных, коммунальных компаний одновременно взмывают вверх и не опускаются ниже тех отметок, которые были наихудшими в недавнем прошлом, значит, экономический прогноз благоприятный и стоит покупать акции. Если кривые индексов идут вниз и достигают самых низких за последнее время отметок, то лучше как можно скорее расстаться с этими акциями.

Значение индекса Доу-Джонса выходит за рамки США. Поскольку Нью-йоркская фондовая биржа является международной биржей, то колебания, вызванные кризисными явлениями на этой бирже, воздействуют на другие биржи мира. Так, например, крах в Нью-Йорке в октябре 1929 г. предшествовал мировому финансовому кризису. Аналогичным было воздействие на мировые рынки краха фондового рынка в США в 2000 году.

Среди других индексов, отражающих изменение курса акций на ведущих фондовых биржах, отметить можно следующие: в Токио – NIKKEI 225, в Лондоне – FTSE, во Франкфурте-на-Майне – DAX, в Париже – CAC 40, в Милане – MIBTEL, в Амстердаме – EOX, в Гонконге – HangSeng. В США наряду с индексом Доу-Джонса применяются: индекс Atex – взвешенный по ценам 20 наиболее популярных акций промышленных компаний (17 из них входят в индекс Доу-Джонса); составной индекс SEP, составляемый из 500 обычных акций, большинство которых входит в котировку Нью-йоркской фондовой биржи, остальные представляют Американскую биржу или продаются вне биржи. Рыночная стоимость составляющих этот индекс равна приблизительно 80% стоимости всех акций, котирующихся на Нью-йоркской фондовой бирже.

Дата добавления: 2014-01-05