Создание целевой компании

Козыри секьюритизации

Почему эта финансовая технология популярна в мире? Как уже было сказано, в первую очередь секьюритизация позволяет привлекать более дешевые кредитные ресурсы в виду высокой обеспеченности займа секьюритизируемыми активами. Если, к примеру, заемщик собственными долговыми обязательствами может привлекать кредитные ресурсы под 10,5% годовых, то, используя схемы секьюритизации с такими активами, как высокообеспеченные ипотечные кредиты, процент по заимствованиям может быть снижен и составит, к примеру, 6-8%. При привлечении значительных сумм это существенный плюс секьюритизации. Передача банком части своих активов третьей компании (SPV) позволяет ему улучшить свои финансовые показатели (возвратность капитала, отношения обязательств к собственному капиталу). Очень хорошо в схеме секьюритизации, что банк не будет отвечать по долгам в привлеченном финансировании. Должником будет выступать целевая компания, и любое неисполнение ею обязательств будет просто дефолтом SPV. Но не дефолтом банка.

Необходимые условия секьюритизации:

1. Размер активов должен быть достаточным для привлечения финансирования

2. Активы могут отчуждаться в пользу третьего лица без согласия должника и исполнения обременительных формальностей

3. Секьюритизация должна характеризоваться именно как реальная сделка купли-продажи

4. Схема налогообложения должна обеспечивать передачу активов без дополнительной уплаты налогов и сборов

5. Не должно быть иных ограничений, препятствующих или значительно удорожающих схему секьюритизации.

Целевую компанию (SPV), как правило, создают в офшорных зонах, что позволяет оптимизировать налогообложение и уменьшить расходы по созданию целевой компании. Однако можно использовать также юрисдикции типа on-shore, в зависимости от способа секьюритизации. Форму целевой компании выбирают в зависимости от способа секьюритизации, но, как правило, ее создают в форме публичной компании, которая правомочна осуществлять публичное размещение ценных бумаг. Часто целевую компанию контролируют через благотворительные трасты, в пользу которых переданы корпоративные права целевой компании. Фактический контроль над SPV остается у первичного собственника активов (банка). Однако в любом случае целевая компания должна быть полностью отделена от первичного собственника активов, чтобы не допустить ее включения в консолидированную группу с банком и избежать возможных последствий неплатежеспособности первичного собственника активов.

Дата добавления: 2014-01-05