Роль левериджа в финансовом менеджменте

Деятельность любой компании сопряжена с рисками производственными и финансовыми.

Производственный риск обусловлен отраслевыми особенностями бизнеса, т.е. структурой активов в которые фирма решила вложить свой капитал. Это риск не покрытия затрат производственного характера. Финансовый риск обусловлен структурой источников средств, т.е. структурой пассивов. Это риск не покрытия затрат финансового характера.

Различают взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенных для получения данной прибыли при помощи категории левериджа.

Производственный риск связан с производственным левериджем, финансовый риск – финансовым левериджем.

Можно выделить 3 вида левериджа в зависимости от детализации и перекомпоновки статей отчета о прибыли. Суть перекомпоновки заключается в следующем: чистая прибыль – это разница между выручкой и расходами 2-х видов (производственного и финансового характера). Они не взаимозаменяемы, однако величиной и долей каждого из них можно управлять.

Взаимосвязь доходов и левериджа:

· Доход от реализации (за минусом НДС и акцизов) – затраты на производство реализованной продукции = прибыль до выплаты налогов и %

· Прибыль до выплаты налогов и % – % и налоги = чистая прибыль (нераспределенная)

Производственный леверидж – это потенциальная возможность предприятия влиять на прибыль до выплаты % и налогов путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска. Характеризует степень использования постоянных общефирменных расходов, отражаемых в активе баланса. Это взаимосвязь 3-х компонентов (выручки от реализации, прибыли до выплаты % и налогов, затрат производственного характера). Производственный леверидж определяется соотношением между переменными и постоянными затратами в общей их сумме.

Финансовый леверидж – потенциальная возможность предприятия влиять на прибыль путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов, (собственного и заемного капитала). Характеризует степень использования заемных средств предприятия. Финансовый леверидж – это взаимосвязь между прибылью до и после выплаты % и налогов и затратами финансового характера.

Обобщающей категорией является производственно-финансовый леверидж, который характеризует взаимосвязь 3-х показателей (выручки от реализации, прибыли после выплаты % и налогов, затратами производственно-финансового характера).

Анализ этой взаимосвязи, т.е. количественная оценка уровня левериджа выполняется с помощью Метода мертвой точки. Этот метод заключается в определении для каждой конкретной ситуации объема выпуска, обеспечивающего безубыточную деятельность.

Дата добавления: 2014-01-06