Пример построения криво спроса на инвестиции

Допустим, каждая фирма подсчитала ожидаемую норму чистой прибыли от всех инвестиционных проектов и эти данные были сведены воедино. Эти оценки можно суммировать, то есть последовательно сложить, задавая вопрос, какова стоимость инвестиционных проектов при ожидаемой норме чистой прибыли, например: 16% или более? 14% или более? 12% или более? И т.д.

Предположим, что нет перспективных инвестиций, которые могли бы принести ожидаемую норму чистой прибыли в 16% или более. Но есть возможности вложить 5 млрд. дол. с ожидаемой нормой чистой прибыли от 14 до 16%; дополнительные 5 млрд. дол, которые принесут от 12 до 14% прибыли; еще дополнительные 5 млрд дол., которые принесут от 10 до 12%; и вновь дополнительные 5 млрд дол. в каждом последующем 2%-ном интервале, включая самый последний, - от 0 до 2%.

Ожидаемая норма чистой прибыли, r (в %)	Объем инвестиции (в млрд дол в год)	Рис.5. кривая спроса на инвестиции
	10 (5+5)
	15 (5+5+5)
	20 (5+5+5+5)
	25 (5+5+5+5+5)
	30 (5+5+5+5+5+5)
	35 (5+5+5+5+5+5+5)
	40 (5+5+5+5+5+5+5+5)

Суммируя эти числа, мы получим данные, представленные в таблице в виде кривой спроса на инвестиции. Например, в табл. число напротив 12% указывает, что существуют возможности инвестировать 10 млрд дол., которые принесут ожидаемую чистую прибыль в 12% или более; эти 10 млрд дол. включают в себя 5 млрд дол. инвестиций, обеспечивающих ожидаемую доходность 14 или более процентов плюс 5 млрд дол., которые, как ожидается, должны принести от 12 до 14%.

Если допустить, что процентная ставка равна 12 %, мы видим, что затраты на инвестиции в размере 10 млрд дол. окажутся выгодными. Это значит, что инвестиционные проекты стоимостью 10 млрд дол. дадут ожидаемую норму чистой прибыли в 12% или более. При цене в 12% спрос на инвестиционные товары составит по стоимости 10 млрд дол. Если бы процентная ставка была ниже, скажем 10%, стало бы выгодно инвестировать дополнительные 5 млрд дол., а общий объем спроса на инвестиционные товары достиг бы 15 млрд дол. (10 млрд дол. + 5 млрд дол.). При 8%-ной ставке еще 5 млрд дол. инвестиций станут рентабельными, а общий спрос на инвестиционные товары составит 20 млрд дол. При 6% инвестировать следовало бы 25 млрд дол.

Применяя правило сопоставления предельных выгод и предельных издержек, в соответствии с которым следует осуществлять все инвестиционные проекты до того момента, когда ожидаемая норма чистой прибыли станет равной процентной ставке (r = i), мы обнаружим, что кривая на рис. 5 представляет собой кривую спроса на инвестиции. На вертикальной оси отложены различные возможные цены инвестирования (различные реальные процентные ставки), а на горизонтальной оси — соответствующие объемы требуемых инвестиционных товаров. Любая линия, построенная на основе таких данных, есть кривая спроса на инвестиции.

Смещение кривой спроса на инвестиции может произойти в результате изменения: затрат на приобретение, техническое обслуживание и эксплуатацию капитальных товаров; уровня налогов на бизнес; технологии; наличных запасов кап. товаров; ожиданий.

Факторы смещающие кривую спроса на инвестиции

1. Расходы на приобретение, техническое обслуживание и эксплуатацию. Когда эти расходы повышаются, ожидаемая норма чистой прибыли от будущих инвестиционных проектов уменьшается, смещая кривую спроса на инвестиции влево. И наоборот.

2. Налогообложение фирм. Увеличение налогов на бизнес приведет к снижению рентабельности и сдвигу кривой спроса на инвестиции влево, а уменьшение налогов – к ее смещению вправо.

3. Технологические изменения (технический прогресс) – разработка новых и усовершенствование существующих продуктов, создание нового оборудования и технологий приведет к уменьшению издержек производства, улучшению качества продукции → ↑ ожидаемой нормы чистой прибыли от инвестиций. Это стимулирует инвестиции.

4. Имеющие запасы капитальных товаров. Если в отрасли производственные мощности недозагружены и имеются запасы готовой продукции, то инвестирование в эту отрасль будет сдерживаться.

5. Ожидания. Если взгляд руководителей фирм на будущую деловую конъюнктуру (прогнозы будущих продаж и прибылей) становится более оптимистическим, то кривая спроса на инвестиции сдвигается вправо, а при пессимистичной точке зрения – влево. (принимается во внимание изменения внутреннего политического климата, осложнения в международной обстановке, рост населения и положение на фондовой бирже и др.)

Инвестиции и доход

Инвестиции могут изменяться вместе с доходом по двум причинам:

1. Инвестиции связаны с прибылью. Значительная часть инвестиций финансируется из внутренних ресурсов фирмы, то есть за счет ее прибылей. Поэтому вполне возможно, что с ростом располагаемого дохода и ВВП будут увеличиваться прибыли фирмы, а следовательно, и объем инвестиций.

2. При низких уровнях дохода и объеме производства у предпринимательского сектора образуется избыток производственных мощностей (оборудование простаивает), поэтому у них будет недостаточно побудительных мотивов для покупки доп. кап. товаров. Но по мере роста уровня доходов избыток мощностей исчезнет и у фирм появится стимул к пополнению запасов инвестиционных товаров.

Нестабильность инвестиций

В отличие от кривой потребления кривая инвестиций неустойчива. Она достаточно часто существенно смещается вверх и вниз, так как инвестиции являются самым изменчивым компонентом совокупных расходов.

Изменчивость инвестиций объясняется следующими факторами:

1. Долгосрочность. Кап. товары имеют неопределенные сроки службы. Их приобретают не постоянно, а время от времени, в определенных пределах, и поэтому возникает возможность откладывать их покупку на какой-то срок. Устаревшее оборудование и здания можно отремонтировать и пользоваться ими еще несколько лет. При оптимистическом прогнозе фирмы заменят устаревшее оборудование – это потребует больших кап затрат, но при менее оптимистическом прогнозе фирма предпочтет ремонтировать старое оборудование и продолжать им пользоваться – инвестирование будет осуществляться в ограниченных масштабах.

2. Нерегулярность нововведений. Тех. прогресс – возникает не регулярно, но когда происходит всплеск, вызывает огромный подъем инвестиционных расходов.

3. Изменчивость прибылей. Инвестиции осуществляются фирмами в основном за счет прибылей, которые нестабильны → нестабильность инвестиций.

4. Изменчивость ожиданий. Предприниматели часто проецируют на будущее современные экономические условия (изменение внутриполитического климата, колебания валютного курса, изменения темпов роста населения и следовательно ожидаемого рыночного спроса, решение судов по крупным трудовым спорам и случаям антитрестовского законодательства, законодательные инициативы, изменение торговых барьеров, изменение в гос. эк. политике и еще множество подобных факторов), которые могут вызвать значительные сдвиги в ожиданиях предпринимателей в сторону оптимизма или пессимизма.

Теория мультипликатора Кейнса

В экономике всегда должно соблюдаться определенное соотношение между потреблением, сбережением и инвестициями, которое создает условие для экономического равновесия и для экономического роста.

Соотношение между сбережением и потреблением. Стремление к инвестициям или инвестиционный спрос зависит от следующих факторов:

1. От решения предпринимателей (субъективный фактор).

2. Объективный фактор зависит от запасов капитала, нормы процента, нормы прибыли.

Варианты соотношения между сбережениями (С) и инвестициями (И).

Возможные уровни занятости в млн чел.	ВВП=РД в млрд. руб.	Потребление в млрд. руб.	Сбережения в млрд. руб.	Инвестиции в млрд. руб.	Совокупные расходы в млрд. руб.	Непредвиденные инвестиции (+) в товарные запасы или изъятия (–) инвестиций из них	Тенденции занятости, производства и дохода
			- 5			- 25	К увеличению
						- 20	К увеличению
						- 15	К увеличению
						-10	К увеличению
						- 5	К увеличению
							К равновесию
						+5	К сокращению
						+10	К сокращению
						+15	К сокращению
						+20	К сокращению

Если:

И > С → экономика разогрета – опасность перепроизводства, кризиса, инфляции. Экономика обеспечивает более высокий уровень ежегодных совокупных расходов, чем необходимо для закупки продукции. Поскольку фирмы производят товары медленнее, чем покупатели разбирают их с полок магазинов, то может возникнуть непредвиденный дефицит товарных запасов, если ситуация не изменится. Но фирмы, расширяя производства, приспособятся к этому нарушению равновесия между совокупными расходами и реальным ВВП. Если совокупные расходы превышают объем производства (ВВП), то это означает более высокие темпы роста производства, увеличение количества рабочих мест и повышение уровня совокупного дохода.

С > И → в этом случае в экономике наблюдается депрессия, застой или спад – кризис (занятость, производство и доход сокращаются). Количество произведенного продукта больше, чем совокупных расходов – товарные запасы на складах увеличиваются, и чтобы их сократить фирмы сократят производство (ВВП) → это приведет к уменьшению количества рабочих мест и совокупного дохода.

С = И → экономика развивается стабильно, и находиться в равновесном состояние. Равновесный уровень ВВП устанавливается тогда, когда общий объем производства, измеряемый показателем ВВП, равен совокупным расходам.

Используя метод изъятий и вливаний для определения равновесного ВВП, мы обнаруживаем его в той точке, где сумма сбережений домохозяйств = запланированным инвестициям фирм, то есть в точке пересечения кривых сбережений и плановых инвестиций. Любое превышение сбережений над плановыми инвестициями вызовет недостаток совокупных расходов, что приведет к падению ВВП. Любое превышение плановых инвестиций над сбережениями приведет к избытку совокупных расходов и росту ВВП. В обоих случаях эти изменения ВВП исправят указанные несоответствия между сбережениями и запланированными инвестициями.

Как восстанавливается тождество С = И.

Классики считали, что механизмом восстановления является рынок. Роль государства они сводили к регулированию денежной массы, через норму ссудного процента – это теория монетаризма.

Кейнс считал, что данное тождество не может регулироваться рынком, а только государством. Свою теорию эк. роста Кейнс разработал в период кризиса в США. Основной причиной кризисов он считал недостаточную величину совокупного спроса. Инвестиции это важнейший элемент АД. Отсюда он сделал вывод: гос. должно разработать такую программу, которая позволит увеличить инвестиционный спрос. Для этого он предложил следующие меры:

1. Государство должно увеличить свои расходы (гос. инвестиции), организовав общественные работы для безработных (благоустройство городов: парки, плотины, дороги и т.д.).

2. Государство должен стимулировать инвестиционную активность бизнеса за счет снижения нормы ссудного процента (проводить политику дешевых денег) и налоговых послаблений, а также давать предпринимателям заказы.

Все эти методы позволят увеличить инвестиции, а следовательно увеличится и объем производства.

Рост гос. расходов способствует увеличению совокупного спроса. Работники будут получать з/п → увеличится платежеспособный спрос населения → это будет стимулировать развитие отраслей второго подразделения → и там увеличится число занятого населения. → это опять увеличит платежеспособный спрос населения и приведет к расширению производства в отраслях второго подразделения → это приведет к росту спроса на продукцию отраслей первого подразделения и их расширению и т.д. Как доказал Кейнс ВВП начинает расти более быстрыми темпами, чем растут первоначальные инвестиции – это эффект мультипликатора.

Мультипликатор – это отношение изменения равновесного уровня ВВП к изменению (инвестиционных) расходов, которые вызвали данное изменение ВВП.

Мультипликатор = Изменение реального ВВП / Первоначальное изменение расходов (инвестиции)

Изменение ВВП = Мультипликатор × Первоначальное изменение расходов (инвестиции)

Изменение инвестиций = Изменение ВВП / Мультипликатор

О мультипликаторе следует сделать три замечания:

1. Первоначальное изменение расходов обычно относится к инвестиционным расходам, потому что инвестиции являются самым изменчивым компонентом совокупных расходов. Но изменения в потреблении, экспорте или гос. закупках тоже подвержены эффекту мультипликатора.

2. Первоначальное изменение в расходах означает смещение вверх или вниз графика совокупных расходов в результате смещения вверх или вниз одного из компонентов этих расходов

3. Мультипликатор действует в обоих направлениях. Небольшое увеличение расходов может привести к многократному приросту ВВП, а небольшое уменьшение расходов – к многократному сокращению ВВП.

В основе эффекта мультипликатора лежат два факта:

1. В экономике происходит повторяющийся, постоянный кругооборот расходов и доходов, в результате которого доллары потраченные Смитом, в виде дохода получает Кейнс.

2. Любое изменение дохода приведет к тому, что потребление и сбережения изменятся в том же направлении и на ту же долю, что и доход.

Из этого следует, что первоначальное изменение уровня расходов вызовет цепную реакцию, которая, хотя и будет постепенно затухать на каждой следующей ступени, приведет к многократному изменению ВВП.

Дата добавления: 2014-01-06