Информационное обеспечение финансового менеджмента

В. 1. Информационное обеспечение деятельности финансового менеджера.

В. 2 Основные типы моделей, используемых в финансовом анализе и прогнозировании.

В. 3. Элементы теории моделирования и анализа факторных систем.

В. 4. Состав и содержание бухгалтерской отчетности (самостоятельно В.В.Ковалев «Финансовый менеджмент», с.144-168).

В 5. Основные принципы и логика анализа ф.-х. деятельности.

В.6. Система показателей оценки имущественного и финансового положения.

В.1. Информационное обеспечение деятельности финансового менеджера.

Успешность работы линейных и функциональных руководителей, равно как и специалистов зависит от различных видов обеспечения их деятельности: правового, информационного,, нормативного, технического и т.п.

Управлять – значит принимать решения. Осознанное принятие управленческих решений возможно только на основе информации. Не случайно Наполеон говорил: «Управлять – значит предвидеть», а для этого необходимо обладать информацией. Существуют различные определения понятия «информация»; одно из наиболее емких звучит так: информация – это сведения, уменьшающие неопределенность в той области, к которой они относятся. Иными словами, не любые данные можно квалифицировать как информацию, а лишь те, которые раскрывают объект внимания с какой-то новой, ранее неизвестной стороны.

Из приведенного определения можно сделать очень важный вывод: информация сама по себе не существует, существуют лишь данные, из которых можно почерпнуть информацию. Поэтому информация вариабельна и субъективна. Приведем пример. Так, хотя бухгалтерская отчетность содержит большой объем информации, «выудить» ее может лишь профессионально подготовленный человек.

К исходным данным, потенциально несущим информацию, предъявляются различные требования, в том числе: достоверность, своевременность, необходимая достаточность, достаточная точность и т.п. Следует рассмотреть интерпретацию этих требований. (Ковалев В.В., с.121-122)

Информационное обеспечение процесса управления финансами – есть совокупность информационных ресурсов и способов их организации, необходимых и пригодных для реализации аналитических процедур, обеспечивающих финансовую сторону деятельности компании.

Его основу составляет информационная база, в состав которой входят пять укрупненных блоков: 1. сведения регулятивно-правового характера; 2. финансовые сведения нормативно-справочного характера; 3. бухгалтерская отчетность; 4. статистические данные финансового характера; 5. несистемные данные. Более подробно содержание каждого блока см. у Ковалева В.В. с.123-124.

По свои аналитическим возможностям рассмотренные источники информации можно разделить на две большие группы:

- источники, характеризующие собственно имущественное и финансовое положение компании;

- источники, характеризующие окружающую среду, прежде всего рынок ценных бумаг.

Основу первой группы составляет бухгалтерская отчетность, основу второй группы – статистическая финансовая информация.

В. 2 Основные типы моделей, используемых

в финансовом анализе и прогнозировании.

В ФМ используется значительное число прогнозно-аналитических методов, более детальное описание которых приводится в курсах «Общая теория статистики», «Экономический анализ», «Количественные методы анализа» и др.

Существуют различные классификации подобных методов, в частности, одна из них предполагает градацию методов анализа на неформализованные и формализованные.

Первые основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне, а не с помощью строгих аналитических зависимостей. К ним относятся методы: экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические, сравнения, построения систем показателей, построения систем аналитических таблиц и т.п. Применение этих методов характеризуется определенным субъективизмом, поскольку большое значение имеет интуиция, опыт и знания аналитика.

Ко второй группе относятся методы, в основе которых лежат достаточно строгие формализованные аналитические зависимости. Это 1. методы факторного анализа, 2. традиционные методы экономической статистики (средних и относительных величин, группировки, графический, индексный), 3. математико-статистические методы изучения связей (корреляционный, регрессионный, дисперсионный), 4. методы экономической кибернетики и оптимального программирования, 5. эконометрические методы (методы теории производственных функций, методы теории межотраслевого баланса), 6. методы исследования операций и теории принятия решений (теория игр, метод деревьев, теория массового обслуживания, методы теории графов).

Многие из перечисленных выше методов применяются для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия в совокупности с различными моделями. При этом решаются следующие основные задачи:

- идентификация и количественная характеристика финансового состояния;

- выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;

- выявление основных факторов, вызвавших изменения в финансовом состоянии.

Финансовый анализ в ретроспективе и перспективе проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. Можно выделить три основных типа моделей: дескриптивные, предикативные и нормативные.

Дескриптивные модели. Известны также как модели описательного характера, являются основными для оценки финансового состояния предприятия. К ним относятся построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, система аналитических коэффициентов, аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

В основе вертикального анализа лежит иное представление бухгалтерской отчетности – в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Обязательным элементом анализа служат динамические ряды этих величин, что позволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средств и источников их покрытия.

Горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности. В основе этого анализа лежит исчисление базисных темпов роста балансовых статей или статей отчета о прибылях и убытках.

Система аналитических коэффициентов – ведущий элемент анализа финансового состояния, применяемый различными группами пользователей. Известны десятки этих показателей, поэтому для удобства они подразделяются на несколько групп. Чаще всего выделяют пять групп показателей по следующим направлениям финансового анализа:

1. Анализ ликвидности. Показатели этой группы позволяют описать и проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основу алгоритма расчетов этих показателей положена идея сопоставления текущих активов (оборотных средств) с краткосрочной кредиторской задолженностью. Исследуется степень достаточности оборотных средств для расчетов с кредиторами по текущим операциям. Поскольку различные виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности (конвертации в абсолютно ликвидные средства – деньги), рассчитывают несколько коэффициентов ликвидности.

2. Анализ текущей деятельности. С позиции кругооборота средств деятельность любого предприятия представляет собой процесс непрерывной трансформации одних видов активов в другие:

…→ ДС → СС→НП→ГП→СР→ДС→…

ДС – денежные средства, СС – сырье на складе, НП – незавершенное производство, ГП – готовая продукция, СР – средства в расчетах (дебиторы)

Эффективность текущей финансово-хозяйственной деятельности может быть оценена протяженностью операционного цикла, зависящей от оборачиваемости средств в различных видах активов. При прочих равных условиях ускорение оборачиваемости свидетельствует о повышении эффективности. Поэтому основными показателями этой группы являются показатели эффективности использования материальных, трудовых, и финансовых ресурсов: выработка, фондоотдача, коэффициенты оборачиваемости средств в запасах и расчетах.

3. Анализ финансовой устойчивости. С помощью этих показателей оценивается состав источников финансирования и динамика соотношения между ними. Анализ основывается на том, что источники средств различаются уровнем себестоимости, степенью доступности, уровнем надежности, степенью риска и др.

4. Анализ рентабельности. Показатели этой группы предназначены для оценки общей эффективности вложения средств в данное предприятие. В отличие от показателей второй группы здесь абстрагируются от конкретных видов активов, а анализируют рентабельность капитала в целом. Основными показателями поэтому являются рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала.

5. Анализ положения и деятельности на рынке капитала. В рамках этого анализа выполняются пространственно-временные сопоставления показателей, характеризующих положение предприятия на рынке ценных бумаг: дивидендный выход, доход на акцию, ценность акции и др. Этот фрагмент анализа выполняется, главным образом, в компаниях, зарегистрированных на биржах ценных бумаг и котирующих там свои акции. Любое предприятие, имеющее временно свободные денежные средства и желающее вложить их в ценные бумаги, также ориентируется на показатели данной группы.

Предикативные модели. Эти модели предсказательного, прогностического характера используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными из них являются расчет точки критического объема продаж, построение прогностических финансовых отчетов, модели динамического анализа (жестко детерминированные факторные модели и регрессионные модели), модели ситуационного анализа. Некоторые теоретические и практические аспекты применения подобных моделей будут приведены в последующих темах.

Нормативные модели. Модели этого типа позволяют сравнить фактические результаты деятельности предприятий с ожидаемыми, рассчитанными по бюджету. Эти модели используются в основном во внутреннем финансовом анализе, а также в управленческом учете, в частности в управлении затратами. Их сущность сводится к установлению нормативов по каждой статье расходов по технологическим процессам, видам изделий, центрам ответственности и т.п. и к анализу отклонений фактических данных от этих нормативов. Анализ в значительной степени базируется на применении системы жестко детерминированных факторных моделей.

В. 3. Элементы теории моделирования и анализа

факторных систем (Ковалев В.В. с.108 – 112).

В основе экономического анализа (в том числе финансового анализа) лежат выявление, оценка и прогнозирование влияния факторов на изменение результативных показателей. Функционирование любой социально-экономической системы осуществляется в условиях сложного взаимодействия комплекса факторов внутреннего и внешнего порядка.

Фактор – причина, движущая сила какого-либо процесса или явления, определяющая его характер или оду из основных черт. Все факторы, воздействующие на систему и определяющие ее поведение, находятся во взаимосвязи и взаимообусловленности.

Связь экономических явлений – совместное изменение двух или более явлений. Среди многих форм закономерных связей явлений важную роль играет причинная, сущность которой состоит в порождении одного явления другим. Такие связи называются детерминистскими, или причинно-следственными.

а) б) в) ☼ Я1– – – → ☼ Я1– – – → ☼ Я2 – → ☼Я2 ☼Я1– → ↨ ☼ Я2– – – → – → ☼Я3 эффект ложной детерминистские (причинно-следственные) связи: корреляции Я1 порождает Я2 Я2 и Я3 имеют общую причину  

Количественная характеристика взаимосвязанных явлений осуществляется с помощью признаков (показателей). Признаки, характеризующие причину, называются факторными (независимыми, экзогенными); признаки, характеризующие следствие, называются результативными (зависимыми). Совокупность факторных и результативных признаков, связанных одной причинно-следственной связью, называются факторной системой.

Модель факторной системы – это математическая формула, выражающая реальные связи между анализируемыми явлениями; в наиболее общем виде она может быть представлена так: y=(x₁, x₂, …, x_n), где y – результативный признак, x_i – факторные признаки.

Процесс построения аналитического выражения зависимости называется процессом моделирования изучаемого явления. Существуют два типа связей, которые подвергаются исследованию в процессе факторного анализа: функциональные и стохастические.

Связь называется функциональной, или жестко детерминированной, если каждому значению факторного признака соответствует вполне определенное неслучайное значение результативного признака.

Связь называется стохастической (вероятностной), если каждому значению факторного признака соответствует множество значений результативного признака, т.е. определенное статистическое распределение. Примером такой зависимости могут служить регрессионные уравнения, применяемые в том числе и для расчета бета-коэффициентов для анализа портфельных инвестиций.

Внимание! При построении регрессионной зависимости дается формализованное описание связи (рис. б). В том случае, если между изучаемыми признаками нельзя установить очевидной подобной зависимости, т.е. причинность носит скрытый характер (рис. в), говорят о корреляционной связи признаков. В качестве примера подобной связи можно привести зависимость между ростом и весом человека – понятно, что ни один из этих признаков не является причиной другого.

При изучении связей в финансовом анализе решается несколько задач:

- установление факта наличия или отсутствия связи между анализируемыми показателями;

- измерение тесноты связи;

- установление неслучайного характера выявленных связей;

- количественная оценка влияния изменения факторов на изменение результативного показателя;

- выделение наиболее значимых факторов, определяющих поведение результативного показателя.

В зависимости от вида анализа эти задачи решаются с помощью различных приемов: при использовании жестко детерминированных моделей – балансовый метод, прием цепных подстановок, интегральный метод и другие, для стохастических моделей – корреляционный анализ, ковариационный анализ, метод главных компонент и др.

Анализ с помощью жестко детерминированных факторных моделей с одной стороны и стохастических моделей – с другой, имеет ряд особенностей.

Детерминистские модели:

1. факторная модель полностью замыкается на ту систему факторов, которые поддаются объединению в данную модель;

2. данный подход не позволяет разделить результаты влияния одновременно действующих факторов, которые не поддаются объединению в ОДНОЙ модели;

3. анализ может выполняться для единичного объекта в отсутствии совокупности наблюдений.

Стохастические модели:

1. позволяют изучить влияние факторов, по которым нельзя построить жестко детерминированную факторную модель;

2. позволяют изучить влияние факторов, которые не поддаются объединения в ОДНОЙ и той же жестко детерминированной модели;

3. позволяют изучить влияние сложных факторов, которые не могут быть выражены одним количественным показателем (например, уровень НТП).

Стохастические модели требуют выполнения ряда предпосылок:

а) необходимо наличие совокупности;

б) необходим достаточный объем наблюдений; так при составлении уравнения регрессии считается, что количество наблюдений должно, как минимум, в 6-8 раз превышать количество факторов;

в) необходима случайность и независимость наблюдений. Это требование наиболее трудно для выполнения, поскольку одной из особенностей экономических показателей является их инерционность и взаимозависимость.

г) изучаемая совокупность должна быть однородной. Качественная однородность достигается путем логического отбора; критерием количественной однородности может служить, в частности, коэффициент вариации значений признака, по которому отобрана совокупность, - его значение не должно превышать 33%.

д) наличие распределения признаков, близкого к нормальному. Выполнение этого требования в экономических исследованиях нередко сопряжено с существенными трудностями и не всегда возможно;

е) необходимо наличие специального математического аппарата.

Построение стохастической модели должно проводиться в несколько этапов:

- качественный анализ (постановка цели анализа, определение совокупности, определение результативных и факторных признаков, выбор периода, выбор метода анализа);

- предварительный анализ моделируемой совокупности (проверка однородности, исключение аномальных наблюдений, уточнение необходимого объема выборки, установление законов распределения изучаемых показателей);

- построение стохастической (регрессионной) модели (уточнение перерчня факторов, расчет оценок параметров уравнений регрессии, перебор конкурирующих вариантов модели);

- оценка адекватности модели (проверка статистической существенности уравнения в целом и его отдельных параметров, проверка соответствия формальных свойств оценок задачам исследования);

- экономическая интерпретация и практическое использование модели;

В заключение следует подчеркнуть: факторный анализ имеет смысл только в том случае, если выделенные факторы поддаются хотя бы минимальному управлению.

В. 4. Состав и содержание бухгалтерской отчетности

(самостоятельно В.В.Ковалев «Финансовый менеджмент», с.144-168).

В 5. Основные принципы и логика анализа

финансово-хозяйственной деятельности.

В научной и учебно-методической литературе принято выделять два вида анализа: внутренний и внешний. С определенной долей условности можно сформулировать основные различия между ними, хотя на практике эти два вида аналитической работы нередко пересекаются.

Основные особенности внутреннего и внешнего анализа

Классификационный признак	Вид анализа
внешний	внутренний
Назначение	Общая оценка имущественного и финансового состояния	Поиск резервов увеличения прибыли и эффективности деятельности
Исполнители и пользователи	Собственники, участники рынка ЦБ, налоговые службы, кредиторы, инвесторы и др.	Управленческий персонал предприятия (руководители и специалисты)
Базовое информационное обеспечение	Бухгалтерская отчетность	Регламентированные и нерегламентированные источники информации
Характер предоставляемой информации	Общедоступная аналитическая информация	Детализированная аналитическая информация конфиденциального характера
Степень унификации методики анализа	Достаточно высокая возможность унификации процедур и алгоритмов	Индивидуализированные разработки
Доминирующий временной аспект анализа	Ретроспективный и перспективный	Оперативный

Из представленных в таблице различий наиболее существенны, во-первых, широта и доступность привлекаемого информационного обеспечения, и, во-вторых, степень формализуемости аналитических процедур и алгоритмов.

Основным информационным обеспечением внешнего анализа служит бухгалтерская отчетность. Даже если она не является унифицированной, что и имеет место в экономически развитых странах Запада, тем не менее возможна разработка достаточно формализованной последовательности аналитических процедур, поскольку путем свертки баланса или перекомпоновки и агрегирования статей публикуемых отчетов можно построить информационные варианты, пригодные для такой формализации. В частности, именно определенной унифицированностью доступной информационной базы внешнего анализа и формализуемостью алгоритмов расчета ключевых показателей объясняется возможность использования стандартных пакетов прикладных программ аналитической направленности.

Успешность анализа определяется различными факторами. Так можно рекомендовать пять основных принципов, которые целесообразно иметь в виду, приступая к анализу.

1. Необходимо составить четкую программу анализа, включая проработку макетов аналитических таблиц, алгоритмов расчета основных показателей, отбор источников информационного и нормативного обеспечения. 2. Схема анализа должна быть построена по принципу «от общего к частному». 3. Любые «всплески», т.е. отклонения от нормативных или плановых значений показателей, даже если они имеют позитивный характер, должны тщательно анализироваться. 4. Завершенность и цельность любого анализа в значительной мере определяются обоснованностью используемой совокупности критериев. 5. Не нужно без нужды гнаться за точностью оценок; как правило, наибольшую ценность представляет выявление тенденций и закономерностей.

Особо следует отметить важность проработки и однозначной идентификации аналитических алгоритмов. В настоящее время в учебно-методической литературе описана масса показателей, многие из которых либо носят достаточно тяжеловесные и даже экзотические названия в том смысле, что, ориентируясь на эти названия, нельзя понять экономический смысл показателей, либо один и тот же показатель может иметь различные названия в зависимости от пристрастий автора той или иной методики. Более того, даже вполне привычные и широко распространенные показатели могут иметь неоднозначную трактовку в силу множества обстоятельств. Так, сравнивая показатели прибыли или рентабельности двух коммерческих организаций, нужно быть по крайней мере уверенным в том, что их значения рассчитаны по одному и тому же алгоритму.

Эта проблема, естественно, является не только российской. Понимая ее значимость, специалисты на западе сопровождают годовые отчеты специальным разделом, в котором приводят алгоритмы расчета ключевых или неоднозначно трактуемых показателей. К сожалению, это отсутствует в российской практике.

Анализ имущественного и финансового состояния может выполняться с той или иной степенью детализации в зависимости от имеющегося информационного обеспечения, степени владения методиками анализа, временного параметра, наличия технических средств и т.п. Различия между описанными в отечественной литературе методиками анализа не носят критического характера, а их логика может быть описана следующей схемой:

Начало отчетного периода		Конец отчетного периода
ЭП0	ЭП1
ФП0	ИП0	+	ФР	=	ИП1	ФП1
С позиции ликвидности и платежеспособности
С позиции финансовой устойчивости

ЭП₀ – экономический потенциал коммерческой организации на начало отчетного периода.

В основу данной схемы заложено понятие экономического потенциала коммерческой организации и его перманентные изменения с течением времени.

Будем понимать под ЭКОНОМИЧЕСКИМ ПОТЕНЦИАЛОМ способность предприятия достигать поставленные перед ним цели, используя имеющиеся у него материальные, трудовые и финансовые ресурсы (Ковалев В.В., с.180). Для формализованного описания экономического потенциала можно основываться на бухгалтерской отчетности, представляющей собой некоторую модель коммерчес-кой организации. В этом случае выделяются две стороны экономического потенциала: имущественное положение коммерческой организации и ее финансовое положение.

Имущественное положение характеризуется величиной, составом и состоянием активов (прежде всего долгосрочных). Оно изменяется с течением времени за счет различных факторов, главным из которых являются достигнутые за истекший период финансовые результаты. Характеристика имущественного положения приводится в балансе и сопутствующих отчетных формах. Следует отметить, что речь идет не о предметно-вещественной или функциональной характеристике (это сфера интересов не финансовых менеджеров, а линейных руководителей), а о денежной оценке, позволяющей делать суждения об оптимальности, возможности и целесообразности вложения финансовых ресурсов в активы предприятия.

Финансовое положение также определяется достигнутыми за отчетный период финансовыми результатами, приведенными в отчете о прибылях и убытках, и, кроме того, описывается некоторыми активными и пассивными статьями баланса, а также соотношениями между ними. Характеристика финансового положения может быть выполнена как с позиции краткосрочной перспективы, так и с позиции долгосрочной перспективы. В первом случае говорят о ликвидности и платежеспособности коммерческой организации, во втором – о ее финансовой устойчивости.

Детализация процедурной стороны методики анализа финансово-хозяйственной деятельности зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического, кадрового и технического обеспечения. Логика аналитической работы предполагает ее организацию в виде двухмодульной структуры:

- экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности;

- углубленный анализ финансово-хозяйственной деятельности.

Совокупность аналитических показателей для экспресс-анализа представлена ниже. В процессе анализа его можно дополнить рядом показателей и методов, основанных на опыте специалиста.

Дата добавления: 2014-01-07