Анализ капитала

Почти каждое предприятие в своей производственно-хозяйственной деятельности широко использует как собственные, так и привлеченные средства. Показатель, который характеризует относительный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры собственных и заемных средств, а также характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность компании, носит название средневзвешенной цены (стоимости) капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Он отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность. Так как цена каждого из источников средств раз­лична, поэтому средневзвешенную цену капитала фирмы обычно находят по формуле средней арифметической взвешенной.

Несмотря на разнообразие подходов к определению «цены капитала», расчет средневзвешенной цены капитала рассчитывается по формулу единой для всех ():

, ()

где WACC – средневзвешенная цена (стоимость) капитала предприятия;

Сi – цена конкретного элемента капитала;

Wi – удельный вес (доля) конкретного элемента капитала в общей сумме.

Смысл расчета WACC, равно как и стоимости любого источника, состоит не в оценке сложившегося ее значения, а главным образом в определении стоимости вновь привлекаемой денежной единицы. Основное предназначение WACС заключается в том, чтобы использовать полученное значение в качестве коэффициента дисконтирования при составлении бюджета капиталовложений. Поскольку в этом случае речь идет о вложении новых средств релевантными для анализа становятся прогнозные оценки, в том числе и в отношении стоимости капитала. Тем не менее, расчет значения WACC по фактическим данным, также представляет для аналитика определенный интерес, в частности, с позиции оценки сложившейся структуры источников средств и связанных с нею расходов.

Корректность расчета WAСС предполагает включение в формулу слагаемых в сопоставимом виде. Поскольку стоимость некоторых источников может определяться в до и посленалоговом исчислении, нужно определиться с тем, как достичь требуемой сопоставимости.

Дата добавления: 2014-01-07