Простейшие методы оценки

Одна из характеристик стоимости корпорации может быть получена из ее баланса. Балансовая или чистая стоимость равна разности между общей стоимостью активов корпорации и общей суммой ее обязательств. Эта величина называется также чистыми активами и бывает равна величине акционерного капитала корпорации. Балансовую стоимость корпорации часто рассматривают как минимальную цену, на которую корпорация согласится при ее поглощении. Однако эксперты поглощающей корпорации должны быть осторожны с этим значением, так как методы бухгалтерского учета различны для разных корпораций. Экономическая ценность корпорации, то есть стоимость ее активов, оцененная, исходя из будущих (ожидаемых) чистых денежных потоков, может значительно отличаться от балансовой, что определяется методами учета амортизации, оценкой товарно-материальных запасов или особенностями самих активов.

Более тонкую оценку дает определение ликвидационной стоимости корпорации. Оценщики могут получить задание определить стоимость активов корпорации на открытом рынке. Ликвидационная стоимость фирмы — это оценочная стоимость ее активов за минусом обязательств фирмы. Ликвидационная стоимость также часто рассматривается в качестве минимальной стоимости поглощаемой корпорации. Однако поглощающая корпорация обычно относится к расчету ликвидационной стоимости поглощаемой корпорации с подозрением, хотя и меньшим, чем в отношении балансовой стоимости последней.

Другая оценка, основанная на данных об активах, определяется издержками замещения (восстановительной стоимостью) активов поглощаемой корпорации. Издержки замещения базируются на текущих рыночных ценах. Эта оценка часто сложна, и если она используется, то принимается в качестве максимальной цены, на которую может рассчитывать поглощаемая корпорация при ориентации сугубо на стоимость ее активов.

Последний простой метод оценки стоимости поглощаемой корпорации может применяться только для корпораций, чьи акции обращаются на открытом рынке. Эксперты поглощающей корпорации просто изучают текущую рыночную стоимость ценных бумаг (акций) поглощаемой компании и умножают это значение на число обращающихся акций. Эта стоимость - рыночная оценка капитала - может измениться за время переговоров. Компания, показавшая хорошие сточки зрения прибыльности результаты за последние годы, будет иметь относительно высокий показатель Ц/П (отношение рыночной цены акции к чистой прибыли на акцию). В противном случае компания будет иметь низкий показатель Ц\П. Однако несмотря на действенность теории эффективного рынка, рынок не всегда правильно предсказывает будущее.

Дата добавления: 2014-01-07