Форвардные и фьючерсные контракты

Производные финансовые инструменты

К производственным инструментам относятся инструменты, предусматривающие возможность купли-продажи права на приобретение-поставку базового актива или получению - выплату дохода, связанного с изменением характеристики этого актива.

Базовый актив (база) – товар, акция, облигация, вексель, валюта, фондовый индекс и другое, т.к. базовый актив – рыночный товар или характеристика рынка, цена производственного финансового инструмента постоянно варьирует. Они предназначены (деривативы) для решения двух задач:

1. спекулирование;

2. хеджирование.

Под спекулированием (speculation) – вложение средств в высокорисковые активы, когда высок риск потери, но и существует устраивающая инвестора вероятность получения сверхдоходности.

Под хеджированием понимается операция купли – продажи специальных финансовых инструментов, с помощью которых полностью или частично компенсируются потери от возмещения стоимости хеджируемого объекта (актива, обязательства, сделки или денежного потока).

Форвардный контракт, как и его разновидность, фьючерс представляет собой соглашения о купле, продажи товара и финансового инструмента с поставкой и расчетом в будущем. Согласно контракту продавец обязан поставить в определенное место и срок определенное количество товара или финансовых инструментов; после доставки товара покупатель обязан заплатить обусловленную в момент заключении контракта цену. Суть форварда: хеджирование; смысл фьючерса: спекулятивность.

Фьючерсные контракты – стандартизованы; форвардные контракты – специфицированы. Форвардные контракты привязаны к точной дате; фьючерсы – к месяцу исполнения. Форварды продаются на внебиржевом рынке, фьючерсы – на фьючерсных биржах.

Эффект от ценовых флуктуаций (ценовые колебания) проявляются и выражаются в ресурсных и денежных потоков: в случае форварда – по совершению операции купли-продажи базового актива; в случае фьючерса – ежедневно.

Опцион (Option) – контракт, заключенный между двумя сторонами, одна из которых выписывает и продает опцион, а другая – приобретает его и получает право в течение оговоренного срока:

- исполнить контракт, т.е. либо купить по фиксированной цене определенное количество базовых активов у лица, выписавшего опцион, - опцион на покупку, либо продать их ему – опцион на продажу;

- отказаться от исполнения контракта;

- продать контракт другому лицу до истечения срока его действия.

Опцион, дающий право купить называется колл-опционом или опционом покупателя (calloption).

Опцион, дающий право продать – пут-опцион или опцион продавца (putoption).

Право на льготную покупку акций компании или опцион на акции (right offering) – договор, предусматривающий возможность приобретении вновь эмитированных обыкновенных акций фирмы по оговоренной цене (цена ниже рыночной). Это объясняется желанием действующих акционеров избежать возможные потери контроля и снижение доли доходов в виду появления новых акционеров при дополнительной эмиссии акций – действующие акционеры имеют приоритет перед новыми.

Варрант (warrant) – ценная бумага, дающая право купить или продать фиксированную сумму финансовых инструментов в течение определенного периода.

Своп (swap – обмен) – договор между двумя субъектами по обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижение рисков и издержек по обслуживанию.

Операция РЕПО (repurchase agreement, repo) – договор по заимствованию ценных бумаг под гарантии денежных средств и заимствование средств под ценным бумагам.

Финансовые инструменты

первичные производные

валютные процентные финансовые операции форвардные фьючерсные

свопы свопы опционы РЕПО контракты контракты

спекулятивного инвестиционного

характера характера

опционы опционы варранты права на

пут колл льготную

покупку

акций

Рисунок «Фрагмент классификации финансовых инструментов: производные инструменты»

Тема: Финансовые вычисления как основа инструментария финансового менеджмента

Дата добавления: 2014-01-11