КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Анализ и прогноз развития финансовых рынков в России. Представители НПФ отмечают, что к настоящему времени полного произвола в размещении пенсионных резервов уже нет: дескатьПроект ТАСИС
Представители НПФ отмечают, что к настоящему времени полного произвола в размещении пенсионных резервов уже нет: дескать, Инспекция НПФ разработала требования к составу и структуре пенсионных резервов и контролирует их соблюдение фондами (действующие в настоящее время требования утверждены Приказом ИНПФ № 1 от 10 января 2002 года). Однако эти требования слишком либеральны, чтобы препятствовать вышеуказанной инвестиционной политике. В самом деле, согласно пункту 7 вышеназванного приказа: «При размещении пенсионных резервов должны соблюдаться следующие требования к их составу: • стоимость пенсионных резервов, размещенных в один объект1, не может • общая стоимость пенсионных резервов, размещенных в эмиссионные • общая стоимость пенсионных резервов, размещенных в ценные бумаги, • в федеральные государственные ценные бумаги допускается размещать • в государственные ценные бумаги субъектов РФ и муниципальные цен • в акции и облигации предприятий и организаций допускается размещать • в векселя допускается размещать не более 50% стоимости размещенных • в банковские вклады и недвижимость допускается размещать суммарно Ограничения слишком мягкие, чтобы быть действенными: акции — до 50%, векселя — до 50%. К тому же требования Инспекции не содержат оговорок о предельном размере инвестиций в бумаги аффилированной группы. Поэтому 20% пенсионных резервов можно вложить в акции собственно материнской компании (предположим, имеющей признаваемые котировки), еще 20% - в акции ее дочерней компании (уже не имеющей котировок), а оставшиеся 60% распределить между банковскими вкладами и векселями различных структур внутри ФПГ, отслеживая В зависимости от направления размещения одним объектом инвестирования является: • для федеральных государственных ценных бумаг — понятие одного объекта инве • для государственных ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бу • для ценных бумаг других эмитентов — бумаги одного эмитента, выпущенные и • для банковских вкладов — вклады в один банк, включая его филиалы, независи • для вложений в недвижимость — один объект недвижимости, допускающий от • для вложений в паи паевых инвестиционных фондов — одна управляющая ком При размещении пенсионных резервов в одну организацию (в том числе в случае приобретения различных видов выпущенных ею ценных бумаг и (или) права собственности на долю участия в уставном капитале, одновременного размещения средств на банковских вкладах и приобретения векселей и других ценных бумаг банка) указанные вложения считаются одним объектом инвестиоования. только, чтобы вложения в «один объект» не превышали 20%. Вообще ограничение на максимальное вложение в один объект в 20% явно недостаточно для достижения цели диверсификации инвестиционного портфеля (в этом случае он может состоять всего из пяти объектов) — эту планку надо снизить хотя бы до 10%. Если же какому-либо НПФ даже эти ограничения кажутся слишком сковывающими, то он может обратиться в Инспекцию НПФ за так называемым «особым порядком» размещения пенсионных резервов. Сама Инспекция определяет «особый порядок» как «временную меру в исключительных случаях отступления от установленных Требованиями предельных размеров и ограничений по объектам и направлениям размещения пенсионных резервов». Но, по свидетельству самой же Инспекции, особым порядком пользуются почти все крупнейшие фонды — по некоторым оценкам, с его использованием размещается основная часть пенсионных резервов. Вопрос о том, зачем же нужны правила размещения, если подавляющая часть резервов размещается без их соблюдения, остается без ответа. Интересно, что для согласования «особого порядка» НПФ должен представить в Инспекцию «Экономическое обоснование необходимости введения особого порядка размещения», которое должно содержать: • обоснование невозможности полноты и своевременности выполнения • конкретные мероприятия по обеспечению финансовой устойчивости, на • необходимые расчеты, подтверждающие эффективность предлагаемого Корпоративный фонд обосновывает в этом случае внутренне противоречивый тезис: при нормальном диверсифицированном инвестировании выполнить обязательства перед вкладчиками и участниками невозможно, а вот если треть (или половину) пенсионных резервов разрешат вложить в акции материнской корпорации, то обязательства будут выполнены. Добавим к этому, что указанные ограничения касаются размещения именно пенсионных резервов — т.е. средств, соответствующих обязательствам фонда перед клиентами. Инвестирование же средств, образующих «имущество, предназначенное для обеспечения уставной деятельности фонда» (ИОУД), т.е. вкладов учредителей и доходов на них, вообще никак не регламентировано, и тут учредители могут хоть все перечисленные ими фонду деньги получить обратно в порядке рефинансирования. Хотя игнорировать сохранность этих средств как-то странно: по смыслу Закона «О НПФ», ИОУД явно воспринимается как внутренний резерв в случае нехватки пенсионных резервов для выплаты пенсий. Вышеописанные формы в области инвестирования средств НПФ традиционно служат основанием для упреков НПФ в том, что они используются в каких-то «серых схемах». На наш взгляд, такая постановка вопроса не совсем верна. Дело не в нарушениях законодательства, а в слабом контроле за рисками даже при формальном выполнении требований законодательства. И зарубежный опыт дает нам яркие примеры краха корпоративных пенсионных фондов, активно вкладывавших деньги в акции материнских компаний, а потом обанкротившихся вместе с ними (один из наиболее свежих примеров — «Enron»). Впрочем, существует и такая точка зрения, что в «кэптивном» НПФ корпоративный риск находится под контролем — мол, даже при возникновении финансовых затруднений материнская компания «не бросит» свой фонд и поможет ему выполнить обязательства перед пенсионерами, а потому в россии-
Дата добавления: 2014-10-22; Просмотров: 336; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |