Оффшорные операции

Б-4

Рис. П.1.1. Классификация международных организаций

заций определяет групповой состав видов международной деятель­ности. Он связан со сферой экономических интересов и главной це­лью (задачами) международной деятельности.

По этому признаку международные организации подразделяют на:

• внешнеторговые,

• производственные,

• финансовые,

• прочие.

К внешнеторговым международным организациям относятся тор­говые, комиссионные и брокерские фирмы, торговые дома, ассоци­ации и др. К производственным международным организациям от­носятся хозяйствующие субъекты (фирмы или акционерные обще­ства), работающие с зарубежными партнерами на принципе коопе­рации; консорциумы, международные экономические организации и объединения; совместные предприятия.

Производственная (промышленная) кооперация представляет собой форму длительных и устойчивых связей между хозяйствую­щими субъектами, занятыми совместным изготовлением продукции на основе специализации их производства. Международная коопе­рация может реализоваться на практике как через договор, то есть без создания какой-либо организационной структуры, так и через создание международных хозяйственных объединений. Примером международной кооперации через договор является осуществление в нашей стране толлинговых операций. Толлинг — это услуга по обра­ботке импортного давальческого сырья, ввозимого на таможенную территорию России для дальнейшей переработки его российскими предприятиями в готовую продукцию, вывозимую за пределы Рос­сийской Федерации. Толлинг попадает под таможенный режим «пе­реработка на таможенной территории» и подлежит налогообложению в порядке, установленном письмом Минфина России от 25 апреля 1 997 г. № 11-1-8/113 «О некоторых вопросах налогообложения по внутрен­нему и внешнему толлингу». Одной из первых толлинговых фирм в Российской Федерации стала компания «Транс-СИС», за которой сто­ит транснациональная корпорация «Транс-Уорлдметалс». Консорци­ум (от лат. consortium — соучастие, сотоварищество) означает вре­менное добровольное объединение для решения конкретных задач. Выполнив поставленную перед ним задачу, консорциум прекраща­ет свою деятельность. Консорциум не является юридическим лицом.

Международные экономические организации — это межправитель­ственные и межгосударственные экономические организации, а так­же международные хозяйственные организации и объединения. Они

создаются на основе договоров и соглашений между их учредителя­ми. Основной функцией межгосударственных экономических орга­низаций является координация действий стран — партнеров по со­трудничеству в производственной, научной, технической и других сферах деятельности. Основной функцией международных хозяй­ственных организаций является совместная хозяйственная и орга­низационная деятельность в научно-производственной сфере.

Совместное предприятие есть предприятие, созданное совместно раз­ными странами с участием их предпринимательских капиталов. К фи­нансовым международным организациям относятся банки, страховые и другие финансовые компании. Международная банковская деятель­ность, называемая бэнкингом (от англ. banking — банковское дело), включает в себя иностранные организационные единицы банка, меж­дународные корреспондентские отношения, валютные переводы, кре­диты и другие международные банковские операции и услуги.

Примером международной страховой организации может служить страховое акционерное общество «Ингосстрах», которое занимается страховым обслуживанием внешнеторгового оборота, научных, тех­нических и культурных связей. Главная деятельность «Ингосстра­ха» направлена на страхование экспортно-импортных, каботажных и транзитных грузов, судов, фрахта, гражданской ответственности автовладельцев, медицинских расходов граждан при выезде за рубеж и других рисков. «Ингосстрах» — это крупная страховая компания, которая имеет десятки дочерних компаний и представительств как в России, так и за границей. Она владеет контрольными пакетами трех страховых компаний «Блэкбалси» (Великобритания), «СОФАГ» (Германия), «ГАРАНТ» (Австрия).

Прочие международные организации включают в себя различные фонды и общества по осуществлению культурных, религиозных и других связей с зарубежными странами.

Финансы международных организаций относятся к финансам хозяйствующего субъекта (кфинансам предприятия). Поэтому сущ­ность, содержание и функции финансов этих организаций те же, что и у финансов хозяйствующего субъекта. Специфика финансов меж­дународной организации проявляется не в сущности и функциях, а в особенностях их функционирования. Особенности функциониро­вания финансов международной организации обусловлены:

• порядком ценообразования на продукты внешнеэкономичес­
кой деятельности;

• контрольными и регулирующими функциями государства;

• регулирующей ролью мировых учреждений.

Финансовые отношения как система стоимостных отношений основаны на использовании цен. На базе цены складываются про­порции в формировании и распределении капитала. Цены на про­дукты внешнеэкономической деятельности (товары, работы, услу­ги) зависят от величины издержек производства, потребительной стоимости продукта и от уровня цен конкурентов. Издержки произ­водства одного и того же продукта в разных странах различные, что существенно отражается на рентабельности его производства. Экс­портеры и импортеры имеют разные интересы, поэтому их роль в ценообразовании неодинакова. При определении цены сделки экс­портер учитывает три вышеуказанных фактора и применяет различ­ные поправочные коэффициенты. Импортер рассчитывает цену сдел­ки, исходя из конкурентного материала с применением различных коммерческих и технико-экономических поправок. Кроме того, эк­спортеры и импортеры при установлении цен учитывают монопо­лизацию рынка, демпинг, инфляцию, сезонность, курсы валют и другие факторы.

Контроль и регулирование в международных финансовых отно­шениях осуществляются на основании российских федеральных за­конов, постановлений Правительства РФ и решений Центрального банка РФ (Банка России). Важную роль при этом играют Закон РФ от 09.10.92 г. № 3615-! «О валютном регулировании и валютном кон­троле» и Федеральные законы от 26.03.98 г. № 41-ФЗ «О драгоцен­ных металлах и драгоценных камнях»; от 13.10.95 г. № 157-ФЗ «О государственном регулировании внешнеторговой деятельности»; от 24.11.96 г. № 132-ФЗ «Об основах туристской деятельности Россий­ской Федерации»; от 14.05.98 г. №63-Ф3 «О мерах по защите эконо­мических интересов Российской Федерации при осуществлении внешней торговли товарами»; от 25.02.99 г. № 39-ФЗ «Об инвести­ционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» и др.

Регулирующая роль мировых учреждений в международных фи­нансовых отношениях осуществляется с помощью различных меж­дународных правил, конвенций, законов и т.п. Важную роль в этом регулировании играют: Единообразный вексельный закон, принятый рядом стран в 1930 году (Женевская конвенция); Унифицированные правила по инкассо (редакция 1978 года, публикация Международ­ной торговой палаты № 322), Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов (редакция 1983 года, публикация Международной торговой палаты № 400), Международные правила INCOTEm&POn&p.

Контрольные вопросы:

1. В чем причина возникновения международных финансовых отношений?

2. Приведите классификацию международных организаций.

3. Охарактеризуйте особенности функционирования финансов международ­
ных организаций и влияющие на них факторы.

4. Что такое бэнкинг?

11.2. Финансовые операции международных организаций

Финансовые операции (от лат. operatio — действие) представляют собой действия, направленные на решение определенной задачи по организации и управлению денежными отношениями, возникающи­ми при формировании и использовании фондов денежных средств. Финансовые операции могут быть связаны как с денежными плате­жами (расчеты, трансферт и т.п.), так и с движением капитала (ли­зинг, траст, кредит, франчайзинг и др.). Капитал — это деньги, пу­щенные в оборот и приносящие доход от этого оборота. Капитал оз­начает также богатство, используемое для собственного увеличения. Более четкое определение капитала следующее. Капитал —- это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых ин­вестором в объекты предпринимательской деятельности в целях по­лучения прибыли. Движенце капитала выражается через движение фи­нансовых активов. Финансовый актив — это товар, который покупает­ся и продается на финансовом рынке. К финансовым активам отно­сятся российские рубли и инвестиционные ценности. Инвестицион­ные ценности представляют собой инструменты образования денег (рублей). К ним причисляются иностранная валюта, ценные бумаги (фондовые, коммерческие, страховые), драгоценные металлы и при­родные драгоценные камни, недвижимость, приносящая доход. Фи­нансовые активы являются объектами финансовых операций и могут служить одним из классификационных признаков этих операций.

Другим признаком классификации финансовых операций явля­ется целевая направленность их действия. По этому признаку фи­нансовые операции подразделяются на:

* операции по переводу денег;

* инвестиционные операции;

* спекулятивные операции;

■ операции по сохранению способности капитала приносить вы­сокий доход.

Операции по переводу денег включают в себя все формы и виды рас­четов (операции по обмену «деньги — товар») и трансферт (движе­ние денег в одну сторону).

Инвестиционные финансовые операции означают перемещение ка­питала для его прироста. Инвестиционные операции связаны со сред­несрочными и долгосрочными вложениями капитала. К ним отно­сятся кредит, лизинг, траст, аренда, франчайзинг, рента и другие операции длительностью свыше 180 дней.

Спекулятивные операции — это краткосрочные операции по полу­чению прибыли в виде разницы в ценах (курсах) покупки и преда-жи, разницы в процентах по взятым кредитам и переданным взай­мы, и т.п. К ним относятся валютный арбитраж, процентный ар­битраж, операции своп, валютная спекуляция и др.

Операции по сохранению способности капитала приносить высокий доход представляют собой действия, направленные на управление капиталом в условиях риска и неопределенности хозяйственной си­туации. Это, прежде всего, страховые операции, в том числе хеджи­рование, залоговые операции, в том числе ипотека (залог недвижимо­сти), диверсификация и др.

Классификацию основных финансовых операций можно предста­вить схемой (рис. 11.2.1).

В осуществлении международных финансовых операций уча­ствуют два субъекта: резидент Российской Федерации и нерези­дент.

Согласно Закону РФ от 09.10.92 г. № 3615-1 «О валютном регу­лировании и валютном контроле» резидентами являются:

а) граждане, имеющие постоянное место жительства в Россий­
ской Федерации, в том числе и временно находящиеся за преде­
лами Российской Федерации;

б) юридические лица (то есть хозяйствующие субъекты), создан­
ные в соответствии с законодательством Российской Федерации с
местонахождением в Российской Федерации;

в) предприятия и организации, не являющиеся юридическими
лицами, созданные в соответствии с законодательством Российской
Федерации с местонахождением в России;

г) дипломатические и иные официальные представительства Рос­
сийской Федерации, находящиеся за пределами России;

д) находящиеся за пределами Российской Федерации филиалы и
представительства резидентов, указанных в пунктах «б» и «в».

Нерезидентами являются:

а) граждане, имеющие постоянное место жительства за предела­
ми Российской Федераций, в том числе, временно находящиеся в
России;

б) юридические лица (т.е. хозяйствующие субъекты), созданные
в соответствии с законодательством иностранных государств, с мес­
тонахождением за пределами Российской Федерации;

в) предприятия и организации, не являющиеся юридическими
лицами, созданные в соответствии с законодательством иностран­
ных государств с местонахождением за пределами Российской Феде­
рации;

г) находящиеся в Российской Федерации иностранные диплома­
тические и иные официальные представительства, а также междуна­
родные организации, их филиалы и представительства;

д) находящиеся за пределами Российской Федерации филиалы и
представительства резидентов, указанных в пунктах «б» и «в».

Порядок валютных операций в отношении резидентов и нерези­дентов регулируется нормативно-законодательными актами РФ и устанавливается Центральным банком Российской Федерации.

Контрольные вопросы:

1. Дайте понятие финансовых операций международных организаций.

2. Приведите классификацию финансовых операций.

3. Кто является резидентом и нерезидентом в Российской Федерации?

11.3. Международный лизинг

Лизинг (от англ. leasing — аренда) представляет собой вид инвес­тиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором с правом выкупа имущества лизингополучателем.

Операции лизинга регулируются в нашей стране Гражданским кодексом РФ (глава 34 п. 6 «Финансовая аренда (лизинг)») и Феде­ральным законом от 29.12.98 г. № 164-ФЗ «О лизинге». В лизинго­вой сделке участвуют три субъекта: лизингодатель, лизингополуча­тель и продавец (поставщик) предмета лизинга. Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи (движимое и недвижимое имущество, предприятие, имущественный комплекс), которые мо­гут быть использованы для предпринимательской деятельности за исключением имущества, запрещенного федеральными законами для свободного обращения, и имущества, для которого установлен осо­бый порядок обращения, а также земельных участков и природных объектов.

Лизингодатель — это гражданин или хозяйствующий субъект, ко­торый приобретает в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за плату, на срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственно­сти на предмет лизинга.

Лизингополучатель — это гражданин или хозяйствующий субъект, получивший предмет лизинга на основании договора лизинга.

Продавец (поставщик) — гражданин или хозяйствующий субъект, который на основании договора купли-продажи, заключенного с лизингодателем, продает лизингодателю в установленный срок про­изводимый (закупаемый) им предмет лизинга (т.е. лизинговое иму­щество). Продавец (поставщик) обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи.

Различают следующие формы, типы и виды лизинга. Лизинг име­ет две формы: внутренний и международный. При внутреннем ли­зинге лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик) являются резидентами РФ. При международном лизинге лизинго­датель или лизингополучатель является нерезидентом РФ. Если ли­зингодателем является резидент РФ, то договор международного лизинга регулируется Федеральным законом «О лизинге»и други-

ми законодательными актами РФ. Если же лизингодателем являет­ся нерезидент РФ, т.е. предмет лизинга находится в собственности нерезидента, то договор международного лизинга регулируется фе­деральными законами в области внешнеэкономической деятель­ности.

По типам лизинг различают:

• долгосрочный (3 и более лет);

• среднесрочный (от 1,5доЗ-хлет);

• краткосрочный (менее 1,5 лет).

По в и д а м лизинг различают финансовый, возвратный, опера­тивный.

Финансовый лизинг — это вид лизинга, при котором лизингода­тель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополу­чателем имущество у определенного продавца и передать лизинго­получателю данное имущество за определенную плату, на обуслов­ленный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование. При этом срок лизинга по продолжительности равен сроку полной амортизации предмета лизинга или превышает его. По окончании срока действия договора лизинга, предмет лизинга пере­ходит в собственность лизингополучателя. Этот вид лизинга пред­почтителен, когда лизингополучатель нуждается в переоснащении уже имеющегося технического потенциала.

Возвратный лизинг — это разновидность финансового лизинга, при котором продавец (поставщик) предмета лизинга одновременно выс­тупает и как лизингополучатель. По существу, возвратный лизинг представляет собой получение денежных средств под залог собствен­ного Имущества. Его содержание заключается в том, что лизингопо­лучатель продает свое имущество лизингодателю и тут же берет его у лизингодателя в лизинг. Договор возвратного лизинга распространя­ется на весь период полезной службы имущества и предусматривает последующий переход права собственности на имущество вновь к ли­зингополучателю. Таким образом, лизингополучатель при возвратном лизинге получает денежные средства, гарантией возврата которых яв­ляется его собственное имущество, заложенное лизингодателю.

Оперативный лизинг — это вид лизинга, при котором лизингода­тель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизин­гополучателю в качестве предмета лизинга за установленную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование. Срок лизинга устанавливается по договору. По окончании срока договора и при условии выплаты лизингополу­чателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, пред­мет лизинга возвращается лизингодателю. Лизингополучатель не

имеет права требовать перехода к нему права собственности на пред­мет лизинга. Оперативный лизинг заключается на срок, меньший амортизационного периода имущества' Поэтому при оперативном лизинге предмет лизинга может быть передан в лизинг неоднократ­но в течение полного срока амортизации предмета лизинга. Лизин­гополучатель выбирает оперативный лизинг, как правило, в двух случаях. Во-первых, когда ему необходимо лизинговое имущество только на время, например, для выполнения разовой работы или для реализации в жизнь одного индивидуального проекта. Во-вторых, когда лизинговое имущество подвержено быстрому моральному из­носу, илизингополучатель предполагает, что после окончания срока договора лизинга на рынке появится новое, более совершенное и эффективное аналогичное имущество.

Права и обязанности участников договора международного ли­зинга регулируются нормами международного и национального за­конодательства в части, не противоречащей отнесенным к предмету регулирования нормам международного права. Режим применимо­го права устанавливается по соглашению сторон международного договора лизинга в соответствии с Конвенцией УНИДРУА о между­народном финансовом лизинге. Эта конвенция была принята в 1988 году на конференции в Оттаве представителями 55 государств (От-тавская конференция). Цель конвенции — это унификация право­вого регулирования международных лизинговых отношений. Рос­сийская Федерация присоединилась к Конвенции УНИДРУА в фев­рале 1998 года.

Операции международного лизинга имеют некоторые особенно­сти, например, лизингополучатель имеет право без лицензии Банка России осуществлять международные операции, связанные с дви­жением капитала, привлекать денежные средства от нерезидентов РФ в целях приобретения предмета лизинга на срок более шести меся­цев (180 дней), но не превышающий срок действия договора лизин­га. Лизинговые компании имеют право без лицензии Банка России осуществлять операции, связанные с движением капитала, выпла­чивать проценты за пользование рассрочкой платежа, предоставлен­ной продавцом (поставщиком) предметализинга, независимо от сро­ка фактического получения предмета лизинга (текущие валютные операции и операции, связанные с движением капитала). К опера­циям, связанным сдвижением капитала, при международном ли­зинге не относятся: ввоз на территорию Российской Федерации и вывоз с нее (перемещение через таможенную границу Российской Федерации) предмета лизинга в целях его использования по догово­ру лизинга на срок более шести месяцев, а также оплата полной сум-

мы договора лизинга за период, превышающий шесть месяцев. Сто­роны договора лизинга имеют право предоставить отсрочку лизин­говых платежей на срок более шести месяцев с момента фактическо­го ввода предмета лизинга в эксплуатацию.

При ввозе на территорию РФ или вывозе с нее (перемещении че­рез таможенную границу РФ) предмета лизинга все виды таможен­ных налогов и тарифов начисляются на полную таможенную сто­имость имущества. Уплата таможенных налогов и тарифов произво­дится:

• на момент ввоза (вывоза) предмета лизинга на сумму опла­
ченной части таможенной стоимости имущества, что подтверж­
дается банковскими документами;

* в дальнейшем уплата таможенных налогов и тарифов произ­
водится одновременно с лизинговыми платежами или в тече­
ние 20-ти дней с момента получения лизинговых платежей.

При этом следует иметь в виду, что приведенный выше порядок (система) оплаты таможенных налогов и тарифов не считается от­срочкой таможенных платежей или инвестиционным налоговым кредитом. Лизинговая сделка может включать в себя оказание до­полнительных услуг: приобретение прав на интеллектуальную соб­ственность («ноу-хау», лицензионных прав, прав на товарные зна­ки, марки и др.), осуществление шеф-монтажных работ, послегаран­тийное обслуживание и ремонт и др. Участники договора лизинга по взаимному соглашению могут применять ускоренную амортиза­цию предмета лизинга. При этом норма амортизационных отчисле­ний, установленная для равномерного метода амортизации, увели­чивается на коэффициент ускорения в размере не выше трех.

Лизингополучатель уплачивает лизингодателю плату за владение и пользование имуществом, предоставленным ему по договору ли­зинга. Размер, форма и периодичность лизинговых платежей уста­навливаются в договоре лизинга по соглашению сторон.

Сумму платы за лизинг можно рассчитать двумя методами: Первый метод предусматривает, что общая сумма лизингового пла­тежа начисляется равными долями в течение всего срока договора в соответствии с согласованной сторонами периодичностью.

П = СР/[1-1/(1+Р)']), где П — сумма платежа по лизингу;

С — стоимостьлизингового имущества;

Р — процентная ставка за время платежа, в долях единицы;

i — количество платежей по договору, ед. Проиллюстрируем на примере.

Пример. Стоимость лизингового имущества — 300 тыс. долл. США. Срок лизинга — 3 года. Процентная ставка —5 % годовых. Выплата пла­тежей по лизингу производится равными суммами 2 раза в год.

Общее количество платежей составит: t ~ 2 х 3 ~ 6.

Размер процентной ставки в долях единицы за полгода (т.е. за вре­мя одного платежа) составляет:

Р = 5:2 = 2,5%-0,025ед.

Сумма одного платежа равна:

П - 300 х 0,025 / [ 1 - 1 / (1 + 0,025)*] = 54,466 тыс. долл. США.

Второй метод предполагает расчет платы за лизинг на каждый пе­риод платежа. Этот расчет производится как сумма оплаты всех расхо­дов лизингодателя и его вознаграждение:

Расчет производится по формуле:

П-В + А + И + К + У+Н + С, где П — общая сумма лизингового платежа;

В — комиссионное (процентное) вознаграждение лизингодателя; А — сумма амортизационных отчислений по лизинговому имуществу;

И — инвестиционные затраты (издержки);

К — оплата процентов за использованные лизингодателем

кредиты, взятые на приобретение лизингового имущества;

У—стоимость дополнительных услуг;

Н-НДС;

С — страховые взносы за страхование предмета лизинга, упла­ченные лизингодателем. В нашей стране предусмотрены меры государственной поддержки

деятельности лизинговых организаций (компаний, фирм). Такими

мерами являются:

• разработка и реализация федеральной программы развития лизин­
говой деятельности;

• создание залоговых фондов для обеспечения банковских инвести­
ций в залоге использованием государственного имущества;

• долевое участие государственного капитала в отдел ьных инвести­
ционно-лизинговых проектах;

• финансирование из федерального бюджета предоставленных ин­
вестиционных кредитов, налоговых льгот и т.п.

Таким образом, лизинговые платежи, кроме платы за основные платежи (процентное вознаграждение), включают в себя амортиза­цию имущества за период, охватываемый сроком договора, инвес­тиционные затраты (издержки), оплату процентов за кредиты, ис­пользованные лизингодателем на приобретение имущества (предмета лизинга), плату за дополнительные услуги лизингодателя и предус-

мотренный договором НДС, страховые взносы за страхование пред­метов лизинга, если оно осуществляется лизингодателем, а также налог на это имущество, уплаченный лизингодателем.

Контрольные вопросы:

1. Дайте характеристику операциям финансового лизинга: субъекты, фор­
мы, типы и виды.

2. Какие особенности имеет международный лизинг?

3. В чем различия первого и второго методов расчета суммы лизингового

платежа?

11.4. Мезвдународная концессия — франчайзинг

Франчайзинг (от англ. franchise — привилегия, право) — система передачи или продажи лицензий на технологию и товарный знак. Международная ассоциация франчайзинга IFA (International Franchise Association) определяет франчайзинг как продолжающие­ся отношения, при которых франчайзер передает исключительные права, основанные на лицензионном соглашении, заниматься пред­принимательской деятельностью плюс помощь в обучении, марке­тинге, управлении в обмен на финансовую компенсацию от фран­чайзинга.

В Российской Федерации действие франчайзинга регламентиру­ется Гражданским кодексом РФ (глава 54 «Договор коммерческой концессии»). Сущность франчайзинга заключается в том, что фирма (франчайзер), имеющая высокий имидж на рынке, передает на оп­ределенных условиях неизвестной потребителям фирме (франчай-зиату) право, т.е. лицензию (франчайз) на деятельность по своей тех­нологии и под своим товарным знаком. И получает за это опреде­ленную компенсацию (доход). Франчайзер — это лицензиар фран-чайза, т.е. правообладатель. Франчайзиат — это лицензиат франчай-за, т.е. пользователь. Согласно ст. 1027 Гражданского кодекса РФ по договору коммерческой концессии одна сторона (правообладатель) обязуется предоставить другой стороне (пользователю) за вознаграж­дение на срок или без срока право использовать в предприниматель­ской деятельности пользователя комплекс исключительных прав, принадлежащих правообладателю, в том числе право на фирменное наименование и (или) коммерческое обозначение правообладателя, на охраняемую коммерческую информацию, а также на другие пре­дусмотренные договором объекты исключительных прав — товарный знак, знак обслуживания и т.д.

Основной принцип франчайзинга: сочетание ноу-хау франчайзера с капиталом франчайзиата. Франчайзиат выполняет две функции: по-

ставка капитала для создания торгового предприятия; руководство собственным торговым предприятием. Франчайзер (правообладатель) несет субсидиарную (т.е. дополнительную) ответственность по предъявляемым к франчайзиату (пользователю) требованиям о не­соответствии качества товаров (работ, услуг), продаваемых (выпол­няемых, оказываемых) франчайзиатом по договору франчайза (ком­мерческой концессии). Франчайзиат по окончании срока договора имеет право на заключение договора на новый срок на тех же усло­виях. Франчайзер имеет право отказать в заключении договора на новый срок при условии, что в течение трех лет со дня истечения срока данного договора он не будет заключать аналогичный договор с другими лицами и соглашаться на заключение аналогичных дого­воров коммерческой субконцессии, действие которых будет распро­страняться на ту же территорию, на которой действовал прекратив­шийся договор.

Франчайзинг имеет как преимущества, так и недостатки. Пре­имущества франчайзинга состоят в следующем:

для франчайзера:

• увеличить число торговых предприятий при минимальных
вложениях капитала, так как франчайзиат тоже вкладывает
свою долю капитала в данный бизнес;

• увеличить прибыль за счет усилий франчайзиата, так как фран­
чайзиат, являясь собственником предприятия, прилагает мак­
симум усилий для увеличения доходности бизнеса;

• расширить сеть распределения своего товара (услуги) за счет
привязки к себе франчайзиата, так как франчайзиат, как пра­
вило, обязан покупать необходимое ему оборудование у фран­
чайзера или через него;

для франчайзиата:

• стать самостоятельным предпринимателем;

• вести свой бизнес под признанным товарным знаком;

• использовать уже ранее испытанные формы предприниматель­
ства;

• приобретать многие виды лицензионного бизнеса по относи­
тельно низким ценам и т.п.

Франчайзинг имеет и определенные недостатки, которые заклю­чаются в следующем: для франчайзера:

' сложность контроля за деятельностью франчайзиата, так как франчайзер непосредственно им не руководит;

• возможность потерять свой имидж из-за плохой работы фран­
чайзиата и др.;

для франчайзиата:

• контроль со стороны франчайзера, что может оставить мало
возможности франчайзиату для самовыражения в бизнесе;

• большие затраты на услуги франчайзера (например, на покуп­
ку оборудования, которое франчайзиат обязан покупать толь­
ко у франчайзера, в то время как у другого продавца оно может
стоить намного дешевле);

• опасность изменения политики франчайзера в худшую для
франчайзиата сторону и т.п.

За рубежом франчайзинг преобладает в отраслях, которые харак­теризуются интенсивным вложением капитала. Традиционный ме­тод финансирования, используемый франчайзиатом, заключается в сочетании собственных ресурсов и банковских кредитов, а также средств, полученных от залога имущества. Франчайзинг является средством мобилизации капитала. Он привлекает капиталовложения большого числа инвесторов, стремящихся стать владельцами своего собственного дела, при этом общая сумма вложенного капитала на­много превышает сумму, которая может быть получена от традици­онных источников финансирования.

Существует два типа франчайзинга: товарный и бизнес-формат.

Товарный франчайзинг связан с продажей товарных групп фран­чайзера франчайзиату с платежами, взыскиваемыми с франчайзиа­та, и с условиями платежей. В отдельных случаях он имеет отноше­ние к оплате гарантийных услуг и возмещению расходов на совмест­ную рекламу. При товарном франчайзинге франчайзер по договору франчайза уступает франчайзиату право продажи товаров (услуг) на строго определенном рынке или определенной территории. А фран­чайзиат, в свою очередь, обязуется закупать товары исключительно у франчайзера.

Бизнес-формат франчайзинг означает предоставление франчайзи­ату со стороны франчайзера целого пакета услуг: передачу производ­ства, ноу-хау, обучение, как именно делать этот бизнес, накоплен­ный опыт, товарные знаки, фирменные названия, знаки обслужи­вания, постоянное обслуживание и др. При этом типе франчайзин­га взимается начальный гонорар за предоставление франчайза. Это могут быть одноразовая плата и плата по частям за франчайз, обуче­ние, другие услуги. При бизнес-формате франчайзинге требуется, чтобы франчайзиат делал взносы в рекламный фонд, находящийся в ведении франчайзера. Доходы франчайзера складываются из перво­начально уплачиваемого ему одноразового вознаграждения (вступи­тельный взнос) и из постоянных отчислений, т.е. текущих сборов (процент от выручки или от прибыли). Источниками доходов фран-

чайзера является также арендный доход, т.е. доход, полученный от сдачи в аренду франчайзиату недвижимости и движимого имуще­ства; процентный доход, т.е. доход, полученный от займов предос­тавляемых франчайзиату; доход от взятия в залог имущества фран-чайзиата; прибыль от покупки и перепродажи розничных торговых предприятий франчайзиата и др.

Контрольные вопросы:

1. Дайте определение франчайзинга.

2. Поясните преимущества и недостатки франчайзинга.

3. В чем различия между товарным франчайзингом и бизнес-формат фран­
чайзингом?

11.5. Банковские операции «своп»

Операции своп (от англ. swap, swop — обмен, менять) — это опера­ции по обмену между субъектами активами или обязательствами, выраженными в валюте, с целью улучшения их структуры, сниже­ния риска и величины затрат. Банки в основном осуществляют ва­лютные свопы или свопы с золотом. Значительно реже банки осу­ществляют процентный своп.

Валютный своп включает в себя:

• покупку и одновременную форвардную продажу валюты (или,
наоборот, продажу валюты и одновременную форвардную по­
купку ее);

• предоставление кредита в разных валютах;

• обмен обязательств, выраженных в одной валюте, на обяза­
тельства в другой валюте.

Рис. 11.5.1. Валютный своп с покупкой валюты

Первый вид свопа означает покупку валюты на условиях спот (по текущему курсу) с одновременной форвардной продажей этой валю­ты или же продажу валюты на условиях спот с одновременной фор­вардной покупкой ее (рис. 11.5. Г).

Валютный своп означает подписание в одно и то же время двух отдельных контрактов по обмену валюты. Эти контракты имеют про­тивоположную направленность и различные даты расчетов. По од­ному контракту первая валюта будет приобретена в обмен на вторую валюту с поставкой в определенный срок. По второму контракту пер­вая валюта будет продана в обмен на вторую валюту с поставкой в другой срок.

Операции своп являются разновидностью репорта либо депорта, т.е. комбинацией наличной продажи и срочной купли валюты или наоборот.

Репорт (франц. report) представляет собой срочную сделку, при которой владелец валюты продает ее банку с обязательством после­дующего выкупа через определенный срок по новому, более высоко­му курсу, так как он предполагает, что в это время курс валюты на рынке будет выше курса выкупа валюты в банке, и он получит при­быль за счет экономии денежных средств. По существу, репорт — это банковский кредит под залог валюты. Разница между курсами продажи валюты и курсами покупки ее фактически составляет плату за кредит.

Наиболее распространен однодневный репорт с суммой сделки 100 тыс. долл. США.

Процентный доход от вложения капитала в соглашение «репорт» определяется по формуле:

Д = К-л-*/1ОО-36О,

где Д — сумма процентного дохода, долл. США; К — сумма капитала, долл. США; п — процентная ставка по сделке репорт, %; /— количество дней сделки, дни; 360 — количество дней в финансовом году, дни. Приведем пример:

Процентный доход от вложения 100 тыс. долл. США в одноднев­ное соглашение репорта при ставке 5,4% годовых составляет 15 долл. США [(100 000 • 5,4 ■ 1) / (100 ■ 360)].

Депорт (франц. deport) представляет собой сделку, противополож­ную репорту. При депорте инвестор покупает валюту в банке с усло­вием последующей продажи ее через определенный срок по новому более высокому курсу, так как он предполагает, что в это время курс валюты на рынке будет ниже курса продажи валюты банку, и он по­лучит прибыль в виде курсовой разницы. Фактически депорт — это рублевый вклад на депозит. Операции репорт и депорт осуществля-

ются на межбанковском валютном рынке рублевых и валютных ре­сурсов. Здесь значительное место занимают следующие сделки:

• поставка валюты «tomorrow», т.е. заключение контракта на вы­
куп валюты у банка на завтрашний день. На нее приходится
около 50% всех этих сделок;

• операции «(о day», т.е. исполнение контракта в день заключе­
ния сделки. На них приходится около 30% всех сделок;

• сделка «sport», т.е. сделка с исполнением контракта через ка­
кое-то количество дней (не более 14-ти дней). На нее прихо­
дится около 20% всех сделок.

Валютный своп с кредитом состоит в получении кредита в одной валюте, а погашении его в другой валюте. Содержание валютного свопа с обменами обязательств заключается в следующем. Банк име­ет облигации, выраженные в немецких марках. С целью снижения валютного риска он обменивает их на облигации, выраженные в дол­ларах США.

Своп с золотом — это покупка (продажа) золота на определенный срок по цене спот с гарантией последующей продажи (покупки) та­кого же количества золота по форвардной цене, т.е. по цене, зафик­сированной в контракте. Порядок осуществления этих свопов очень схож с валютными свопами. В международных сделках своп объем сделки установлен в тройских унциях (31,1034807 г), а цена золота — в долларах США за одну тройскую унцию. Для сделок своп на рос­сийском рынке золота объем сделки установлен в граммах, а цена — в рублях или в долларах США за 1 г.

Процентный своп заключается в обмене банковскими процентны­ми ставками по заемным средствам. Банк может выдать кредит по:

• фиксированной процентной ставке;

• по плавающей процентной ставке (ЛИБОР);

• по ставке, «привязанной» к ЛИБОР.

ЛИБОР (англ. London interbank offered rate) — Лондонская меж­банковская ставка предложения, т.е. средняя ставка процента, по ко­торой банки в Лондоне предоставляют кредит другим банкам путем размещения у них депозитов. Каждый крупный лондонский банк устанавливает свой размер процентной ставки. На практике исполь-зуютфиксацию основных банковских ставок ЛИБОР на ] 1 часов утра каждого рабочего дня и выводят по ним среднюю ставку.

Содержание процентного свопа состоит в том, что стороны пере­числяют друг другу лишь разницу в процентных ставках от огово­ренной в договоре суммы, которая называется «основная сумма». Основная сумма не переходит из рук в руки, а служит лишь базой для расчета сумм процентных ставок.

В договоре по процентному свопу указывается: срок договора; ос­новная сумма, с которой будут начисляться проценты; дата первого фиксирования величины процентной ставки; дата последнего фик­сирования величины процентной ставки; периодичность начисле­ния платежей.

Рассмотрим конкретный пример.

Два банка заключили на три года договор о процентном свопе. Со­гласно договору первый банк раз в полгода платит второму банку фик­сированную процентную ставку (8% годовых) от основной суммы, рав­ной 100 тыс. немецких марок в течение трех лет, получая взамен от второго банка ставку ЛИБОР. Ставка ЛИБОР — это плавающая став­ка, и размер ее заранее неизвестен. В зависимости от динамики ставки ЛИБОР в период действия договора возможны различные результаты по возникновению взаимной задолженности между банками. Напри­мер, в первом полугодии трехлетнего срока договора ставка ЛИБОР составила в среднем 8,5% годовых, т.е. больше фиксированной ставки на 0,5% (8% -8,5%). Тогда второй банк должен выплатить первому банку сумму разницы в процентных ставках, равную 2,5 тыс. немец­ких марок: (0,5 х 1000 х 6)/(100 х 12).

В связи с тем, что за время действия договора выплаты будут про­изводиться шесть раз, а динамика ставки ЛИБОР непредсказуема, то окончательные результаты сделки можно установить лишь по оконча­нии срока договора.

Контрольные вопросы:

1. Какие виды сделок включает в себя валютный своп?

2. Охарактеризуйте содержание процентного свопа.

3. В чем сущность операций репорта и депорта?

4. Как определяется величина процентного дохода по репорту?

Оффшорные операции (от англ. off-chore — находящийся на рассто­янии от берега, вне территории страны) представляют собой законо­дательную основу международных финансовых и торговых операций, осуществляемых предприятиями, зарегистрированными на террито­рии, имеющей статус налоговой гавани, разновидностью которой яв­ляется центр «офф-шор». Оффшорные операции представляют собой финансовый инструмент, который, не нарушая действующего зако­нодательства, используется для планирования и минимизации нало­гообложения и для защиты коммерческой тайны. Оффшорные опе­рации — это целый комплекс операций и услуг, в который входят:

Дата добавления: 2014-11-09