Стоимость капитала - это его цена, которую предприятие платит за его привлечение из разных источников

Оценка стоимости капитала предприятия

Капитал, как и другие факторы производства, имеет стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат.

Поскольку стоимость капитала представляет собой часть прибыли, которую предприятие должно уплатить за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции, данный показатель является минимальной нормой прибыли от операционной деятельности. Если рентабельность операционной деятельности окажется ниже цены капитала, это приведет к «проеданию» капитала и банкротству предприятия.

В связи с тем, что капитал предприятия формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и произвести сравнительный анализ их стоимости.

Стоимость собственного капитала предприятия (Ц_ск) в отчетном периоде определяется следующим образом:

Для определения стоимости акционерного капитала ( Ц_ак ) используется следующий расчет:

Стоимость заемного капитала в виде банковских кредитов (Ц_кр) исчисляется следующим образом:

Если проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, то действительная цена кредита будет меньше на уровень налога на прибыль (К_н).

Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций (Ц_обл), может определяться следующим способом:

Стоимость товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа:

где ЦН — уровень ценовой надбавки за отсрочку платежа, %;

Д — продолжительность отсрочки платежа поставщиками товарно-материальных ценностей.

Аналогично определяется цена вексельного долга.

Стоимость финансового лизинга определяется следующим образом:

где С_л – годовая ставка процента по лизингу, %;

НА — годовая норма амортизации актива, привлеченного по лизингу, %;

К_н – ставка налога на прибыль в виде десятичной дроби;

З_фл – отношение расходов по привлечению актива на условиях финансового лизинга к стоимости данного актива (в виде десятичной дроби).

Стоимость внутренней кредиторской задолженности приравнивается обычно к нулю, так как предприятие не несет никаких расходов по обслуживанию этого долга.

Средневзвешенная стоимость всего капитала предприятия (WACC) определяется следующим образом:

WАСС = ∑ (Удi * Ц_i).

Следовательно, ее уровень зависит не только от стоимости отдельных слагаемых капитала, но и от доли каждого вида источника формирования капитала в общей его сумме. При увеличении доли более дорогих ресурсов средняя цена 1 руб. капитала возрастет, и наоборот.

Дата добавления: 2014-11-16