Операции на фонжовой бирже: кассовые и срочные

Существуют различные виды биржевых операций, среди

котоых основные — кассовые и срочные сделки.

Кассовые сделки — сделки, при которых ценные бумаги

переходят от продавца к покупателю немедленно или спустя

короткое время и оплачиваются наличными в течение срока

от одного до семи дней. В кассовых сделках ценные бумаги

покупаются обычно не профессиональными спекулянтами,

а инвесторами, приобретающими их для более или менее

долгосрочного вложения капитала.

Срочные сделки — сделки, при которых сдача ценных

бумаг и расчеты по ним проводятся по истечении определен-

ного срока — от двух недель до одного месяца. Так, на Лон-

донской бирже ценные бумаги покупаются либо per ultimo —

со сдачей и оплатой в конце месяца.

Цель срочных сделок — получение спекулятивной бир-

жевой прибыли в виде курсовой разницы, которая достается

либо покупателю (если к моменту поставки ценных бумаг

курс их повысится), либо продавцу (если курс к этому вре-

мени упадет).

Срочные сделки отличаются от сделок за наличные также

тем, что представляют собой сделки в кредит, или, как их

называют в США, сделки с маржей. Те, кто спекулируют

на повышении курсов акций, но не имеют достаточных

средств для оплаты всего количества приобретаемых цен-

ных бумаг, прибегают к покупке этих бумаг с маржей, т.е.

с частичной их оплатой. В таком случае биржевые брокеры

предоставляют своим клиентам кредит на недостающую для

оплаты бумаг сумму. Сами брокеры при этом закладывают

бумаги в коммерческих банках, получая под них банковские

ссуды. На сделках с маржей брокеры наживают большие

прибыли, так как взимают с клиентов значительно большие

проценты, чем сами уплачивают банку.

Сделки с маржей — рычаг форсирования бирже-

вой спекуляции и фактор обострения биржевых крахов.

Во-первых, они используются для искусственного увели-

чения спроса на ценные бумаги и непомерного вздутия их

курсов. Во-вторых, когда курсы акций, купленных по сдел-

кам с маржей, начинают падать, то брокеры требуют от кли-

ентов дополнительной суммы денег, так как при падении

курсов акций ставится под угрозу возможность погасить

полученную от банка ссуду. Если сумма взноса внесена кли-

ентом не полностью, брокеры прибегают к продаже акций.

В результате происходит массовый сброс акций, купля иных

с маржей, что еще больше усиливает падение их курсов.

Брокеры-спекулянты (джобберы и дилеры) делятся

на оптимистов, или ≪быков≫, играющих на повышение кур-

сов, и пессимистов, или ≪медведей≫, играющих на пониже-

ние курсов. ≪Медведи≫, как правило, устраивают панику

на бирже при неожиданном повышении курсов акций.

К таким рискованным операциям прибегают крупные инди-

видуальные инвесторы, владельцы крупных пакетов акций,

которые стремятся увеличить его за счет биржевых сделок,

либо мощные банки, страховые и инвестиционные компа-

нии, а также частные пенсионные фонды. Однако это чрез-

вычайно рисковые операции.

Большое развитие на биржах получили опционные

и фьючерские сделки.

Как мы уже говорили, по опциону приобретаются

не акции, а право на их покупку по определенной цене

в течение определенного количества месяцев. За это право

вкладчик выплачивает брокеру комиссионные. Если повы-

шение курса превышает сумму комиссионных, вкладчик

повышает прибыль; если повышения не произошло, он отка-

зывается от покупки акций и теряет сумму, выплаченную

в виде комиссионных.

В развитых странах существуют различные источники

информации и прогнозов, по которым можно узнать, какие

акции выгоднее покупать или куда вкладывать деньги:

в акции или на счета в банках и других кредитно-финансо-

вых учреждениях. В США такими источниками информа-

ции служат газета деловых кругов Wall Street Journal, ежене-

дельник Barrons, в Великобритании — газета Financial Times,

во Франции — Eco. В США также выпускается специаль-

ный журнал Value Line, в котором публикуется информация

о состоянии акций 1600 американских компаний.

Существуют и другие виды биржевых сделок, которые

также носят спекулятивный характер. К ним относятся:

— сделки репорта — базируются на разнице цен акций, т.е.

разнице между ценой, по которой коммерческий банк поку-

пает у клиента акции, и ценой, по которой их ему продает

с приростом;

— сделки депорта — предусматривают покупку акций

в кредит без самих бумаг и рассчитаны на падение курса

по обратной сделке на покупку;

— простые сделки с премией — предусматривают отказ

от исполнения сделки именно в день ее исполнения. Такое

право покупатель оплачивает продавцу особой премией, раз-

мер которой определяется заранее;

— опцион покупателя — за определенное вознаграждение

у продавца в любое время можно купить определенное коли-

чество акций в пределах срока по установленной цене. Этим

покупатель воспользуется, если курс акций превысит цену,

оговоренную в сделке;

— опцион продавца — реализация акций по самой деше-

вой цене для покупателя;

— стеллажные сделки — сделки, в которых продавец

и покупатель четко не определены. Участник сделки, упла-

тив определенное вознаграждение продавцу, приобретает

право по своему усмотрению в любое время продать или

купить акции.

Понятие, роль и основные виды индексов (вопрос 8)

Фондовый (индекс — показатель состояния и динамики

рынка ценных бумаг, основанный на средневзвешенной

биржевой цене определенной совокупности ценных бумаг

различных эмитентов на определенный момент времени

относительно их базового значения на начальную дату в про-

шлом1. Фиксируя динамику котировок ценных бумаг на бир-

жах, фондовый индекс представляет собой среднее значение

курсовой стоимости акций определенных компаний. Они,

с точки зрения авторов индекса, наиболее точно отражают

текущее положение на рынке и могут оценить изменения,

произошедшие на определенной торговой площадке фондо-

вого рынка (например, индекс фондовой биржи), в отдель-

ных классах ценных бумаг (государственные, корпоративные

облигации, акции и т.д.) отраслях и экономике различных

стран. Поэтому практическое значение фондовых индексов

позволяет судить о состоянии экономики в целом и распро-

страняется далеко за пределы биржевого рынка — ведь с их

помощью можно проанализировать как глобальные рыноч-

ные процессы, так и текущую рыночную конъюнктуру.

Биржевые индексы служат индикаторами здоровья эко-

номики целых государств и позволяют оценить качество

и состояние инвестиционных портфелей. Наибольшую цен-

ность для экономического и финансового прогнозирования

представляют индексы с самой продолжительной историей.

С их помощью можно проанализировать динамику развития

фондового рынка в прошлом и обнаружить тенденции, кото-

рые могут повлиять на его состояние в будущем. Если индекс

долгое время растет — значит, скоро ожидается подъем эко-

номики вследствие притока денег (инвесторы покупают

акции и тем самым дают деньги для развития корпораций).

Смысл составления индексов состоит в выработке пока-

зателя, который характеризовал бы общее направление

и скорость движения котировок, например акций компаний

той или иной отрасли, причем цены акций в выделенной

в индекс группе могут меняться разнонаправленно2. Измене-

ние значения биржевого индекса — это отражение динамики

цен десятков или сотен включаемых в индекс акций, кото-

рое можно определить по цифре, стоящей в конце названия

фондового индекса: немецкий индекс — DAX американские

индексы — 30S&P 500, Nikkei 225, NASDAQ 100, европейские

индексы — DJ Euro STOXX 50, FTSE 100, CAC 40. Различия

биржевых рынков различных стран, цели, которые ставят

перед собой создатели индексов, а также информационные

возможности индексов объясняют их современное многооб-

разие. На сегодняшний день в обращении находятся более

двух тысяч различных биржевых индексов.

Первый биржевой индекс, получивший широкое рас-

пространение, разработал основатель компании Dow Jones

& Company Чарльз Доу в 1884 г. Индекс2 рассчитывался

по котировкам 11 крупнейших на тот момент транспортных

компаний США. Сегодня семейство индексов Dow Jones

включает в себя: промышленный индекс, рассчитываемый

на основе цен акций 30 крупнейших компаний ведущих

отраслей промышленности США, транспортный индекс

(акции 20 крупнейших американских транспортных компа-

ний), коммунальный индекс (акции 15 компаний, занимаю-

щихся газо- и электроснабжением).

Дата добавления: 2015-03-31