Оценка стоимости облигационных займов

Оценка стоимости банковских кредитов.

В соответствии с указанием полная стоимость кредита определяется в процентах годовых по формуле:

где:
di - дата i-го ден. потока (платежа); d0 - дата начального ден. потока (платежа) (совпадает с датой перечисления ден.средств заемщику);n - количество ден. потоков); ДПi - сумма i-го ден. потока по кредитному договору.

Заемное финансирование базируется на следующих основных принципах, определяющих его сущность: возвратность, платность, срочность.

Принцип платности выражает обязательность уплаты заемщиком процентов за право пользования в течение определенного времени предоставленными кредитором ресурсами.

Проводится на основе условий эмиссии и включает элементы расчета: среднегодовая ставка процента, ставка налога на прибыль, уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии. По результатам оценки стоимости облигационного займа опред.сравнительная эффективность привлечения заемного капитала.

Облигация – эмиссионная цен. бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости. Облигация может предусматривать имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству РФ.

Виды облигаций: купонные, бескупонные, с выплатой дохода в момент погашения.

Купонные облигации наряду с возвращением основной суммы долга, предусматривают периодические ден.выплаты. Размер выплат определяется ставкой купона k, выраженной в % к номиналу. Купон. выплаты осущ. 1,2 или 4 раза в год.

При фиксир. купоне ден.поток, генерируемый подобными ценными бумагами, представляет собой аннуитет, к кот.к концу срока операции прибавляется дисконтированная номинальная стоимость облигации.

Где F – сумма погашения– номинал; k – годовая ставка купона; r - рыночная ставка (норма дисконта)$, n - срок облигации; m – число выплат в год.

Стоимость бессрочной облигации может быть определена

Процесс оценки стоимости бескупонной, или дисконтной, облигации со сроком обращения не менее года закл. в опред. величины потока платежей по известным значениям номинала F, процентной ставки r и срока обращения n. С учетом принятых обозначений формула текущих стоимости (цены) подобного актива примет вид:

Дата добавления: 2015-03-31