Определение эффективности форм андеррайтинга

Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала.

Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций.

Определение объема эмиссии.

При определении объема эмиссии необходимо исходить из ранее рассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.

Номинал акций определяется с учетом основных категорий предстоящих их покупателей (наибольшие номиналы акций ориентированы на их приобретение институциональными инвесторами, а наименьшие – на приобретение населением). Виды акций: простые и привилегированные (ФЗ – не более 10% общего объема эмиссии).Количество эмитируемых акций определяется исходя из объема эмиссии и номинала одной акции (в процессе эмиссии может быть установлен лишь один вариант номинала акций).

В соответствии с принципами такой оценки она осуществляется по двум параметрам:

А) предполагаемому уровню дивидендов

Б) затрат по выпуску акций и размещению эмиссии

Расчетная стоимость привлекаемого капитала сопоставляется с фактической средневзвешенной стоимостью капитала и средним уровнем ставки процента на рынке капитала.

Вывод:

С учетом возросшего объема СК предприятие имеет возможность используя неизменный коэффициент финансового левериджа увеличить объем привлекаемых ЗС, а следовательно и повысить сумму ПР на вложенный СК.

3.25 «Рентабельность активов: сущность, показатели, методы анализа»

Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ)

Рентабельность означает прибыльность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если доходы от реализации продукции покрывают издержки производства и образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.

Коэф. рент. отражают, насколько прибыльна деятельность пред.. Они характеризуют способность предприятия генерировать необходимую ПР в процессе хоз-й деятельности и определяют общую эффективность использования активов и вложенного капитала. Показатели: рентабельности всех активов предприятия, рентабельности реализации, рентабельности собственного капитала.

Коэф:

а) Коэффициент рентабельности всех активов или коэффициент экономической рентабельности (Ра):

, где ЧПо – общая сумма чистой ПР, полученная от всех видов деятельности, в рассматриваемом периоде; А – средняя стоимость всех используемых активов в рассматриваемом периоде.

Этот коэффициент отражает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли независимо от источника привлечения этих средств.

б) Коэффициент рентабельности СК или коэффициент финансовой рентабельности (Рск):

, где СК – средняя сумма СК в рассматр. пер..

Этот показатель отражает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками предприятия.

в) Коэффициент рентабельности реализации продукции или коэффициент коммерческой рентабельности (Ррп):

, где ЧПрп – сумма ЧП, полученная от операционной деятельности в рассматриваемом периоде; ОР – общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде.

Коэффициент характеризует прибыльность операционной деятельности предприятия.

г) Коэффициент рентабельности текущих затрат (Ртз):

, где И – сумма издержек производства (обращения) предприятия в рассматриваемом периоде.

Он характеризует уровень ПР, полученной на единицу затрат на осуществление операционной деятельности предприятия.

д) Коэффициент рентабельности инвестиций (Ри):

, где ЧПи – сумма ЧП, полученной от инвестиционной деятельности; ИР – сумма инвестиционных ресурсов. Коэффициент характеризует прибыльность инвестиционной деятельности предп..

Интегральный финансовый анализ.

Важным приемом анализа является оценка взаимозависимости рентабельности активов, а также рентабельности реализации и оборачи.активов.

, где Ра – коэффициент рентабельности активов; Ррп – коэффициент рентабельности реализации продукции; КОа – коэффициент оборачиваемости (количество оборотов активов)

, где ОР – общий объем реализации продукции; А – средняя стоимость всех активов.

Полученная формула получила название формулы Дюпона

3.26 «Управление рисками в финансовом менеджменте»

Важной целью предпринимательства является получение максимальных доходов при минимальных затратах кап. в условиях конкурентной борьбы. При осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь. Риск - это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли.

Классификацию рисков денежных потерь можно осуществить по различным признакам: в зависимости от а)вида хозяйственной деятельности - предпринимательский и потребительский;б) по признаку проявления - спекулятивный, простой; в) в зависимости от вида финансового посредничества - инвестиционный, страховой, банковский и другие.

Методы управления финн-ым риском Целью управления финн. риском явл. снижение потерь до min.

Метода управления риском: 1. Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. 2. Предотвращение потерь и контроль -действия, направ. на предотвращ. негативных последствий, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны. 3. Страхование заключается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска. 4. Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования-сумма предполагаемого ущерба незначительно и ей можно пренебречь.

Принципы при выборе конкретного средства разрешения финансового риска:1)нельзя рисковать больше, чем это может позволить СК 2)нельзя рисковать многим ради малого; 3)следует предугадывать последствия риска; 4)наилучшим реш. может оказаться сочетание сразу неск.методов.

Процесс управления риском

Процесс управления риском может быть разбит на шесть стадий: определение цели, выяснение риска, оценка риска, выбор методов управления риском, применение выбранного метода, оценка результатов.

Анализ риска основной этап управления финансовыми рисками. При проведении анализа рисков, прежде всего, надо определить источники и причины рисков, какие из них являются основными, преобладающими. Анализ риска подразделяют: Качественный анализ представляет собой идентификацию всех возможных рисков, главная задача - определить факторы риска, этапы работы, при выполнении которых риск возникает, и т.д. Риск может быть:А) допустимым Б) критическим В) катастроф.

Количественный анализ -это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов фин. риска и фин. риска в совокупности.

Способы снижения финансового риска

Способа снижения финансового риска:

1)Распределение рисков- Частичная передаче рисков партнерам по отдельным финансовым операциям.

Дата добавления: 2015-03-29