Источники финансирования предприятия

Стоимость основных источников капитала.

Политика формирования финансовой структуры капитала.

Структура капитала представляет собой соотношение всех форм собственных и заемных финансовых ресурсов, используемых предприятием для финансирования активов. Цель управления структуры капитала – минимизировать затраты по привлечению источников финансирования и тем самым обеспечить владельцам капитала максимальную рыночную оценку вложенных ими денежных средств. Этапы оптимизации: 1. анализ капитала предприятия в предшествующем периоде. Основная цель – проанализировать эффективное использование капитала. 2. оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала. 3. оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Рентабельность – уровень отдачи затрат, вложенных в процесс производства. 4. оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Процесс основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения.

Капитал характеризуется неоднородностью, поэтому для каждого его элемента можно определить собственный вид стоимости:Акции – дивиденды; Кредиты, ссуды и займы – процентная ставка;Собственные источники финансирования – норма доходности.

1.Средневзвешенная стоимость капитала.

n

WACC = Σω_id_i i=1 ω_i – стоимость i-того источника капитала; d_{i – стоимость} i-того источника капитала в общей структуре. n

Σd=1 i=1

Различают следующие виды WACC:

Фактическая;Прогнозируемая (предполагаемая) Оптимальная (обеспечивает лучшую рыночную капитализация фирмы).

2.Предельная стоимость капитала (МСС) – стоимость дополнительной единицы, привлеченной в качестве источника финансирования. Критерий оптимальности структуры капитала. WACC = МСС Критерии оптимизации структуры капитала. Уровень доходности и риска.Минимизация средневзвешенной стоимости капитала. Максимизация рыночной стоимости компании.

Финансовые ресурсы – совокупность ден.ср-в строго целевого использования, обладающая потенциальной возможностью мобилизации или иммобилизации. Источники фин.ресурсов можно разделить на 3 группы:1) собственные – амортизация, прибыль, целевые фонды: резервный, ремонтный, страховые резервы);2) заемные – кредиты, ссуды, займы различных форм: кредиты банков, иных финансовых институтов (страховые компании, инвестиционные фонды, ПИФы), бюджетный кредит, коммерческий кредит;3) привлеченные – ср-ва от долевого участия в инвестиционном процессе, ср-ва от эмиссии ценных бумаг, паевые и иные взносы учредителей организации, страховые возмещения, платежи по особым формам финансирования (франчайзинг), ассигнования из бюджета (только для учреждений).Источники финансирования пред-я- это ср-ва, к-ми располагает пред-е для осущ-я своей деят-ти с целью получения прибыли. Источники фин-я пред-я делятся на собств. и заемный кап-л. Собств. кап-л включает: нераспред. прибыль, амортизацию, эмиссию акций(устав. кап-л). Заемный кап-л: долгосроч. кредиты и займы, краткосроч. кредиты и займы, кредитор. задолж-ть.. Структура ист-ов фин-я активов пред-я представлена собств. и заемным капиталом. Собств. кап-л в общем виде опред-ся стоим-ю имущества, принадл. орг-ии. Собств. к-л состоит из уставн., добавоч. и резервного к-ла, нераспред. прибыли и целевых фондов. Все ист-ки форм-я к-ла можно разделить на внутр. и внешние. К внутрен.: нераспред. прибыль и аморт-я, а к внешним: долгосроч. кредиты и займы, краткосроч. к. и з., эмиссия акций, кредитор. зад-ть, безвозмезд. целевые финанс-я. Положит. особ-ти собст. кап-ла:1) простота привл-я, т.к. решения связаны с увелич-ем собс. к-ла приним-ся собственниками и менедж-ми пред-я без необход-ти получ-я согласия др. хозяйств. субьектов;2) более высокая способ-ть генериров-я прибыли во всех сферах деят-ти, т. к. при его использовании не требуется уплата ссудного %; 3) обеспеч-е фин. устойч-ти развития пред-я, его платежесп-ти в долгосроч. периоде и снижением риска банкротства. Недостатки:1) огранич-ть объемов привлечения и возмож-ти сущ-го расширения операц. и инвестиц. деят-ти пред-я в период благоприят. конъюнктуры рынка; 2) высокая ст-ть по сравнению с альтернат. заемными ист-ми формир-я капитала; 3) неиспользуемая возм-ть прироста коэф-та рентаб-ти собств. кап-ла за счет привл-я заемных фин. сред-в. Полож. ооб-ти заемного кап-ла:1) достаточ. широкие возмож-ти привлеч-я, особенно при высоком кредитном рейтинге пред-я и наличии залога; 2) обесп-е роста фин. потенциала пред-я при необход-ти сущ-го расширения его активов и возраст-я темпов роста объема его хоз. деят-ти; 3) более низкой стоим-ю по сравнению с собств. кап-лом за счет обеспеч-я эффекта налогового щита; 4) способ-ю генерировать прирост фин. рентаб-ти. Недостатки: 1) генерирует наиболее опасные фин. риски в хоз. деят-ти пред-я-риск сниж-я фин. устойч-ти и потери платежесп-ти; 2) активы, сформ-ые за счет заем. кап-ла генерируют меньшую норму прибыли, к-ая сниж-ся на сумму выплач. ссуд. %; 3) высокая зав-ть стоим-ти заем. кап-ла от колебания конъюнктуры фин. рынка; 4) сложность процедуры привл-я. К заем. ист-кам фин-я пред-я отн-ся: выпуск облигаций, долгосроч. и краткосроч. кредиты, лизинг, инвестиц.

Дата добавления: 2015-04-24