Методологія оцінки реальних інвестицій

Якщо проект пов’язаний із залученням інвестицій, він має назву ” інвестиційний проект ”.

інвестиційні проекти класифікують за такими ознаками:

а) за функціональною спрямованістю проекти поділяють на:

· інвестиційні проекти розвитку;

· інвестиційні проекти санації;

б) за цілями інвестування розрізняють інвестиційні проекти, які забезпечують:

· приріст обсягів випуску продукції;

· розширення (оновлення) асортименту продукції;

· підвищення якості продукції;

· зниження собівартості продукції;

· вирішення соціальних, екологічних та інших проблем;

в) за ступенем пов’язаності виділяють інвестиційні проекти, які:

· не залежать від реалізації інших проектів підприємства;

· залежать від реалізації інших проектів підприємства;

· включають реалізацію інших проектів;

г) за строками реалізації інвестиційні проекти групують на:

· короткострокові з періодом реалізації до одного року;

· середньострокові з періодом реалізації від одного до трьох років;

· довгострокові з періодом реалізації над три роки;

д) за обсягом необхідних інвестиційних ресурсів проекти поділяють на:

· невеликі (до 100 тис. дол. США);

· середні (від 100 до 1 млн. дол. США);

· великі (понад 1 млн. дол. США);

е) за обраною схемою фінансування розрізняють інвестиційні проекти:

- фінансуються за рахунок внутрішніх джерел;

- що фінансуються за рахунок акціонування (первинної або додаткової емісії акцій);

- що фінансуються за рахунок кредиту;

- із змішаними формами фінансування.

28. Аналіз невизначеності і ризику інвестиційних проектів

Під невизначеністю розуміють стан неоднозначності розвитку певних подій у майбутньому, а також неможливості точного визначення величин основних показників розвитку діяльності підприємства, в тому числі реалізації інвестиційного проекту. Ціна одиниці продукції: Р = (Z_c / q)+ Z_v де р – ціна одиниці виробу; q – кількість одиниць виробленого товару; Z_c – постійні витрати; Z_v – змінні витрати.Очікуваний обсяг виробництва V_b = Σq ^. і_q . Очікуваної ціни R = і_р ^. і_q . Очікувана ціна одиниці продукції P_p = Σp*(і_р*і_q) = Σp ^. R. Очікуваний вартісний обсяг продукції E(V) = V_b ^. P_p.

В інвестиційному і фінансовому менеджменті під ризиком розуміють міру невизначеності в одержанні очікуваних доходів від вкладених інвестицій. Під ризиком реальною інвестиційного проект розуміють ймовірність виникнення несприятливих фінансових наслідків у формі втрат очікуваного інвестиційного доходу в ситуації невизначеності умов його здійснення.

Ризик реального інвестиційного проекту є одним із найскладніших понять, пов’язаних з інвестиційною діяльністю підприємства, що має такі особливості: об’єктивність прояву; інтегрований характер;

високий рівень зв’язку з комерційним ризиком; висока залежність від тривалості життєвого циклу проекту; суб’єктивність оцінки тощо

Проектні ризики підприємства класифікуються за наведеними нижче ознаками.

1. Класифікація проектних ризиків за видами: а) ризик зниження фінансової стійкості підприємства, який виникає внаслідок недосконалої структури інвестованого капіталу, в складі якого частка залучених коштів перевищує свій гранично допустимий рівень;

б) ризик неплатоспроможності підприємства, який виникає внаслідок зниження рівня ліквідності поточних активів;

в) маркетинговий ризик, який передбачає можливість суттєвого зниження передбаченого інвестиційним проектом обсягу реалізації, рівня цін та зумовлений іншими чинниками, що призводять до зменшення обсягу операційного доходу і прибутку на стадії експлуатації проекту;

г) ризик фінансування проекту, пов’язаний з недостатнім загальним обсягом інвестиційних ресурсів, необхідних для реалізації проекту, несвоєчасним надходженням інвестиційних ресурсів з окремих джерел, підвищенням середньозваженої вартості капіталу.

2. За етапами здійснення проекту виділяють такі групи проектних ризиків: а) проектні ризику передінвестиційного етапу, б) проектні ризики інвестиційного етапу в) проектні ризики постінвестиційного (експлуатаційного) етапу,

3. За джерелами виникнення виділяють такі групи проектних ризиків:

а) зовнішній, або ринковий ризик, який виникає при зміні окремих стадій економічного циклу, зміні кон’юнктури інвестиційного ринку, а також в інших аналогічних ситуаціях, на які підприємство в процесі своєї діяльності вплинути не може;

б) внутрішній ризик, який може бути пов’язаний з неефективним інвестиційним менеджментом, неефективною структурою активів і капіталу, недооцінкою господарських партнерів та іншими аналогічними чинниками, негативним наслідком яких значною мірою можна запобігти за рахунок ефективного управління проектними ризиками.

4. За фінансовими наслідками всі ризики поділяють на:

а) ризики, які спричиняють економічні втрати;

б) ризики, які спричиняють втрачену вигоду;

в) ризики, які спричиняють як економічну втрату, так і додаткові доходи.

5. За характером прояву в часі виділяють дві групи проектних ризиків:

а) постійний проектний ризик, характерний для всього період здійснення інвестиційної операції і пов’язаний з дією постійних чинників;

б) тимчасовий практичний ризик, що характеризує лише той ризик, який виникає на окремих етапах здійснення інвестиційного проекту.

6. За рівнем фінансових втрат проектні ризики поділяють на:

а) допустимий проектний ризик, фінансові втрати по якому не перевищують розрахункової суми прибутку;

б) критичний проектний ризик, фінансові втрати по якому не перевищують розрахункової суми валового доходу;

в) катастрофічний проектний ризик, фінансові втрати по якому визначаються частковою або повною втратою власного капіталу.

7. За можливістю передбачення проектні ризики поділяють на:

а) прогнозовані; б) непрогнозовані.

8. За можливістю страхування розрізняють:

а) проектні ризики, що страхуються. До них відносять ризики, які можуть бути надані в порядку зовнішнього страхування відповідним страховим організаціям;

б) проектні ризики, що не страхуються. До них належать ті їх види, по яких відсутня пропозиція відповідних страхових продуктів на страховому ринку

Аналіз проектних ризиків передбачає вирішення таких завдань:

· виявлення ризиків проекту;

· оцінка ризику проекту;

· визначення чинників, що впливають на ризик;

· пошук шляхів скорочення ризику;

· врахування ризику при оцінці доцільності реалізації проекту;

· врахування ризику при оцінці доцільності реалізації способу фінансування проекту

Всю різноманітність методів оцінки інвестиційних ризиків поділяють на дві групи:

1) формалізовані (кількісні) методи оцінки проектних ризиків;

2) неформалізовані методи.

Причому до найбільш поширених кількісних методів оцінки ризику реальних інвестиційних проектів відносять: статистичний; метод експертних оцінок; метод ”дерева рішень”; метод доцільності витрат; метод використання аналогів; метод зміни грошового потоку.

Серед неформалізованих методів, які широко використовують у проектному аналізі, найпопулярнішими (з боку їх практичного застосування) стали: аналіз інвестиційної чутливості; аналіз сценаріїв проекту; метод імітаційного моделювання; метод поправки на ризик коефіцієнту дисконтування.

Дата добавления: 2015-05-24