Формы реструктуризации

Увеличение УК может осуществляться при помощи следующих процедур:

• увеличение номинальной стоимости акций;
• дополнительное размещение объявленных акций;
• конвертация ценных бумаг в акции;
• дополнительная эмиссия ценных бумаг;
• дополнительная эмиссия акций.

Уменьшение уставного капитана применяется обычно вынужденно, когда величина чистых активов общества становится меньше зарегистрированного уставного фонда. Данная форма ухудшает структуру баланса и не может быть рекомендована как самостоятельная форма финансового оздоровления.

Уменьшение УК может осуществляться в рамках следующих процедур:

• уменьшение номинальной стоимости акций;
• приобретение и погашение акций.

Приобретение активов может осуществляться как за счет собственных, так и заемных средств. Приобретение активов за счет собственных средств приводит к перераспределению внутри актива баланса, а за счет заемных средств - увеличивает их долю в пассивах и затрагивает валюту баланса.

Отчуждение активов может осуществляться как в счет денежных поступлений, так и в погашение кредиторской задолженности. Первый вариант приводит к увеличению ликвидности активов фирмы.

Изменение структуры собственника отражается в реестре.

Поглощение может осуществляться, как отмечалось выше, за счет собственных средств, за счет заемных средств, за счет обмена акций фирм и путем конверсии долга в акции.

Отделение может осуществляться на основе продажи контрольного пакета акций третьему лицу, продажи акций на вторичном рынке, путем чистого отделения (активов).

Слияние, присоединение, выделение и разделение может осуществляться в отношении независимых фирм и в отношении основной и дочерней фирмы.

Можно выделить следующие варианты преобразования: закрытое акционерное общество в открытое акционерное общество; акционерное общество в общество с ограниченной ответственностью и т.д.

Реструктуризация предприятия может осуществляться как по инициативе государства, так и по инициативе частного собственника, а также кредиторов данного предприятий. Последнему варианту соответствуют процедуры банкротства, когда кредитор, подавший в суд на предприятие-должника, имеет возможность впоследствии получить долю собственности в качестве компенсации, в том числе даже контрольный пакет акций. Частный собственник при принятии решения о реструктуризации руководствуется принципом максимальной доходности и надежности.

Объектами реструктуризации по инициативе государства являются государственные предприятия (казенные или унитарные на правах хозяйственного ведения) и компании, в которых имеется достаточно крупный государственный пакет акций. В отличие от частного собственника государство при реструктуризации ставит цель не только увеличения доходности государственной собственности, но и создания условий для повышения эффективности конкурентных структур в экономике, основанных на многоступенчатых схемах владения, контролируемых посредством управления государственным портфелем.

В современных условиях от государственных органов управления многое зависит в обеспечении эффективности реструктуризации предприятий. Однако процессы реструктурирования начались практически лишь в 1997-1998 гг., многие правовые и методические аспекты этих процессов на этот период не отработаны. В таблице 3 представлен вариант распределения ответственности за различные формы реструктуризации в Комитетах Администрации Санкт-Петербурга, который в 1998 году находился в стадии обсуждения. Самой сложной и болезненной формой реструктурирования из рассмотренных в этой таблице, очевидно, является третья (санация и продажа предприятий-банкротов). Особенно важным в этой процедуре представляется обеспечение получения максимального дохода при продаже предприятия-банкрота.

Для этого необходима серьезная предварительная работа консультантов на предприятии по его реструктурированию с тем, чтобы повысить его стоимость (после «очищения баланса») и обеспечить базу для нормального функционирования.

Основная задача оценки предприятия, прошедшего реструктуризацию, заключается в привлечении внимания инвесторов путем предоставления маркетинговой информации о себе. В этой связи предлагается разработка рейтинговой системы оценки предприятий, прошедших реструктуризацию и выставляемых на продажу.

Таблица 3

Распределение ответственности за различные формы реструктурирования между Комитетами Администрации Санкт-Петербурга

№	Формы реструктурирования	Ответственные Комитеты Администрации города
1.	Продажа госпакетов акционерных обществ	Комитет по управлению государственным имуществом (КУГИ), Фонд имущества (ФИ), Комитет экономики и промышленной политики (КЭПП)
2.	Приватизация государственных предприятий	КУГИ, ФИ, КЭПП
3.	Санация (ликвидация) и продажа предприятия-банкрота	КУГИ, ФИ, Федеральное управление по делам несостоятельности (ФУДН), Антимонопольный комитет, КЭПП
4.	Передача объектов жилищно-коммунального хозяйства с балансов предприятий на баланс города	КУГИ, Жилищный комитет, КЭПП
5.	Переобучение высвобождаемых в процессе реструктурирования работников	Комитет занятости
6.	Методическая поддержка реструктуризации производства	КЭПП

В процессе реструктуризации меняется структура запасов (капитала) предприятия и структура потоков предприятия. В соответствии с целью реструктуризации у каждого изменения есть определенный критерий оценки эффективности реструктуризации.

Дата добавления: 2015-05-09