Валютные фьючерсы

Фьючерсы, основанные на обменных курсах валют, связаны с особенным представлением о возможном чистом доходе. Это представление исходит из разницы возможных процентных ставок на внутренних рынках каждой из валют. Заблаговременно купленная иностранная валюта может быть инвестирована по зарубежной (внешней) процентной ставке до того момента, пока не понадобятся ее поставки по фьючерсу, а средства, расходуемые покупателем при исполнении фьючерса, до этого времени могут приносить доход по внутренней (для данной страны) процентной ставке. Обычно расходы по хранению ва Разница в процентных ставках обмениваемых валют для выявления чистого дохода учитывается следующим образом. Продаваемая валюта становится тем дешевле (обмен проводится по более дорогому курсу для приобретаемой валюты), чем больше превышает процентная ставка на внутреннем рынке этой валюты процентную ставку на внутреннем рынке приобретаемой валюты. Наоборот, продаваемая валюта становится тем дороже (обмен проводится по более дешевому курсу для приобретаемой валюты), чем сравнительно меньше процентная ставка на внутреннем рынке этой валюты. Следовательно, при торговле фьючерсами должно происходить отклонение валютного курса срочного рынка от кассового курса соразмерно с различиями в процентных ставках внутренних рынков обмениваемых валют. Доход (потери) от реального использования валют до исполнения фьючерса должен быть компенсирован валютным курсом (против дохода покупателя иностранной валюты – ее удешевление, против потерь ее продавца – удорожание этой валюты и против потерь покупателя иностранной валюты – удорожание, против доходов ее продавца – удешевление этой валюты).

Итак, валютный фьючерс представляет собой контракт на будущий обмен одной валюты на другую по заранее определенному курсу, а, следовательно, существует возможность получения дохода по обоим инструментам наличного актива. Поясним на примере.

Пусть курс рубля по отношению к доллару США составляет 27 к 1, процентная ставка по рублевым вкладам - 10% годовых, а проценты по валютным вкладам в долларах США - 5% годовых, тогда справедливая фьючерсная цена по трехмесячному контракту составит:

(27,34 руб. за 1$).

Дата добавления: 2017-01-13