Пример решения задачи по расчету основных параметров инновационного проекта

Задание по расчету основных параметров инновационного проекта.

Организация планирует проведение научных исследований в течение двух лет (планируемые затраты на исследования см. в таблице 6). По окончании исследований планируется развернуть производство продукции. В первый год производство продукции составит 50% от максимума (таким образом, выручка и переменные затраты составят 50% от указанных в таблице 6, постоянные затраты не изменятся). Расчетный срок – 5 лет после окончания исследования (итого 7 лет).

Задание:

Разделить капитальные затраты, текущие постоянные затраты и текущие переменные затраты по годам. Рассчитать денежный поток по годам. Результаты занести в таблицу.

Таблица 1. Денежные потоки по годам.

Год	Капитальные затраты	Текущие затраты	Доходы	Денежный поток
Постоянные	Переменные
…

1) Провести дисконтирование денежных потоков. Рассчитать коэффициенты дисконтирования по годам, дисконтированный поток по годам, накопленный денежный поток по годам. Результаты оформить в виде таблицы.

Таблица 2. Расчет дисконтированных и накопленных дисконтированных потоков по годам.

Год	Денежный поток	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный поток	Накопленный дисконтированный поток
…

2) Построить график финансового профиля проекта, найти срок окупаемости, внутреннюю норму доходности, индекс доходности.

3) Считая норму амортизации нематериальных активов 10%, основных фондов 20%, рассчитать полные затраты на выпуск продукции, годовую прибыль от продаж и рентабельность продукции (налоги не учитывать). Найти точку безубыточности в % от планируемого выпуска.

4) Сделать выводы.

Исходные данные берутся согласно сумме двух последних цифр зачетки согласно таблице 6. В таблице указано, из какой строки исходных данных нужно брать информацию по каждому показателю.

Значения показателей

Таблица 3.

№ строки	Затраты на исследования в 1ый год, тыс.р.	Затраты на исследования во 2ой год, тыс.р.	Норма дисконта (с учетом риска), %
		1 000	25%
			20%
	1 200	1 500	23%
	1 400	1 200	30%
		1 100	27%

Таблица 4.

№ строки	Аренда помещения для производства, тыс. р. / год	Стоимость оборудования, тыс. р.	Необходимые запасы материалов, тыс.р.
	2 000	5 000
	2 500	10 000
	3 000	8 000
	1 500	12 000
	2 700	4 000

Таблица 5.

№ строки	Затраты материалов, тыс.р./год	Затраты на оплату труда, тыс.р./год	Общезаводские затраты (управление), тыс. р./год	Выручка, тыс. руб.
	2 500	7 000		18 000
	4 000	4 000	1 000	20 000
	3 200	8 000		25 000
	2 000	5 000	1 300	17 000
	5 000	3 000		19 000

Таблица № 6. Выбор исходных данных из таблиц 3-5 согласно сумме двух последних цифр в зачетке.

№ по списку	Затраты 1 год	Затраты 2 год	Норма диск.	Аренда	Оборуд.	Запасы	Затраты мат.	Затраты ОТ	Управление	Выручка

Для решения задачи необходимо описать проект, выделив приток и отток денежных средств, которые будут возникать в каждом расчетном периоде. Как правило, в качестве расчетного периода берется один год, однако для более точного планирования в качестве таковых могут браться месяц, неделя и даже день.

Как правило, при построении дисконтированных потоков ставится определенный «горизонт планирования», то есть срок, на который планируется развитие проекта. Он устанавливается не слишком большим, так как через значительные периоды времени построенные прогнозы утрачивают свою точность.

Выделенные денежные потоки делятся на 3 группы:

1) Однократные или повторяющиеся через значительные промежутки времени притоки и расходы денег. К ним относят капитальные расходы (расходы на исследования, массовый найм и увольнение персонала, покупку зданий, оборудования и прочих основных фондов, создание запасов материальных оборотных средств, организационные расходы и так далее); а также доходы от продажи изобретений и патентов, основных фондов, эмиссии акций и так далее.

2) Условно-постоянный приток и отток денежных средств. К ним относятся те доходы и расходы, которые производятся на постоянной основе ежегодно/ежемесячно и так далее и не зависят от результатов деятельности, в первую очередь от объемов производства. В частности, к ним могут относиться расходы на оплату труда управленческого персонала, на аренду помещения и оборудования[1], а также налоги, не зависящие от результатов деятельности (например, налог на имущество). Как правило, к условно-постоянным затратам относят расходы на оплату персонала по тарифным сеткам (если не происходит изменение численности работников пропорционально объемам производства при создании и закрытии организации). К данной категории затрат могут относиться и налоги, не зависящие от объема производства – ЕСН, налог на имущество и др.

3) Переменные затраты и доходы. К ним относятся затраты, которые производятся на постоянной основе и напрямую зависят от объемов производства (например, затраты на материалы, ремонт, а также на оплату труда по сдельным ставкам). Важным элементом данной статьи являются налоги, зависящие от результатов деятельности предприятия, в частности, налог на прибыль организаций. Сюда же относят большую часть доходов, к которым в первую очередь относят выручку от оплаты продукции.

Покажем решение задачи на примере следующих исходных данных.

1) Затраты на НИР (в течение одного года) 5500 тыс. руб. – капитальные расходы (1-й год).

2) Покупка оборудования 5000 тыс. руб. сроком эксплуатации 5 лет – капитальные затраты (2-й год, 7-й год и т.д.).

3) Материальные затраты 4000 тыс. руб. – переменные затраты (ежегодно начиная с начала производства, зависят от объема производства).

4) Оплата труда 2000 тыс. руб. – переменные затраты (ежегодно начиная с начала производства, зависят от объема производства).

5) Аренда помещения 3000 тыс. руб.– условно-постоянные затраты (ежегодно начиная с начала производства, не зависят от объема производства).

6) Выручка 15 000 тыс. руб.– переменные доходы (ежегодно начиная с начала производства, зависят от объема производства).

7) Налоги в данной задачи условно не учитываются.

Пусть в первый год производства планируется производить 1/3 от полного объема производства. Это уменьшит переменные доходы и затраты в 3 раза.

Никаких других вычислений для определения количества денежных средств не требуется. Получаем потоки за 5 лет, отраженные в таблице 7. В колонке «Денежный поток» данной таблицы, как мы видим, отображается сумма денег, которую необходимо внести на каждом году проекта, либо которая будет в соответствующем году получена.

Таблица 7. Пример построения денежные потоки за изучаемый период.

Год	Капитальные затраты	Текущие затраты	Доходы	Денежный поток
Постоянные	Переменные
	5 500	-	-	-	-5 500
	5 000		(4000+2000)*1/3 =2000	15 000*1/3 =5000	5000-5000-3000-2000= -5000
	-		4000+2000= 6000	15 000	15 000 – 6000 – 3000 = 6 000
	-			15 000	6 000
	-			15 000	6 000

Необходимо отметить, что ценность денежных средств в разные года различна. Так, 1 000 рублей, полученных в 1-м году, можно положить в банк под 15% годовых, в результате чего они будут стоить столько же, сколько 1150 рублей во 2-м году. Стоимость денег в будущем также снижает инфляция и риск того, что деньги будут не возвращены.

Для учета снижения стоимости денег используется коэффициент дисконтирования, который рассчитывается по формуле

Он показывает, сколько будет стоить 1 рубль дохода в году t в пересчете на текущий год. Например, при норме дисконта 20%

=0,833

=0,694

=0,578

Полученные выше денежные потоки корректируются с учетом падения стоимости денег. В результате получают дисконтированные денежные потоки. Суммируя денежные потоки за все годы до данного года t, получают накопленные денежные потоки, которые отражают сумму денег, которая будет получена от проекта в целом к году t.

Таблица 8. Пример дисконтирования денежных потоков.

Год	Денежный поток	Коэффициент дисконтирования	Дисконтирован-ный поток	Накопленный дисконтированный поток (NPV)
	-5 500	0,833333	-5 500*0,83= -4583,33	-4583,33
	-5 000	0,694444	-5 000*0,96= -3472,22	-4583,33-3472,22 = -8055,56
	6 000	0,578704	3472,22	-4583,33-3472,22+3472,22 =-4583,33
	6 000	0,482253	2893,52	-1689,81
	6 000	0,401878	2411,27	721,45

Как правило, основным инструментом, используемым для графического отображения движения денежных средств в проекте, является финансовый профиль проекта. В нем по оси ОХ отражаются года, а по оси ОУ – накопленный дисконтированный поток.

В нашем случае финансовый профиль выглядит следующим образом:

Рисунок 1. Финансовый профиль проекта.

На графике мы можем отметить характерный изгиб кривой – с каждым годом рост NPV замедляются. Также на этом графике видно, что большую часть года дисконтированный поток отрицательный и окупаемость достигается только в 5-м году. Для уточнения срока окупаемости используем формулу:

Где - срок окупаемости

- год, в котором произошла окупаемость проекта

- накопленный дисконтированный поток в году, в котором произошла окупаемость проекта

-накопленный дисконтированный поток в последнем году перед окупаемостью проекта

В нашем случае окупаемость произошла в 5ом году (это первый год, в котором NPV больше 0)

года

Таким образом, через 4,7 года проект окупится.

Другой важный показатель, по которому оценивается эффективность проекта – внутренняя норма доходности (IRR). Она отражает такую минимальную ставку дисконта, при котором проект не окупится. Чем выше норма дисконта, тем более эффективен проект, и тем более под более высокие проценты могут привлекаться вклады для осуществления проекта.

Точный расчет внутренней нормы доходности (IRR) – очень сложная математическая задача. Обычно решают упрощенную задачу нахождения IRR при помощи линейной аппроксимации. Для этого находят две ставки дисконта – одну, при которой не происходит окупаемости проекта, и одну – при которой проект окупается(NPV>0). После этого для приблизительного расчета IRR используется формула

где и - соответственно норма дисконта и накопленный дисконтированный поток для варианта, при котором NPV>0

и - норма дисконта и накопленный дисконтированный поток для варианта, при котором NPV<0.

При этом чем ближе и к 0, тем точнее результат вычисления IRR.

Проведем вычисление IRR для нашего проекта.

В качестве характеристик проекта, при которых NPV больше 0, используем рассчитанный раньше проект с Е=20%, и NPV=721,45

В качестве альтернативного проекта, рассчитаем NPV для Е=25% (повышение нормы дисконта снижает NPV, и наоборот).

Таблица 9. Расчет параметров альтернативного варианта развития проекта, при котором он будет убыточным в связи с повышением ставки дисконта.

Год	Денежный поток	Коэффициент дисконтирования	Дисконтирован-ный поток	Накопленный дисконтирован-ный поток (NPV-)
	-5 500	0,8	-4400	-4400
	-5 000	0,64	-3200	-7600
	6 000	0,512		-4528
	6 000	0,4096	2457,6	-2070,4
	6 000	0,32768	1966,08	-104,32

Определим IRR по приведенной выше формуле

Таким образом, при ставке дисконта 24,3% проект не сможет приносить прибыль.

Четвертым важным показателем, на основании которого определяется эффективность проекта, является индекс доходности (PVI, также называемый DPI).

Он определяется как отношение суммы дисконтированных доходов по годам к инвестициям по годам. Эти данные берутся из таблицы первоначального проекта.

Данный показатель, в целом, показывает доход, получаемый на рубль, вложенный в проект.

Все упомянутые выше показатели относились к показателям, характеризующие текущие доходы и расходы на проект в каждом году. Чтобы учесть полные расходы, к ним необходимо прибавить амортизацию внеоборотных активов. Именно данный показатель положен в основу определения прибыли и других показателей эффективности, наиболее часто используемых в российской практике.

Амортизация является способом включения стоимости внеоборотных активов (то есть активов, используемых для выпуска большого количества продукции в течение значительных периодов времени) в себестоимость производимой продукции. Если при производстве продукции в течение 5 лет использовался станок, то отток денег, связанных с покупкой станка, произойдет только в момент покупки станка. Однако при вычислении прибыли эта сумма не уменьшит прибыль в первом году. Общая стоимость станка будет разделена на 5 частей (по количеству лет эксплуатации) и будет увеличивать текущие затраты каждый год по мере его использования.

Общая амортизация, начисленная за год, может рассчитываться различными способами. Самый распространенный из них – линейный способ. При использовании этого способа стоимость внеоборотных средств списывается равными долями. Ежегодно производятся амортизационные отчисления в размере

где первоначальная стоимость – затраты на покупку или создание, а также ввод в эксплуатацию амортизируемого объекта;

ликвидационная стоимость – предполагаемая стоимость объекта на момент вывода его из эксплуатации (например, стоимость получаемого лома);

На – норма амортзации, рассчитываемая как На=1/срок экплуатации.

Считая норму амортизации нематериальных активов 10%, основных фондов 20%, определим амортизационные отчисления за год

Исходя из этого, полная себестоимость продукта будет рассчитываться суммированием всех постоянных затрат и амортизации, а также переменных затрат. Таким образом, себестоимость всей продукции в третьем году составит:

(3000 +1550) + 6000 = 10 550 тыс. руб.

Прибыль в третьем году определяется как доходы минус себестоимость:

15 000 – 10 550 = 4 450 тыс. руб.

Отметим, что приток денег в третьем году составил 6 000 тыс. руб., что больше прибыли именно на величину амортизации.

Точка безубыточности – последний показатель, который необходимо рассчитать в задании. Он показывает объем выпуска, при котором проект в данном конкретном году будет безубыточен (то есть не принесет ни прибыли, ни убытка). Точка безубыточности в относительном выражении определяется по формуле:

Для расчета точки безубыточности в абсолютном выражении полученный результат необходимо умножить на полный планируемый объем выпуска. В нашем случае точка безубыточности, рассчитанная на основе себестоимости продукции, равна:

Таким образом, даже при выпуске 51% от запланированного объема продукции, проект еще не будет безубыточным, что отражает его высокую устойчивость к колебаниям рыночной конъюктуры.

Для большей наглядности при определении критического объема выпуска строится график.

Рисунок 1. Графическое нахождение критического объема выпуска.

Из графика видно, насколько близко находится Nкр к N, а также оптимальные пути увеличения прибыли – увеличение объема выпуска (отодвигает N вправо), снижение переменных затрат (уменьшает наклон линии затрат), увеличение цены (увеличивает наклон линии выручки) либо снижение постоянных затрат.

Список рекомендуемой литературы.

1. Мединский В.Г. Инновационный менеджмент: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 295с.

2. Акмаева Р.И. Инновационный менеджмент: учеб. пособие / Р.И. Акмаева. – Ростов на Дону:Феникс, 2009. – 347с.

3. Ивасенко А.Г. Инновационный менеджмент: учеб. пособие / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова, А.О. Сизова. – М.: КНОРУС, 2009. – 416с.

4. Инновационный менеджмент: Учебник / Под ред. проф. В.А. Швандара, проф. В.Я. Горфинкеля. – М.: Вузовский учебник,2004. – 382 с.

5. Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов. 5-е изд. – СПб.: Питер, 2007. – 448 с.:ил.

Оглавление

Введение. 3

1. Задание для студентов по первой части курса «инновационный менеджмент» заочного отделения. 3

2. Теоретические вопросы по предмету «инновационный менеджмент». 4

3. Задание по расчету основных параметров инновационного проекта. 5

5. Пример решения задачи по расчету основных параметров инновационного проекта. 9

Учебное издание

Роальд Алексеевич Косенков

Алексей Борисович Симонов

ИНДИВИДУАЛЬНЫЕ ЗАДАНИЯ ПО
ИННОВАЦИОННОМУ МЕНЕДЖМЕНТУ.

Методические указания

Темплан выпуска электронных изданий 2009 г., поз. № 9.

На магнитоносителе. Уч.-изд. л.

Подписано на «Выпуск в свет». Заказ №.

Волгоградский государственный технический университет.

400131, г. Волгоград, пр. им. В. И. Ленина, 28, корп. 1.

[1] Необходимо отметить, что амортизация, в целом относящаяся к постоянным расходам при расчете прибыли, не относится к постоянному оттоку денег при учете денежных потоков. Дело в том, что амортизация не происходит в виде непосредственно оттока денег, а является способом перенесения стоимости капитальных затрат (учтенных в пункте 1 в момент их приобретения) на текущую себестоимость оборудования

Дата добавления: 2015-07-13