Ретроспективный анализ эффективности реальный инвестиций.

Для ретроспективного анализа инвестиций используется система следующих показателей:

1. Дополнительный выход продукции на рубль инвестиций:

(104)

где Э – эффективность инвестиций; ВПо, ВП1 – валовой объем производства продукции соответственно при исходных и дополнительных инвестициях; И – сумма дополнительных инвестиций.

2. Снижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвестиций:

(105)

где С0, С1 – себестоимость единицы продукции соответственно при исходных и дополнительных капитальных вложениях; V1 – годовой объем производства продукции в натуральном выражении после дополнительных инвестиций.

3. Сокращение затрат труда на производство продукции в расчете на рубль инвестиций:

(106)

где ТЕ0 и ТЕ1 – соответственно затраты труда на производство единицы продукции до и после дополнительных инвестиций.

4. Увеличение прибыли на один рубль инвестиций:

(107)

где П0, П1 – соответственно прибыль на единицу продукции до и после дополнительных инвестиций.

5. Срок окупаемости инвестиций:

или (108)

Рассмотренные показатели используются для комплексной оценки эффективности инвестирования, как в целом, так и по отдельным объектам.

5. Прогнозный анализ эффективности реальных инвестиций. При принятии решения о долгосрочных инвестициях возникает потребность в прогнозировании их эффективности. Для этого нужен долгосрочный анализ доходов и издержек.

Основными методами прогнозирования эффективности реальных инвестиций являются:

1) расчет срока окупаемости (t);

2) расчет индекса рентабельности инвестиций (IR);

3) определение чистого приведенного эффекта (NPV);

4) определение внутренней нормы доходности (IRR);

5) расчет средневзвешенного срока жизненного цикла инвестиционного проекта, т.е. дюрации (D).

В основу этих методов положено сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Первые два показателя могут базироваться как на учетной величине денежных поступлений, такт и на дисконтированных доходах, а последние три – только на дисконтированных доходах с учетом временной компоненты денежных потоков.

Учетные:

1. Срок окупаемости – это период времени, в течение которого поступления денежных средств превысят стартовую суммы инвестиций. Определяется делением суммы инвестиционных затрат на величину годового дохода.

2. Индекс рентабельности (учетная норма прибыли) рассчитывается как отношение ожидаемой суммы дохода к ожидаемой сумме инвестиций.

3. Коэффициент эффективности инвестиций определяется как отношение чистой прибыли к среднегодовой величине инвестиций. Данный коэффициент сравнивают с коэффициентом рентабельности авансированного капитала. Превышение коэффициента эффективности инвестиций над коэффициентом рентабельности авансированного капитала рассматривается как положительная тенденция говорящая о том, что затраты по привлечению и использованию источников финансирования окупаются полученной по инвестиционному проекту суммой прибыли.

Дисконтные:

1. Чистый приведенный эффект

(109)

где Рк – денежные потоки Р1, …, Рк в течении n лет, IC – исходная инвестиция, r – ставка дисконтирования.

- проект следует принять, поскольку он увеличивает ценность компании и благосостояние владельцев. - проект следует отклонить, , то проект не является ни прибыль, ни убыточным.

2. Индекс рентабельности инвестиций характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.

(110)

Используется как дополнительный показатель к NPV. Если значение NPV по нескольким инвестиционным проектам примерно одинаково, то выбирают тот проект, у которого PI выше. Значение PI интерпретируют >, <, =1.

3. Внутренняя норма прибыли (IRR) – это такое значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV=0. Экономический смысл этого показателя заключается в том, что предприятие может принять инвестиционный проект уровень рентабельности которого не ниже текущего значения цены капитала. Рассчитывая IRR предприятие получает значение ожидаемой доходности проекта, а следовательно и допустимый уровень расходов. Например, если предприятие финансирует инвестиционных проект за счет ссуды банка, тогда значение IRR будет являться верхней границей допустимого для предприятия банковского процента.

4. Дисконтированный срок окупаемости (PVP) характеризует период за который первоначальная инвестиция окупится чистыми дисконтированными денежными поступлениями.

PVP=min при котором (111)

5. Дюрация – это средневзвешенный срок жизненного цикла инвестиционного проекта, где в качестве весов выступают текущие стоимости денежных потоков, получаемых в период t. Для расчета дюрации используется следующая формула:

(112)

PV – текущая стоимость доходов за n периодов до окончания срока действия проекта; t – период поступления доходов.

Дата добавления: 2014-01-05