Анализ информационного рынка 1 страница

I

Маркетинг на рынке ценных бумаг

характеристиками, позволяющими удовлетворить специфические потребности той или иной группы инвесторов.

Даже на начальных этапах становления российского рынка ценных бумаг возможны все виды продуктовых стратегий.

Продуктовая экспансия. Например, на российском рынке не нашли рас­пространения такие многообещающие виды ценных бумаг, как облигации пред­приятий, сберегательные сертификаты и т.д. Из примерно 40 базовых групп услуг по выпуску и обращению ценных бумаг инвестиционными институтами предоставляется не более 5—7. При определении возможностей продуктовой экспансии (сжатия) необходимо учитывать, на каком этапе жизненного цикла находится тот или иной конкретный вид ценной бумаги — чеки и векселя (угасание), депозитные и сберегательные сертификаты (устойчивый рост), фи­нансовые фьючерсы (начальный этап, стремительное развитие).

Продуктовое сжатие. Российский фондовый рынок сейчас пестрит сур­рогатами ценных бумаг, выпущенными в обход законодательства (обраща­емые товарные контракты, страховые полисы и т.д.). Квалифицированные эмитенты должны будут своевременно начать сжатие выпуска этих финан­совых инструментов, чтобы удержаться на рынке стандартных, хорошо ре­гулируемых ценных бумаг, признанных в международной практике.

Продуктовое репозиционирование. Когда эмитентом объявляется, что приобретение его ценной бумаги — лучший способ защиты от инфляции или что только она дает право на покупку, скажем, нефти по стабильным ценам, то этим осуществляется ее репозиционирование от аналогичных цен­ных бумаг — акций, облигаций и т.п.

Продуктовая модификация. Наряду с продуктовой экспансией это вто­рая важнейшая стратегия при современном состоянии рынка ценных бу­маг в России. Высокая инфляция и кризис, неприученность инвесторов к вложениям средств в ценные бумаги, политическая нестабильность, высо­чайшие значения рисков на микроэкономическом уровне (риска невозврата долга, процентного риска и т.д.) — все эти факторы требуют, чтобы эми­тенты и инвестиционные институты с особой тщательностью конструиро­вали условия выпуска и обращения ценных бумаг в России, находили такие их модификации, которые соответствовали бы интересам инвесторов в данный период.

Рассмотрим возможные характеристики ценных бумаг, которые позволяют решить указанную задачу.

Стандартными целями инвестирования в стабильных рыночных экономи­ках являются: получение процента; сохранение капитала; обеспечение при­роста капитала (на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг). В российских условиях (дефицитная инфляционная экономика с падающим объ­емом производства и углубляющимся процессом изменения структуры собст­венности) система целей инвестора видоизменяется и выглядит следующим образом: сохранность капитала; приобретение ценных бумаг, которые по усло­виям обращения могут заменять наличность; доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитной продукции, услугам и правам; расширение сферы влияния и перераспределение собственности; спекулятивная игра в условиях неста­бильного рынка; производные цели (страхование рисков и т.п.).

Приведем конкретные примеры продуктовых стратегий, которые соответ­
ствуют целям инвесторов и позволяют создать ценные бумаги, пользующиеся
успехом даже в тяжелые времена (табл. 45.5). да*,;:

Глава 45

Таблица 45.5

Виды интересов инвесторов Виды ценных бумаг, созда- Комментарии ваемых продуктовыми страте­гиями 1 2 3 1. Сохранность и приращение 1. Любые ценные бумаги (акции, Условия обращения ценной бу-капитала: облигации, депозитные сертифи- маги содержат механизм ком-денежное компенсирование при каты, векселя) с индексацией но- пенсации инвестору потерь, ко-инфляционном обесценении про- минала и/или уровня процента торые он несет от инфляции, в центных выплат и основной сум- по ним на основе привязки к: меру динамики последней. мы обязательств по ценной бу- общему индексу цен; маге индексу ^розничных цен; индексу цен на конкретный товар (золото, сталь, цемент, электроэнергия, хлеб и т.д.)¹; индексу изменения стоимости потребительской корзины; валютному курсу (в отношении валюты, курс которой к наци­ональной денежной единице стабильно растет); рыночной оценке золотых мо- нет; изменению стоимости залога (если выпускаются долговые обязательства, обеспеченные залогом). 2. Любые ценные бумаги с пла- Ожидается, что повышение ры-вающей (рыночной) ставкой про- ночной ставки процента в меру цента роста инфляции отразит инфля­ционные ожидания инвесторов в отношении процента и основной суммы обязательства, выражен­ного ценной бумагой. 3. Любые ценные бумаги, компенсирующие потери от инфляции иными способами; с высокой фиксированной став- Ставка процента должна быть кой процента; достаточно высокой, чтобы ком­пенсировать ожидаемые инф­ляционные потери. первичное размещение цен- Размер дисконта должен быть ных бумаг с дисконтом против достаточно высоким, чтобы ком-номинала; пенсировать ожидаемые инфля­ционные потери.

¹ Известен отечественный опыт такой привязки в 20-х годах. В зарубежной практике подобный
подход применялся, например, во Франции и в Израиле в 50-х годах, в США — в начале
70-х годов.

² Правительственные облигации во Франции в 1952—1957 гг. -------------.

Маркетинг на рынке ценных бумаг

Продолжение табл. 45.5

1 2 3 выплата разовых компенсаций. Размер компенсации должен соответствовать указанным тре­ бованиям. 4. Любые ценные бумаги, пре- Размер ценовой скидки должен доставляющие права покупки полностью или частично ком- продукции, использования иму- пенсировать инфляционные по- щественных и неимущественных тери инвестора, прав пв льготным ценам: выплата процентов и пога­ шение основной суммы долга продукцией и услугами по сниженным против рыночных ценам; предоставление права при­ обретения продукции или услуг владельцам ценной бумаги по льготным ценам; прием ценной бумаги в залог..................................................................................... ___ J (если, например, ее эмитент — банк) и соответственно выдача кредита под льготный процент. 5. Любые ценные бумаги, в Такая гарантия направлена на отношении которых эмитенты обеспечение сохранности капи- или связанные с ними третьи тала и покрытие, хотя бы ча- лица гарантируют их обратное стичное, потерь от обесцени- приобретение по требованию вания вложений в ценные бу- инвестора маги компенсирование возрастанием 6. Любые ценные бумаги эми- Ценные бумаги таких эмитен- курсовой стоимости тентов, производящих дефицит- тов имеют большие шансы ную продукцию, обладающих пережить длительное падение реальным имуществом или ре- курсов ценных бумаг альными правами пользования, имеющих спрос на рынке, а также находящихся в хорошем финансовом состоянии (в част­ ности, не зависящих от бюд­ жета при сокращении бюд­ жетного финансирования) 7. В российских условиях ценные Указанные разновидности цен- бумаги (облигации и акции) ных бумаг основаны на стан- выстраиваются вдоль шкалы дартных режимах акции и изменения инвестиционных ка- облигации. Однако с целью честв (рисков, ликвидности, обеспечения сохранности капи- доходности). Перечислим, одна- тала конкретным ценным бума- ко, некоторые виды ценных гам могут придаваться инди- бумаг, способных обеспечить видуальные характеристики, дополнительные гарантии со- делающие их переходными фор- хранности капитала: мами между простыми и привилегированными акциями, между акциями и облигациями

Глава 45

Продолжение табл. 45.5

	облигации, обеспеченные за­логом конкретного дефицит­ного имущества; облигации, обеспеченные га­рантией погашения со стороны третьего лица, находящегося в хорошем финансовом состоянии; необеспеченные облигации, по­гашение которых гарантируется направлением на эти цели конкретного вида доходов эми­тента или зачетом постоянных платежей инвестора эмитенту; необеспеченные облигации с выкупным фондом (фонд соз­дается для поддержания спро­са на облигации и их курсовой стоимости, а также для накоп­ления ресурсов, необходимых для погашения облигационного займа); ретрективные (по термино­логии Б.И.Алехина) привиле­гированные акции	Например, по местным нало­гам, если эмитентом выступают местные органы власти Могут быть возвращены ин­вестором эмитенту при воз­никновении угрозы сохран­ности капитала
2. Приобретение ценных бумаг, которые по условиям обраще­ния могут заменять денежные средства (в наличной и безна­личной форме)	Все ценные бумаги, которые могут выпускаться на предъ­явителя: облигации; государственные долговые обязательства (при выпуске их на предъявителя); векселя; чеки; депозитные и сберегательные сертификаты банков.	«Платежность» ценной бумаги увеличивается, если есть воз­можность выпуска ее сроком платежа до востребования Векселя, в которых содержатся указания на векселедержа­теля, могут обращаться по индоссаменту Могут обращаться не только чеки на предъявителя, но и именные — по индоссаменту Хотя запрещено использовать эти ценные бумаги в качестве расчетного или платежного средства, сама возможность вы­пуска депозитных и сберега­тельных сертификатов на предъявителя и до востребо­вания делает неизбежным их применение как платежного средства

Продолжение та б л. 45.5

3. Доступ через ценные бумаги к дефицитным продукции, услугам и правам	Любые ценные бумаги, по ко­торым: дивиденды, проценты выпла­чиваются в натуральной фор­ме (продукцией, услугами и т.п.); собственникам дается право приобретения продукции или услуг эмитента на льготных основаниях (льготная цена, первоочередное право приоб­ретения, льготы по количеству и т.п.); передаются имущественные и неимущественные права, поз­воляющие инвестору вести соб­ственную прибыльную для него деятельность
4. Расширение сферы влияния и перераспределение собствен­ности	Акции и производные от акций бумаги (опционы акций, фью­черсные контракты с акциями, варранты), обеспечивающие: создание дочерних компаний; создание холдинговых струк­тур и системы перекрестного участия; консолидацию средств для создания совместной с парт­нером структуры; поглощение или объедине­ние, разделение создание акционерных обще­ств, инвестиционных фондов и компаний в качестве субъектов приватизации — приобретате­лей имущества.

h

Ценовая стратегия. Прежде всего укажем на особенности установления цен на рынке ценных бумаг:

спрос на ценные бумаги не является эластичным по сравнению с изме­нением цен на них. Дело в том, что по укоренившимся представлениям падение курса (цены) ценной бумаги свидетельствует о неблагоприятном положении эмитента, о возможном невыполнении обязательств по ценной бумаге. Соответственно, когда падает курс ценных бумаг, обычно начинается их массовый сброс, продажа. И, наоборот, когда курс растет, они начинают активно покупаться;

курсы (оценка) ценных бумаг постоянно фиксируются на рынке и, являясь индикатором экономического положения страны, размещаются в основной прес­се и специальных изданиях; участники рынка имеют данную информацию в

510 Глава 45

реальном масштабе времени. Открытость и доступность информации о ценах дает дополнительные возможности для проведения ценового анализа и од­новременно сообщает курсам ценных бумаг высокую неустойчивость;

неустойчивость курсов ценных бумаг (т.е. цен на них) намного выше, чем у других товаров, при этом механизм установления цены более сложен. Так, базой курса ценной бумаги является оценка ее настоящей стоимости, однако цена колеблется в очень больших пределах — исходя из оценки рисков, которые несет в себе эта ценная бумага. На курс влияет множество иных факторов вплоть до слухов об отставке влиятельных политических лиц и т.д.;

существуют товары — прямые заменители ценных бумаг, являющиеся объектом инвестиций и позволяющие инвесторам достичь тех же целей (со­хранность и приращение капитала). Это — страховые полисы и прямые вклады в банки и ссудо-сберегательные учреждения. Такая тесная взаимо­заменяемость создает сильнейшую конкуренцию между отраслью ценных бу­маг, банковской и страховой индустрией, что прямо отражается на ценовых решениях, принимаемых на фондовом рынке;

ценные бумаги как товар имеют двойную цену: номинальную и факти­ческую (курсовая стоимость). В связи с этим ценовая стратегия имеет своими объектами две (номинальную и фактическую) цены и отношение между ними. Например, именно учету психологических свойств потребителя "был обязан своим появлением целый класс ценных бумаг — зерокупоны (США). Они выпускаются с дисконтом, т.е. по курсовой стоимости ниже номинала, а процент по ним выплачивается в виде разницы между курсовой и номи­нальной стоимостью (которая погашается в момент истечения срока ценной бумаги). Здесь было учтено желание потребителя купить товар значительно ниже объявленной цены, со скидкой;

важным элементом ценообразования на ценные бумаги является пакети­рование цен на них с ценами на услуги инвестиционных институтов по их выпуску и обращению.

Несмотря на сложность ценообразования, сохраняются возможности для проведения ценовых стратегий на фондовом рынке.

В стабильно работающих экономиках может пользоваться успехом мани­пулирование номиналом ценной бумаги (например, выпуск мелкономиналь­ных облигаций для мелких держателей, как это произошло в США в 80-е годы; выпуск ценных бумаг мелкого номинала с неустойчивым курсом для инвесторов, ориентирующихся на спекулятивные операции; выпуск крупно­номинальных, мелкосерийных ценных бумаг, пользующихся особым прести­жем, для квалифицированных инвесторов высшего класса). В таких инфляционных экономиках, как российская, особое значение приобретают правильное определение величины номинала, соотвествующей возможностям инвестиционного спроса, и периодическая деноминация ценных бумаг.

Приведем примеры ценовых стратегий.

Установление цен по принципу «снять сливки». В 1991 г. в период ажи­отажного спроса именно так формировались цены на акции бирж и инве­стиционных компаний (в 2—4 раза выше номинала).

Цены проникновения. В наибольшей степени этому подходу соответство­вала оценка облигаций 30-летнего государственного займа для юридических лиц. Данные облигации продавались с лета 1992 г. со скидкой 40—50%

Маркетинг на рынке ценных бумаг 511

против номинала при полной гарантии возвратности сумм, вложенных в них, со стороны Центрального банка.

Установление цены на основе калькуляции затрат. Затратные цены рас­считываются эмитентами и инвестиционными институтами как нижний пре­дел цен на фондовые инструменты.

Цены персональных взаимоотношении с клиентом. Возможность приема ценной бумаги в залог, установленная банком-эмитентом, снижение тарифов банковских услуг для владельцев акций, возможность получения наличных при сниженной плате за услуги для инвесторов, вложивших деньги в депо­зитные сертификаты, налоговые льготы по государственным бумагам — эти и другие примеры льгот направлены на создание специального климата в отношениях с клиентом.

Цены изменения поведения. В качестве примера можно взять цены пер­вого выпуска государственных краткосрочных облигаций. По сумме гарантий последние являются ликвидной, низкорискованной ценовой бумагой, что обычно служит основанием уменьшения доходности. Однако доходность по ним была установлена на уровне, примерно равном другим инвестициям (около 100% годовых), что должно было содействовать формированию ус­тойчивого интереса к этим ценным бумагам.

Дистрибьюторная стратегия. К сожалению, в российской практике еще не стал общепринятым взгляд на ценные бумаги и связанные с ними услуги как на специфический товар, требующий физического дистрибьютирования. Обычным является подход к деятельности в этой области, как к «операциям», не связанным с необходимостью системы продаж. Вместе с тем ценные бу­маги — это особо сложный товар, не являющийся жизненной необходимо­стью. Услуги, связанные с его выпуском и обращением, могут носить весьма сложный и мистифицированный характер. Поэтому индустрия ценных бумаг требует тщательно построенной системы дистрибьютирования.

Физическое дистрибьютирование обычно происходит через систему аген­тов по продажам (в американской практике — так называемых зарегист­рированных представителей), далее через «фронт-офисы» инвестиционных фирм (структурные подразделения по контактам с клиентами и приему за­казов) и, наконец, через операционные подразделения инвестиционных фирм. Сохраняется разделение между последними в качестве «оптовых» (работа­ющих с бизнесом) и «розничных» (обслуживающих население). Во все боль­шей мере инструментом физического дистрибьютирования становится автоматизированное рабочее место (АРМ) клиента, соединенное в вычисли­тельной сети с АРМом инвестиционной формы.

Персональный инвестиционный посредник. Данная концепция, равно как и «персональное банковское дело», стала общепринятой для построения си­стемы продаж финансовых товаров и услуг. Это означает, что организаци­онная структура инвестиционной фирмы построена по принципу «один клиент — один служащий», при этом последний отвечает за предложение всего цикла услуг и портфеля ценных бумаг, которыми располагает фирма. Данный подход не исключает также, что фирма одновременно для ряда категорий клиентов будет иметь систему продаж, построенную по продук­товому, отраслевому, региональному и иным признакам;

Система перекрестных продаж финансовых продуктов, совместное пред­ложение различных видов ценных бумаг и связанных с ними услуг, банков­ских и страховых продуктов наряду с ценными бумагами, перекрестное предложение одних и тех же финансовых продуктов в различных отделах

инвестиционной фирмы — все это позволяет осуществлять успешное дист­рибьютирование в отрасли ценных бумаг.

Реклама. Финансовые институты особое значение в обеспечении продаж придают рекламе. Проведем аналогию между инвестиционными институтами (по ним нет данных) и наиболее близкими к ним по составу услуг коммер­ческими банками. В крупных банках США (активы от 1 до 5 млрд. долл.) в середине 80-х годов в общей структуре маркетингового бюджета расходы на рекламу составляли 70%, «паблик рилейшнз» — 13%, обеспечение про­даж (различного рода публичные мероприятия, семинары, льготы крупным клиентам и т.д.) — 10%, учебные программы — 1%, маркетинговые иссле­дования — 3%, остальные — 3%.

Реклама ценных бумаг принимает самые изощренные формы, при этом предъявляются особые требования к достоверности информации. Достовер­ное, объективное и честное раскрытие информации является одним из фун­даментальных принципов рынка ценных бумаг и особо защищается законом, обеспечивая равный доступ инвесторов и других участников фондового рынка к данным о возможных рисках в инвестициях.

Контрольные вопросы

1. В чем особенности рынка ценных бумаг как объекта маркетинга?

2. Назовите виды товаров, являющихся объектом маркетинга на рынке
ценных бумаг.

3. Укажите общие требования к маркетинговым стратегиям, предъявля­
емые российским рынком ценных бумаг.

4. Какие особенности имеют ситуационный анализ и сегментация рынка
ценных бумаг?

5. Охарактеризуйте возможные продуктовые стратегии на рынке ценных
бумаг.

6. В чем особенности ценовых стратегий, применяющихся на фондовом
рынке?

ГЛАВА 46. МАРКЕТИНГ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ С ИНОСТРАННЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ

1. Особенности создания и деятельность предприятия с иностранными инвестициями

Предприятия с участием иностранных инвестиций в практике отечествен­ного бизнеса получили название совместных (СП). Они создаются и дейст­вуют на основе объединения капиталов, находящихся в общем (совместном) пользовании отечественных и зарубежных партнеров, являются принципи­ально новой хозяйственной структурой российской экономики. С самого на­чала развитие СП было направлено на более органичное и широкое вхож­дение страны в мировой рынок, получение валюты, необходимой для покупки прогрессивных технологий за рубежом, выплаты государственного долга за­рубежным странам. Помимо СП в стране могут функционировать и пред­приятия, полностью принадлежащие иностранным инвесторам, а также филиалы и дочерние предприятия иностранных фирм.

В настоящее время насчитываются тысячи предприятий с иностранными инвестициями, действующих на территории России, однако не все они эф­фективны и не каждому дано выжить в сложных условиях российского рын­ка. Анализ первых лет их работы свидетельствует, что организация хозяйствования на принципах товарно-рыночных отношениях с выходом на внешние связи требует глубокого понимания руководителями и специалиста­ми СП сути свободного предпринимательства и знаний в области марке­тинга. Привычка работать в условиях, с одной стороны, монополии внешней торговли, а с другой — «неразборчивого» отечественного рынка, никогда не знавшего полнокровного насыщения товарами и услугами и поглощавшего практически любую продукцию независимо от ее качества и цены, приводит многих российских предпринимателей к серьезным ошибкам в выборе своих потенциальных партнеров по бизнесу и оценке перспектив выхода на внеш­ние рынки. Устранить большинство просчетов помогает разработка марке­тинговых программ, в которых формулируются цели выхода на рынок, и просчитываются возможности реализации поставленных целей и связанный с этим коммерческий риск.

Современные СП очень различны по профилю своей деятельности, струк­туре собственности, методам выхода на рынки сбыта. Они занимаются вы­пуском и продажей товаров потребительского назначения, средств производ­ства, обслуживанием, посредничеством, финансовыми, страховыми, трасто­выми и другими операциями, шоу-бизнесом и прочими видами предприни­мательства. По законодательству о предприятиях с иностранными инвестици­ями уставные капиталы СП формировались не только за счет непосредст­венных денежных взносов в рублях и валюте, но и путем оцененных в де­нежном выражении материально-вещественных вкладов в виде зданий, производственных и торговых помещений, сырья, технической оснастки и обо­рудования, а также интеллектуальных ценностей в виде прогрессивных тех­нологий, «ноу-хау» и др. Все эти важные составляющие совместной собственности, сформированной по принципу долевого участия партнеров в

33 Маркетинг

514 Глава 46

прибыли, «работают» только сообща, базируясь на широкой и разнообразной кооперации. Последняя дает эффект умножения сил — тем больший, чем глубже она проникает во все сферы предпринимательской деятельности, как экономические, так и организационные.

СП в реализации своей продукции могут опираться как на внутренний, так и на внешний рынок. Первых, кстати, немало, но не они «делают погоду» на рынке сбыта в ассортиментной политике при производстве товаров, изу­чении и оценке удовлетворенных потребностей и потребительских ожиданий. Больший интерес вызывают те, что пытаются «вписаться» в международное разделение труда, в мировую рыночную культуру, ищут свою «нишу» на зарубежном рынке, где в общем-то почти нет свободного пространства для новичков. Именно они — первопроходцы, находящие свои пути и методы завоевания потребителя, ибо им приходится самым тщательным образом анализировать торговый ассортимент, представленный на перенасыщенных западных рынках, принимать меры по совершенствованию качества произ­водимой продукции, вырабатывать свою политику цен и противостоять кон­курентам, притом законным способом.

Для понимания свободного предпринимательства важно уяснить, что про­гноз сбыта и план деятельности предприятия (а по сути это и есть стратегия маркетинга) не могут строиться без учета социальных, экономических, пра­вовых особенностей тех территорий, на рынок которых пытается выйти дан­ное СП. Сюда же входит анализ рынков ценных бумаг, сырья, рынка труда, применяемых технологий, отслеживание и прогноз цен, потребительских ожи­даний.

Что касается оперативного управления рынком (тактика маркетинга), то оно невозможно без знания множества правовых (а не только чисто эконо­мических) основ предпринимательства и психологии потребителей на данных территориях. Скажем, в Европе ответственность за продукцию реализуется через институт гарантий, которые распространяются как на обусловленное в договоре качество поставляемого товара, так и на не обусловленное, но относящееся к самой сути сделки. В то же время гарантии полностью ис­ключаются, если речь идет об очевидных дефектах, которые уже имели место при заключении договора. В принципе договорным путем можно исключить возможность выставления претензий в рамках гарантии.

В деятельности СП недопустимо ориентироваться только на знание оте­чественного рынка — руководителям и специалистам следует проанализи­ровать и количественно оценить все ограничения, налагаемые природно-кли­матическими, историческими, социально-политическими, правовыми и иными условиями жизни в тех регионах, куда СП пытаются выйти со своими про­дукцией и услугами. И если обнаруженные ограничения удается успешно преодолеть и получить возмещение затрат и нормальную прибыль, тогда можно говорить о настоящей свободе предпринимательства, которая будет совпадать с осознанным разрешением всех необходимых ограничений. Без­условно, все это рождает потребность в глубоком знании законодательства стран-партнеров и умении использовать законные льготы и преимущества от кооперации усилий партнеров. Чем более предприниматель вооружен пра­вовыми, экономическими, технико-организационными и другими знаниями, тем свободнее он в своей предпринимательской деятельности.

Строго говоря, организация и содержание комплекса работ по маркетингу на СП мало чем отличаются от постановки этой работы в других хозяйст­венных структурах и от повсеместно используемых стандартов маркетинговых решений. Общий алгоритм их один, однако конкретное наполнение всегда

Маркетинг на предприятиях с иностранными инвестициями 515

своеобразно. Здесь наряду со спецификой внешнего рынка приходится учи­тывать ряд особенностей, связанных с правовыми отношениями, заложенны­ми в отечественном законодательстве об иностранных инвестициях. Это прежде всего касается источников инвестирования СП, предоставляемых им таможенных и налоговых льгот, порядка снабжения сырьем, комплектующи­ми изделиями, особенностей взаиморасчетов между учредителями. Так, в финансовом климате СП действуют благоприятные факторы: уменьшение базы налогообложения (путем вычета из облагаемого налогом дохода или прибыли сумм, направленных в фонд развития предприятия и в резервные фонды); прямое снижение и даже полное освобождение от налогов; налоговые каникулы в виде освобождения от налогов или отсрочек в их уплате на какое-то время; открытие специальных зон благоприятствования деятельно­сти СП, свободных экономических зон и др.

На содержание и реализацию маркетинговых программ влияет не только порядок налогообложения прибыли, но и таможенного обложения, а также формирования валютных фондов на СП. Например, не облагается налогом на импорт и освобождается от взимания таможенной пошлины имущество СП, ввозимое в Россию в качестве вклада иностранных инвесторов в устав­ный капитал. Хотя эта льгота действует в течение сроков, определенных учредительными документами, тем не менее ее можно с успехом использо­вать, запланировав еще на этапе организации СП поставку всего набора оборудования, ноу-хау, технических чертежей и конструктивных моделей, дру­гих элементов материального обеспечения производства и реализации, кото­рые можно заблаговременно завезти из-за рубежа.

Одной из самых важных льгот совместных предприятий с точки зрения разработки и реализации маркетинговых программ считается освобождение от взимания таможенной пошлины и от налога на ввозимое из-за рубежа имущество, которое предназначено для обеспечения собственного материаль­ного производства. СП освобождаются от обложения налогом на добавлен­ную стоимость на товары, ввозимые на территорию России в качестве вклада в уставные капиталы предприятий в течение года с момента их регистрации. Не облагаются налогом на добавленную стоимость ввозимые ими техноло­гическое оборудование и запасные части к нему, а также материалы, необ­ходимые для выпуска ряда медицинских препаратов и проведения совмест­ных научных работ. Также не облагаются налогом на добавленную стоимость экспортируемые СП товары как для собственного производства, так и при­обретенные, экспортируемые работы и услуги, в том числе услуги по тран­зиту иностранных грузов через территорию России.

Дата добавления: 2014-11-16