Виды инвестиционных стратегий

В зависимости от целей инвестирования, типа управле­ния, характера экономической ситуации и множества дру­гих факторов можно выявить большое число разнообразных инвестиционных стратегий. Например, для стратегического инвестора, основная миссия которого заключается в рас­ширении сферы своего влияния и участии в управлении предприятием, можно выделить стратегии эффективного собственника и спекулятивного слияния (или поглощения).

В случае использования стратегии эффективного собствен­ника миссия инвестора заключается не только в получении доступа к определенным видам продукции и обеспечении контроля за финансовыми потоками, но и в повышении научно-технического и производственно-сбытового потен­циала, финансовом оздоровлении предприятия-эмитента. Основной доход, получаемый инвестором, носит долгосроч­ный характер и образуется в результате хозяйственной дея­тельности предприятия. Соответственно для осуществления этой стратегии необходимы значительные ресурсы не толь­ко на приобретение контрольного пакета, но и для разви­тия эмитента. На более поздних этапах эффективный соб­ственник может осуществлять «раскрутку» акций подконт­рольного предприятия, в том числе и на международных рынках. Наконец, после того как предприятие стало высо­корентабельным, а его акции значительно выросли в цене, инвестор, использующий эту стратегию, может получить прибыль за счет продажи своего пакета.

Стратегия спекулятивного слияния или поглощения зак­лючается в приобретении контрольного пакета акций для обеспечения доступа к дефицитным видам продукции (ус­лугам), финансовым ресурсам либо в целях получения в рас­поряжение выгодных объектов недвижимости, других иму­щественных и неимущественных прав. Применение этой стра­тегии по отношению к крупным предприятиям позволяет переключить значительные финансовые потоки на свои до­черние посреднические фирмы, оффшоры, банки.

Инвесторы, использующие эту стратегию, могут полу­чить прибыль при реализации пакета акции конечному ин­вестору, либо за счет управления денежными потоками пред­приятия. Цель применения данной стратегии по отношению к мелким предприятиям может заключаться в приобретении выгодных площадей в престижных районах для использова­ния их под офисы, склады, для возведения новых зданий. В зависимости от сроков возврата вложенного капитала можно выделить стратегии краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных инвестиций, а также их сочетания. Для отече­ственного рынка корпоративных акций в качестве крат­косрочного периода инвестирования обычно принимается срок от нескольких часов до 3—6 месяцев. Среднесрочное инвестирование предполагает возможность возврата вложен­ных средств через 6—12 месяцев, а долгосрочное — через год и более. Стратегия краткосрочного инвестирования может быть охарактеризована как стратегия «ловли краткосрочных колебаний». Она исходит из того, что курсы акций подвер­жены частым колебаниям, которые далеко не всегда адек­ватны реальным изменениям в делах компаний-эмитентов. Следовательно, на рынке всегда имеются ценные бумаги с устойчиво завышенными или заниженными ценами. Неко­торые участники фондового рынка пытаются воспользоваться такими недолгими ситуациями и «зафиксировать» кратко­срочную прибыль. Компании использующие эту стратегию, пытаются получить прибыль за счет колебания курса акций, происходящего как на протяжении недели, месяца, так и во время одной торговой сессии. В основе их деятельности лежит разработка краткосрочных макро- и микроэкономи­ческих прогнозов, использование методов технического ана­лиза. Основу портфеля составляют акции «голубых фишек», так как по ним имеется достаточно репрезентативная вы­борка исходных данных для прогнозирования динамики курса. С другой стороны, эти акции достаточно ликвидны, что позволяет гибко осуществлять перевложения из одних бумаг в Другие. Включение в портфель неликвидных бумаг может сделать быстрый вывод средств невозможным, что сводит на нет преимущества данной стратегии. При использовании краткосрочной стратегии инвестирования необходимо учи­тывать даже незначительные конъюнктурные колебания кур­сов акций и вызывающих их событий.

Стратегия спекулятивного конкурсанта наиболее часто используется на инвестиционных конкурсах и закрытых де­нежных аукционах, проводимых в процессе приватизации. Она заключается в том, что интересы инвестора представ­ляют несколько фирм, которые стремятся указать в заявках такие цены, чтобы войти в двойку победителей. С одной сто­роны, это позволяет подстраховаться на случай неправиль­ного оформления заявок или неучастия других инвесторов. С другой стороны, если интересы одного инвестора защища­ют несколько аффилированных фирм, то больше шансов «угадать» цену. При удачном стечении обстоятельств одна из компаний, представляющая интересы спекулятивного кон­курсанта, занимает первое место и отказывается от своей заявки, а победителем признается другой его представитель, занявший второе место. Это позволяет получить прибыль за счет перепродажи акций конечному инвестору, который «не угадал» цену.

Арбитражная стратегия активно использовалась как на начальном этапе приватизации (торговля ваучерами), так и в настоящее время. Она заключается в использовании того факта, что один и тот же актив может иметь разную цену на двух различных, в том числе географически удаленных, рынках. Инвестор, применяющий эту стратегию (арбитраж), извлекает прибыль за счет практически одновременной куп­ли-продажи одних и тех же ценных бумаг на разных фондо­вых площадках. Стратегия позволяет получить прибыль с минимальным риском и при высокой скорости осуществле­ния взаиморасчетов и не требует значительных инвестиций. Арбитражные операции активно использовались крупными компаниями, которые в период недавнего финансового кри­зиса покупали акции российских эмитентов на западном рынке и продавали на внутреннем. При этом разница цен за счет более сильного падения на западных рынках иногда достигала 8—10%.

Контрольные вопросы:

1.Понятие инвестиционной стратегии.

2.Связь инвестиционной и базовой стратегии предприятия.

3.Связь инвестиционной и финансовой стратегий.

4.Подходы к выбору целей инвестиционной деятельности.

5.Основные этапы разработки инвестиционной стратегии.

6.Виды инвестиционных стратегий.

Раздел IV

Дата добавления: 2014-12-08