КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Неопределенность и риски при принятии инвестиционных решений
Неопределенность в процессе принятия инвестиционных решений связана с неполнотой или неточностью информации об условиях реализации инвестиционных проектов, с неопределенностью экономической конъюнктуры непостоянством спроса и предложения на товары, деньги, факторы производства, с неопределенностью политических, природно-климатических и других условий, с ограниченностью знаний о поведении участников инвестиционной деятельности, с многовариантностью сфер приложения капитала, с разнообразием критериев предпочтительности инвестирования средств. Устранить неопределенность в инвестиционной деятельности невозможно, так как она (неопределенность) является элементом объективной действительности. С неопределенностью связаны шансы на успех инвестирования. Инвестиционный риск характеризуется: 1) вероятностью: — потери вложений (полной или частичной); — неполучения или недополучения предполагаемой прибыли; 2) тяжестью ущерба (размером потерь капитала и недополучения прибыли). Вместо понятия «вероятность потери» при инвестировании часто используется понятие «вероятность успеха» и размер дохода, доходности. Вероятность успеха выступает характеристикой рискованности инвестирования. Чем выше риск, тем должен быть выше уровень возврата и получаемый доход. Большая отдача на вложения капитала есть своего рода плата за риск. Оценка степени риска зависит от индивидуальных черт инвестора; от объекта инвестиций (его особенностей); от особенностей предприятия-реципиента; от страны, региона, отрасли. Исходя из желания подвергать свой капитал риску, всех инвесторов принято подразделять этот риск на пять типов: консервативные, умеренно-агрессивные, агрессивные, опытные, изощренные (игроки).
— Консервативные инвесторы - те, для которых главной задачей выступает надежность вложений, минимизация возможного риска даже ценой скромной отдачи; — Умеренно-агрессивные инвесторы — более склонны к риску, хотя также предпочитают его ограничивать. Их целью является как защита инвестиций, обеспечение их безопасности, так и получение высокого дохода; — Агрессивных инвесторов характеризует лояльное отношение к риску. Они ориентируются на бумаги среднего уровня качества, на акции роста, высокорискованные ценные бумаги динамично развивающихся отраслей; — Опытные инвесторы — обладают богатой практикой инвестиционной деятельности, умеют прогнозировать конъюнктуру фондового рынка; — Изощренные инвесторы (игроки) — не боятся пожертвовать своим капиталом ради получения максимальной выгоды. В зависимости от условий инвестирования риски могут быть связаны с общим инвестиционным климатом в стране и условиями реализации конкретного инвестиционного проекта. Риски, связанные с общим инвестиционным климатом в стране, подразделяются: • на общеполитические (связаны с возможностью национализации, революции, забастовок и т. д.); • общеэкономические (связаны с экономическим законодательством, экономической ситуацией в стране, • внешнеэкономические (связаны с возможностью введения ограничений на внешнюю торговлю, повышением таможенных пошлин и т. д.); • валютные (зависят от колебаний валютных курсов, денежной реформы в стране, изменений в валютном регулировании, законодательстве и т. д.). Риски, связанные с условиями реализации конкретного инвестиционного проекта, можно разделить на: отраслевые, производственно-технические, коммерческие, финансовые и т. д. В зависимости от связи инвестиционного проекта с другими риск может быть: единичный (рассматривается вне связи с другими инвестициями в портфеле фирмы); внутрифирменный (корпоративный) — рассматривается в его связи с портфелем фирмы; рыночный — рассматривается с учетом диверсификации акционерного капитала на фондовом рынке.
Риски также можно разделить на риски индивидуального инвестора (связаны с особенностями функционирования компании, положением фирмы на рынке, возможностями диверсификации инвестиционной деятельности) и институционального инвестора (связаны со структурой капитала, воспроизводственной и технологической структурой капитальных вложений, долей постоянных расходов в текущих издержках и т. д.). Анализ чувствительности проекта — это оценка воздействия изменений среды на оценочные показатели инвестиционного проекта (если экономический риск — то в экономической ситуации, политический — в политической обстановке, валютный — валютного курса или системы валютного контроля и регулирования и т. д.). В качестве оценочных показателей при выполнении анализа чувствительности могут выступать: — внутренняя норма прибыли; — максимально возможная ставка кредитования; — срок окупаемости; — период использования кредитов; — сумма накопленных к концу срока жизни проекта свободных денежных средств (чистый доход). Этот метод показывает, на сколько изменяются NPV (ЧДД) и IRR в ответ на данное изменение одной входной переменной с учетом того, что все остальные остаются без изменения. Анализ чувствительности начинается с построения базового варианта, разработанного на основе ожидаемых значений исходных величин: объем сбыта, себестоимость реализованной продукции, доля постоянных затрат и т. д. А затем рассчитываются NPV и IRR, если каждое исходное значение изменится на определенную величину. Таблица 11.1
Дата добавления: 2014-12-08; Просмотров: 1244; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |