Использование теории нечетких множеств в экономическом анализе 14 страница. Порог рентабельности в шт

Порог рентабельности в шт. = С_пост / МП^/

Порог рентабельности в руб. = С_пост / К_мп

Если промежуточная маржа покрывает хотя бы часть постоянных затрат предприятия, то данных товар достоин оставаться в ассортименте. При этом товары, берущие на себя больше постоянных затрат предприятия, являются более предпочтительными.

Пример: Ц^/= 500руб./шт; К= 100 шт.;

С_пер^/=380 руб./шт.; С_прям._пост = 7000руб.; С_косв._пост = 3000руб.;

Расчет:

МП= 500*100-380*100=12000 руб. МП^/= 12000/100=120руб.

Кмп= 12000/50000=0,24

порог рентабельности (7000+3000)/0,24=42000 руб.

или 10000/120=83,3 шт.

промежуточная МП 50000-38000-7000=5000 руб.

порог безубыточности 7000/0,24=29167 руб

или 7000/120=58,3 шт

Вывод: начиная с 59 шт. производство этих изделий начинает покрывать косвенные расходы предприятия, а с 84 шт. обеспечивается безубыточность работы предприятия. Расчет данных величин на протяжении всего периода выпуска продукции может служить инструментом в оценке жизненного цикла товара и определении момента снятия его с производства (Рисунок 28).

Расчет момента изъятия требует очень жесткой оценки и совмещения с общей стратегической линией предприятия. Как только промежуточная маржа становится отрицательной, необходимо заменять данный вид товара.

Очень часто при определении суммы прибыли вместо маржинального дохода используется выручка (РП) и удельный вес маржинального дохода в ней ().

Поскольку

Данная формула успешно применяется тогда, когда необходимо проанализировать прибыль от реализации нескольких видов продукции.

Рисунок 28 Графический анализ порога безубыточности

Средняя доля маржинального дохода в выручке в свою очередь зависит от удельного веса каждого вида продукции в общей сумме выручки (Дi) и доли маржинального дохода в выручке по каждому изделию (отношение ставки маржинального дохода к цене):

После этого факторная модель прибыли от реализации продукции будет иметь вид

Она позволяет установить изменение прибыли за счет количества реализованной продукции, ее структуры, отпускных цен, удельных переменных издержек и постоянных расходов предприятия.

Использование этого метода в финансовом менеджменте отечественных предприятий позволит более эффективно управлять процессом формирования финансовых результатов. Однако это станет возможным только при условии организации планирования и учета издержек предприятий по системе "директ-костинг", т.е. их группировки на постоянные и переменные.

12.6. Анализ рентабельности финансово-хозяйственной деятельности

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами, то есть эффективность хозяйственной деятельности. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно сгруппировать:

- показатели, характеризующие рентабельность (окупаемость) издержек производства и инвестиционных проектов;

- показатели, характеризующие рентабельность продаж;

- показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Все эти показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли.

Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек) (R₃) исчисляется путем отношения прибыль от реализации (П_р), балансовой (П_б) или чистой прибыли (П_ч) к сумме затрат, которые ее сформировали (З), например:

Рентабельность продукции и услуг - характеризует эффективность затрат на производство продукции

R_прод = П_р/С*100%, где

- П_р - прибыль от реализации продукции,

- С – полная себестоимость продукции.

Расчетная рентабельность – характеризует эффективность затрат в целом

R_расч = П_ч/З*100%, где

- П_ч - чистая прибыль,

- З – затраты всех видов (полная себестоимость, прочие расходы, налог на прибыль и иные аналогичные платежи).

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

Рентабельность продаж (Rпрод) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли на сумму полученной выручки от реализации продукции (РП). Характеризует эффективность предпринимательской деятельности и рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции. В торговле часто рассчитывается аналогичная удельная рентабельность (рентабельность продаж)

R_уд = П_бал / Т * 100%,где

- Т - это товарооборот,

- Пбал – балансовая прибыль.

Рентабельность (доходность) капитала (Rк) исчисляется отношением балансовой (чистой) прибыли (П_бал.) к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (ΣИК) или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д.

R_кап = П_бал / ΣИК +100%,

Существуют также другие виды рентабельности

В процессе анализа следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Уровень рентабельности производственной деятельности (окупаемость затрат), исчисленный в целом по предприятию (R), зависит от трех основных факторов первого порядка: изменения структуры реализованной продукции (di), ее удельной себестоимости (Ci) и средних цен реализации на рубль товарной ппродукции (Цi). Факторная модель этого показателя имеет вид

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепной подстановки. Затем необходимо сделать факторный анализ рентабель­ности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения среднереализационных цен и себестоимости единицы продукции. Необходимо также более детально изучить причины изменения среднего уровня цен и способом пропорционального деления рассчитать их влияние на уровень рентабельности. Затем надо установить, за счет каких факторов изменилась себестоимость единицы продукции и аналогичным образом определить их влияние на уровень рентабельности. Такие расчеты делаются по каждому виду продукции, что позволяет более точно оценить работу субъекта хозяйствования и полнее выявить внутрихозяйственные резервы роста рентабельности на анализируемом предприятии.

Примерно так же производится факторный анализ рентабельности продаж (оборота), рентабельности совокупного капитала.

Балансовая сумма прибыли зависит от объема реализованной продукции, ее структуры, себестоимости, среднего уровня цен и финансовых результатов от прочих видов деятельности, не связанных с реализацией продукции и услуг.

Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала зависит от объема продаж и коэффициента оборачиваемости капитала, который определяется отношением выручки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции. При этом исходят из того, что объем продаж сам по себе не оказывает влияния на уровень рентабельности, так как с его изменением пропорционально увеличиваются или уменьшаются сумма прибыли и сумма основного и оборотного

При углубленном анализе необходимо изучить влияние факторов второго уровня, от которых зависит изменение среднереализационных цен, себестоимости продукции и внереализаци­онных результатов.

Если рентабельность капитала рассчитывается по чистой прибыли, то при ее факторном анализе в числителе добавляется налоговый корректор (1 - Кн), где Кн — коэффициент налогообложения (отношение всех налогов из прибыли к общей сумме балансовой прибыли).

Для анализа рентабельности производственного капитала, определяемой как отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости основных средств и материальных оборотных активов, рекомендуется использовать факторную модель, предложенную М.И. Бакановым и А.Д. Шереметом:

,где

P — прибыль от основной деятельности; F — средняя стои­мость основных фондов; Е — средние остатки материальных оборотных средств; N — выручка от реализации продукции; P/N — рентабельность продаж; F/N + E/N — капиталоемкость продукции (обратный показатель коэффициенту оборачи­ваемости); S/N — затраты на рубль продукции; U/N, M/N, А/N — соответственно зарплатоемкость, материалоемкость и фондоемкость продукции.

По системе «директ-кост» методика анализа рентабельности будет осуществляться с использованием следующей факторной модели

Для анализа рентабельности издержек в целом по предприятию используем следующую факторную модель:

Аналогичным образом производится анализ рентабельности продаж:

Анализ проводится способом цепной подстановки, позволяющий выявить наиболее важные факторы и оценить резерв роста рентабельности при реализации управленческих решений или изменении внешней среды.

12.7. Анализ распределения и использования прибыли

Распределение чистой прибыли производится хозяевами (учредителями, акционерами и т.п.) в соответствии с уставом предприятия. Она может быть распределена по следующим направлениям: дивиденды, резервный фонд, отчисления вышестоящей организации, фонд накопления (для финансирования развитие предприятия), фонд потребления, фонд социальной сферы (для финансирования социальной сферы предприятия), могут быть также созданы другие специализированные фонды. Прибыль может не распределяться, а расходоваться по мере возникновения тех или иных потребностей.

Для повышения эффективности производства очень важно, чтобы при распределении прибыли была достигнута оптимальность в удовлетворении интересов государства, предприятия и работников. Государство заинтересовано получить как можно больше прибыли в бюджет. Руководство предприятия стремится направить большую сумму прибыли на расширенное воспроизводство. Работники заинтересованы в повышении оплаты труда.

В процессе анализа необходимо изучить динамику доли прибыли, которая идет на самофинансирование предприятия и материальное стимулирование работников и таких показателей, как сумма самофинансирования и сумма капитальных вложений на одного работника, сумма зарплаты и выплат на одного работника. Причем изучать их надо в тесной связи с уровнем рентабельности, суммой прибыли на одного работника, и на один рубль основных производственных фондов. Если эти показатели выше, чем на других предприятиях, или выше нормативных для данной отрасли производства, то имеются перспективы для развития предприятия.

Кроме того, в процессе анализа необходимо изучить выполнение плана по использованию прибыли, для чего фактические данные об использовании прибыли по всем направлениям сравниваются с данными плана и выясняются причины отклонения от плана по каждому направлению использования прибыли.

Основными факторами, определяющими размер отчислений в фонды накопления и потребления, могут быть изменения суммы чистой прибыли (Пч) и коэффициента отчислений прибыли в соответствующие фонды (Кi).

Сумма отчислений прибыли в фонды предприятия равна произведению двух факторов: Фi = Пч. Кi. Значит, для расчета их влияния можно использовать один из приемов детерминированного фактора анализа.

Важной задачей анализа является изучение вопросов использования средств фондов накопления и потребления. Средства этих фондов имеют целевое назначение и расходуются согласно утвержденным сметам.

Фонд накопления используется в основном для финансирования затрат на расширение производства, его техническое перевооружение, внедрение новых технологий и т.д.

Фонд социальной сферы может использоваться на коллективные нужды (расходы на содержание объектов культуры и здравоохранения, проведение оздоровительных и культурно-массовых мероприятий), фонд потребления – на индивидуальные (вознаграждение по итогам работы за год, материальная помощь, стоимость путевок в санатории и дома отдыха, стипендии студентам, частичная оплата питания и проезда, пособия по выходу на пенсию и т.д.).

В процессе анализа устанавливается соответствие фактических расходов расходам, предусмотренным сметой, выясняются причины отклонений от сметы по каждой статье, изучается эффективность мероприятий, проводимых за счет средств этих фондов. При анализе использования средств фонда накопления следует изучить полноту финансирования всех запланированных мероприятий, своевременность их выполнения и полученный эффект.

12.8. Оценка резервов увеличения суммы прибыли и рентабельности.

Резервы увеличения суммы прибыли определяются по каждому виду товарной продукции. Основными их источниками является увеличение объема реализации продукции, снижение ее себестоимости, повышение качества товаров, реализация ее на более выгодных рынках сбыта и т.д.(Рисунок 29).

Основными источниками резервов повышения уровня рентабельности продукции являются увеличение суммы прибыли от реализации продукции (Р↑П) и снижение себестоимости товарной продукции (Р↓С). Для подсчета резервов может быть использована следующая формула:

P↑R = Rв – Rф = [(Пф + R↑П)/Σ{PПiв * Ciв}] – (Пф/Зф), где

- P↑R — резерв роста рентабельности;

- Rв и Rф — рентабельность возможная и фактическая;

- Пф — фактическая сумма прибыли;

- R↑П — резерв роста прибыли от реализации продукции;

- PПiв — возможный объем реализации i-х видов продукции с учетом выявленных резервов его роста;

- Ciв — возможный уровень себестоимости i-х видов продукции с учетом выявленных резервов снижения;

- Зф — фактическая сумма затрат по реализованной продукции.

Рисунок 29 – Структура резервов роста прибыли

Для определения резервов роста прибыли за счет увеличения объема реализации продукции необходимо выявленный ранее резерв рос­та объема реализации продукции умножить на фактическую при­быль в расчете на единицу продукции соответствующего вида: Р↑Пvрп = Р↑РПi * Пiф(ед)

Подсчет резервов увеличения прибыли за счет снижения себестоимости продукции и услуг осуществляется следующим образом: предварительно выявленный резерв снижения себесто­имости каждого вида продукции умножается на возможный объ­ем ее продаж с учетом резервов его роста:

Р↑Пc = Σ(Р↓Ci *(РПiф + Р↑РПi))

Существенным резервом роста прибыли является улучше­ние качества товарной продукции. Он подсчитывается следу­ющим образом: изменение удельного веса каждого сорта (кон­диции) умножается на отпускную цену соответствующего сор­та, результаты суммируются и полученное изменение средней цены умножается на возможный объем реализации продукции.

Р↑Пкач = Σ(∆Удi * Цiпл) * (РПiф + Р↑РПi)

Аналогично подсчитываются резервы роста прибыли за счет изменения рынков сбыта.

В заключение анализа необходимо обобщить все выявлен­ные резервы роста прибыли и разработаны конкретные мероприятия по освоению выяв­ленных резервов и система осуществления мониторинга.

Вопросы для проверки

1. Перечислите основные виды прибыли и объясните порядок их расчета предприятиями России.

2. Перечислите основные виды рентабельности и объясните порядок их расчета.

3. Перечислите основные факторы, влияющие на результат операционной деятельности организации

4. Для чего проводится анализ среднереализационных цен?

5. Что влияет на финансовый результат от прочих видов деятельности?

6. Для чего используется маржинальный анализ?

7. Что показывают удельная маржинальная прибыли и коэффициент маржинальной прибыли?

8. Как рассчитать точку равновесия при однономенклатурном и многонаменклатурном производстве?

9. Перечислите основные факторы, влияющие на рентабельность продаж.

10. Как проводится анализ распределения и использования прибыли?

11. Как проводится оценка резервов увеличения суммы прибыли и рентабельности?

Тема 13. Методика проведения диагностики финансового состояния организации

Диагностика позволяет установить и оценить финансовое положение фирмы и понять, почему это положение возникло. Все финансовые решения можно свести к четырем группам проблем:

- задачи, связанные с управлением финансовой деятельностью;

- средства — инструменты, позволяющие решить эти задачи;

- условия, в которых задачи могут решаться;

Методология диагностики.

1. Задачи, связанные с управлением финансовой деятельностью. Они могут быть сведены к одной стратегической задаче - увеличению активов предприятия. Чтобы обеспечить постоянный прирост активов необходимо поддерживать платежеспособность и рентабельность. Прирост активов может быть получен как путем самофинансирования, так и привлечением заемного капитала. Самофинансирование достигается увеличением капитала посредством увеличения уставного капитала, политикой распределения прибыли и выбором методов амортизации. Заемный капитал привлекается путем получения различных кредитов, распространением облигаций и посредством лизинга.

Оптимизация пассива баланса необязательно предполагает рост левериджа (соотношения заемного и собственного капитала и влияние этого отношения на чистую прибыль). В ряде случаев необходимо добиваться более высокой рентабельности, т. е. максимально возможной прибыли при данной структуре баланса, что и позволяет делать растущим коэффициент задолженности или леверидж.

Необходимо учитывать, что капитал может увеличиваться не только за счет роста стоимости его составляющих, но и за счет их комбинации. Стоимость предприятия обычно превышает сумму стоимости его отдельно взятых активов. Эта разность представляет собой гудвил. Чем лучше организованы технологические, коммерческие и финансовые процессы предприятия, тем больше гудвил.

2. Средства решения задач, связанных с оптимизацией структуры баланса

Главный финансовый инструмент, обеспечивающий решение учетных задач - деньги. Для того, чтобы активы нарастали и/или чтобы рентабельность была оптимальной, необходимо всегда иметь деньги. Но денег не должно быть много, ибо они должны работать, а не лежать в банках или в кассе. Их не должно быть и мало, так, чтобы у предприятия не возникали трудности с текущими платежами.

Работающие деньги порождают возникновение обязательств. Обязательство в общем виде можно определить как вытекающую из договора необходимость дать что-либо, сделать что-либо или не делать чего-либо, которое может быть превращено в предмет купли-продажи.

Финансовым инструментом кроме денег и обязательств являются ценные бумаги (акции, облигации, векселя) — это те виды договоров, которые показывают финансовые вложения предприятия в иные фирмы, управление которыми заключается в формировании портфеля ценных бумаг, который будет обеспечивать прирост прибыли и соответственно увеличение активов.

Работа с финансовыми инструментами часто носит очень сложный характер и в настоящее время требует не только математического аппарата, используемого в традиционной бухгалтерии, но и таких, методов, как линейное программирование, теория игр и других, еще более сложных, достижений экономико-математического анализа..

3. Условия решения задач

Управление финансовой деятельностью осуществляется определенными людьми и в определенных условиях. Отсюда три момента предопределяют условия управления:

- люди и ценность, которую они придают своим целям;

- время, которое изменяет приоритеты целей и их ценность;

- риск, который несет каждый, принимающий решение.

Люди и ценности – главная проблема. От того, кто принимает решение, какова его культура, каковы приоритеты, каков интеллект и каково образование, — от этого, в конечном счете, зависит успех дела.

Время. Прогнозируя финансовые последствия тех или иных управленческих решений можно построить цепь воображаемых событий, с которыми связываются определенные следствия и даже даты – в этом заключается суть теории расчетов на будущее. В финансовых расчетах решающее значение имеет ценность, которую участники хозяйственного процесса придают деньгам. Отсюда правило: чем острее потребность в деньгах, тем дороже деньги. Оно как нельзя лучше объясняет явление, передающее суть управления финансовой деятельностью и получившее название "дисконтирование".

Риск — вероятный ущерб, который может возникнуть в результате принимаемого управленческого решения.

Надо всегда помнить, что решения принимаются в условиях неопределенности, степень которой может быть оценена. Риск можно уменьшить, правильно его оценивая и получая информацию, достаточно точную и приемлемую для принятия действенных решений. Обычно администратор исходит из предположения, что, чем выше риск, тем больше вероятность получить желаемый результат, но при этом забывает, что вместе с этой уверенностью прямо пропорционально возрастает вероятность финансового провала и даже экономического краха.

Расчет риска — это дело науки, а выбор его разумно допустимой нормы — искусство.

Вся методология бухгалтерского учета и финансового анализа, даже диагностика финансовой деятельности предприятия, все это связано с тем, чьи интересы принимаются во внимание. Важно помнить, что если анализ проводит кто-то из работников предприятия, то получается один результат, а если лицо, стороннее для предприятия, то оценки и выводы могут быть совершенно иными, ибо каждая группа лиц, имеющих отношение к предприятию и его финансовой деятельности, преследует свои, часто чисто эгоистические цели. И в силу этого обстоятельства то, что для одной группы представляется оптимизацией баланса, для другой может означать экономический крах.

Базой для проведения является финансовая отчетность и только она определяет исходную базу анализа, в отличие от управленческого анализа, рассматриваемого в предыдущих пунктах. Финансовый и управленческий учет существенно различаются (Приложение 10).

Финансы предприятия - система денежных отношений, складывающихся в процессе формирования, размещения и использования финансовых ресурсов. Финансовое управление выражается в формировании, размещении и использовании финансовых ресурсов. Финансовое состояние характеризует способность предприятия финансировать свою деятельность. Исходя из этого при оценке финансового состояния оценивается обеспеченность финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразность и эффективность их размещения, финансовые взаимоотношения с другими субъектами хозяйственной деятельности, платежеспособность и финансовая устойчивость.

Следует различать финансовый анализ и анализ финансового состояния, который является составной частью первого. Кроме него при финансовом анализе изучаются все разделы хозяйственной деятельности, затрагивающие движение финансовых ресурсов, т.е. анализ реализации, себестоимости, прибыли и т.п. Т.к. нередки случаи, когда имеющие хорошую рентабельность и большие объемы реализации предприятия имеют большие проблемы с финансовыми ресурсами, которые подчас загоняют их в тупик из-за нерационального размещения и использования, особенно в случаях долговременных инвестиций. Очень важен такой анализ для предприятия, собирающегося привлекать финансовые ресурсы извне путем получения кредитов, бюджетного финансирования, продажи акций и т.п., т.к. в этом случае детальный анализ кредитоспособности или инвестиционной привлекательности проводят внешние по отношению к предприятия финансовые менеджеры, а также контролирующие органы.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии.

Финансовое состояние предприятия (ФСП) зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия.

Устойчивое финансовое положение в свою оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Основные задачи анализа финансового состояния:

1.Оценка и прогнозирование финансовой устойчивости:

- общая оценка финансового положения и факторов его изменения (наличие, состав и структура средств и источников их формирования, выявление изменений, их причин и последствий);

- изучение рациональности размещения и использования финансовых средств, эффективности использования активов и окупаемости инвестиций;

- анализ соблюдения финансовой, расчетной и кредитной дисциплины;

- определение ликвидности и финансовой устойчивости, качество дебиторской задолженности;

- долгосрочное и краткосрочное прогнозирование устойчивости финансового положения, платежеспособности, финансовой гибкости, возможностей внешнего финансирования;

2.Поиск резервов улучшения финансового состояния пред­приятия и его устойчивости.

3.Разработка конкретных мероприятий, направленных на укрепление финансовой устойчивости предприятия.

Анализ финансового состояния организации предполагает следующие этапы:

1. Предварительный обзор экономического и финансового поло­же­ния субъекта хозяйствования.

1.1. Характеристика общей направленности финансово-хозяй­ственной деятельности.

1.2. Оценка надежности информации статей отчетности.

2. Анализ имущественного положения.

2.1. Построение аналитического баланса-нетто.

2.2. Вертикальный анализ баланса.

2.3. Горизонтальный анализ баланса.
2.4. Анализ качественных изменений в имущественном положении.

3. Оценка финансового положения.

3.1. Оценка ликвидности.

3.2. Оценка финансовой устойчивости.

4. Оценка и анализ деловой активности и результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

4.1. Оценка производственной (основной) деятельности.

4.2. Анализ рентабельности.

4.3. Оценка положения на рынке ценных бумаг.

Информационную основу данной методики составляет система показателей, приведенных в балансе предприятия.

Для оценки финансового состояния предприятия используется целая система показателей, характеризующих изменения:

- структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования;

- эффективности и интенсивности его использования;

- платежеспособности и кредитоспособности предприятия;

- запаса его финансовой устойчивости;

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции практически невозможно привести в сопоставимый вид.

Дата добавления: 2014-12-29